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1、 旅游行业 旅游行业 2 2008 年 10 月 7 日008 年 10 月 7 日 研究所研究所 行业研究 行业研究 行业回顾与展望行业回顾与展望 跟踪评级：短期-推荐，长期-A跟踪评级：短期-推荐，长期-A “十一”黄金周创近五年最好成绩 旅游行业 2008 年“十一”黄金周点评旅游行业 2008 年“十一”黄金周点评 国都证券 国都证券 核心观点： 核心观点： 1 根据中国国家旅游局、国家统计局披露的信息，2008 年“十一” 黄金周期间，中国共接待旅游者 1.78 亿人次，比 2007 年“十一” 黄金周增长 22.1%；实现旅游收入 796 亿元人民币，比 2007 年同 期增长 2
2、4.2%， 创下最近五年 “十一” 黄金周假日经济的最好成绩。2 纳入全国假日旅游统计预报体系的 119 个旅游景区在 “十一” 黄金 周期间共接待 1829 万人次，门票收入 8.38 亿元，相比 2007 年同 期的 1655 万人次,门票收入 7.61 亿元，同比分别增长 10.49%和 10.12%。 3 本年“十一”黄金周期间，游客数量增长较快的省市和景区主要有 北京、西安、桂林、海南、黄山、乌镇、云南等地。 4 我们认为， 奥运后效应、 休假制度的逐渐落实和国内居民旅游需求 的持续释放是推动我国旅游业发展的三大动力。 世界范围内的金融 动荡虽然可能短期内对旅游需求有一定抑制作用，但
3、从中长期看， 中国的旅游行业具有广阔的发展前景。 我们继续给予旅游行业整体 “短期推荐-长期 A”的投资评级。 5 在上市公司中，我们维持对中青旅、桂林旅游、锦江股份“强烈推 荐-A”的投资评级，给予丽江旅游、黄山旅游、首旅股份“推荐-A” 的投资评级。 走势特征：走势特征： -80.00%-70.00%-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%07-1007-1107-1208-0108-0208-0308-0408-0508-0608-0708-0808-09餐饮旅游上证综合指数独立性申明：本报告中的信息均来源于公
4、开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 研究员：归凯 研究员：归凯 电话：01084183328 电话：01084183328 E-mail：E-mail： 联系人：周红军 联系人：周红军 电话：01084183380 电话：01084183380 E-mail: E-mail: 第 1 页 研究创造价值行业专题 新华网北京 10 月 6 日电 新华网北京 10 月 6 日电 记者 6 日从中国国家旅游局、国家统计局了解到，今年“十一”黄金周期间，中国共接待旅游
5、者 1.78 亿人次，比 2007 年“十一”黄金周增长 22.1%；实现旅游收入 796 亿元人民币，比 2007 年同期增长 24.2%。 其中，过夜旅游者为 4269 万人次，比 2007 年同期增长 13.5%；一日游游客为 1.35 亿人次，比 2007 年同期增长 25.0%。 在 796 亿元旅游收入中，民航客运收入 39.31 亿元，比 2007 年同期增长33.8%；铁路客运收入 19.96 亿元，比 2007 年同期增长 35.0%；39 个重点旅游城市实现旅游收入 340 亿元；其他旅游城市和景区实现旅游收入 397 亿元。 纳入全国假日旅游统计预报体系的 39 个重点旅
6、游城市，“十一”黄金周期间共接待游客 6764 万人次。 纳入全国假日旅游统计预报体系的 119 个旅游景区，“十一”黄金周期间共接待 1829 万人次，门票收入 8.38 亿元。 点评： 点评： 1.1. 2008 年“十一”黄金周创近五年最好成绩 2008 年“十一”黄金周创近五年最好成绩 2008 年“十一”黄金周期间，旅游出行人数同比增长 22.1%，旅游行业收入同比增长 24.2%，均明显高于 2007 年同期 9.77%和 14.8%的增速，创下最近五年“十一”黄金周假日经济的最好成绩。 我们认为， 今年国庆期间出游人数的大幅增加一方面原因在于国民旅游需求的持续增长，另一方面则是年
7、初发生在我国大部的冰冻灾害、“五一”黄金周取消以及在家观看奥运等暂时性抑制因素的消除， 使得旅游需求在国庆期间得到集中释放所致。 图 1:历年“十一”黄金周旅游行业收入图 1:历年“十一”黄金周旅游行业收入 0100200300400500600700800900199920002001200220032004200520062007200800.10.20.30.40.50.60.7旅游行业收入（亿元）增长率资料来源：全国假日办；国都证券研究所 第 2 页 研究创造价值 行业专题 图 2:历年“十一”黄金周游客出行人次图 2:历年“十一”黄金周游客出行人次 00.20.40.60.811.2
8、1.41.61.8219992000200120022003200420052006200720080.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%游客人次（亿人次）游客人次增长率资料来源：全国假日办；国都证券研究所 图 3: 历年十一黄金周旅游人均消费（亿元） 图 3: 历年十一黄金周旅游人均消费（亿元） 50438539037939439341742044044701002003004005006001999200020012002200320042005200620072008人均消费（元/人次）资料来源：全国假日办；国都证券研究所 图 4:历年黄金
