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1、第六章 营运能力分析第一节 企业营运能力分析概述第二节 营运能力指标分析第一节 营运能力分析概述一、营运能力的内涵 营运能力主要指企业充分利用现有资源创造价值 的能力。其实质就是： 以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可能多的销售收入 。 企业的营运能力分析，实际上就是分析企业资源运用的效率，通常从资产使用效率的角度来分析，主要是指资产的周转速度。二、企业营运能力分析的作用 有利于企业管理者改善经营管理。 有助于企业投资者进行投资决策。 有助于债权人进行信用决策。 对其他各利益主体具有重要意义。企业管理者角度 企业经理人员接受企业所有者或股东的委托，对其投入企业
2、的资产负有保值增值的责任。 他们承担管理企业日常经营活动的职责，在财务分析中他们更关心企业经营的整个过程。比如通过资产结构分析和效率分析，可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适 应的资产结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构，使资产保持足够的流动性，提高资金周转速度，改善财务状况。 可以有效防止或消除资产经营风险，提高盈利能力，使企业现有资源盈利更多，而且保持持续增长。企业投资者角度 企业的投资者包括企业所有者和潜在投资者，他们进行财务分析的目的是要分析企业的盈利能力和财务安全性，只有当投资者认为企业有良好的发展前景时 ，他们才会保持或增加投资。而企业营运能力分析有助于投资者进行相应
3、的投资决策。 企业的安全性与资产结构密切相关，一般企业流动性及变现能力强的资产所占的比重越大，企业的偿债能力越强，企业的财务安全性也就越高； 企业的资产结构和效率直接影响着企业的收益。企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越大，取得的利润越高。良好的资产结构和资产管理效率预示着企业未来盈利的能力 。企业债权人角度 企业的营运能力直接影响着企业的偿债能力和盈利能力，是确保企业实现经营绩效的重要环节。债权人通过对营运能力的分析将有助于他们进行相应的信用决策。 短期债权人通过了解企业流动资产周转率、应收账款周转率和
4、存货周转率等指标，加上对支持有关比率的各个变量进行质量分析，可以判明企业短期债权的物资保证程度； 长期债权人通过了解与长期债务期相接近的可实现长期资产，可以明确企业长期债权的安全性； 一般来说，企业的资产使用效率越高，债权人的物质保障程度就越高，债权的安全性就越强。其他各利益主体角度 对于政府及有关管理部门，企业营运能力分析有助于他们判明企业经营是否稳定，财务状况是否良好，有利于他们监督各项经济政策、法规的执行情况，并为宏观决策与调控提供可靠信息； 对于业务关联企业，企业营运能力分析有助于他们判明对方企业是否有足量合格的商品供应或有足够的现金支付能力以及企业的供销能力及其财务信用状况是否可靠，
5、从而确定可否与之建立长期稳定的业务合作关系或者所能给予的信用政策的松紧度。三、营运能力分析的内容（一）货币资金变动情况分析1.销售规模变动2.信用政策变动（收紧或宽松）3.为大笔现金支出做准备（派发股利、偿还大额银行借款 ）4.资金调度（存量过小 ，融资；存量过大，短期证券投资 ）（二）应收账款变动情况分析1分析企业销售规模变动对应收账款的影响 2分析企业信用政策变动对应收账款的影响 （三）存货变动情况分析 存货资产是企业流动资产中最重要的组成部分，存货资产的变动，不仅对流动资产的资金占用有极大的影响，而且对生产经营活动 产生重大影响。 1.存货数量盘存方法的影响2.期末存货价值的计价原则对存
6、货项目的影响 企业应当在附注中披露与存货有关的下列信息：（1）各类存货的期初和期末账面价值。（2）确定发出存货成本所采用的方法。（3）存货可变现净值的确定依据、存货跌价准备的计提方 法、当期计提的存货跌价准备的金额、当期转回的存货跌价准备的金额以及计提和转回的有关情况。（4）用于债务担保的存货账面价值。 （企业会计准则第1号存货 ）（四）长期投资变动情况分析 (阅读P78专栏） 除企业进行投资和收回投资引起长期投资项目发生变动外，长期投资的变动还取决于两个因素：1.被投资单位的生产经营业绩和利润分配政策；2.企业进行长期投资核算所采用的会计政策。（如是按成本法还是按权益法进行长期投资核算。）
7、采用成本法核算的长期股权投资应当按照初始投资成本计价。追加或收回投资应当调整长期股权投资的成本。被投资单位宣告分派的现金股利或利润，确认为当期投资收益。 投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，应当采用权益法核算。投资企业取得长期股权投资后，应当按照应享有或应分担的被投资单位实现的净损益的份额，确认投资损益并调整长期股权投资的账面价值。 （五）固定资产变动情况分析 1.固定资产占用量变动情况分析； 2.会计政策变更对固定资产影响的分析。 从会计政策方面讲，引起固定资产变动的最主要方面是折旧方法的选择。 （六）无形资产变动情况分析 无形资产的取得、摊销和出售。 处置利得累计摊销
8、 营业外收入企业会计准则第8号资产减值 第四条 企业应当在会计期末判断资产是否存在可能发生减值的迹象。 第五条 存在下列迹象的，表明资产可能发生了减值： （一）资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌。 （二）企业经营所处的经济、技术或法律等环境以及资产所处的市场在当期或将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响。 （三）市场利率或者其他市场投资回报率在当期已经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低。 （四）有证据表明资产已经陈旧过时或其实体已经损坏。 （五）资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置。 （
