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1、 金融就是数据金融就是数据 第 1 页 共 13 页 2013.03.28 新沟通 心体验 China Conference Call 3C 中国财经会议：针对中国金融行业特点，背靠及利用 Wind 资讯强大用户资源，并有专职人员全程引导协助，辅以Wind 资讯云存储服务，为金融界高端用户提供全新一站式专业电话会议服务解决方案。包含会议发布推广会议召开会议主持会议记录会后宣传。 中国金融数据及解决方案首席服务商中国金融数据及解决方案首席服务商 金融就是数据金融就是数据 第 2 页 共 13 页 2013.03.28 会议名称：会议名称：成品油价格完善方案解读 会议时间：会议时间：2013 年
2、3 月 28 日 10：30-11：00 会议会议主办方：主办方：易贸 会议主讲人：会议主讲人：钟健 上海易贸集团副总裁 会议简介：会议简介： 3 月 26 日，国家发改委发出通知，3 月 27 日零时起，汽、柴油最高零售价格每吨分别降低 310 元和 300 元。同日，还印发了进一步完善国内成品油价格形成机制的通知，决定缩短成品油调价周期，取消调价幅度限制，调整挂靠油种。 现行成品油价格形成机制是 2008 年底成品油价格和税费改革时推出的， 新的成品油价格完善方案将对国内市场造成怎样的影响？此次会议，上海易贸集团副总裁、易贸研究中心首席专家钟健先生将通过 3C 中国财经会议就新方案的基本要
3、点及主要精神和进一步完善方向与您进行深入交流。 会议内容：会议内容： 主持人：主持人：各位参会者，大家上午好！感谢大家参加Wind资讯3C中国财经会议，我是您此次会议的会议助理。此次会议特邀长期从事石油经济与市场研究、上海易贸集团副总裁钟健先生主讲。他会就新方案的基本要点及主要精神和进一步完善方向与大家进行深入交流。 本次会议预计需时半小时，首先由钟总做主题讲解，之后我们安排了专门的提问环节，供大家就关心的问题与他交流。如果您需要提金融就是数据金融就是数据 第 3 页 共 13 页 2013.03.28 问， 请在我宣布会议进入提问环节后， 按电话上的*2键开始提问。 好，那我们事不宜迟，立即
4、将会议交给钟总，大家欢迎！ 钟健：钟健：各位参会者大家好，今天我想主要对发改委这次成品油价格完善方面做一些简要的解读。我想今天主要从这样几个要点展开。 第一，按照我的理解解释一下，这次成品油价格完善方案的基本要点和主要精神。 第二，在完善方案当中，它缩短了调价周期和调价幅度。这两点会对今后的国内市场产生什么样影响？ 第三，在完善方案当中，改变了挂靠油品，对挂靠油品品种的改变的判断，以及对国内市场的影响。 第四，对这个方案在下一步进行进一步改革的时候，方向是什么？ 就以上四个问题跟大家做一个探讨。 在3月27日，国家发改委下调国内成品油的同时，出台了价格改善方案。这个方案来的是比较突然的，在之前
5、很多人都认为，在“”结束以后的一段时间才可以出台这个完善方案。因为各部委的调整刚刚开始，在调整之后，在新的部委领导下，才有可能对原有方案的改变。但是没有想到，在“”结束的几天之后，这一个拖了3年的改革方案，突然横空出世。但是我们仔细考虑一下，这个方案的出台，是有他的必然性。 首先，这次出台，有一个最好的时间，就是在下调油价的同日。从时间上看，这是一个非常好的出台时间。因为通过这次下调300多金融就是数据金融就是数据 第 4 页 共 13 页 2013.03.28 元的机会，去出台这个方案，它缩小了以往国内调价长期不到位欠调幅的问题。这次下降300多元之后，使过去国际油价和国内油价在调整的时候，
