《2004年金融联考真题解析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2004年金融联考真题解析（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 金程教育 助推您的考研梦想 2004年金融学硕士研究生招生联考年金融学硕士研究生招生联考 “金融学基础金融学基础”试题解析试题解析 一、选择题 1【答案解析】：B 1【答案解析】：B 替代效应与收入效应的含义。商品相对价格的变化，会使消费者增加对某种商品的购买而减少对另一种商品的购买，这就是替代效应的反映。由商品的价格变动所引起的商品相对价格的变动，进而由商品相对价格变动所引起的商品需求量的变动称为替代效应。 由商品的价格变动所引起的实际收入水平变动，进而由实际收入水平变动所引起的商品需求量的变动称为收入效应。 (注意有斯勒茨基替代与希克斯替代的区别， 前者是保持实际收入(购买力)不变，后者
2、是保持效用不变) 正常商品的替代效应与收入效应。对于正常物品来说，替代效应与价格成反方向的变动，收入效应也与价格成反方向的变动，在它们的共同作用下，总效应必定与价格成反方向的变动。正因为如此，正常物品的需求曲线是向右下方倾斜的。 C 总效应BA Q3Q2Q1c baX1X2BD收入效应替代效应 图 1 正常品的替代效应和收入效应 低档商品的替代效应与收入效应。对于低档物品来说，替代效应与价格成反方向的变动，收入效应与价格成同方向变动，而且，在大多数的场合，收入效应的作用小于替代效应的作用，所以，总效应与价格反方向的变动，相应的需求曲线是向右下方倾斜的。 专业来自百分百的投入 1金程教育 助推您
3、的考研梦想 C 总效应 BA Q2Q3 Q1c baX1X2BD收入效应替代效应 图 2 低档品的替代效应和收入效应 吉芬商品的替代效应与收入效应。 作为低档物品， 吉芬物品的替代效应与价格成反方向的变动，收入效应则与价格成同方向的变动，吉芬物品的特殊性就在于：它的收入效应的作用很大，以至于超过了替代效应的作用，从而使得总效应与价格成同方向的变动。这也就是吉芬物品的需求曲线呈现出向右上方倾斜的特殊形状的原因。 专业来自百分百的投入 2图 3 吉芬商品的替代效应和收入效应 X2总效应 收入效应 替代效应Q2Q1Q3HG FEDCBA B BX12【答案解析】：C、D 2【答案解析】：C、D 预算
4、约束的含义：消费者只能根据商品的价格在其有限的收入约束下选择最优的商品组合，商品的价格和消费者本人的收入相结合共同构成了消费者的预算约束。消费者的预算约束一般用预算线来表示。 消费者均衡公式表达： 在一定的收入和价格条件下购买各种物品使总效用达到极大值或者使消费者得到最大的满足的必要条件是，消费者所购买的各种物品的边际效用之比，等于它们的价格之比。消费者达到均衡的原则可用数学公式表述：MUx/Px=MUy/Py=。这里，MUx、MUy、Px、Py 分别表示商品 X 和 Y 的边际效应和单位价格， 表示单位货币的边际效应。 金程教育 助推您的考研梦想 边际替代率及其递减法则。边际替代率是指为了保
5、持同等的效用水平，消费者要增加 1 单位 x物品就必须放弃一定数量的 y 物品，这二者之间的比率。即 x 对 y 的边际替代率=（y 的减少量/x 的增加量） ， 如果用 MRSxy 代表 x 对 y 的边际替代率， 则 MRSxy=(-Y)/ （+X） ， 这里 （Y）前面加一负号表示 x 增加时 y 必须减少，二者变动方向相反。具体地说，商品的边际替代率递减规律是指：在维持效用水平不变的前提下，随着一种商品的消费数量的连续增加，消费者为得到每一单位的这种商品所需要放弃的另一种商品的消费数量递减。 X0Y0 的组合是现有消费水平下效用最大的，预算线的斜率 = 无差异曲线斜率 时效用最大 Px
