财务分析B现金流量表分析

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1、第5章 现金流量表分析 第一节 现金流量的质量分析 第二节 现金流量表的结构分析 第三节 现金流量表相关财务指标分 析“盈利破产”企业界有一个奇特的现象，那就是“ 盈利破产”。盈利怎么会破产呢？这是因 为损益核算与现金实际收付不一致的缘故 。从财务损益核算的角度来讲，只要产品 一卖出去，收入就形成了；只要机器一动 用，支出就发生了，而不管实际上有无现 金注入或流出。故财会账表上的营业收入 ，不一定都是现金收入，费用支出不一定都是现金支出；财会核算出来的利润数 额也不一定是实际溢出的现金数额。这样 一来，企业在一定时期内发生的营业收入 与现金收入、成本费用与现金支出就不相 一致，因而会出现企业虽

2、然账面上有盈利 ，但手上没钱用的现象。若企业的现金入 不敷出，或没有足够的现金支付到期的付 款，情况严重时，会导致企业破产倒闭， 这就是 “盈利破产”。正因为此，现代公司理财认为现金流 量比净利润更重要。现金流量与利润综合 分析的意义也在于此。借此，财务信息使 用者可以判断企业盈利的质量即盈利能否 转化为企业可用的现金流。第一节 现金流量的质量分析一、现金流量表的概念现金流量表是反映企业一定期间现金流 入与流出情况的会计报表。它是从现金的 流入和流出两个方面，揭示企业一定期间 经营、投资、筹资活动所产生的现金流量 。二、现金的含义与内容现金流量表是以现金和现金等价物为基 础编制的，也就是说，现

3、金流量表中的“现 金”包括现金和现金等价物两部分。（一）现金1、库存现金 2、银行存款 3、其他货币资金（二）现金等价物现金等价物是指企业持有的期限短、流 动性强、易于转换为已知金额现金、价值 变动风险很小的投资。三、现金流量表的结构与内容 （一）现金流量表的结构 现金流量表的基本结构分为三部分： 表首、正表和补充资料 。（二）现金流量表的内容现金流量表按照现金流量分类，分为经 营活动、投资活动、筹资活动产生的现金 流量。对于汇率变动对现金的影响，则作为调 节项目，单独列示。各类活动所产生的现 金流量净额加上或减去汇率变动对现金的 影响额，即得出现金及现金等价物净增加 额。1、经营活动产生的现

4、金流量经营活动，是指企业投资活动和筹资活 动以外的所有交易和事项。企业经营活动所产生的现金流量是评价 活动企业获取现金能力的一个重要内容， 本质上体现了企业自我创造现金的能力。2、投资活动产生的现金流量投资活动，是指企业长期资产的购建和 不包括在现金等价物范围内的投资及其处 置活动。在现金等价范围内的投资及其处置活动 ，不应列入投资活动产生的现金流量中， 因为现金等价物已视同现金，此类投资及 其处置不会引起现金流量净额的变动。通过现金流量表提供企业投资活动所产 生的现金流量信息，可以分析、评价企业 通过投资活动获取现金流量的能力，以及 投资活动产生的现金流量对企业现金流量 净额的影响程度。3、

5、筹资活动产生的现金流量筹资活动是指导致企业资本及债务规模 和构成发生变化的活动。通过现金流量表提供企业筹资活动产生 的现金流量信息，可以分析、评价企业通 过筹资获取现金流量的能力，以及筹资活 动产生的现金流量对企业现金流量净额的 影响程度。4、汇率变动对现金的影响即期汇率期末汇率差额5、现金及现金等价物净增加值现金及现金等价物净增加值，反映企业 该会计年度各项活动所形成的现金及现金 等价物的净增加值。四、现金流量表的作用 （一）有助于预测 企业未来获取现金的能力 （二）有助于分析判断和评价企业盈利质量及 影响现金净流量的因素 （三）有助于分析判断和评价公司偿还债务 的 能力 （四）可在一定程度

6、上提高会计信息的可比性 现金流量表中经营活动现金流量净额与 利润表的净利润是不同的，这是因为影响 利润的事项不一定同时发生现金流入、流 出。净利润总括反映公司经营、投资及筹资 三大活动的财务成果，而现金流量表上则 需要分别反映经营、投资及筹资各项活动 的现金流量。现金流量表如同桥梁沟通了资产负债表 和利润表的会计信息，使上市公司的对外 会计报表体系进一步完善，向投资者与债 权人提供更全面、有用的信息。我们在研究现金流量表时，需参阅其它 报表。一个公司是否有足够的现金流入是 至关重要的，这不仅关系到其支付股利、 偿还债务的能力，还关系到公司的生存和 发展。现金流量表与资产负债表的关系现金流量表与

7、利润表的关系现金流量表水平及结构分析 p 现金流量表水平分析，目的在于通过对比 不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理的水平与特点。 p 现金流量表结构分析，目的在于揭示现金流入量和现金流出量的结构情况，从而抓 住企业现金流量管理的重点。现金流量的质量特征稳定发展阶段，企业经营活动现金净流量应 该具有足够的支付能力 投资活动的现金流出能够体现企业长期发展 的战略要求，投资活动带来的现金流入具有 盈利性。 筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动 现金流量、投资活动现金流量周转的状况， 为上述两类活动服务。29经营活动产生的现金流量企业经营活动产

