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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “转持”累及创投股 非国有出资人补偿难题待解【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 “大股东张江集团正在研究与转持相关 的一些问题。 ”张江高科（600895 行情, 爱股,资金）董秘周丽辉告诉记者。 国有股转持政策出台后，力合股 份（000532）首家提出异议，之后表面 上并无更多人响应。平静之下，记者采 访却发现多家涉及 PE 业务的上市公司 均陷入不安。 类力合股份案例不在少数，这包 括已经 PE 项目已经上市的公司，也包 括已经上市在望的创业板拟上市公司。 -精选财经经
2、济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 电广传媒、鲁信高新、大众公用、 张江高科等数十家上市公司都将因为持 有创投股权而遭遇“转持”义务。 如何补偿投资者 “如果上市公司持有的股权被划 转，而没有补偿机制就违宪了。 ”上海某 券商投行总经理认为。 事实上，6 月 19 日出台的境内 证券市场转持部分国有股充实全国社会 保障基金实施办法 （下称办法 ）含 有补偿条款。其第九条， “在取得国有股 东各出资人或各股东一致意见后，直接 转持国有股，并由该国有股东的国有出 资人对非国有出资人给予相应补偿。 ” 但问题是，如何补偿，标准是什 么？如果“各股东一致意见”不存在，股 东大会未予通过，又
3、该如何进行转持？ -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 “即便有补偿规定，但是，采用 什么样的补偿标准也是个问题，是按照 净资产，持股成本，还是市盈率？都不 知道，现在只能等政策。 ”上海新望闻达 律师事务所合伙人宋一欣律师向记者表 示。 “混合所有制是经济学家提出的 概念，宪法法律中并没有明确界定，只 有控股、参股的区分。 ”宋一欣补充说， “现在混合所有制已经成为一个非常常 见的企业形式。 ” 另外，宋一欣表示， “转持是一个 政策规定，不是一个法律问题。问题是， 政策的施行更应该注重公平。 ” 如果是上市公司层面履行了国有 股转持义务，那么因“转持”造成的上市 公司
4、每股收益下降以及引发的股票价格 下跌，这些连锁的利益受损，该不该补 偿、由谁来补偿，该怎么补偿？ -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 以力合股份为例，力合股份持股 珠海清华科技园创业投资有限公司股权， 而后者又持有拓邦电子 361.6 万股，该 笔股份被明文列入财政部下发的转持义 务名单。 作为一家投资控股型公司，力合 股份营业收入主要来源于其子公司珠海 清华科技园创业投资、珠海华冠电子科 技、珠海华冠电容器、力合科技发展、 珠海力合环保。然而珠海华冠电子科技、 珠海华冠电容器、力合科技发展三家全 资子公司全面亏损。 市场之所以看好力合股份，就是 因为其在拓邦电子的权益
5、。力合股份 2008 年财报报亏，上述股权全部被划转 后，力合股份又将如何？ “如果是国有股东补偿了力合股 份的投资者，那么谁来补偿大股东呢？-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 力合股份一位高层向记者表示。 “我们已 经向相关部门提交了正式书面文件，希 望不要把那笔股权界定进去。 ” 6 月 26 日，力合股份公告转持异 议公告后，当日收跌 3.9，一直呈萎 靡之势。电广传媒、大众公用等创投概 念上市公司近期股价表现也不佳。 转持可能催生新问题 随着创业板推出的临近，上市公 司通过创投公司培育 PE 项目，逐渐被 市场看好，并成为投资者追捧的热点之 一。比如，大众公用、
6、粤电力、盐田港 （000088 行情,爱股,资金） 、唐钢股份共 同持有深圳市创新投资集团；电广传媒 持有深圳市达晨创业投资有限公司；鲁 信高新持有山东省高新技术投资有限公 司等。 记者查阅转持义务公司名单发现，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 类似上述情形的一些创投公司已经因为 投资的公司上市而被要求履行转持义务。 其中。深圳市高新技术投资担保有限公 司需要转持 438.6997 万股同洲电子、深 圳广播电影电视集团需要转持 549.4 万 股天威视讯;鲁信高新将因为山东省高新 技术投资有限公司转持 300 万股华东数 控而利益受损。 “我们不会再投，如果是这样的
7、话。一定要想其他的办法。 ”一位创投人 士直言。 记者注意到，创投和风投投资的 多是高科技企业，本身持股比例不高， 且股权分散。如果参与其中的是国有股， 在履行转持义务后，将几乎被裸捐。 “这 样的规定，谁会有积极性，券商的直投 也不要做了。 ”上述上海券商投行总经理 表示。 尽管“转持”政策一定程度上挫伤-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 了创投的积极性，但“对策”也马上产生。“在上市之前把股份卖掉，做 IPO 时尽量把盘子做小，把优质资产放 在后面，转持义务完成后，再把优质资 产注入进来；或者以民营股东的身份进 行代持。 ”一位资深证券人士一口气开出 了两个药方。 市场参与者总是趋利避害，创投 人士为了自身利益定然会想办法进行利 益锁定。上述资深证券人士的设想也定 为创投人士所想到，那么，这是否又会 产生利益输送、交易公平、国有资本被 占用的问题呢？【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