9、周旅游行业收入图 4:历年黄金周旅游行业收入 0100200300400500600700800900200020012002200320042005200620072008春节五一十一资料来源：全国假日办；国都证券研究所 图 5：历年三个黄金周旅游收入占旅游行业全年总收入的比重 图 5：历年三个黄金周旅游收入占旅游行业全年总收入的比重 黄金周收入占GDP比重12.83%14.89%15.70%12.65%15.74%16.17%16.92%16.66%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%2000200120022003
10、2004200520062007黄金周收入占GDP比重资料来源：全国假日办；国都证券研究所 第 3 页 研究创造价值 行业专题 第 4 页 研究创造价值 2.2. 主要景区游客数量明显增加 主要景区游客数量明显增加 纳入全国假日旅游统计预报体系的 119 个旅游景区，“十一”黄金周期间共接待 1829 万人次，门票收入 8.38 亿元，相比 2007 年同期的 1655 万人次,门票收入 7.61 亿元，同比分别增长 10.49%和 10.12%。 “十一” 黄金周增长游客增量较快的省市和景区主要有： 北京、 西安、云南、桂林、海南、黄山、乌镇等。 表 1：主要旅游城市和景区接待情况： 北京
11、黄金周 7 天北京市共接待外地旅游者 235 万人，比去年同期增长22%；本市居民在京旅游人数 370 万人次，同比增长 56%；乡村旅游人数 197 万人次，同比增长 20%。旅游总人数达到 802 万人次，同比增长 35%。旅游总收入 52.5 亿元，同比增长 27%。星级饭店平均出租率 63%，高于去年同期 5 个百分点。 上海 国庆黄金周七天里，上海接待观光游客达万人次，同比增长；通过旅行社组织的入境游客万人次，出国（境）游客万人次。 深圳 共接待游客 364.16 万人次，比去年同期增长 7.04；旅游收入为 29.66 亿元，比去年同期增长 3.6。收费景点入园人数为124.29
12、万人次，同比增长 21；营业收入为 1.24 亿元，同比增长 18.15。其中营业收入超过两千万的景点有欢乐谷、东部华侨城和世界之窗。大梅沙、莲花山公园等免费公园接待入园人数为 285.48 万人次，同比增长 35.35。 西安 共接待游客 202 万人次， 同比增长 20%； 其中过夜游客 73 万人次，同比增长 27.66%；一日游游客 129 万人次，同比增长 16.11%；旅游总收入为 10.7 亿元人民币，同比增长 22.92%。市内交通客运量 2235.91 万人次 。 桂林 共接待 61.71 万人次,创出历届国庆黄金周新高。与去年的 51.7万人次相比,接待量增长整整 10 万
13、人次,增幅达 19.36。 旅游收入达到了 5.25 亿元,同比增长 28.43,净增数量也超过 1 亿元，创历年黄金周旅游最好水平。 海南 全省共接待国内外游客 55.51 万人次，同比增长 29.82，实现旅游收入 6.62 亿元，同比增长 33.94。南山景区七天迎来中外行业专题 游客 7.86 万人次，其中团队 3.65 万人次，散客 4.21 万人次，与去年同比增长 60%。在南山景区，正在创建绿色旅游饭店的四星级酒店南山休闲会馆，今年国庆黄金周客房日均出租率为72.6%，与 2007 年国庆黄金周同比增长 19.69%。其中散客入住占26.3。 云南 全省接待游客超过 447 万人
14、次，比去年同期增长 24.8；旅游收入 17.89 亿元，比去年同期增长 15.79，昆明的世博园、云南民族村、丽江玉龙雪山、世界恐龙谷接待游客均超过了 44000 人次。 黄山 全市共接待海内外游客 129 万人次，实现旅游总收入 7.7 亿元，同比均增长 15%以上，双双创历史新高。其中，黄山风景区接待中外游客 15 万多人次，与去年同比增加 3.7 万人次，增长率为32.7%。 峨眉山 峨眉山风景区接待游人 17.31 万人次，比去年同期增长 6.2% 黄金周期间迎来了前所未有的游览盛况，客流总量突破 22 万人次，打出了游览参观和度假休闲的“双响炮”。其中从 10 月 1日起延续 3
15、天的高峰，日接待游客量均在 5 万人次以上。 乌镇 3.3. 继续看好旅游行业的发展前景 继续看好旅游行业的发展前景 我们认为，奥运后效应、休假制度的逐渐落实和国内居民旅游需求的持续释放是推动我国旅游业发展的三大动力。 世界范围内的金融动荡虽然可能短期内对旅游需求有一定抑制作用， 但从中长期看， 中国的旅游行业具有广阔的发展前景。我们继续给予旅游行业整体“短期推荐-长期 A”的投资评级。 在上市公司中，我们维持对中青旅、桂林旅游、锦江股份“强烈推荐-A”的投资评级，给予丽江旅游、黄山旅游、首旅股份“推荐-A”的投资评级。 图 6:旅游行业收入增长与 GDP 增速比较图 6:旅游行业收入增长与 GDP 增速比较 -20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007旅游行业收入增长率GDP增长率资料来源：国家旅游局；国都证券研究所 第 5 页