8、生的现金流入、流出是 企业最主要的现金收支活动，也是企业主 要的现金来源。销售商品、提供劳务收到的现金分析 “销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反映企业本期销售商品、 提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金 （包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的 款项，减去本期销售本期退回商品和前期销售本期退回商品支付的现 金。企业销售材料和代购代销业务收到的现金，也在本项目反映。 销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入。该比率 反映了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。当比值 小于1.17时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大

9、于 1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期 间的应收款项或预收账款增加。如果比值很小，则企业的经营管理肯 定存在问题，企业可能存在比较严重的虚盈实亏。 销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入、应收账款、应收票据和 预收账款的勾稽关系。831销售商品、提供劳务收到的现金分析 销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入+收到的增值税销项税 额+应收账款、应收票据的减少（减去交易对方以非现金资产清偿债务 而减少的经营性应收项目）+预收账款的增加 交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目=主营业务收 入+收到的增值税销项税额+应收账款、应收票据的减少+预收账款的增

10、加-销售商品、提供劳务收到的现金 这个公式为深入分析收入和应收款项的异动提供了线索。正常情况下 ，交易对方以非现金资产清偿债务的比例不应是一个很大的数目，如 果出现该项目的测算金额很大，则表明可能存在以下几种异动情况： 应收款项回收质量较差，债务人以非现金资产抵债的比重过大； 与交易对手发生频繁的购销活动时，不伴随现金收付；与交易对手 发生大量非货币性交易，其结算方式和会计处理导致现金流量与销售 数据不钩稽；如果不存在合理的解释，则企业报表有被操控的可能 。32通过会计勾稽找到购销关系的特殊性 一汽四环是在上海证券交易所上市的公司，主要从事汽车改装，制造 汽车的车轮、车厢等零部件，汽车修理，汽

11、车配件、汽车、小轿车经 销等。股份公司由中国第一汽车集团公司、长春一汽四环集团有限公 司等公司发起成立于1993年。该公司的产品主要提供给其第一大股东 和第二大股东，即发起人一汽集团公司和一汽四环集团公司，采购的 货物也有相当数量来自这两个公司。由于这种关联交易的双方往往最 终并不需要实际的现金结算，所以该公司的现金流量表与其他会计报 表项目之间的勾稽关系就有一定的特殊性。下面我们根据企业相关报 表数据来进行测算。33表1 一汽四环20002001年各期合并利润表中的主营业务 收入数据 （单位： 元）合并利润表 2000年2001年中期2001年主营业务收入 837 032 260 1 191

12、 942 297 2 137 738 470 通过会计勾稽找到购销关系的特殊性 表2 一汽四环20002001年各期合并资产负债 表中的有关数据 （单位：元 ） 合并资产负债表 2000年2001年中期2001年 应收票据 55 351 063 63 411 236 78 709 610应收账款 167 824 001 294 338 336 79 763 007预收账款 5 367 544 4 209 353 4 079 362 34表3 一汽四环20002001年各期合并资产负债 表中的有关数据 （单位：元 ）合并现金流量表2001年中期2001年销售商品、提供劳务收到的现金 262 93

13、8 323 1 945 476 301 收到的税费返还 30 000 000收到的其他与经营活动有关的现金 6 735 691 12 172 889 现金流入小计 269 674 014 1 987 649 190通过会计勾稽找到购销关系的特殊性 根据表1、2、3的相关数据，我们将一汽四环的2001年年报数据代入分 析公式，计算“以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目”。 以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目2 137 738 470 +2 137 738 47017%+（55 351 063- 78 709 610）+(167 824 001-79 763 007)+(4 079

14、362-5 367 544)-1 945 476 301 619 091 973 由测算过程可以知道，一汽四环2001年全年交易对方以非现金资产抵偿 负债的金额为6.19亿元，占到当期销售收入的29%。在2001年中期，销 售商品、提供劳务收到的现金为262 938 323元，实现主营业务收入为1 191 942 297元，应收票据和应收账款增加额为134 574 508元，预收账 款减少了1 158 191元，测算出交易对方以非现金资产抵偿负债的金额 有994 743 274之多，占到当期销售收入的83.4%。35通过会计勾稽找到购销关系的特殊性 一汽四环的现金流量为什么会出现这么高的异动，

15、这就是 我们在对其报表进行深入分析中需要找寻答案的目标。 公司2001年报披露，整个会计期间，向中国第一汽车集团 公司和长春一汽四环集团有限公司销售商品20亿元，从两 家企业采购货物12亿元。由此，分析者可以得出一个对于 异动较为合理的解释，即股份公司与其两个股东公司之间 发生的大量而频繁的购销业务使得公司的会计处理为以从 关联方购入的货物冲销账面关联方所欠的应收账款，从而 体现出应收账款的变化方向主要为非现金资产。36收到的税费返还u“收到的税费返还”项目，反映企业收到返还的所得税 、增值税、营业税、消费税、关税和教育费附加等各种 税费返还款。 u收到的税费返还收到的增值税的返还收到的消费税 、营业税、教育费附加的返还收到的所得税的返还37收到的其他与经营活动有关的现金 “收到其他与经营活动有关的现金”项目，反映企业经 营租赁收到的租金等其他与经营活动有关的现金流入，金额较大的应当单独列示。 收到的其他与经营活动有关的现金营业外收入（罚款 收入）其他业务收入（经营租赁租金收入）补贴收 入（不包括增值税的返还） 其他应付款的增加 收到的其他与经营活动有关的现金异动倍数收到的其 他与经营活动有关的现金销售商品、提供劳务收到的 现金。该指标的倍数越高，则说明公司的经营活动现金 流入的异动程度越高。385.47倍的“收到的其他与经营活动有关的现金”异动倍