6、 Py= XY （每元效用理论等值） 即：预算线的斜率 = 边际替代率 Px/Py=MUx/MUy 或 MUx/Px=MUy/Py 表示：在一定的预算约束下，为了实现最大的效用，消费者应该选择最优的商品组合，使得两商品的边际替代效用之比等于两商品的价格之比。也可以理解为：在消费者的均衡点上，消费者愿意用一单位的某种商品去交换另一种商品的数量，应该等于该消费者能够在市场上用一单位的这种商品去交换得到的另一种商品的数量。 3【答案解析】： D ： D 【解析拓展】 ： 央行执行货币政策的工具有三大法宝准备金率、 再贴现率与公开市场操作，该题考察的便是债券市场上的公开市场操作。央行向公众大量购买政府
7、债券，有两种支付方式，以现金支付或以支票支付，分别分析如下：以现金支付会增加央行负债的第一项发行在外的现金，从而扩大基础货币，进而成倍增加货币供应量，使得利率降低，最终达到刺激投资的目的；以支票支付，公众会将支票存入商业银行，于是商业银行的存款增加，需按比例向央行缴存准备金，央行了扩大基础货币，同时商业银行增加贷款进而成倍增加货币供应量，使得利率降低，最终达到刺激投资的目的。A 是央行向公众购买政府债券的结果，不是意图，D 是中央银行以支票支付的方式向公众大量购买政府债券所具有的意图，BC 正好说反了。 4【答案解析】： BD 4【答案解析】： BD 【解析拓展】：MM 理论有较强的假设，具体
8、为：资本市场是完善的，没有交易成本而且所有证券都是无限可分的，投资者是理性的，其行为合乎逻辑；公司末来的平均营业利润期望是一个随机变量，对每一个投资者来说，这种期望值都相同；同一风险类别假设，经营条件相似的公司具有相同的经营风险；公司没有所得税。个体可以在无风险市场上以市场利率借贷。无公司税时的 MM 理论认为：企业价值模型：uulkEBIT kEBITVV= ，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动，公司的价值独立于其资本结构，杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值；企业股本成本模型：KwSBKiKwKe+=)( ，负专业来自百分百的投入 3金程教育 助推您的考研梦想 专
9、业来自百分百的投入 4债企业的股本成本等同于同一风险等级中某一无负债企业的股本成本加上根据无负债企业的股本成本和负债成本之差以及负债比率确定的风险报偿。可见 BD 是的 MM 理论命题一的内容，而AC 是的 MM 理论的假定。 5【答案解析】： ACD 5【答案解析】： ACD 【解析拓展】：所有的经典市场理论都是建立在市场有效的基础上的，故选 A；投资者都是风险规避的，所以无差异曲线是向右下方凸出的，故选 C；投资者具有不满足性，即在期望收益率和风险的基础上选择投资组合，从而得出有效边界，故选 D。B 具有很大蒙蔽性，特别是 2005年大纲在这一部分不适当的列入“6.无风险借贷对马科维茨有效
10、集的影响”，从而使 B 答案具有更大的欺骗性。事实上，无风险资产假设是在 CAPM 模型中才添加的，马科维茨投资组合理论无此假设。另外可参见 2004 年金融联考大纲第 72 页，该题为 2004 年联考大纲内容原文。 6【答案解析】：A 、B 6【答案解析】：A 、B 考生如果记住下列公式，解题会比较方便 Ln e =(Ln y*-Ln y)+(Ln I*-Ln I)+(Ln Ms-Ln Ms*) （ 0, 0）， 由上述弹性价格货币模型的公式，我们可以判别出 A、B 是对的，C 则不对，如果本国相对于外国的实际利率下降，(Ln I*-Ln I)是大于 0 的，但是 0，对 Ln e 的整体
11、影响为负，结果导致本币汇率上升。 选项 D 对很多同学可能会造成困惑，因为课本或教材中没有直接讲过相关的分析，但是会分析的同学还是能够思考、判断出来的。弹性价格货币模型的前提假设是购买力平价成立。这样，当本国相对于外国的预期通胀率下降时，本国的价格水平会相对外国下降，而本国物价的相对下降会通过购买力平价关系造成本国汇率的相应升值。 【解析拓展】 请考生比较国际收支说和弹性价格货币理论中相关经济变量变动后对本币汇率的影响有何不同？（特别留意国民收入与利率这两个变量） 7【答案解析】：A 、C、 D 7【答案解析】：A 、C、 D 本题并不难，其实只是理解这个层次的考察水平。唯一的难点可能是选项
