政府融资平台行业研究报告3

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1、1政府融资平台授信审查审批专业化指引授信审批部审批二处 2015.112行业概述1 1行业特征2 2行业演化史3 3行业坐标图4 4政府融资平台授信审查审批快速指南5 5目 录 Contents3一、行业概述国办发2015-40号n1、由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权 等资产设立n2、承担政府投资项目投融资功能n3、独立法人资格1、定义按上述定义，地方政府融资平台包含银监会名单内的平台企业和类平台4一、行业概述2、类型按银监会名录p 监管类：不符合退出条件以及未完成退出流程的融资平台p 监测类：已具备商业化贷款条件，自身具有充足稳定的经营性现金流，能够全额偿

2、还贷款本息，整体转化为一般公司类客户管理的融资平台p 类平台：不在名录内，但仍由政府出资并承担还款责任的法人单位按公司类型p 国有资产管理公司p 城投公司p 土地储备中心类公司p 开发区、园区类公司p 交通类投资公司p 税费中心5一、行业概述3、政府融资平台层级省级由省级政府机 构注资设立地市级由地市级政府 机构注资设立区县级由区县级政府 机构注资设立乡镇级由乡镇级政府 机构注资设立6一、行业概述4、政府融资平台运作模式7一、行业概述5、全国地方政府性债务情况注：国家审计署等数据整理单位：万亿政府负有 偿还责任 的债务政府或有 债务债务增长较快8一、行业概述6、政府融资平台债务情况注：根据中国

3、人民银行、国家审计署等数据整理债务规模 （万亿）平台数量 （家）9一、行业概述7、政府性债务行业投向10一、行业概述8、政府性债务层级分布2013年6月末地方政府负有偿还责任的债务层级分布表11一、行业概述9、政府性债务风险状况参照国际通行做法，结合具体国情，拟将债务率不超过100%的水平作为我国地方政府债务的整体风险警戒线，即全国地方政府债务余额最高不超过地方综合财力水平。据测算，预计2015年末，地方政府债务的债务率为86%，风险总体可控，但也有个别地区债务风险较高，债务率超过100%。项目负债负债率（债务债务/GDP）政府外债债/GDP债务债务率（债务债务/当年 政府综综合财财力）逾期债

4、务债务率参考值值60%20%90%150%负负有偿还责偿还责 任 的债务债务36.74%105.66%审计审计披露数据39.43%0.91%113.41%5.38%政府性债务压力一览表（2012）12一、行业概述10、土地财政13二、行业特征1、经营特征平台公司相当于地方政府独资或绝对控股的子公司 平台依赖政府，诸多方面收到政府的干预和控制政府主导性平台融资与国家宏观政策即监管政策紧密相连政策监管银行贷款、企业债券、资产证券化、信托产品 商业银行贷款是重要资金来源融资渠道多元化公益性平台，投向完全无经营收入的项目 半经营性平台，投资于有部分收入但不能完全自负盈亏的项目 经营性平台，投向于经营收

5、入可自负盈亏的项目资金投向多样化数据不透明、信息不对称 相关制度约束不健全，缺乏必要的监督和约束软约束性14二、行业特征1、经营特征15二、行业特征2、财务特征经营性现金流基本不具备偿 债能力 经营性、投资性现金流多为正流出 筹资性现金流正流入利润主要依靠政府财政补贴杠杆率高 对外部融资依赖度较高，刚性负 债面临一定压力资产变现性不佳 以公益性资产为主 其他应收款中存在资金被政 府相关单位占用情况资产负债现金 流利润大多数平台的资产与 土地出让密切相关16二、行业特征3、风险特征严格控制增量加强存量管理系统性 风险政策 风险财政 风险新修订的预算法、国发【2014】43 号文、国办发【2015

