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1、1 1、万某批发企业购进商品、万某批发企业购进商品 1000 件，单位进件，单位进价（不含增值税）价（不含增值税）90 元，单位售价元，单位售价 120 元（不含元（不含增值税）增值税） ，经销该批商品的固定性费用为，经销该批商品的固定性费用为 5 000 元。元。若货款均来自银行代扣款，年利率为若货款均来自银行代扣款，年利率为 9%，该批存，该批存货的月保管费用率为货的月保管费用率为 2%，销售税金及附加为，销售税金及附加为1400 元。元。要求：要求：(1) 计算该批存货的保本储备天数计算该批存货的保本储备天数（2）计算在投资利润率为）计算在投资利润率为 6%时的保利储存天时的保利储存天数
2、。数。解：解：(1) 日变动储存费日变动储存费=1000909%/360+1000902%/30=82.5(元元)保本天数保本天数= 1000 (12090)5000 1400286.0682.5（天）（天）（2）保利天数）保利天数= 1000 (12090)5000 1400 1000 90 6%220.6182.5（天）（天）2、某公司基期的销售收入、某公司基期的销售收入 300300 万元，变动成本总万元，变动成本总额为额为 150150 万元，固定成本总额为万元，固定成本总额为 7575 万元，公司资万元，公司资本总额为本总额为 500500 万元，资产负债率万元，资产负债率 40%4
3、0%，债务利息率，债务利息率12.5%12.5%。要求：要求：（1 1）计算该公司的经营杠杆系数）计算该公司的经营杠杆系数（2 2）计算该公司的财务杠杆系数）计算该公司的财务杠杆系数（3 3）计算该公司的联合杠杆系数）计算该公司的联合杠杆系数（4 4）如果计划期销售收入比基期增加）如果计划期销售收入比基期增加 20%20%，则息，则息税前利润和每股收益的增长幅度分别为多少税前利润和每股收益的增长幅度分别为多少? ?解：解：（1 1）)万万75(=57万150万300=EBIT2757575 EBITFEBITDOL（2 2）5 . 1%5 .12%405007575IEBITEBITDFL（3
4、 3）DTL=DOLDTL=DOLDFL=2DFL=21.5=31.5=3 （4 4）销售收入比基期增加）销售收入比基期增加 20%20%时，时，息税前利润增长率息税前利润增长率=220%=40%=220%=40% 每股收益增长率每股收益增长率=320%=60%=320%=60% 3、光华公司准备在下年度开发某项新产品，经济、光华公司准备在下年度开发某项新产品，经济寿命寿命 5 年，该项目有关资料如下表所示：年，该项目有关资料如下表所示：项项 目目金金 额（万元）额（万元）期初购置生产设备的成本期初购置生产设备的成本16期初垫支的流动资产期初垫支的流动资产14期初支付的研制费用期初支付的研制费
5、用1项目终结时的残值项目终结时的残值2终结点是垫支流动资金的回收终结点是垫支流动资金的回收14项目寿命期内每年的销售收入项目寿命期内每年的销售收入16项目寿命期内每年的付现成本项目寿命期内每年的付现成本9项目寿命期内前项目寿命期内前 4 年需支付每年设备维修费年需支付每年设备维修费1假定该公司的投资报酬率假定该公司的投资报酬率 10%，用，用 NPV 对该对该项目进行决策评价。项目进行决策评价。 （假定不考虑所得税因素）（假定不考虑所得税因素）（P/A,10%,4）=3.169; （P/A,10%,5）=3.79; （P/F,10%,4）=0.683; （P/F,10%,5）=0.62）解：首
6、先分析该投资项目每年的税前解：首先分析该投资项目每年的税前 NCFNCF0= =（16 +14 +1）= =31 万万 NCF14=16 69-9-1=6 万万 NCF5=16 69 914 42=23 万万 NPV= =31 16(P/A(P/A，10%10%，4)4)23(P/F23(P/F，10%10%，5)5)= =31 163.16923230.62=22740=22740 元元 经以上计算得出该方案的经以上计算得出该方案的 NPVNPV 大于大于 0 0，故方案，故方案可行。可行。 4、蓝天公司是经营机电设备的一家国有企业，、蓝天公司是经营机电设备的一家国有企业，为了进一步拓展国际
7、市场，公司需要在国外建立为了进一步拓展国际市场，公司需要在国外建立一全资子公司。公司目前的资金来源包括面值为一全资子公司。公司目前的资金来源包括面值为 1 元普通股元普通股 800 万股和利率为万股和利率为 10%的的 3000 万元的万元的负债，预计企业当年能实现息税前负债，预计企业当年能实现息税前 1600 万元。万元。开办这个全资子公司就是为了培养新的利润开办这个全资子公司就是为了培养新的利润增长点，该全资子公司需要投资增长点，该全资子公司需要投资 4000 万元。预计万元。预计投产后每年可增加营业利润（息税前利润）投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400 万万元。该项目备选的筹资方
8、案有两个：元。该项目备选的筹资方案有两个：甲：按甲：按 11%的利率发行债券的利率发行债券;乙：按每股乙：按每股 20 元的价格增发普通股。元的价格增发普通股。该公司适用的所得税率为该公司适用的所得税率为 40%；证券发行费可；证券发行费可忽略不计。忽略不计。问题：问题：（1）你认为该公司应选择哪一种筹资方式？说）你认为该公司应选择哪一种筹资方式？说明理由。明理由。（2）如果新公司可创造）如果新公司可创造 1000 万元的息税前利万元的息税前利润，在不考虑财务风险的情况润，在不考虑财务风险的情况 下，公司应选择哪下，公司应选择哪一种筹资方式？一种筹资方式？ 解：解：（1）每股利润无差异点的计算