6、价位差别比较大有了很大程度的吻合。这样为今后，我们新的完善方案和国外油价紧密接轨的时候，创造了一个必要条件。 所以在这个时候，在下调油价的同日，出台此方案真的很有意义的。否则在这次不出台这个方案，我们很难确定国际油价下行的窗口又会在哪一刻打开，也许拖35个月，甚至半年。所以这次如此之快出台新的完善方案，选择在国内油价下调的同日，有它的必然性。 这次的方案，实际上有3个主要的要点。 1、缩短了成品油的调价周期。它从22个工作日，缩短为10个工作日。 2、取消了调价幅度限制，不再去设定国际油价波动超过4%的时候， 才可以调价的必要条件。 也就是说， 一到10个工作日， 就可以调，当然它有一个最调价
7、临界点。小于人民币50元，按照我们的测算，50元相当于美元7080分/桶。 3、调整了挂靠油种，过去我们的22+4的调价方案。它是依据三地原油（布伦特、辛塔、迪拜）所调的。以上就是3个主要要点。 这次价格改革方案，主旋律还是以国际油价的波动为调整依据。它并没有考虑其他因素。 比如说考虑国内原油价格？考虑国内的供求关系因素？在这个方案里，仍然没有体现。 我们先解释一下，为什么这个改革方案和前几日方案相比。在这一点上仍然没有太大的变化，主要考虑到和国际石油市场接轨呢？ 金融就是数据金融就是数据 第 5 页 共 13 页 2013.03.28 我认为，其中一个最重要的，那就是考虑到央企石油的问题。目
8、前来讲，自从1997年两大集团冲出之后，两大集团和国际石油企业的竞争就被国家看到非常重的战略高度。所以和国际油价接轨，这为央企带来了与国际石油企业竞争的压力和考核标准。 因为在资本市场评价企业效益的时候，他要放在同样一个体系下比较。国内石油价格与国际石油价格接轨， 使得国内的石油企业和国外的石油企业处在了一个同一个起跑线上，提供了一个可以比较的基础，这是一个好处。 第二，为今后尤其是央企在石油自行出口贸易的时候，创造了一个公平的并且符合国际贸易基本规格的条件，这样才可以竞争。如果不和国际原油价格接轨，用我们国内另一套原油价格的体系，生产出来的石油制品去国际市场上进行竞争。 很可能会遭到我们现在
9、频频出现的“双方”，尤其是在WTO15年之后，有一个重大的变化，就是我们中国将自动成为市场经济国家。 在这个时候，尤其美国的一些国内的贸易法可以适用于所有的市场经济国家，包括中国，所有的反倾销、反补贴的竞争也会很强烈。所以今天我们说和国际油价接轨，用国际油价的成本衡量我们的竞争力、衡量我们的产品，对今后，中国大炼油达到7亿吨之后的“十二五”的结束，那个时候，也是有潜在意义。我觉得这个是国际油价接轨看得这么重的理由。 第二，在我们原油加工的量当中，我们的国外依存度只有50%。也就是说，还有50%是国内原油。但是我们并没有在我们的原油加工成本当中，以及我们的定价体系当中，把这50%的国内油价，通过
10、和金融就是数据金融就是数据 第 6 页 共 13 页 2013.03.28 国际油价加权平均计算去完成国内原油成本价还有一个理由。 目前中国作为全球的加工厂，对外出口的产品当中，消耗了一定必要的石油能源。如我们这样去做的时候，相当于用中国国内原油的低价，带来的原油加工成本，补贴国外消费者，这自然是不合理的。 此外，中国油价过低，不利于引导这些资源合理消费。尤其是在我国，目前的能源利用率是发达国家好多倍的情况下。以价格为手段遏制这种过快、 过度的是不可行的手段。 所以在这种情况下， 适当地、逐步地石油能源价格抬高，这是有利的。我想这是这个方案为什么仍然以国际原油价格为主旋律，其制订第5次改变方案
