黄金期货培训课件

《黄金期货培训课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《黄金期货培训课件（64页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 2009年期货品种系列培训教材银河期货 研究中心黄金期货合约及 相关投资工具内 容 提 要全球主要黄金市场简介常见黄金投资工具沪金期货合约解读 国内外黄金价格影响因素 国内黄金行业产业链介绍及套保案例金价走势展望一、国内外黄金市场简介u欧洲：伦敦、苏黎世u美洲：纽约、芝加哥u亚洲：东京、香港、上海、孟买u中东：迪拜u大洋洲：悉尼二、常见黄金投资工具u实物黄金u纸黄金u黄金衍生品实物黄金u金币u金条纸黄金纸黄金是一种买卖交易中双方不涉及黄金实物交割，只是在商业银行的会计簿籍上作债权债务记载的一种代理黄金买卖服务。国内主要纸黄金理财产品中行“黄金宝”工行“金行家”建行“龙龙 鼎金” 交易币 种人

2、民 币美元人民 币美元人民币 报价单 位元/ 克美元/盎 司元/ 克美元/盎 司元/克 交易起 点10克1盎司10克0.1盎司10克 交易类 型100%保证金实盘 交易 报价时 段24小时实时报 价 资金清 算T+0交易方 式电话 、柜台、 网上银行电话 、柜台、 网上银行、 ATM电话 、柜 台、网上 银行黄金衍生品u黄金ETFu黄金T+Du黄金期货u黄金期权黄金ETFu以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金 融衍生产品 u运作原理：黄金ETF的运行原理为：由大型黄金 生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公 司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基 金份额，销售给各类投资者，商业银

3、行分别担任 基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期 间内可以自由赎回。截至2009年10月21日全球 黄金ETF持有量全球黄金ETF持有量与金价走 势紧密相关黄金T+Du黄金现货延期交收业务以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。黄金T+Du递延费：结算价*0.02%u收取方式：每日收盘前根据交割申报情况确定支付方向， 由交割申报数量少的一方支付给交割申报多的一方及中立 仓u中立仓：平衡交收数量u反向中立仓：一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓 收到系统自动生成反向中立仓，其成交价按当日的结算价 计算

4、。反向中立仓生成免收手续费，这个反向中立仓可以 选择交割或平仓进行了结，选择平仓收取万分之四手续费 。 黄金T+D多 空100手 100手 中立仓50手申报50手30手申报70手20手三、沪金期货合约解读交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元(人民币)/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5% 合约交割月份1-12月交易时间上午9:00-10：15；10：30-11:30； 下午 1:30-2:10；2:20-3:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个交易日国内黄金投资工具比较品种定价机制价差保证证金手续费续费交

5、易时时段交割期货货黄金撮合成交最优优价成交7%暂为暂为30元/ 手上海期货货交易 所交易时时段平仓仓或实实物 交割AU(T+D)撮合成交最优价成交7%万分之四9:00-11:30/13:30- 15:30/21:00-2:30平仓或实物 交割纸黄金商业银行做市 商报价，在上 海金价为基准 上下各浮动 0.50元1元/克100%含在价差 中24小时，部分 银行为上海黄 金交易所交易 时段不能提取现 货金条企业自主定价买入2号金 加8元/克； 卖出减2元/ 克100%含在加价 中企业自定即时黄金期货u与实物黄金相比：无仓储费用，具有杠杆作用，交割 日期固定化，违约风险小u与纸黄金相比：可以进行实物

6、交割和双向交易，具有 杠杆作用u与黄金T+D相比：无支付递延费风险、手续费更加低 廉，交割日期固定化黄金期货与黄金T+D的交割交割费费用交割库库分布可供交割品牌交割程序黄金T+D运保费费0.07元/克；出 库费库费0.002元/克，合 计计0.072元/克全国37个中行 、工行、建行 、农农行的分 行“中金“、“泰山 ”等共11个每日15：00-15 ：30网上申请请交 割后，携带带提货货 IC卡等证证件至交 易所指定交割仓仓 库库提货货黄金期货货出入库费库费0.004元/克 ；手续费续费0.06元/克， 合计计0.064元/克全国25个工行 、建行和交行 的分行“中金”、“泰 山”等共9个5