12、B 可能有一定的迷惑性，考生注意平时看书要仔细，其实金程的教材也说明得很清楚，实证研究并不支持购买力的成立。其实如果大家平时多看过相关资料的话，心里会更有底气些。下面是关于购买力平价的补充资料。(金程教育在后面的联考内参中将陆续推出此类资料) 8【答案解析】：A、C 8【答案解析】：A、C 大家注意，投机的结果是不确定的，有盈利可能也有损失可能。套汇的结果则是确定的，无论是直接套汇还是间接套汇，肯定是盈利的，至少保本，否则没有人会去套汇。所以 A C 都是对的。 9【答案解析】：B 9【答案解析】：B 金程教育 助推您的考研梦想 专业来自百分百的投入 5【解析拓展】：总需求曲线向右下倾斜的原因
13、 微观经济学中需求曲线向右下倾斜是由于收入效应和替代效应， 使人们对某一商品的需求量与该商品的价格成反方向变化；宏观经济学中总需求曲线向右下倾斜则完全是由于另一种原因：假定其他情况不变，价格水平的上升(下降)将导致总支出水平下降(上升)。 总需求曲线向下倾斜的解释 实际余额效应（庇古的财富效应）。价格水平变动导致人们实际所有的财富（实际货币余额）变化，进而影响消费和投资支出水平。物价总水平上升，以货币表示的资产的购买力下降，并导致总需求的变化。人们都握有一定数量的现金和存款，这是他们所拥有的资产或者说财富的重要组成部分。价格水平的变动改变着这些资产的购买力，从而改变了这些财富的实际数量。价格水
14、平上升，表示人们实际拥有的财富减少了，他们的消费和投资和支出水平就会下降，反之则反是。这种情况可称为实际余额效应，这种效应也使总支出水平和物价总水平面反方向变化。 凯恩斯的利率效应。价格变动使实际货币需求变动，进而引起利率变动，从而影响投资和总需求。价格水平上升，将导致利率上升，进而导致投资和总支出水平下降，价格水平上升时，人们需要更多货币从事交易。如果货币供给没有变化，价格上升使货币需求增加时，利率必然上升，因为利率是货币供给和需求相均衡的结果，利率上升使投资水平下降，因而，总支出水平和收入水平也下降。反之，当价格总水平下降时，总支出曲线则向上移动。这种情况，即价格总水平变动引起利率同方向变
15、动，进而使投资和产出水平反方向变动的情况，称为利率效应。 蒙代尔一弗来明的汇率效应。价格变动，导致本币升值或贬值，引起汇率变化，从而影响进出口和总需求。一是物价总水平上升会使进口增加，出口减少，因为国内价格总水平上升后，相比之下本国公民购买外国货比较合算，因而进口增加，同时由于本国货涨价后外国公民购买本国货将减少，因此出口将减少。进口增加而出口减少，使净出口减少，就会使总需求水下降。二是物价总水平上升以后，本国生产成本上升，如果这时外国物价未涨，则到外国投资显然比较合算（因为成本比较低），因而到外国投资增加，国内投资减少，这也降低国内总需求水平。 10【答案解析】：A D 10【答案解析】：A
16、 D 本题比较简单，不再展开讨论。考生注意的是选择管理者是董事会的权力，债权人和优先股股东比普通股股东更有优先剩余资产分配权。 二、名词解释 1【答案解析】： 1【答案解析】： 科斯定理：只要财产权是明确的，并且其交易成本为零或者很小，则无论在开始时将财产权赋予谁，市场均衡的最终结果都是有效的。 2【答案解析】： 2【答案解析】： 自动稳定器：也称为内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府金程教育 助推您的考研梦想 专业来自百分百的投入 6采取任何行动。自动稳定器的内容包括政府的所得税制度，政府转移支付制度，农产品价格维特制度等。 3【答案解析】： 3【答案解析】： 票据发行便利：是一种具有法律约束力的中期周转性票据发行融资的