9、六）企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如资产所创造的净现金流量或者实现的营业利润（或者损失） 远远低于预计金额等。 （七）其他表明资产可能已经发生减值的迹象。 （七）短期借款变动情况分析 短期借款发生变化，其原因主要为两大方面。一是生产经营需要；二是企业负债筹资政策变动。 具体原因：1.流动资金的需要 2.节约利息支出 3.调整负债结构和财务风险水平 4.增加企业资金弹性 （八）应付账款及应付票据变动情况分析1企业销售规模的变动 当企业销售规模扩大时，会增加存货需求，使应付账款及应付票据等债务规模扩大；反之，会使其降低。2为充分利用无成本资金3提供商业信用企业的信用政
10、策发生变化4. 企业资金的充裕程度（九）长期借款变动情况分析1.银行信贷政策及资金市场的供求状况2.为了满足企业对资金的长期需求3.调整企业负债结构和财务风险水平 长期借款与短期借款相比期限长，资金成本高， 但偿债压力小，风险较低。 （十）股本（实收资本）变动情况分析 股本的变动主要由以下原因引起： 1.公司增发新股或配股 从本质上说，公司增发新股或配股是由投资者追加投资引 起的股本变化，如果企业减资则会相反。2.资本公积或盈余公积转增股本 资本公积或盈余公积转增股本虽然会引起股本发生变化，但所有者权益总额不变。3.以送股进行利润分配 以送股进行利润分配会引起股本增加和未分配利润减少，但所有者
11、权益总额不变。 （十一）未分配利润变动情况分析 引起未分配利润项目发生变化的原因有两点 ：1. 企业生产经营活动产生的业绩2企业的利润分配政策 第二节 营运能力指标分析反映营运能力的指标包括：一、资产运用效率分析指标二、资金运用效率分析指标一、资产运用效率分析指标 资产运用效率：指资产利用的有效性（使用的后 果）和充分性（使用的进行） 评价的财务指标：各种资产的周转率各项资产周转率 一般公式： 各项资产周转率周转额（收入）平均总资产 周转率亦可用周转天数表示： 资产资产 周转转天数 一般讲：周转率数值越大或周转天数越少，则资产运用效率越高（一）应收账款周转率 应收账款周转率是指企业一定时期（通
12、常为一年 ）的营业收入与应收账款平均余额的比值，即企 业的应收账款在一定时期内周转的次数。 其计算公式为： 应收账款周转率的分析要点（1）一定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业 应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性 越强，短期偿债能力越强。同时， 较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失。（2）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、 客户故意拖延和客户财务困难。（3）应收账款是时点指标，易受季节性、偶然性和人为因素的影响。 （4）应收账款额通常还应包括未办贴现的应收票据额，即企业全部赊销额。 （二）存货周转率 存货周转率是指一
13、定时间内（通常为一年）企业营业成本与存货平均余额的比率，是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产流动能力的一个指标。 其计算公式为： 存货周转率的分析要点（一） （1）存货周转率指标比应收账款周转率反映的内容更具综合性，涉及企业供、产、销诸环节。在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解。 （2）一般来说，存货周转率指标越高，表明存货周转速度越快，存货变现能力越强，资金占用水平越低，但不能盲目追求高存货周转率。如该指标过高可能存在如下问题：存货水平太低，采购过于频繁，批量太小，可能出现停工待料现象。 （3）如果存货周转率恶化，则可能由以下原因造成：
14、低效率的存货控制和管理导致存货的过度购置，销售困难导致存货积压，以及企业不适当的销售政策导致销售不畅。存货周转率的分析要点（二）（4）不同企业存货计价方法不一样，可能会造成指标差异。例如，在物价上升时，采用先进先出法计价的企业的存货成本相对较高，而采用后进先出法的企业的存货成本相对较低，这会导致两类企业之间存货周转率的显著不同。 （5）结合存货周转率指标分析，还可进一步对存货的结构进行分析，分别计算原材料周转率、在产品周转率、产成品周转率等，以此分析各种存货的周转速度及其变动对存货周转速度的影响。 （6）在计算时应注意指标分子和分母数据时间上的对应性。此外，不同行业存货周转率指标可能有较大差异
15、。 营业周期 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间，即企业的生产经营周期。 通常认为营业周期等于存货周转天数与应收账款周转天数之和。其计算公式如下： 营业周期 =存货周转天数+应收账款周转天数= 360存货周转率+ 360应收账款周转率 一般而言营业周期短，说明资金周转速度快，流动性强，资产使用效率高。营业周期长，说明资金周转速度慢，流动性弱，资产使用效率低。 （三）流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期（通常为一年 ）的营业收入与流动资产平均余额的比值，即企 业流动资产在一定时期内周转的次数。 其计算公式为： 流动资产周转率的分析要点（1）企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低。 （2）由于流动资产是企业短期偿债能力的基础，企业应该有一个比较稳定的流动资产数额，并以此提高使用效率，应防止企业以大幅降低流动资产为代价追求高周转率。 （四）固定资产周转率 固定资产周转率是衡量固定资产运用效率的指标，指企业一定时期（通常为一年）的营业收入与
