创业板相关介绍及企业上市案例分析

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1、创业板相关介绍、企业上市创业板相关介绍、企业上市 案例分析案例分析深圳鹏城会计师事务所深圳鹏城会计师事务所 杨春盛杨春盛 博士博士创业板相关介绍创业板相关介绍必要性：必要性：（1 1）建立多层次资本市场体系、优化资本市场结）建立多层次资本市场体系、优化资本市场结 构；扩大直接融资的比例构；扩大直接融资的比例（ （2 2）众多创业企业有着迫切的直接融资需求）众多创业企业有着迫切的直接融资需求可行性：可行性：（1 1）资本市场本身的发展和完善：制度基础建设）资本市场本身的发展和完善：制度基础建设 、监管水平的提升、监管水平的提升（2 2）诚信文化、法制环境的建设和完善）诚信文化、法制环境的建设和完

2、善（3 3）投资者队伍的成长、资本文化的形成等等）投资者队伍的成长、资本文化的形成等等特殊的使命：特殊的使命：(1)(1)“ “提高自主创新能力，建设创新型国家提高自主创新能力，建设创新型国家” ”的创新的创新 型国家战略，由型国家战略，由“ “中国制造中国制造” ”向向“ “中国创造中国创造” ”转变转变(2)(2)转变经济增长方式，建设资源节约型和环境友转变经济增长方式，建设资源节约型和环境友 好型社会，保障国民经济的可持续发展好型社会，保障国民经济的可持续发展一、创业板定位一、创业板定位第六届中小资本论坛尚福林主席讲话第六届中小资本论坛尚福林主席讲话 创业板市场要准确定位创业板市场要准确

3、定位提出提出“ “三个重点三个重点” ”：1 1、重点服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构化升、重点服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构化升 级；级；（信息技术、新科技、新材料、现代物流、现代服务业等）（信息技术、新科技、新材料、现代物流、现代服务业等）2 2、重点服务于统筹城乡与区域协调发展，推进经济质量的、重点服务于统筹城乡与区域协调发展，推进经济质量的 整体提高；整体提高；（ （农业新技术、农业产业化、支农相关产业等农业新技术、农业产业化、支农相关产业等）3 3、重点服务于加强能源资源节约和生态环境保护，增强持、重点服务于加强能源资源节约和生态环境保护，增强持 续发展能力续发展能

4、力（ （新能源和环保产业等新能源和环保产业等）优先选择优先选择“ “两高五新两高五新” ”创业企业：创业企业：高科技：国家发改委数据显示，高科技：国家发改委数据显示，65%65%的发明专利、的发明专利、80%80%以以 上的新产品开发都由中小企业完成。支持具有自主创新能上的新产品开发都由中小企业完成。支持具有自主创新能 力、掌握行业核心技术的企业，如拥有发明专利、关键专力、掌握行业核心技术的企业，如拥有发明专利、关键专 有技术等有技术等高成长：随着经济的发展，很多以前未被关注的行业涌现高成长：随着经济的发展，很多以前未被关注的行业涌现 出很高的成长空间，而从事这些行业的多数为小企业。如出很高的

5、成长空间，而从事这些行业的多数为小企业。如 服务业、健康、体育产业服务业、健康、体育产业新经济：近年来市场专业分工趋势明显，一些从事专业化新经济：近年来市场专业分工趋势明显，一些从事专业化 运作的公司通过经营模式的创新形成了独特的经济模式和运作的公司通过经营模式的创新形成了独特的经济模式和 竞争优势。如：专业化物流、连锁营销竞争优势。如：专业化物流、连锁营销新服务：主导产业和人民生活水平的快速发展使得配套服新服务：主导产业和人民生活水平的快速发展使得配套服 务行业需求大幅提高，为满足市场需求而诞生的创业企业务行业需求大幅提高，为满足市场需求而诞生的创业企业 将有很大的成长空间。如：信息、检测、