6、】40号文 融资模式将发生深刻变化，政府融资 平台未来面临巨大转型压力地方政府债务规模超出 实际偿债能力17二、行业特征3、风险特征严格控制增量加强存量管理非系统 性风险经营 风险项目 风险担保 风险部分融资平台经营范围狭窄，政府对 平台的定位直接影响其经营的可持续 性。担保措施不足影响还款意愿资本金投入不足 资金挪用风险 建设风险 拆迁风险 销售风险18三、行业演化史1、行业阶段1994-19971986-19931998-20072008-2010.102010.11-2014.82014.9-萌芽起步稳步发展快速扩张规范发展行业转型l1986年，国务院国函（ 1986）94号 l上海第一

7、家平台“久事公司 ”l1993年，关于实行分税制 财政管理体制的决定l2008年奥运会等重 大项目均在这一时期 通过平台进行融资l2009.3关于进一步 加强信贷结构调整促 进国民经济平稳较快 发展的指导意见l关于加强地方政府融资平台公司管理 有关问题的通知（国发【2010】19 ） l关于制止地方政府违法违规融资行为 的通知（2012财预463号） l关于加强2013年地方政府融资平台 贷款风险监管的指导意见（银监发【 2013】10号）l2014.8新预算法 l国务院关于加强地方政府性债务管 理的意见（国发【2014】43号） l关于妥善解决地方政府融资平台公 司在建项目后续融资问题的意见

8、（ 国办发【2015】40号）19三、行业演化史2、发展趋势PPP纳入财政 预算管理纯商业化政府对融资平台改革的思路比较明确，未来商业模式将进入转型和分化20政策时间核心内容关于进一步加强信贷结构调整促进 国民经济平稳较快发展的指导意见2009.3鼓励支持有条件政府设立合规的政府融资平台、 激励金融机构加大支持中央支持的项目、拓宽直 接融资渠道等。 国务院关于加强地方政府融资平台公 司管理有关问题的通知（国发 201019号）2010.6清理和规范地方政府融资平台，加强对融资平台 公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理 ，坚决制止地方政府违规担保承诺行为等。关于贯彻国务院关于加强地方政府融

9、 资平台公司管理有关问题的通知相关 事项的通知（财预2010412号）2010.7对国务院关于加强地方政府融资平台公司管理 有关问题的通知相关内容进行了解释。关于加强土地储备与融资管理的通知 （国土资发2012162号）2012.11国土资源主管部门统一归口管理土地储备工作， 建立土地储备机构名录；土地储备机构确需融资 的，应纳入地方政府性债务统一管理，执行地方 政府性债务管理的统一政策。 财政部、发改委、人民银行和银监会 发布关于制止地方政府违法违规融 资行为的通知（财预2012463号 ）2012.12切实规范地方政府以回购方式举进一步规范融资 平台公司融资行为借政府性债务行为；加强对融

10、资平台公司注资行为管理；坚决制止地方政府违 规担保承诺行为。三、行业演化史3、监管政策21政策时间核心内容中国银监会关于加强2013年地方政府 融资平台贷款风险监管的指导意见（ 银监发201310号）2013.4各银行和各级监管机构建立全口径融资平台负债 统计制度，加强对融资平台的全面风险管理；要 求各银行审慎持有融资平台债券，防范融资平台 变相融资。国务院关于加强地方政府性债务管 理的意见（国发201443号）2014.10明确政府和企业的责任，政府债务不得通过企业 举借，企业债务不得推给政府偿还。政府与社会 资本合作的，按约定规则依法承担相关责任。剥 离融资平台公司政府融资职能，融资平台公

11、司不 得新增政府债务。地方政府新发生债务，通过发 债解决。 新预算法2014.8政府债务只能通过政府及其部门举债，且举债采 取发债方式国务院办公厅转发财政部人民银行 银监会的通知（国办发201540号）2015.5地方各级政府和银行业金融机构应对融资平台公 司在建项目的存量和增量债务分类处理，支持在 建项目的存量融资需求，规范实施在建项目的增 量融资。三、行业演化史3、监管政策22四、行业坐标图区域企业项目先看区域，后选企业，再挑项目23四、行业坐标图1、区域层面n 优先支持区域：对标区域一，即 所属区域为债务率不高于80%的 东部沿海、长三角、珠三角地区 或债务率不高于50%的中部地 区。n

