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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “存款搬家”不会吹大股市泡沫【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 如果 2009 年出现规模庞大的“存款搬家” ，最有可能的结果是股份在机构和居民 之间完成换手，而不是迅速吹大股市泡 沫。 股市不断上行，人们对股市的热 情也随之升温， “存款搬家”现象再次出 现。 根据央行前不久公布的数据，今 年 5 月份，居民户存款增加 1886 亿元， 同比少增 478 亿元。居民户存款同比少 增，主要原因是去年同期居民户存款增 加太多，这还不能作为“存款搬家”的充 分证据，但结合其他证
2、据，我们就可以-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 断言，一部分储蓄存款已开始转为股市 投资。 2008 年 5 月居民户存款增加 2364 亿元，2008 年全年更是大增 4.63 万亿元；而 2007 年全年，居民户存款 只增加了 1.13 万亿元。众所周知，2007 年股市大涨，很多人将存款“搬入”了股 市，因此居民存款增量甚少；2008 年股 市基本上是一直下行，投资股市很难获 利，很多人又将资金从股市抽出，存到 银行保值增值。现在，居民存款增长形 势出现了逆转，说明他们的储蓄意愿有 所减弱，投资股市的意愿有所增强。 “存款搬家”更直接的证据是证券 公司客户保证金
3、余额的增长。从 2001 年开始，央行将证券公司客户保证金计 入广义货币供应量 M2，因此，在央行 的统计数据中，可以通过“计入广义货 币的存款”这一项观察证券公司客户保 证金的变动情况。2007 年， “计入广义货-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 币的存款”不断增长，年初只有 5000 多 亿元，而 10 月份则高达 2.3 万亿元；但 在 2008 年，这个数据与股指一同下降， 10 月达到 8330 亿元的低点。客户保证 金增量与居民户存款增量是此消彼长的 关系，其变动情况反映了“存款搬家”的 轨迹。 2009 年，证券公司客户保证金又 出现了较大幅度的增长。
4、“计入广义货币 的存款”年初约为 8800 亿元，2 月份增 加到 1.06 万亿元，4 月份进一步增长为 1.16 万亿元，说明一部分潜在的储蓄存 款转为保证金，计划进行股市投资。 目前的“存款搬家”是投资者的理 性选择。经过多次降息之后，存款利率 已经很低；而股市似乎能有不错的收益 率：股市已经触底反弹，而且中国经济 有回暖迹象，多数机构对后市持乐观的 预期。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 人们担心“存款搬家”会再次将股 市泡沫吹大，并最终使投资者遭受损失。 2007 年，一拥而上的散户资金迅速将上 证综指推到 6000 点高位，但很快就重 重跌落下来。 我们
5、相信，历史不会重演，因为 现在可以流通的股份比 2007 年时大大 增加，即使出现 2007 年那样规模的“存 款搬家”，也不可能将股指迅速推高而 形成泡沫。 2007 年，很多上市公司的股权分 置改革仍在进行之中，完成股改的上市 公司的股份也大部分在限售期，当年解 禁的限售股只有约 1282 亿股，年底沪 市和深市可以上市流通的 A 股只有 4695 亿股。而 2009 年 5 月底，两市可 以上市流通的 A 股为 7730 亿股；并且， 2009 年还是限售股解禁的最高峰，大约 有 6900 亿股限售股将被解禁。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 2007 年，散户资金涌入股市时， 对股票的需求骤然增长，而股票的供给 却因限售而不能同步增加，供不应求导 致股指不断攀高，最终膨胀成泡沫。 2009 年不太可能再出现这样的情况，当 散户资金推高股价时，拥有大量可流通 股份的机构投资者会出售股份以获利。 因此，如果 2009 年出现规模庞大的“存 款搬家”，最有可能的结果是股份在机 构和居民之间完成换手，而不是迅速吹 大股市泡沫。从这意义上来说， “存款搬 家”有助于股市的稳定。 （作者何佳，财经评论员） 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
