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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 36 天证监会四次表态 救市政策升温【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 金融界网站编者按：证监会晚间 出台多项整治市场措施，涉及到鼓励上 市公司分工，配股比例提高，不限制大 小非等等，这是证监会近 36 天以来第 四次对资本市场发表公开意见，救市政 策的升温是否会带来市场的逐步回暖？解读近期证监会救市政策三大热 点贺强：引导上市公司分红不具强 制性 利好有限 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 胡伟东：证监会新政难引发行情 机构害怕救市 韩志国：二次
2、发售是重大利空 提高增发门槛利好有限 李大霄：扩大分红意义深远 是 实实在在利好 解读近期证监会救市政策三大热 点股市动态分析 申银万国 徐妍我们比较了从 7 月 15 日、7 月 25 日和 8 月 18 日三次证监会相关人员 通过媒体对市场相关热点问题的回答。 比较这三次证监会官员对相关问题的主 要回答，最近一次值得关注的有三个方 面：-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 关注一：首次出现对市场趋势的 正面回应一般来说，证监会所负责监管并 对市场有较大影响的，主要是市场供求 管理、创新业务管理和违法违规行为管 理等三方面。所以在前两次的问答，也 主要是集中在这些方面相
3、关问题上进行 展开。而对于市场本身的运行趋势，由 于主要受到经济格局等基本面因素的影 响，证监会一般不会予以直接的评论。 但在本次问答中，我们却很意外的发现 证监第一回答的就是对市场向下大幅波 动的看法，其明确表示对市场波动高度 关注，并且提出在经济运行不确定性风 险等基本面影响因素之外，市场机制和 结构不健全加大了调整波动的幅度。对此，反过来是不是也可以理解 为，证监会认为如通过有力政策加强对-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 市场机制和结构的改善，是有利于市场 减小波动幅度。我们先不论是否这种方 向一定会出现，但至少从管理层的判断 上是有意愿推动相关政策行为的。关注
4、二：从市场中性的判断，到 强化对市场风险的判断在前两次的热点问题回答中，证 监会的表态更多反映了一种比较中性的 分析判断；而在本次回答中，则更多回 应这些因素对市场所带来负面影响的考 虑。这反映了政策的方向。比如对融资问题，前两次回答主 要强调市场约束的存在，以及多方面融 资需求的综合考虑；本次则更强调考虑 市场运行具体情况，对大盘股发行采取 更加谨慎的态度，主动发行节奏。比如对限售股延长锁定期问题， 第一次回答强调这是一种市场行为，管-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 理层很难给出统一的划分标准；本次则 重点强调将继续推进对限售股解禁管理 政策的推进，如进一步完善大宗
5、交易机 制，建立实时监管系统等。再比如对基金投资行为问题的分 析，第一次回答中强调基金仓位调整是 正常行为，并且仓位下降很大程度上由 于市值下降导致；在本次回答关于引导 长期资金入市问题中，我们发现证监会 提出要推动改善投资结构，其中稳步扩 大公募基金规模，同时要积极推动其他 类型机构投资者的发展，增加资本市场 长期稳定的资金供给。关注三：强化对后续具体的政策 推进在前面的分析中，我们强调了证 监会在本次问答中对市场趋势问题高度 关注的态度，并提出了在市场机制和结 构方面是存在促进市场改善的可能。由-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 此，在这样的基本表态之后，我们也关
6、注到证监会就改善方面提出了较为具体 的政策应对。从方向上来看，对市场供求格局 的制度性建设和管理仍是证监会推进具 体政策的重要方向。具体的三个方向， 分别是对限售股解禁的管理，相信在大 宗交易机制方面会有较大的突破和发展； 对上市公司增持和大股东回购的制度性 管理，这方面的程序规定将更加灵活； 对机构投资者的继续大力发展，值得注 意的是证监会将强化对投资者结构（也 包括机构投资者结构）的完善。综合上面的分析，可以获得的基 本结论是：管理层对于市场下跌风险的 关注度明显加强，后期可能强化政策支 持的力度。管理层对市场风险关注度的提升， 以及推动市场机制和结构完善政策，无-精选财经经济类资料- -
7、最新财经经济资料-感谢阅读- 7 疑有利于市场发展。但不能简单的对应 于市场的上涨或是下跌，毕竟影响市场 基本格局的，仍然来自于基本面趋势的 变化；对此，市场已经形成共识。从基本面趋势来说，我们仍然坚 持 3 季度向下 4 季度回升的基本看法。 3 季度经济和盈利趋势数据的预期仍偏 负面（房地产投资延续放缓趋势，奥运 对商务和生产具有一定压制效应，灾后 重建影响仍不会明显体现，需求放缓和 成本上升对 3 季度企业盈利产生较大负 面冲击） ；3 季度末起，被压制的需求回 升，灾后重建等财政政策影响开始体现， 成本压力也有所消化，推动盈利预期回 升。附表：近期证监会政策解析一览：-精选财经经济类资
8、料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 热点问题 证监会回答 （7 月 18 日） 证监会回答 （7 月 25 日） 证监会回答 （8 月 15 日） 证监会回答 （8 月 22 日） 市场趋势方面 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 市场深幅调整，向下波动幅度加大 股市内在调整动力及经济多重不确定 性因素外，由于我国资本市场的机制、 体制以及市场结构仍不健全，加大了调 整波动的幅度；对市场波动高度关注 资产供给方面 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 新股发行与再融资 市场对于融资具有约束作用；对融资 节奏把握兼顾了市场各方的意见；从今 年下半年开始，对新股发行预披露时间 再适当提前 发行市场呈现三大新特征：公司债大 量发行；监管的市场化导向；监管要兼 顾多方面的意见和看法；机构投资者参 与市场依然十分积极；要求保荐代表人 出具完善的尽职调查底稿 监管部门针对市场运行中出现的新情 况，综合考虑市场各方面的意见，对大 盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注 重发行节奏。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 限