7、日交割制四、黄金价格影响因素u宏观经济u汇率、利率u相关商品u地缘政治u基金投机u供需关系全球经济增长与大宗商品价格全球经济增长与国际金价道琼工业指数与国际金价走势国际金价与股市的相关性美元汇率与金价长期高度负相关但二者的负相关不是绝对的美国实际利率与金价黄金与相关商品市场走势黄金与相关商品市场走势黄金与相关商品市场走势地缘政治对金价的影响地缘政治对金价的影响黄金基金净持仓对金价的影响黄金的供应结构黄金供应产金国的 新产金回收的再生金官方机构 (央行) 售金黄金的需求结构黄金的需求首饰、工业消费国际储备投资需求首饰、电子、牙科、 官方金币、金章、仿金币防范金融风险（提高黄金的储备比例）保值资产

8、，对抗通货膨胀1994-2008黄金供应结构官方售金uCBGA3央行售金协议3：2009年9月27日开 始生效，每年抛售上限由第二份协议的500吨下调 至400吨u2008年全球官方售金279吨，同比大幅减少1994-2008年黄金需求结构变化黄金独特的供求机制供给方面：矿产金供给周期长，决定金价长 期走势；央行售金是黄金的稳定供给来源；再生 金供给富有弹性，对金价波动较为敏感。 需求方面：工业需求比重低，首饰需求集中 于部分国家，季节性明显；世界储备需求相对稳 定；投资需求对金价影响最为直接黄金独特的供求机制u为了体现金矿公司借贷黄金以及期货、期权持仓 对实金市场造成的影响，世界黄金协会的全

9、球黄 金供求平衡表惯例上会在供给部分增加“生产商对 冲”一项。u各项供需数据综合后所提出的余额即为不确定投 资，这个数据通常能够反映全球黄金市场的供求 平衡状况 ，不过对于短期的价格走势影响不大全球地面黄金存量转移过程u 地面存金包括首饰用金、官方储备、私人投资 、黄金制品和其他未记录的存金类型共五大类，是 已经被开采出来的以某种特定形式存在于地表之上 的黄金u 每年新增矿产金、再生金和官方售金（后两者 来自于历史地面存金）用来满足黄金的各类需求（ 投资、首饰消费等）u 每年新增的矿产金应等于地面存金的年度变化 量，由历史地面存金中转移出的再生金和官方售金 供应不会引起新的地面存金变化全球地面

10、黄金存量转移过程国内金价主要影响因素u国际金价走势u美元兑人民币汇率u国内政府政策取向不同黄金市场间的相关性沪金与外盘走势对比人民币汇率对国内金价的影响u国际金价与人民币金价的转换公式：u人民币金价=国际金价*美元兑人民币汇率 /31.1035上海黄金与人民币汇率走势政策对国内黄金期货价格影响u央行提高利率，黄金期货持仓成本增加，期货价 格上涨u政府打击地下非法期金交易，确保黄金期货价格 稳定运行u税收政策会直接影响国内黄金现货期货价格国内黄金行业产业链介绍u我国长期对黄金实行管制，黄金生产一直处于严 格计划管理体制中。u2002年上海黄金交易所成立、2003年中国黄金股 票公开发行，标志着我