9、）每股利润无差异点的计算（EBIT-300-400011%)(1-40%)/800=（EBIT-300）(1-40%) /1000求得，求得，EBIT=2500（万元）（万元）建立新公司后，该公司的息税前利润建立新公司后，该公司的息税前利润EBIT=1600+400=2000（万元）（万元）2500所以，此时公司应该采用负债筹资，所以，此时公司应该采用负债筹资， 即甲方案。即甲方案。5甲公司甲公司 2004 年销售额年销售额 200000 元，元，税后净利税后净利24000 元元。其它资料如下：（。其它资料如下：（1）财务杠杆系数为）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为，固定营业成本为 480
10、00 元；（元；（2）所得税率）所得税率40%；（；（3）2004 年普通股股利为年普通股股利为 30000 元。元。要求：（要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数和总杠杆）计算该公司的经营杠杆系数和总杠杆系数。系数。（2）若）若 2005 年销售额预期增长年销售额预期增长 10% 则每则每股收益比上年增长百分之几？股收益比上年增长百分之几？解：解：设息税前利润为设息税前利润为 EBITEBIT，利息为，利息为 I I ，可得方程组：，可得方程组：EBITEBIT =24000=24000 / /（1-0.41-0.4）+ + I IEBITEBIT（EBIT-EBIT- I I）=1.5=1.
11、5得得 EBIT=60000EBIT=60000，I=20000I=20000 边际贡献边际贡献 M=EBIT+F=60000+48000=108000M=EBIT+F=60000+48000=108000 经营杠杆系数经营杠杆系数=108000/60000=1.8=108000/60000=1.8 复合杠杆系数复合杠杆系数=1.5*1.8=2.7=1.5*1.8=2.7 所以所以 0505 年预计每股收益增长年预计每股收益增长 2.7*10%=27%2.7*10%=27% 6、某企业计划年度甲材料耗用总量为、某企业计划年度甲材料耗用总量为 7 200 千克，千克，每次订货成本为每次订货成本为
12、 800 元，该材料的单价为元，该材料的单价为 30 元元/千千克，单位储存成本为克，单位储存成本为 2 元。元。要求：要求：（1）计算该材料经济采购批量；计算该材料经济采购批量；（2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过超过 3 600 千克时，该材料的单价为千克时，该材料的单价为 28元元/千克，则应一次采购多少较经济？千克，则应一次采购多少较经济？解：解：（1 1） 经济采购批量经济采购批量（千克）（千克）2 7200 80024002Q（2）经济采购批量时的总成本：）经济采购批量时的总成本：TC1=720030+030+ 2+2+800=220800
13、=220 2400 27200 2400800800（元）（元）当每次采购当每次采购 3 3 600600 千克时，总成本千克时，总成本TC2=720028+028+ 2+2+800=206800=206 3600 27200 3600800800（元）（元）因为因为 TC1 TC2 所以应该选择一次采购所以应该选择一次采购 3600 千千克较经济。克较经济。7某企业拟建设一条生产线，预计建设期为一年，某企业拟建设一条生产线，预计建设期为一年，所需原始投资所需原始投资 200 万元与建设期起点一次投入，万元与建设期起点一次投入，该生产线预计使用寿命为五年，使用期满报废清该生产线预计使用寿命为五
14、年，使用期满报废清理时无残值。该生产线采用直线法折旧，投产后理时无残值。该生产线采用直线法折旧，投产后每年增加的净利润为每年增加的净利润为 60 万元，行业基准折现率为万元，行业基准折现率为10%。要求：（要求：（1）计算项目期内各年净现金流量。）计算项目期内各年净现金流量。（2）计算项目净现值并评价其财务可行性。）计算项目净现值并评价其财务可行性。解：解：（1 1）第）第 0 0 年净现金流量年净现金流量200200（万元）（万元）0NCF第第 1 1 年净现金流量年净现金流量0 0（万元）（万元）1NCF第第 2 26 6 年净现金流量年净现金流量606020052005100100（万元
15、）（万元） 2 6NCF（2 2） 净现值（净现值（NPVNPV）100100（P/AP/A，1010，6 6）（P/AP/A，1010，1 1） 200200100100（4.35534.35530.90910.9091）200200144.62144.62（万元）（万元）由于该项目净现值由于该项目净现值 NPVNPV0 0，所以投资方案可行，所以投资方案可行 8某企业现有资金某企业现有资金 1800 万元，其中权益资本万元，其中权益资本1200 万元。债务资金万元。债务资金 600 万元，现准备追加筹资万元，现准备追加筹资300 万元。有两个方案可供选择：万元。有两个方案可供选择：甲方案：增发普通股票甲方案：增发普通股票 300 万元。万元。乙方案：增加银行贷款乙方案：增加银行
