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1、技术经济学复习题技术经济学复习题 投资项目不确定性分析：投资项目不确定性分析： 答案：答案： 投资项目的未来与目前的预测不可能是完全一致的，二者的偏差称为不确定性。 因此，对投资项目进行不确定性分析，即预估一些主要因素发生变化对项目经 济评价指标的影响程度的分析是十分必要的。常用的不确定性分析方法通常认 为有 3 种，盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。 资金的时间价值的概念及其表现形式资金的时间价值的概念及其表现形式 答案：答案： 当把资金投入到生产或流通领域中后，经过物化劳动和活劳动，会产生一个增 值，这个增值来源于剩余价值，但由于它取得了时间的外在表现，故称之为资 金时间价值。 表现形式
2、为：利息和利润 资金等值及等值的三要素资金等值及等值的三要素 答案：答案： 由于时间价值的存在，不同时间点上的绝对数额不等的现金流量，其经济价值 相等，就称其为资金等值。 三要素是：资金发生的时间，利率和资金额。 寿命期相等互斥项目选优的原理寿命期相等互斥项目选优的原理 答案：答案： （1）现金流量的差额等价原则 （2）比较基准原则 （3）环比原则 （4）时间可比原则 静态投资回收期指标的优点和不足静态投资回收期指标的优点和不足 答案：答案： 优点是经济意义明确、直观，便于计算，便于投资者衡量项目承担风险的能力， 同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。 缺点是只考虑投资回收之前的效果，不能反映
3、投资回收之后的情况，无法反映 盈利水平，难免有片面性；没有考虑资金时间价值。 净现值的经济含义净现值的经济含义 答案：答案： 指项目按基准收益率将各年的净现金流量折现到起点的现值之和，是一种超额 收益。 建设项目不确定性分析建设项目不确定性分析 答案：答案： 不确定性分析是指在预测或估计一些主要因素发生变化的情况下，分析对其经 济评价指标的影响。包括：敏感性分析，盈亏平衡分析和 概率分析。在什么条件下，在什么条件下，IRRIRR 最大准则与最大准则与 NPVNPV 最大准则对寿命期相同的互斥方案的选择最大准则对寿命期相同的互斥方案的选择 结论是一致的。结论是一致的。 答案：答案： 可画图说明，
4、如下图：19.873 2NPV41i21.4317.6910.5924.89由上图看出，当 ic 在 17.69%19.87%之间时，方案 NPV 的排序为 2、4、3、1，刚好与 IRR 的排序一致。另外，当各方案的 NPV 曲线平行、相 较于 NPV 轴的左端或 i 轴以下，IRR 最大准则与 NPV 最大准则对寿命期相同 的互斥方案的选择结论是一致的。用肯定当量法进行不确定项目分析的步骤。用肯定当量法进行不确定项目分析的步骤。 答案：答案： （1）将不肯定的期望现金流量按肯定当量系数折算为肯定的现金流量。 （2）用无风险折现率评价风险投资项目。为什么双向均衡排序法在进行独立项目选择时不能
5、保证获得最优解？为什么双向均衡排序法在进行独立项目选择时不能保证获得最优解？ 答案：答案： 因为该方法采用的指标是内部收益率法，指标选取本身就有问题；同时该方法 也没有保证方案组合的优化。 证明题证明题 （1）证明（）证明（F/A,i,n）+(F/P,i,n)=(F/A,i,n+1) 答案：答案：左式= ii iiiiiiinnn nn111111111=右式某人存入银行某人存入银行 1000010000 元，若银行年利率为元，若银行年利率为 6%6%，半年计息一次，若该人想得本息，半年计息一次，若该人想得本息 2000020000 元，这笔钱应存入银行多少年？元，这笔钱应存入银行多少年？ 答
6、案：答案： 有效年利率 i=(1+6%/2)2-1=6.09% 20000=10000(1+6.09%)n n=11.721 已知某项目现金流量图如下，试求项目的动态投资回收期和净现值。已知某项目现金流量图如下，试求项目的动态投资回收期和净现值。80 单位：万元单位：万元301 2 3 12 （年）（年）100 ic=10%150 第二年末等价投资：100（1+10%）2+150（1+10%）-30-20（P/F，10%，10） =195 答案：答案：动态投资回收期=- +2=4.93(年)%)101ln()80/%103 .2481ln( NPV=80（P/A,10%,10）-195(P/F
7、,10%,2)+20(P/F,10%,12)=251.46（万元)企业生产某种产品，设计年产量企业生产某种产品，设计年产量 60006000 件，每件出厂价件，每件出厂价 5050 元，企业固定开支为元，企业固定开支为 6600066000 元元/ /年，产品变动成本为年，产品变动成本为 2828 元元/ /件，求：件，求： （1 1）企业的最大可能赢利？）企业的最大可能赢利？ （2 2）企业盈亏平衡时的产量？）企业盈亏平衡时的产量？ （3 3）企业要求年盈余）企业要求年盈余 5 5 万元时，产量为多少？万元时，产量为多少？ （4 4）若产品出厂价由）若产品出厂价由 5050 元下降到元下降到
8、 4848 元，问还要维持元，问还要维持 5 5 万元盈余应销售多少？万元盈余应销售多少？ 答案：答案： （1）企业的最大可能赢利 元元660006600028506000R （2）企业盈亏平衡时的产量VPFQ*=3000（件）285066000Q*（3）企业要求年盈余 5 万元时，产量为：VPFRQ*=5273（件）28506600050000Q*（4）产品出厂价由 50 元下降到 48 元，问还要维持 5 万元盈余应销售 Q=5800（件）28486600050000Q020某公司拟购置一台新计算机，价值某公司拟购置一台新计算机，价值 100000100000 元，可付现款，也可先付元，可
