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1、企业价值评估流程图 公司财务状况分析 公司的盈利能力 资本结构 公司未来预测与规 划未来发展战略及 发展潜力的分析 公司经营业务特点 行业前景分析 SWOT 模型 步骤一： 现金流增长 模式的确定 及增长率的 预测 步骤二： 公司整体自 由现金流的 确定 步骤三： 资本成本的 确定 现金流增长 模式 增长率预测 确定预测期间 公司目前的发展状况 未来的发展潜力 公司的发展战略 公司所在行业分析 两阶段增长模式 永续增长模式 三阶段增长模式 稳定增长阶段高速增长阶段 两阶段模型的细化 预测主营业务 收入增长率 预测息税前 利润增长率 明确预测与后 续期的划分 预测的基期 预测期增长率 有规律 预
2、测期增长率 没有规律 预测未来变化对 历史增长率修正 上年实际数据经修正后的数据为基期数据 进入稳定阶段 的两个标志 稳定的净资本回报率，与 资本成本接近 稳定的销售增长率 约为宏观经济名义增长率 1回归方法 2专家预测法 3分析影响增长率的因素通过收入、成本、费用、折旧等 各项基本财务数据的预测来确定 1宏观经济 2行业状况 3企业的经营战略 现 金 流 估 算 遵 循 原 则： 1增量现 金流量 2现金流 量 与 折 现 率相匹配 息前税后 营业利润 营业流动 资产增加 资本性支出 折旧和摊销 整体自由现金流（FCFF） =EBIT（1税率）+折旧与摊销 资本性支出营业流动资产增加 债务资本 成本的确定 权益资本 成本的确定 权益和债务 的权重 税后利息率 分别预测无风险利率、 风险溢价 系数 分别计算债务、股票的 市场价值 WACC=权益资本成本权 益的权重+债务资本成本 债务的权重 常用方法 调 整 摘自财务管理：分析、规划与估价马忠编著