6、医疗将有很大的成长空间。如：信息、检测、医疗新能源：替代有限资源、开发洁净能源是当前世界发展的新能源：替代有限资源、开发洁净能源是当前世界发展的 重要课题。国内从事新能源开发的创业企业严重缺乏资金重要课题。国内从事新能源开发的创业企业严重缺乏资金 。如：太阳能、单晶硅、风电。如：太阳能、单晶硅、风电新材料：近年来很多创业企业利用自有技术投入到新材料新材料：近年来很多创业企业利用自有技术投入到新材料 、新产品的开发中，为经济发展、环保和节能事业的推进、新产品的开发中，为经济发展、环保和节能事业的推进 作出了很大贡献。如：环保、节能新材料产业作出了很大贡献。如：环保、节能新材料产业新农业：国家政策

7、的支持、农产品市场价格的提高使得很新农业：国家政策的支持、农产品市场价格的提高使得很 多创业企业从事新农业产品开发或服务业务，他们提高我多创业企业从事新农业产品开发或服务业务，他们提高我 国农业产业化的进程。如：苗种产业国农业产业化的进程。如：苗种产业证监会副主席姚刚谈创业板证监会副主席姚刚谈创业板20082008年年3 3月月2525日，为介绍创业板上市日，为介绍创业板上市 的相关背景，帮助网民了解的相关背景，帮助网民了解管理办法管理办法 （征求意见稿）相关规定，中国政府网邀（征求意见稿）相关规定，中国政府网邀 请到中国证监会副主席姚刚，就创业板发请到中国证监会副主席姚刚，就创业板发 行及相

8、关问题与网民在线交流。行及相关问题与网民在线交流。为什么证监会选择在这个时候向社会公开征求意见为什么证监会选择在这个时候向社会公开征求意见筹备了很长时间了，要说的话已经有九年 筹备了很长时间了，要说的话已经有九年 的时间了的时间了设立创业板市场是党和国家长期以来的一 设立创业板市场是党和国家长期以来的一 项重大的战略决策。项重大的战略决策。从 从19991999年讨论设立年讨论设立“ “高科技企业板块高科技企业板块” ”以来以来 ，对于创业板的探索始终没有停止过。在，对于创业板的探索始终没有停止过。在 这期间由于这期间由于20002000年全球网络泡沫破灭，对年全球网络泡沫破灭，对 科技板和创

9、业板大家有很多不同的意见，科技板和创业板大家有很多不同的意见， 我们推出创业板的工作也暂缓了。我们推出创业板的工作也暂缓了。设立创业板的各项条件也已经具备了，时机比较设立创业板的各项条件也已经具备了，时机比较 成熟了，主要有以下几个方面的具体表现：成熟了，主要有以下几个方面的具体表现：一是国民经济的发展对建立多层次资本市场提出 一是国民经济的发展对建立多层次资本市场提出 了非常迫切的要求。了非常迫切的要求。（ （1 1）党和国家政策文件，都要求建立多层次）党和国家政策文件，都要求建立多层次 资本市场体系资本市场体系（ （2 2）温总理政府工作报告，要设立创业板市）温总理政府工作报告，要设立创业

10、板市 场场（ （3 3）发挥资本市场在支持自主创新，推动产业）发挥资本市场在支持自主创新，推动产业 升级，促进国民经济发展中的作用升级，促进国民经济发展中的作用二是法律法规方面的条件已经具备。二是法律法规方面的条件已经具备。20062006年年 1 1月月1 1日新修订的日新修订的证券法证券法和和公司法公司法 生效。生效。 （1 1）门槛从原来发行后公司总股本）门槛从原来发行后公司总股本50005000万万 降到了降到了30003000； （2 2）并放宽了无形资产出资比例等方面的限）并放宽了无形资产出资比例等方面的限 制制三是创业企业发展很快，创业企业的资源 三是创业企业发展很快，创业企业的

11、资源 日益丰富。日益丰富。四是这几年资本市场基础性制度建设不断 四是这几年资本市场基础性制度建设不断 加强。加强。 （1 1）特别是股权分置改革解决了长期困扰资）特别是股权分置改革解决了长期困扰资 本市场一些历史遗留的问题及体制性矛盾本市场一些历史遗留的问题及体制性矛盾 ，市场实现了重大转折。，市场实现了重大转折。（2 2）目前，资本市场各项基础性制度建设）目前，资本市场各项基础性制度建设 不断加强，市场规模与流动性大幅提升，不断加强，市场规模与流动性大幅提升， 为设立创业板提供了较好的市场条件。为设立创业板提供了较好的市场条件。五是投资者基础不断强化，特别是机构投 五是投资者基础不断强化，特