11、。我想这是它的理由。 这次出台的方案，缩短了调价周期以及取消了调价幅度的限制。因此以后， 每次调价的时候， 国内的调价幅度将变的很小， 它要比22+4规则时代弱了很多。 我们做了这样一个测算， 以2013年1月到现在的3个多月时间段为例。如果以完善后方案去测算调价，大概需要调价6次，但是只有4次有效。 因为有两次的价格小于7080美分， 小于最低临界点。 所以，要调价4次。 但是，每次调价的时候，它的每10天，环比前10天，平均的幅度大约在2美元左右。 以我们多年以来以国内调整幅度对应的规律测算，我们每次调价实际上是在120150左右，这种微小的调幅，对经济运行影响不大， 有利于我们国内用油企
12、业逐步消化油价涨幅产生的影响。 回顾一下我们34年以来的调价历程，超过500元的好几次，400金融就是数据金融就是数据 第 7 页 共 13 页 2013.03.28 元更不用说。如此大的条幅增长，对我们用油企业短期内消化有很大压力。如果每次调价有100多元，容易被消化掉，冲击力小多了。但是，在国际油价总体向上的大背景下，国内油价小调渐涨将是一个大趋势。 当我们新的方案出台之后，与国际油价接轨频率加快的时候，还意味着另外一个问题，与国际油价调幅更为吻合。也就是说，涨得比原来多了。 过去发改委屡次用行政手段， 压抑了调价幅度， 从今之后，这种局面将很少。因为每次调价的幅度非常小，冲击力不大。 因
13、此我们看到，今后趋于和国际油价越来越紧，越来越快，也意味着，我们国内相应下降人为的调控幅度变少。 另外，完善机制，在考虑到了防火墙的设置，在完善机制当中，规定了这样一句话。当国际油价大幅波动的时候，可以暂停、减少、延迟调价，这一点在国际油价地缘政治属性日益增强的时代，他是非常重要的。 在2008年的时候，这是油价波动最强烈的年代。在这一年，当日波动超过10美元的有5次。所以这种油价波动的计算情况，不利于国内经济运行。而这5次的波动完全不靠谱。其中有一次是管线爆炸，某一个管线爆炸，引起10元的上涨。还有就是中东地缘，因为当时中东和美国在紧张局势下放狠话，也会造成波动。甚至最高波动一天达到16美元
14、，第二天又掉了10美元，因此这种情况是要把它出掉的。发改委在调价文件当中，已经考虑到这一点。究竟多大可以删除的，我们通过几次调价，就可以看到它对于中间点是在哪里。 金融就是数据金融就是数据 第 8 页 共 13 页 2013.03.28 但是， 防火墙是可以设置。 另外我们可以看到， 在大多数情况下，这种情况少数。 比如说2012年的时候， 最大的当日波动就有45美元。就是这样的波动，也不过发生了23次。可见，在大多数情况下，今后每10天调价一次，将是常态。 第三，完善机制在挂靠品种上明确提出“更加靠近我国原油进口品种”。在我们以前，调价挂靠的油种，也就是调价依据是“按照我们2008年我国进口
15、原油结果确定的”。也就是说三地原油，但是今年以来，我国的原油进口发生了一些改变。因此过去的三地原油，价格不太适应现在的原油进口需要。在过去的3种原油当中，有些是区域性特征非常强的原油品种。交易量比较小，尤其是亚洲的一些原油。所以改换油种，就成了完善机制当中的重要内容。但是这次方案当中没有明确挂靠的有种是什么？我想也许是政府担心， 明确了这些油种之后，国际炒家会炒作。或者国内的业者会投机，可能是有这种担忧。 但是， 在上次22+4的方案出台的初期， 政府也没有明确挂靠油种，甚至没有计划周期，那都是以后被摸索出来的。我想，对于国内业者而言，在生产与交易油种这样贸易当中。这个贸易量非常大，单价很高，因此必须判断市场。在国际油价非常不稳定，国内油价又频频调整的情况下。任何一个成品油的生产者或者经营者，不去探市场，不去做相应的盈利与风险评估，这是不可想象。 所以无论怎样保密挂靠品种，或者是调价周期从22天缩短到10天， 都不可能阻碍国内的油种生产者和贸易者去想方设法寻找掌握调价掌握中的游戏规则，以有利于判断10天或者20天以后的市
