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1、第三章 建设项目资金筹措与资 本成本资本公积金资本溢金 赠款借入资金资本金自有资金资金总额项目资金筹措的渠道与方式（一）、项目资本金 1、国家预算内投资 2、自筹投资 3、发行股票 优点：（1）以股票筹资是一种有弹性的融 资方式（2）股票无到期日（3）可降低公 司负债比率。缺点：（1）资金成本高（2）增发普通股 需给新股东投票权和控制权，从而降低原 有股东的控制权。4、吸收国外资本直接投资项目名称合资经营合作经营合作开发收益按照股权比重分配按协议 投资方式主要是对海上石油和其 他资源的合作勘 探。采用风险 合 同的合作方式。 公司形式有限责任合伙关系组织 管理形式设立董事会管理委员会经营 期限
2、经营 期长且固定一般较短外资独资 （二）负债筹资1、银行贷款：遵循效益性、安全性和流动性的 原则 2、发行债券： 优点：支出固定、企业控制权不变、少纳所得 税、可以提高自有资金利润率； 缺点：固定利息支出会使企业承受一定的风险 、提高企业负债率增加企业负债比例、对企 业的经营管理有较多限制。 3、设备租赁：融资租赁、经营租赁、服务出租（二）负债筹资4、借用国外资金：外国政府贷款 国际金融组织贷款 国外商业银行贷款 在国外金融市场上发行债券 吸收外国银行、企业和私人存款 利用出口信贷资金成本与资本结构 t(一)资金成本 包括筹集成本和使用成本 1、决定资金成本的高低 总体经济环境：无风险报酬率
3、证券市场条件：政权的市场流动难易程度和 价格波动程度 企业内部的经营和融资状况：经营风险和财 务风险的大小 融资规模：资金成本与资本结构 2、资金成本的计算： （1）资本成本计算的一般形式：资本成本 率K=使用费D/筹资总额筹资费f （2）优先股成本：t例：某公司出售一种股息为9%，票面值 为100元的优先股，而每张股票的市场价 值为96元，筹资费为0。则该股的资本成 本是9.38%资金成本与资本结构（3）普通股的成本 1）股利增长模型：一般假定收益以固定的年增长率递增，其 本 本计算公式：2）资本资产定价模型：根据投资者对股票的期望收益来确 定资金成本的方法。 资金成本与资本结构(4)银行贷
4、款、债券的资本成本：因为银行贷款与债券所支付的利息是在企业的总成 本 列支，因此一般都可少缴纳所得税。在上述基本公式的基础上乘以（1-所得税率T） (5)租赁成本：企业租入某项资产，获得其使用权就要定期支付租金，租金列入总成本。（6）保留盈余的资本成本：是股东失去了向外投资的机会成本，与普通股成本的 计算基本相同，只是不考虑筹资费用。K=D/P+g =i+g(7)一旦各种来源的货币支付资本成本求出来后，就可以把这几种成本结合起来， 从而得到公司的平均或实际资本成本 资金来源数量比例资本成本加权资 本成本短期借款303092.7 债券2020112.2股票1010101.0自有资金4040124
5、.810.7三、项目融资方式（一）项目融资的概念与特点 特点： （1）项目导向 （2）有限追索 （3）风险分担 （4）非公司负债性融资 （5）信用结构多样化 （6）项目融资成本比较高，组织融资所需时间较长。 （二）项目融资的阶段与步骤 投资决策分析：与一般的项目不一样的是要确定项目的投资结构 融资决策分析： 融资结构分析：主要是完成对项目的风险分析和评估，设计出切实可行的融资方案 融资谈判： 执行 （三）方式 1、BOT（公共工程特许权）、BOOT、BOO 2、ABS 特点：（1）通过证券市场发行债券筹集资金（2）分散投资风险（3）将项目资产的未来现金流量包装成高质量的证券投资对象（4）较大的吸引力（5）资金成本较低 3、TOT 4、PFI
