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1、近期市场走势分析及煤炭行业投资建议主讲人：刘晓军近期市场走势分析本次反弹的情况回顾1、时间：自最低点至最高点，运行八个月、169个交易日。 2、幅度：自最低点至最高点，上证指数涨幅为73%，深成指数涨幅 为 102% ，中小板指数涨幅为100%。涨幅超过100%的股 票在900只以上，占所有股票的比重为三分之二左右。 3、方式：利用权重股压制指数上涨，拉升中小盘股票与题材股。 4、走势：五浪上升形态。n本次反弹的原因 直接原因： 1、国家四万亿经济刺激方案的推出，改变了市场对 于宏观经济走势的预期。 2、市场在2008年经历了大幅下跌，中间缺乏像样的 反弹，本身具有修复性反弹的要求。深层原因：
2、 1、估值的吸引。市场在经过大幅下跌后，泡沫得到 急剧释放，在估值上已经具备了较大的吸引力。 2、信贷的激增。一季度信贷投放额度高达4.58万亿 ，创历史新高，在困难重重的实体经济和价值低 估的股市之间，大量资金选择了后者，充沛的流 动性助推了市场的反弹。市场目前所处的形势1、经过五个多月的反弹，市场局部已经出现泡沫， 并积累了大量的获利盘。 2、宏观经济是否转暖，各方出现了分歧。 3、IPO重启。 4、上指在26002800点一线横盘时间较长，对股 指的上行构成了压力。 5、从技术形态上看，现在处于第五上升浪的末期， 反弹通道的上轨，短线调整的走势已经确立。 6、外围股市的影响：道琼斯指数构
3、筑圆弧顶的可能 性很大，如构筑成功，将对A股的走势产生较大 的消极影响。关于行业分析n行业分析作为自上而下选择股票的一种投资思路 ，为大资金投资者所普遍使用，以期达到资产优 化配置的目的。n行业的发展状况直接受宏观经济的影响，周期性 行业尤其如此，非周期性行业也或多或少地受到 一定程度的影响。n当宏观经济未走上上升通道时，中小投资者可不 必拘泥于按行业分析的主线发掘股票，遵循趋势 、自下而上选择股票的方法往往更为有效。煤炭行业分析n一、一季度全国煤炭经济运行情况全国原煤产量累计完成55430 万吨，同比增加 2752 万吨，增长5.22%。其中，3 月份，全国原煤 产量完成20151 万吨，环
4、比增加1214 万吨，增长 6.41%；同比增加1623 万吨，增长8.75%。一季度 ，全国煤炭销量累计完成53213 万吨，同比增加 1515 万吨，增长2.9%。其中，3 月份，全国煤炭 销量完成19000 万吨，环比增加973 万吨，增长 5.4%；同比增加1212 万吨，增长6.8%。 n二、煤炭价格表现分析秦皇岛港煤炭库存经历了连续多周的下滑后止 跌反弹，与此同时江苏、安徽、山西、河北等部 分地区的动力煤价格出现下跌。炼焦煤市场受制 于下游焦炭、钢铁行业需求依然不振的影响，价 格继续下滑。总体来看，小煤矿的陆续复产还将 进一步加大煤炭供应，预计煤炭价格仍难以大幅 上涨。n三、焦炭行
5、业产能仍严重过剩 受金融危机冲击，2008 年我国焦炭产量仅为 32700 万吨, 同比减产约850 万吨，下降约2.54% ，出现了1999 年以来的第一次负增长。目前，有 50%左右的焦炭产能处于限产状态。 n 与此相对应的是，各地焦化企业产能扩张势头 却仍然强劲。2008 年全国新建投产焦炉产能已经 超过3000 万吨，而且还有约700 万吨左右产能的 焦炉已经建成或已烘炉，只是限于市场下降而暂 缓了投产。 n 今明两年内，受一批大中型钢铁企业加快焦炉 配套，一批大型煤炭集团焦炭产能扩张，一批大 中型独立焦化企业的继续做大等因素推动，预期 在建和拟建有可能投产的机械化大中型焦炉产能 仍高
6、达5000 万吨左右。在目前煤炭焦炭价格倒挂 的局面下，炼焦行业难逃亏损困局。 n四、煤炭行业重组整合的预期4月20日，山西省成立由省长担任组长的“山西 煤矿企业兼并重组整合工作领导组”成立。同时， 省政府下发2009年10号文件关于进一步加 快推进煤矿企业兼并重组整合有关问题的通知 。n重组整合可能改变煤炭行业的基本面。目前大部 分煤炭类上市公司为国有大矿，将成为整合主体 ，整合后对市场的控制力将更强，同时后备资源 也将更为丰富 。对于煤炭行业的几点看法n煤炭行业属于强周期性行业，受宏观经济的影响 较大。如果经济回暖，必然引起其价值的重估。n煤炭作为一种资源，具有不可再生性，而采掘行 业的特
7、性为成本较底，因此煤炭企业的盈利能力 普遍较强。n资产整合能够改变相关公司的基本面。关注具有 明确资产整合预期的煤炭类上市公司，如西山煤 电、大同煤业等。n 近期煤炭板块炒作有所减弱，一方面是涨幅较 大，获利回吐。另一方面也反映了市场中的利空 因素。从全市场来看，目前指数有调整要求，建 议短线投资者注意风险，从长线角度来看，煤炭 板块仍有一定的估值优势。n 上周市场反应的利空消息较多，首先是山西 大同电煤坑口价格开始下跌，原因主要是当地小 煤矿复产，造成了供给需求继续失衡，这反映了 在需求偏弱的情况下，煤炭供给情况一定程度上 决定了煤价。炼焦煤价格继续疲弱。结论n目前正在进行的是短期调整，但要随时提 防短期调整演变为中期调整的可能。n操作建议：继续保持低仓位，静待调整结 束的信号出现。短线感觉良好的投资者可 择机快进快出，轻仓做反弹。谢 谢