12、别是机构投 资者越来越成为市场的重要力量，比如投资者越来越成为市场的重要力量，比如投 资基金、保险基金、社保基金、企业年金资基金、保险基金、社保基金、企业年金 等发展迅速，这些识别风险、抵抗风险的等发展迅速，这些识别风险、抵抗风险的 能力有所增强。能力有所增强。六是各方面筹备工作逐步完善。 六是各方面筹备工作逐步完善。（ （1 1）在深入研究海外创业板经验教训基础）在深入研究海外创业板经验教训基础 上，对创业板运行规律、风险特征有了充上，对创业板运行规律、风险特征有了充 分的把握。分的把握。（ （2 2）中小板的成功经验）中小板的成功经验创业板市场主要定位在哪里呢？创业板市场主要定位在哪里呢？

13、 和主板、中小板有什么区别呢？和主板、中小板有什么区别呢中央、国务院要求我们建设多层次资本 党中央、国务院要求我们建设多层次资本 市场体系，那什么叫多层次呢？市场体系，那什么叫多层次呢？首先是主板市场： 首先是主板市场：分两个层次：主板、中小企业板。 分两个层次：主板、中小企业板。（在发行条件上是一样的，企业规模稍微 （在发行条件上是一样的，企业规模稍微 小一点，在深圳交易所上市。小一点，在深圳交易所上市。 ）然后是创业板市场， 然后是创业板市场，然后是场外交易的柜台市场， 然后是场外交易的柜台市场，基本上把这三个层次称为多层次。 基本上把这三个层次称为多层次。中小企业板和创业板之间有什么区别

14、？中小企业板和创业板之间有什么区别？（1 1）建立中小企业板实际上是分步走建设创业板）建立中小企业板实际上是分步走建设创业板 的第一步，是要借此摸索创业板的经验，这样才的第一步，是要借此摸索创业板的经验，这样才 建立了中小企业板。建立了中小企业板。 （2 2）中小企业板都是符合主板上市条件的，其中）中小企业板都是符合主板上市条件的，其中 最重要的一条就是这些公司已经进入了相应的成最重要的一条就是这些公司已经进入了相应的成 熟期、盈利能力比较稳定。熟期、盈利能力比较稳定。 （3 3）创业板虽然也主要服务于中小企业，但这些）创业板虽然也主要服务于中小企业，但这些 中小企业更多的还是处于成长期、创业

15、期，而且中小企业更多的还是处于成长期、创业期，而且 是刚刚开始具备一定的规模和盈利能力，在技术是刚刚开始具备一定的规模和盈利能力，在技术 创新、经营模式创新方面比较有特色。创新、经营模式创新方面比较有特色。境外创业板不成功的主要因素都有哪些？ 境外创业板不成功的主要因素都有哪些？针对这些问题，我们是否已经做好了相应 针对这些问题，我们是否已经做好了相应 的防范？的防范？证监会准备采取哪些措施来保证创业板顺 证监会准备采取哪些措施来保证创业板顺 利推出、平稳运行？利推出、平稳运行？设计创业板市场研究境外市场境 设计创业板市场研究境外市场境 外创业板市场专家当面交流。外创业板市场专家当面交流。总体

16、有以下几个方面导致市场不太成功的 总体有以下几个方面导致市场不太成功的 原因：原因： （1 1）一些国家的市场创业板的后备资源不足）一些国家的市场创业板的后备资源不足 ，处于创业阶段的企业并不是很多，数量，处于创业阶段的企业并不是很多，数量 并不够；并不够； （2 2）为了使市场扩大规模就把门槛降得很低）为了使市场扩大规模就把门槛降得很低 。现在有的国家的创业板市场甚至是说只。现在有的国家的创业板市场甚至是说只 要你有一个概念就可以来上市了，要求非要你有一个概念就可以来上市了，要求非 常低。常低。（3 3）监管比较宽松，更多的让投资者自己判）监管比较宽松，更多的让投资者自己判 断，这样一些公司出现了欺诈、造假等情断，这样一些公司出现了欺诈、造假等情 况，有时候也会出现过度炒作等大起大落况，有时候也会出现过度炒作等大起大落 的情况，影响了投资者的参与意愿。的情况，影响了投资者的参与意愿。（4 4）过去很多创业板偏向于某