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1、江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting1地方政府融资平台典型案例分析：地方政府融资平台典型案例分析： 战略、融资和运作战略、融资和运作江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting2我国城市基础设施建设资金来源结构数据来源：住建部网站资金缺口 80%银行信贷资金可能造成政府过度负债，难以为继或因政府财力信用不足，银行怠于放 款土地出让金土地资源有限，难以成为长期持续 的建设资金来源其他途径？通过融资创新，帮助地方 政府突破融资瓶颈！引子江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting3 地方政府融资平台 地方政府融资平台的含义：地方政府发起
2、设立，通过划拨土地、股权、规费 、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时 再辅之以财政补贴作为还款承诺，以实现承接各路资金的目的，进而将资金运 用于市政建设、公用事业等公益性或经营性的项目。 地方政府融资平台的形式：城投公司、资产经营公司、交投公司、水投公司 、铁投公司等。典型的如：重庆八大投。 地方政府融资平台的职能：融资、建设、经营。 地方政府融资平台的发展阶段：第一个阶段：大举债、大建设；第二阶段： 整合资源，拓宽融资渠道；第三阶段：构建核心业务和多元化融资渠道，形成 投资收益良性循环。地方政府城市建设资金筹措的解决途径江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith
3、 Consulting4地方政府融资平台的核心：融资江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting5目录公用事业股权融资案例 1BOT/TOT项目融资案例 2资产证券化融资案例6城建项目BT融资案例3片区开发融资与投融资规划案例4公募市场债券融资案例5江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting6地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作案例一公用事业 股权融资徐州市自来水总公司改制招商江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting7 徐州自来水总公司股权融资 建设部2004年126号文市政公用
4、事业特许经营管理办法颁布以来，全国首例 按照该办法规范操作的城市公用基础设施股权合作的成功案例。 改制前，（1）徐州市自来水总公司现有49万吨的供水能力远远不能满足供应； （2）近期新建水厂所需1.58亿资金，远期新建供水管网资金和60万吨骆马湖水 厂资金无法解决；（3）经营管理技术落后，管网漏损率高。 改制，2004年12月23日首创股份与徐州市自来水总公司合资成立徐州首创水务 有限责任公司，首创股份出资现金人民币1.44亿元获得80%的股权，徐州水司以 实物作价人民币3600万元出资获得20%的股权。徐州首创董事会成员9名，首创 股份占6名，徐州水司占3名。 改制后，徐州首创获得30年合资
5、经营合同以及在徐州水司现有服务范围内的独 家特许经营权。江苏省一级城市供水水质检测中心 ，服务人口100万，供水普 及率100%，企业管理、生产运营、客户服务水平较合资前有了根本性提高，荣 获 “中国供水企业文化建设先进单位” 。项目背景 江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting83、国有资产保值增值原则坚持七项 基本原则2、公开、公平、公正原则6、坚持建立现代公司制度原则4、坚持渐进式稳步改革原则5、坚持供水产业化经营原则7、坚持引入先进经营理念原则1、遵守政策、法规原则坚持以下七项基本原则坚持以下七项基本原则 江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulti
6、ng9十三大关键问题分析 十三大关键 问题分析4、合理选用价值评估方法7、公司治理结构及股权结构10、实行特许经营，完善行业监管机制9、员工安置方案8、土地处置方案12、保障供水安全，满足城市持续发展1、明确改制目标 2、确定纳入交易的资产范围 3、债权债务处置5、合理设计交易结构确保国资保值增值6、股权转让价款的合理分配11、水价调整机制13、招标阶段的建议和经验江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting106 股权转让价款的合理分配评估价政府回收国有资本“有进有退”战略政府回收部分原始投资用于其他更急需国家资金 支持发展的项目非常有必要； 另外，此次改制招商后国有资本仍
7、然绝对控股， 充分体现了国家对自来水这一公共基础设施的重 视和支持。溢价留作水务平台发展可持续经营的需要徐州市水务设施投资建设还需要大量的资金支持 ，此次股权转让价款可以弥补部分资金缺口； 另外，溢价主要是由于徐州水司多年辛苦经营的 结果，理应将其留在水务投融资平台，用于支持 徐州水务行业的发展。12n基于未来的市场价值，一般而言最终成交价会大于国有资产评估价，股权价款也就体 现为评估价值和溢价两部分。 n根据我们的实践经验和本项目的实践情况，初步建议股权转让价款中对应的国家原始 投资部分（对应国有资产评估价）由代表政府的财政厅上收国库，剩余部分（对应溢价 ）留作水务公司专项发展资金。江苏现代
8、资产管理顾问有限公司Zenith Consulting11交易结构示意图战 略 投 资 人行业主管部门80%持股派出管理代表经营 管理支付转让价款政府经营层社会公众20% 持股提供供水服务徐州首创水务公众 监督行业监管授权特许经营权国资委转让80%股权江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting12改制招商全过程解析全过程、整合式咨询顾问服务全过程、整合式咨询顾问服务招商方案设计招商方案设计项目管理和交易促成项目管理和交易促成招商目标与边界条件明晰项目现状调查修改方案，并正式报批招商文件编制招商实施招商实施项目推介/信息发布发售招商文件、编制提交投 资建议书合同谈判，签约内部
