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1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行 业 研 究东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告苹果产业链的三重机会苹果产业链的三重机会 电子行业深度报告 2017 年 06 月 02 日 看好/维持 电子电子 深度深度报告报告 投资摘要： 今年是苹果十周年纪念年，是苹果产品创新的大年。苹果产业链公司今年将迎来三大机会，一是切入全新零部件的机会，经历从新零部件从无到有的快速成长，并有望享受到国内领先品牌跟进新功能的发展机会；二是产品技术升级的 机会，经历单机价值量提升的机会；三是苹果手机销量同比去年大幅增长，业绩快速增长的机
2、会。 我们看好以下领域的投资机会： 3D 摄像头、无线充电等新零部件的机会。苹果下一代手机大概率搭载 3D 摄像头、无线充电的功能，进入新功能零部件供应链的企业将迎来三重成长机会，一是切入苹果供应链的成长机会，享受苹果单款机型巨量的需求。二是份额提升的机会，享受创新功能从单一机型向所有机型扩散的成长机 会。三是国内厂商未来跟进新功能的成长机会。 声学升级、电池升级、玻璃外观件、指纹识别升级等领域的机会。围绕着听觉、触觉、视觉的创新是最容易被消费者认可的方向。我们认为随着手机行业逐步进入成熟阶段，我们认为创新将越来越集中在听觉、触觉、视觉领域。我们看好声学升级、玻璃陶瓷外观件、电池升级等消费者切
3、实感受的痛点领域的机会，这些领域将会是持续性更强的升级方向。 风险提示风险提示：苹果手机销量不及预期的风险 行业重点公司盈利预测与评级 简称简称 EPS(EPS(元元) ) PEPE PBPB 评级评级 1 16 6A A 1 17 7E E 1 18 8E E 1 16 6A A 1 17 7E E 1 18 8E E 歌尔股份 0.54 0.73 0.85 33 25 21 2 强烈推荐 立讯精密 0.6 0.88 1.19 47 32 24 5 强烈推荐 信维通信 0.56 0.95 1.4 64 38 26 17 强烈推荐 水晶光电 0.39 0.54 0.77 56 40 28 5
4、强烈推荐 德赛电池 1.24 1.79 2.3 46 32 25 9 强烈推荐 蓝思科技 0.57 1.09 1.64 59 31 20 5 强烈推荐 东山精密 0.17 0.81 1.29 149 31 20 8 强烈推荐 欧菲光 0.69 1.26 1.94 56 31 20 5 强烈推荐 安洁科技 0.67 1.21 1.7 49 27 19 5 强烈推荐 科森科技 1.2 1.84 2.77 47 31 20 8 强烈推荐 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 分析师： 杨若木分析师： 杨若木 010-66554032 执业证书编号: S1480510120014 联系人： 贺茂飞联系
5、人： 贺茂飞 021-25102844 细分行业细分行业 评级评级 动态动态 消费电子 看好 维持 汽车电子 看好 维持 安防 看好 维持 行业基本资料行业基本资料 占比占比% % 股票家数 177 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值 22200.82 亿元 4.43% 流通市值 15456.22 亿元 4.36% 行业平均市盈率 73.51 / 市场平均市盈率 20.22 / 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 -20%0%20%40%电子(申万) 创业板指 东兴证券行业深度报告东兴证券行业深度报告 电子行业：苹果产业链的三重机会 P2 敬请参阅报告结尾处的免责
6、声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录目录 1、消费电子进入、消费电子进入 3D记录世界新时代记录世界新时代 . 4 1.1、苹果手机将搭载 3D 摄像头，引领摄像头行业发展新趋势 . 4 1.2 技术路线之争：结构光与 TOF 各有优劣 . 5 1.3 从结构拆解看 3D 摄像头部件的投资机会 . 6 1.4 国内摄像头产业链企业蓄势待发 . 7 2 巨头支持，无线充电网络体系即将成型巨头支持，无线充电网络体系即将成型 . 7 2.1 充电端形成网络效应后，无线充电将成为手机标配 . 7 2.2 三大关键技术指标指明技术升级方向 .10 2.3 核心部件：看好具
7、有客制化特点的产业环节 .10 3 持续升级的声学部件持续升级的声学部件. 11 3.1 立体声是手机声学的发展方向 . 11 3.2 立体声及防水趋势下，声学零部件单机价值量大幅上升 .12 3.3 历史借鉴：MEMS 麦克风技术成熟，掀起替代 ECM麦克风浪潮 .14 3.4 迈进数字拾音时代，数字麦克风将替代模拟麦克风 .14 4 投投资策略及相关公司解析资策略及相关公司解析.15 4.1 歌尔股份（002371.SZ） .15 4.2 立讯精密(002475.SZ) .16 4.3 信维通信(300136.SZ) .16 4.4 水晶光电(002273.SH).16 4.5 德赛电池(000049.SH).16 4.6 蓝思科技（300433.SZ） .