12、 择优支持区域：对标区域二，即 所属区域为债务率不低于80%的 东部沿海、长三角、珠三角地区 或债务率不高于50%的西部地区 以及债务率在50%80%的中部 地区。n 审慎支持区域：对标区域三，即 所属区域为债务率不低于80%的 中部地区或债务率不低于50%的 西部地区。小 债务率 大强弱24四、行业坐标图1、区域层面长三角、珠三角、环渤海 地区综合实力较强，中 部、东北次之，西部最弱25一、行业概述1、区域层面26四、行业坐标图2、企业层面平台层级平台地位平台地位具体内容 核心平台1、地方政府将其核心资产注入； 2、主营业务具有区域垄断地位； 3、获得当地政府的大力支持； 4、举借债务可获得

13、当地财政托 底。 主要平台1、地方政府将其主要资产注入； 2、主营业务具有一定的垄断优势 ； 3、获得当地政府的较大支持； 4、举借债务可获得当地财政托 底。 一般平台1、地方政府将其一般资产注入； 2、主营业务不具备垄断优势； 3、获得当地政府支持力度较小。副省级以上(含省级、自治区、直辖市、计划单列市、省会城市）地市级区县级27四、行业坐标图2、企业层面n 优先支持客户：对标区域一，即行政级别属副省级以上的核心平台、主要平台或属地市级的核心平台。n 择优支持客户：对标区域二，即行政级别属副省级以上的一般平台或属地市级的主要平台或属区县级的核心平台。n 审慎支持客户：对标区域三，即行政级别属

14、地市级的一般平台或属区县级的主要平台。核心平台 主要平台 一般平台 平台层级 28四、行业坐标图3、项目层面信贷投向项目现金流国家政策 支持类符合国家政策导向的重大基础设施 项目、民生项目，纳入国家、省级 政府PPP项目库的重点项目等择优类不属于国家积极支持也不在国家明 令禁止类，介于“模糊”地带的信 贷投向 限制类不符合国家政策导向，属国家禁止 类的信贷投向现金流充足 现金流不足 无现金流29四、行业坐标图3、项目层面n 不予支持项目：对标区域，即属于国家限制类的信贷投向，无论项目现金流是否充足，一票否决。n 优先支持项目：对标区域，即信贷投向符合国家政策，且项目现金流充足的。n 择优支持项

15、目：对标区域0，即信贷投向符合国家政策，但项目现金流不足或无现金流的。此类项目须由财政资金还款，并结合地方财政实力、项目综合判断。择优类限制类项目现金流无现金流 现金流不足 现金流充足30四、行业坐标图4、综合评价模型l 按照先看区域、后选企业、再挑项目的顺序排列。l 重点支持好区域、好主体、好项目“三好” 的平台融资。l 对符合“二好”的平台授信，结合地方财政实力、企业承贷能力、项目自身状况综合判断31五、审查审批快速指南准入门槛审查要点授信方案l 先看是否符合准入标准l 对符合准入门槛的，对照行业坐标图，确定区域、企业、项目所处位置，并分析风险要素l 结合各项风险要素，提出授信方案32五、审查审批快速指南1、准入门槛p 平台层级要求区县级以上，2014年地方政府公共预算收入（一般预算收入）原则上不低于60亿元。原则上不介入乡镇级及以下平台授信。p 审批手续齐全有效，业务合法合规。四证等文件可在放款前获得，但项目立项、可研批复、环评等审批手续不齐备的，不得准入。p 资金投向应符合监管规定，项目属于国家政策支持或允许建设的范围，不得介入违反国家政策和监管规定要求的项目。p 平台融资应对应项目，不得发放流动资金贷款。p 平台公司资产负债率不得超过80%。33五、审查审批快速指南2、审查要点区域情况授信主体