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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 中德证券 24 个投行项目暂停 山西证券第二大营收支柱急刹车【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 罗辑一纸来自监管层的调查通知书 令山西证券(15.060, 0.10, 0.67%) (002500.SZ)控股子公司中德证券的所有 投行项目被暂停受理的可能性骤然加大。作为山西证券投行业务平台， 2015 年投行业务已经成为了山西证券第 二大营收支柱，与自营业务相差无几。 中德证券受调查会造成怎样的负面影响，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 何时可以恢
2、复正常业务，公司又将如何 减轻该事件造成的影响、缩短受影响时 间?山西证券相关方面负责人告诉中 国经营报记者，目前公司正在积极配 合调查。在调查结果出来以前，还不便 过早进行评论和判断。据证监会最新数据显示，中德证 券在会正常审核的项目有 24 个，其中 包括 15 个 IPO 项目，2 个并购重组项 目，7 个再融资项目。IPO、重组暂停在 8 月 11 日山西证券公告其子 公司中德证券被立案调查的前一天，中 德证券负责保荐、担任主承销商的国泰 集团 A 股 IPO 项目，决定中止后续发 行工作。按原计划，其将在 8 月 15 日 刊登网上路演公告。继中德证券负责的 IPO 项目中止-精选财
3、经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 后，其并购重组项目也跟着受到了影响。 8 月 18 日，大连国际(21.300, -0.69, - 3.14%)发布公告称，公司接到证监会通 知，因本次重大资产重组的独立财务顾 问(中德证券)被立案调查，公司本次并 购重组申请被暂停审核。猝不及防的暂停和中止意味着中 德证据事件已逐渐发酵，投行业务确已 开始暂停。究竟中德证券是因何种事务 遭受调查?在山西证券的公告中，对此有所 提及：“因中德证券作为西藏紫光卓远 股权投资有限公司(以下简称紫光卓 远)财务顾问涉嫌未勤勉尽责，证监 会决定对中德证券立案调查。 ”而就公开信息显示，确有紫光卓 远所
4、涉项目在今年 5 月遭遇了证监会立 案调查。但并未有公开信息显示，中德 证券在其中担任财务顾问一职。记者也-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 就目前市场上关于“中德证券受调查是 昆明机床(6.930, -0.10, -1.42%)项目案件 调查余波”的传闻询问山西证券方面， 不过公司相关负责人表示， “因案件正在 调查阶段，不便过多透露，以防影响调 查正常进行。 ”其实昆明机床案件的情况并不复 杂。昆明机床在去年 11 月宣布重组， 彼时拟将公司控股股东沈机集团所持有 的 25.08%股份全部转让给紫光卓远， 紫光卓远将成公司第一大股东，并配套 非公开发行方案。该交易计
5、划被市场看 好，引发了股价的剧烈波动，在弱市中 走出数个涨停板。然而，昆明机床在今年 2 月初突 发公告，补充提及原来该交易有关键生 效条款，即“如果前述股权转让事项在 协议约定的三个月内未完成国务院国资-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 委的审批程序，股权转让协议将在 2 月 8 日自动解除”。当月中旬，公司确认该 交易协议自动解除、并终止定增。这一交易从预案披露到最终解除 的信息披露环节中，关键生效条款的延 迟公告被监管层认为存在违规。上交所 在 7 月 1 日对该交易相关方下发的处罚 函中提及，该交易涉及公司控制权变化， 对投资者预期和股价影响重大，而生效 条款披
6、露存在重大遗漏，且未及时补充 公告，相关责任人未勤勉尽责存在违规。很明显，除交易双方外，此次交 易担任顾问的中介机构难辞其咎。据中 德证券内部人士对媒体透露，在该项目 中紫光卓远的财务顾问正是中德证券， 同时紫光卓远在多次修改方案后并未向 中德证券提交最终版本，而负责该项目 的两位财务顾问主办人未予确认。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 就上述情况，记者询问山西证券 方面，但截至记者发稿，并未得到确认。 中德证券是否涉此案件，在该案件中是 否存在过错，暂无法知悉。一位不愿具名的律师向记者表示， 目前相关情况不明，尚难以判断中德证 券会受何种处罚，目前能够确认的事实 是
7、， “证监会明确过独立财务顾问，也就 是保荐机构因从事并购重组、保荐业务 被立案调查后，证监会对其出具的文件 暂不受理。只有待立案调查影响消除后， 视情况受理。 ”因此，对于中德证券而言， “只有越早得到调查结果，才能尽快着 手进行相关整改工作，早日恢复业务的 正常运行。 ”投行业务临考2008 年，山西证券与德意志银行 合作成立中外合资证券公司中德证券， 中德证券作为投行平台，主要负责山西-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 证券的证券发行与承销、财务顾问等业 务。目前，山西证券在中德证券的参控 比例只有 66.7%，相较同行，这一以合 资机构作为公司重要业务中枢的做法
8、并 不多见。而在该公司成立前三年，与大部 分合资机构一样，中德证券遭受的质疑 不断，其中外股东博弈、管理层乃至员 工的融合及业务承揽能力都曾经历过数 次风波，以至于表现在山西证券财务报 表上，投行板块的贡献并不突出。不过，随着时间的推移，近年来 中德证券业务已走上正轨。数据显示，2014 年以来山西证券 投行业务营收体量在不断增长，2013 年 公司投行业务营业收入仅 1.22 亿元， 2014 年实现营收 3.47 亿元，到 2015 年 实现营收 8.1 亿元(数据均为合并报表)， 增速更是不断提高，分别达到-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 30.71%(2014
9、 年同比 2013 年数据)、 133.29%(2015 年同比 2014 年数据)。至 此，从体量上看，曾经贡献靠后的投行 业务已经成为了山西证券第二大营收支 柱，与自营业务(2015 年贡献 8.17 亿元 收入)相差无几。根据山西证券年报披露，山西证 券投资银行业务架构分为两个板块，一 是由控股子公司中德证券开展的证券发 行与承销、财务顾问业务，二是由公司 中小企业金融业务部和并购融资部从事 的新三板及财务顾问业务。而上述投行 业务的快速发展，其贡献主要来自于中 德证券股票承销规模的大幅提升以及债 券承销、财务顾问业务实现的较高增速。其中，中德证券 2015 年全年完 成 14 个主承销
10、项目，包括 5 个 IPO 项 目、9 个定向增发项目;债券承销方面， 主要完成 30 个债券主承销商项目;主要-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 完成及领取批文的财务顾问项目也有 5 个。据 Wind 统计，2015 年中德证券的 股票承销发行规模位列行业第 10 名， 而 2014 年中德证券的排名还在 21 位， 足足提升了 11 名，在合资券商中，这 一数据更是排在领先位置。短期内，其业务为何有如此大的 提升?在承揽项目数量快速增长的同时， 如何保证承做质量?然而，这些具体问 题依然因中德证券处于调查期而未得到 来自公司层面的正面回应。不过回顾中德证券业绩开始爆发 的 2014 年，这家少有人关注的公司有 一桩较为
