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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 中报铁证 大宗交易成大小非中转站【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 见习记者 潘明杰 如果说过去担心大宗交易市场会 成为大小非减持的另一通道仅是猜测和 担心的话，那么，不断公布的中报则有 力的证明，这一市场确实是为大小非减 持打开了一扇方便之门。 近期，在上市公司大股东纷纷承 诺限售股份延期减持及自愿锁定的背景 下，鑫科材料（600255 行情,爱股,资讯） （600255.SH）控股股东连续两次的大 规模套现行为十分抢眼。 之前，ST 雄震（600711 行情,爱 股,资
2、讯） （600711.SH） 、 江淮动力 （000816 行情,爱股,资讯） （000816.SZ）等公司的大宗交易减持-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 就曾广受媒体和投资者质疑，被怀疑为 “过桥减持”。 “中转站”之忧 7 月 5 日，鑫科材料发布公告称， 公司第一大股东恒鑫集团于 2008 年 7 月 3 日通过上交所大宗交易系统出售其 所持有的公司无限售条件流通股 1750 万股给自然人袁清良， 交易股份占公司 总股本的 3.89，交易价格为 4.45 元/ 股（当日二级市场收盘价为 4.77 元/股） ， 交易总金额为 7787.5 万元。 由于该公告并未披
3、露自然人袁清 良的详细资料，市场颇多猜疑。 “袁清良可能只是个中介，或者 说是一个股托 ，因为类似的大宗交 易在今年 5 月 21 日也发生过一次。 ”一 位长期关注鑫科材料的市场人士提醒记 者， “这一路径可以概括为，恒鑫集团将 已经解禁的大额股票以比二级市场价格 低 5-10的幅度转让给这个中介，然 后，中介再通过二级市场抛售获利，大 宗交易平台只不过是一个中转站。 ” -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 根据鑫科材料 5 月 23 日的公告， 恒鑫集团于 5 月 21 日通过大宗交易系 统出售所持鑫科材料无限售条件流通股 751.7214 万股给自然人袁清良，交易
4、股 份占鑫科材料总股本的 1.67，交易价 格为 6.83 元股（当日二级市场收盘价 为 7.49 元/股） 。 根据 Topview 系统提供的数据， 买入该部分股份的营业部是长江证券 （000783 行情,爱股,资讯）广州市天河 北路证券营业部，与 7 月 3 日的交易相 同。 真相大白 在 5 月 21 日大宗交易系统接手 751 万股鑫科材料后，数据显示，时隔 一天（5 月 22 日） ，长江证券深圳华侨 城营业部交易席位抛出该股票金额累计 4574.03 万元；随后两个交易日（5 月 23 日和 26 日）该席位又分别卖出 337.79 万元和 219.11 万元。 据 8 月 18
5、 日鑫科材料公布的中 报，可以发现，本该出现在“前十大无-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 限售条件股东”名单中的袁清良并没有 出现。因此，中报资料让整个过程大白 于天下，证明鑫科材料大股东已成功通 过大宗交易系统，实现了在二级市场的 减持。 “如果他没有抛，那么应该出现 在中报的十大股东名单中。 ”上述市场人 士坚持认为并提醒， “类似的情形也可能 会在国能集团（600077 行情,爱股,资讯） （600077.SH）和通策医疗（600763 行 情,爱股,资讯） （600763.SH）上重演。 ” 大小非钻了“空子” 中国证券登记结算有限责任公司 公布的股改限售股解
6、禁减持月报显示， 截至 7 月底，沪深两市“大小非”共套现 8.49 亿股，较 6 月份 4.51 亿股的规模， 环比大幅增加 88.25。 对于这一现象，渤海证券黄锋解 析了其中原因。 “第一，小非越跌越 卖的特性与当前限售股解禁市值仍然 很大、且当前市场仍处跌势中相关；第 二，产业经济的资金饥渴症进一步加剧；-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 第三，证监会解禁新规出台后，解 禁股份持有人担忧未来政策限制减持的 力度进一步增强，因而加快了卖出步伐。 ” 今年 4 月 21 日，证监会发布了 上市公司解除限售存量股份转让指导 意见后，大宗交易平台重趋活跃。 “大 小非”
7、借道大宗交易平台快步减持迹象 明显。 据统计，自 4 月 22 日到 8 月 19 日，沪市大宗交易平台共成交 168 笔 （不包括债券，但包括封闭式基金 7 笔） ，累计成交金额 78.78 亿元；深市大宗 交易平台共成交 155 笔（不包括债券， 但包括封闭式基金 5 笔） ，累计成交金 额 35.10 亿元。 业内人士表示，大宗交易平台上 出现了平均成交金额大幅提高、成交价 格偏低、同一家股票出现多次大宗交易 等特点。 在意见刚出台时，一些市场 人士就已看出破绽，并将其定义为治标-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 不治本的举措， “根据大宗交易规则，受 让方在顺利
8、过户后，即可随时在二级市 场抛售。如此一来，大宗交易平台也就 只是大小非减持的一个中转站而已。 如果没有更为完善的约束机制，很多公 司会自然而然地寻找过桥减持 ，或 称曲线减持 。 ”因此，通过大宗交易 系统减震的目的落空了。 中原证券分析师刘冉认为， “就大 宗交易平台的现状而言，还难以承担起 分流二级市场解禁压力的任务。在投资 策略方面，投资者在关注限售股解禁时 间的同时，也应该密切关注大宗交易的 动态。一些大宗交易折价率极高或是交 易次数频繁的个股，极有可能对其二级 市场的股价带来一定程度的冲击。 ” 亡羊补牢 对于大宗交易市场存在的明显漏 洞，监管层正在作出改进的努力，以求 亡羊补牢。
9、 上周五，中国证监会新闻发言人 就市场热点问题答记者问时提到， “下一-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 步，将结合市场实际情况，进一步完善 大宗交易机制。例如，研究通过券商中 介达成交易，引入二次发售机制，完善 大宗股份减持的市场约束、减震和信息 披露制度；同时，开发可交换债券等市 场流动性管理工具，逐步完善市场内在 稳定机制。 ” 通过券商中介引入“二次发售机 制”，虽然最终仍然是减持，但在监管 层看来，这样可以增加流通环节，将大 小非减持过程拉长，放缓大小非减持的 速度，从而达到降低大小非冲击力度的 作用。 中国人民大学金融与证券研究所 所长吴晓求表示， “当时大小非解禁期限 设计应该延长些，可以考虑设定 10 年 解禁完毕，每年只能解禁 10，这样就 不会对市场造成太大压力。 ” “事实上，在大小非减持新 政出台没多久，券商推出了可具操作性 的五套方案，分别是向特定客户减持、 股权质押、代理减持、股权管理和发行-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 可交换债券等方式。 ”美国 CFA 协会会 员贾国文表示， “这可以看成是金融创新， 金融创新很多都是用来规避监管的。 ”【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