9、资源分析 改制、招商目标实现改制、招商目标实现招商方案设计征求意见，市场测试平台运作方案平台运作方案改制方案设计改制方案设计组建改制招商机构，项目调查组建改制招商机构，项目调查协助清产核资、审计和评 估设计编制改制方案编制投资平台运作方案编制投资平台运作方案效益跟踪和评估方法研究江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting13地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作案例二BOT/TOT 项目融资盐城市城南污水处理厂BOT招商江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting14公私协作/公私合作伙伴关系/Publ
10、ic Private Partnership新公共管理的一种重要实现方式 什么是公私协作(PPP)? v 公私协作主要指为了完成某些有关公共设施、公共交通工具及相 关的服务的项目而在公共机构与民营机构之间达成伙伴关系，签 署合同明确双方的权利和义务以确保这些项目的顺利完成 v PPP的基本特征包括共享投资收益，分担投资风险和责任 典型结构 v 公共机构设立独立投资项目 v 民营机构投资建设并负责运营公共机构设立 合营项目民营机构投资政策支持运营管理新公共管理：对公共服务提供机制的再思考新公共管理：对公共服务提供机制的再思考江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting15项目融
11、资性质的PPP模式民营机构与政府方签约，设立项目公司以阶段性业主身份负责某 项基础设施的融资、建设，并在完工后即交付给政府。BT类 型基 本 含 义TOTBOTROTBOOBT部门将拥有的设施的移交给民营机构运营，通常民营机构需 要支付一笔转让款，期满后再将设施无偿移交给政府方。民营机构为设施融资并负责其建设，完工后即将设施所有权移交 给政府方；随后政府方再授予其经营该设施的长期合同。民营机构为设施项目进行融资并负责建设、拥有和经营这些设施 ，待期限届满，民营机构将该设施及其所有权移交给政府方。民营机构负责既有设施的运营管理以及扩建/改建项目的资金筹措 、建设及其运营管理，期满将全部设施无偿移
12、交给政府部门。民营机构在政府授予的特许权下投资建设设施，拥有该设施的所 有权并负责其经营，并将一直拥有并经营该设施。江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting16公私协作（PPP）的应用领域不断扩展传统的应用领域 逐步扩展的领域 n 城市公用事业（供水、污水、燃气、垃圾处理）n 公共交通；n 基础设施建设（道路、桥梁、隧道）；n 卫生医疗；n 教育；n 文化、体育、娱乐；n 旅游；n 城市轨道交通、铁路；n 大型活动和展览；n 公共交通设施（机场、车站）n 城乡建设；江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting17存在多种有效的PPP运作方式可供选择简单简
13、单复杂复杂社会资金的更大程度介入，社会资金的更大程度介入， 承担更多风险承担更多风险战略目标O&MTOTROTBOT引入新资金通过建设 新增设施改善维养 /运营质量现有设施 修缮BT公私合资江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting18基础设施项目市场化运作方式选择的决策程序 需市场化的 基建项目既有项目？需要改建？有收费机制？ROT*是否引资是关 注重点？是否TOT委托管理BOTBT/交钥匙是否是否* 这是通常情况下的选择，可能会受具体条件变化的影响，其他运作方式同此江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting19公共民营合作制的合作方式日益多样化我国常
14、见的PPP模式：BOT电力（电厂）BOT作为PPP的模式之一在我国公用事业部门和基础设 施建设领域广泛使用。水务（制水、治污）公路 桥梁 民营部门负责设施的融资、建 造、运营和维护 在运营若干年后无偿将设施转 让给公共部门 公共部门以承诺的服务价格来 补偿民营部门的支出并保证其 合理回报 等同于民营部门对公共部门的 融资租赁 价格风险由公共部门承担江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting20BOT招商案例盐城市城南污水处理厂二期项目概况v 盐城市城南污水处理厂，存量一期5万 吨/日，总投资1.6亿元，新建二期5万 吨/日总投资约1.5亿元，远期规划20万 吨/日。v 特许
15、经营期25年，投资人竞投污水处 理服务费 项目结构v 二期BOT，项目资产归属政府方v 签署三个主要协议：特许经营协议（ 建设局-项目公司）、污水处理服务协 议（项目公司-市排水处）、BOT协议 （投资人-建设局） 关键点v 项目公司没有资产所有权，如何融资v 提标改造的费用如何分担v 未来三期上了之后，不宜再找另外的 投资人，单价如何和一期二期统一？ 经营期如何统一节点？项目 公司BOT协议污水处理服务协议特许经营协议解决与资产 相关的问题建设局解决特许权 的授予以及 未来政府主 管部门的监 管问题 公用事业主 管部门解决污水处 理服务的采 购与服务质 量监督问题排水监管事 业单位该结构下，
16、各协议调节的 法律关系清晰明确，履行 过程中出现争议的时候适 用不同的争议解决方式。江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting21典型业务类型的工作任务分解招商代理顾问(政府方)招商准备阶段 招商实施阶段 后续工作成立招商领导小组和招商办公室聘请咨询机构设计项目结构，落实边界条件编制并出售资格预审文件资格预审评审编制并出售招商文件现场考察、答疑投资竞争者编制投资建议书评审投资建议书与候选人谈判草签项目协议项目公司工商注册，挂牌与项目公司正式签署协议江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting22地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作案例三城建项目 BT融资大冶市工业园区道路和排水管网 建设BT融资江苏现代资产管理顾问有限公司Zenith Consulting23BT融资模式概要 BT 为英文