11、国黄金工业从计划体制转 向市场体制国内黄金行业产业链介绍u我国黄金产业的特点：大型企业集团为主导、大 型产金基地为支撑，国内五大金矿企业：中金黄 金、紫金矿业、山东黄金、山东招金、河南灵宝 ，生产量占全国近50%u2008年产金前5名的省：山东（77.32吨）、河南 （34.64吨）、福建（17.74吨）、江西（17.5吨 ）和云南（17.43吨），其中山东、河南和福建是 以矿产金为主，云南、江西以有色行业副产金为 主国内黄金行业产业链介绍u黄金制品工业包括：金首饰加工、工业原料加工 、金币和金条加工u金首饰加工：第二大首饰生产大国u工业原料生产：航天、航空、电子、通讯、装饰 及建筑业，作为工

12、业原料的金制品主要是是金丝 （杭州、招远）、金箔（南京江宁）和金盐（烟 台金励福贵金属公司）u金币：国家指定机构发行国内黄金行业产业链介绍u我国的黄金消费：u金首饰消费：我国的首饰消费占总量的90%以上u工业原料消费：电子工业和其他u投资：实金投资比例从10%上升到20%，主要有 三种形态：金条囤积、金币收藏、风险对冲国内黄金行业产业链介绍u再生金回收：u金条回购：只有企业的品牌金条可以参考实时金 价进行回收u首饰回收：由零售商进行u我国目前缺乏统一的再生金回收渠道套期保值-国外情况黄金加工企业的原材料的买入套期 保值案例u2008年10月24日，沪金AU0812盘中价格为148.9 元，当时

13、的现货价格为157.3元，基差为8.4元（ 157.3-148.9）。某一黄金加工企业在需要在12月 份购买100公斤金条作为原材料，10月24日时现 货价格较高，企业担心金价后市会继续上涨，加 大他们的原材料成本，就在期货市场上以148.9元 /克买入沪金0812合约100手，进行买入套期保值 ，对冲现货市场上的价格风险。 黄金加工企业的原材料的买入 套期保值案例u12月初，基差回归到0附近，此时黄金价格为180 元左右，该企业在期货市场上平仓，期货盈利为 180-148.9=31.1元/克，在现货市场上由于原材料 价格上升导致的损失=22.7元/克，期现对冲后整 个套期保值过程不仅实现完全

14、保值，还获得额外 盈利=8.4元/克金矿企业或加工企业的卖出套期 保值案例 u2008年1月9日，沪金0806上市交易，当日以涨停 价格230.99元开盘，全天价格均位于220元上方 ，而当日的现货价格仅为208元左右，开盘基差超 过-20元。一金矿企业需要在08年6月份出售100公斤黄金 产品，但是担心1-6月份期间价格会下跌，现有的 库存有保值的需求，则企业可以2008年1月9日先 在期货市场上以220-230元/克的价格卖空100手沪 金806合约，进行卖出套期保值，对冲现货市场上 的价格风险。金矿企业或加工企业的卖出套 期保值案例u6月初，黄金价格跌至195元左右，此时企业在期 货市场

15、上买入平仓，期货市场盈利为230.99- 195=35.99元/克，现货市场上由于价格下跌所带 来的库存损失为13元/克，期现对冲后整个套期保 值操作不仅实现完全保值，还获得额外收益19.99 元/克 套利黄金期货与AU T+D期现套利成本-10月27日 AU1006与AUT+D金价走势展望-技术分析完成对今年6月 份高点的回抽确 认金价走势展望-技术分析头肩底形 态突破金价走势展望-基本面支持u中长期上涨目标1300-1500美元，时间预计为明 年8-9月份u宏观经济复苏缓慢美国银行信贷、房地产部门 是阻碍经济快速复苏的障碍u美元贬值是长期趋势利率前景（套息交易）、 庞大财政赤字和外债u投资需求比重上升且日益强劲各央行惜售甚至 增持，1000美元上方投资需求料将更加强劲关于回归金本位的争论回归金本位已经失去客观条件：u 黄金总量的有限性与其发挥货币职能所要求 的无限性存在着根本的矛盾u 金本位之下，宏观调控和货币政策几乎无计 可施 u 各国黄金储备不均可能引发新一轮利益再分 配的纷争谢 谢 ！客服电话：400-886-7799网址：