9、付现款，也可先付 2500025000 元现元现 款，其余每年末付款，其余每年末付 1000010000 元，连付元，连付 1010 年，如该公司可以用该项投资赚利年，如该公司可以用该项投资赚利 8 8， 哪种方案更合适？哪种方案更合适？ 答案：答案：第二种方法合适25000 10000,8%,109210110000PPA元元企业第企业第 1 1 年初贷款年初贷款 150150 万元，第万元，第 2 2 年初贷款年初贷款 250250 万元，若万元，若 i=10%i=10%，并约定从第，并约定从第 2 2 年末开始偿还。若每年末等额偿还年末开始偿还。若每年末等额偿还 4545 万元，需还多少
10、次才能还清？万元，需还多少次才能还清？ 答案：答案：45（P/A,10%,n）=150(1+10%)2+250(1+10%)n=27(次)某工程投资某工程投资 2500025000 万元，经济寿命万元，经济寿命 1010 年，每年收益年，每年收益 30003000 万元，残值万元，残值 70007000 万元，万元， ic=5%ic=5%，项目的，项目的 IRRIRR 是多少？此工程是否可行？是多少？此工程是否可行？ 答案：答案：列出净现值方程：250003000,107000,10PPPIRRIRRAF 当 i1=7%时，P=-369.90,利用插值法，得：，工程可行 121 1 126.7
11、3%5%NPV ig iiIRRiNPV iNPV i某设备的购价为某设备的购价为 4000040000 元，每年的运行收入为元，每年的运行收入为 1500015000 元，年运行费用元，年运行费用 35003500 元，元， 4 4 年后该设备可以按年后该设备可以按 50005000 元转让，如果基准折现率元转让，如果基准折现率 i0=20%i0=20%，问此项设备投资是，问此项设备投资是 否值得？否值得？ 答案：答案： 按净现值指标进行评价 NPV（20%）=-40000+（15000-3500） （P/A，20%，4） +5000（P/F，20%，4）=-7818.5（元） 由于 NPV
12、（20%）0,此投资经济上不合理。已知某项目内部收益率随投资变化如下表：已知某项目内部收益率随投资变化如下表：投资（万元）投资（万元）16001800200022002400IRR52%36%25%13%4% 求：（求：（1 1）IRRIRR 对投资敏感性曲线（项目投资对投资敏感性曲线（项目投资 20002000 万元为理想状况）万元为理想状况） ；（2 2）若）若 i ic c=10%=10%，投资由，投资由 20002000 增加多少项目变为不可行。增加多少项目变为不可行。 答案：答案： （1）画出敏感性曲线IRR15%-20 -10 0 10 20 i % （2）由比例关系2515132
13、000 2200 i*I200022002000I 13251525*所以，当万万元元2166.67I*项目变为不可行某投资项目，设计年产量某投资项目，设计年产量 1010 万吨钢，吨钢售价万吨钢，吨钢售价 900900 元，吨钢总成本费用元，吨钢总成本费用 650650 元，元， 其中可变费用占其中可变费用占 7070，固定费用占，固定费用占 3030，销售税金占销售收入的，销售税金占销售收入的 8 8，固定资，固定资 产投资产投资 48724872 万元，流动资金占销售收入的万元，流动资金占销售收入的 2525，试计算投资利润率，并列表，试计算投资利润率，并列表 做出价格、成本、固定资产投
14、资、产量各因素变化做出价格、成本、固定资产投资、产量各因素变化( ( 1010) )时，对投资利润率的时，对投资利润率的 影响，画出敏感性分析图，并按因素敏感强弱排序。影响，画出敏感性分析图，并按因素敏感强弱排序。 答案：答案： 这里是作静态的敏感性分析。 投资利润率 = 年利润 / 投资额 所以：投资利润率=(900-650)(1-8%)*10*104/4872*104=47.2% 然后列表，分别列出价格、成本、固定资产投资、产量变化（分别乘 0.9、0.95、1.00、1.05、1.10）代入上式,求出投资利润率。再画出分析图，根据 反映强弱排列。某企业有一项固定资产，原价为某企业有一项固
15、定资产，原价为 2150021500 元，估计净残值为元，估计净残值为 500500 元，可使用元，可使用 6 6 年，年， 采用年数总和法计提折旧。该固定资产的运行成本随着使用而逐年增加，该固采用年数总和法计提折旧。该固定资产的运行成本随着使用而逐年增加，该固 定资产从第一年到第六年的运行成本分别为定资产从第一年到第六年的运行成本分别为 400400 元、元、800800 元、元、12001200 元、元、15001500 元、元、 18001800 元和元和 65006500 元，该固定资产所占用资金系银行借入，其资金成本为元，该固定资产所占用资金系银行借入，其资金成本为 10%10%。要。要 求：确定该项固定资产的经济寿命。求：确定该项固定资产的经济寿命。 答案：答案：更新年份第一年第二年第三年第四年第五年第六年原价215002150021500215002150021500 余值1550010500650035001500500 贴现系数0.90910.82640.75130.68300.62090.5645 余值现值14091.058677.24883.452390.5931.35282.25 运行成本4008001200150018006500 运行成本现 值363.64661.12901.561024.51117.623669.25更新时运行 成本现值363.6
