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1、第1 章绪论1 1 选题背景和研究目的随着我国证券市场的发展，中国股票市场己经从最初的“消息市”逐渐趋向理性，公开披露的会计盈余信息已经越来越被投资者、管理者、债权人、政府等利益相关者关注。因此，试图对公司进行盈余管理以满足利益相关者的公司越来越多，而暴露出来的问题也越来越严重。从我国证券市场在近几年来内暴露的琼民源、郑百文、银广夏以及康赛集团等财务舞弊丑闻，到美国华尔街爆发的安然公司、世通公司、施乐公司等一系列巨额财务造假案件，对股票市场产生巨大冲击，让全世界人民震惊，同时也反映出盈余管理己成为一个世界性的问题。公司发生盈余管理行为根本上的原因是制度缺陷，特别是公司治理结构的缺陷。本文选取企
2、业社会形象比较好，但又存在争议的房地产上市公司万科为案例进行分析。通过万科实际案例分析盈余管理的动机、迹象，从而找出影响公司盈余管理行为的公司治理因素，期望能对抑制房地产公司过度的盈余管理，完善公司治理结构，提高会计信息质量有一些理论意义和实践价值。1 2 参考文献综述1 2 1 国外文献综述西方在研究盈余管理时主要采用实证研究的方法，焦点依然是检验盈余管理是否存在以及何时发生。研究人员一般以那些有着强烈的盈余管理动机的公司为样本，并只对盈余管理以应计项目总额为基础的衡量标准进行测试检验。公司的报告盈利由现金流量和对现金流量的会计调整部分组成，对现金流量的会计调整叫应计项目。应计项目又可以为非
3、主观应计项目和主观应计项目。其中，非主观应计项目是在尊重客观经济现实的前提下，对交易事项发生时点与现金收付时点不一致做出的调整。而对主观应计项目的调整就可能是公司管理层为了满足利润的需要而进行的调整。这种调整可能会超出公认会计原则的框架。W a r f i e l d 等( 1 9 9 5 ) 通过研究股权结构与盈余管理的关系表明，在管理人员持股比例较低时，主观应计利润显著处于较高水平。他们通过对管理人员持股比例低于5 和超过4 5 的两类公司进行比较后得出，前者应计利润的绝对值是后者的两倍。B e a s l e y ( 1 9 9 6 ) 以7 5 家被美国证券交易委员会和华尔街指数报认定
4、为财务报告作假的公司为检验样本，并挑选了7 5 家没有财务报表欺诈行为的公司作为控制样本对董事会结构与财务报表欺诈的关系进行研究。研究表明，董事会外部成员比例的增加可以显著减少财务报表欺诈现象发生的可能性。审计委员会的存在和构成也没有明显使得欺诈行为发生的可能性下降。D e c h o w 等( 1 9 9 6 ) 选取了1 9 8 2 “ - - 1 9 9 2 年问在美国证券交易委员会( S E C )会计和审计起诉公告中披露的9 2 家公司为研究样本，通过研究发现公司治理结构在抑制盈余管理时起着十分重要的作用，产生盈余管理的主要原因在于公司薄弱的治理结构。因为在薄弱的治理结构下，更有可能
5、由内部人控制董事会，或者由总经理兼任董事长。K l e i n ( 2 0 0 0 ) 的研究发现董事会中审计委员会的独立性与盈余管理之间存在非线性负相关关系，独立董事在审计委员会中占的比例越少，公司越容易出现盈余管理问题。当独立董事占审计委员会比例低于5 l 时，其负相关关系显著；但是对于那些审计委员会完全独立或完全不独立的公司，其所进行的盈余管理没有差异。P e a s n e l l 、P o p e 和Y o u n g ( 2 0 0 0 ) 的研究发现，公司管理层提高非正常损益项目以避免公司亏损或利润减少的可能性与董事会中独立董事的比例负相关。C h t o u r o u 、B
6、e d a r d 和C o u r t e a u ( 2 0 0 1 ) 用两组美国公司为样本进行研究，结果发现盈余管理与公司董事会和审计委员会制定的公司治理制度显著相关。对于董事会中有独立董事的公司，增加利润的盈余管理程度与独立董事所占的比例负相关。P a r k ( 2 0 0 4 ) 等选取了1 9 9 1 1 9 9 7 年问在多伦多证券交易所上市的5 3 9 家公司作为样本，研究了加拿大证券市场中董事会结构及其效率与盈余管理的关系。他们的研究发现当管理前的盈余低于目标盈余时，来自金融中介结构的董事在抑制盈余管理行为时起到重要作用。代表机构投资者利益的董事也有利于非正常应计利润的降
7、低。2国外已有的盈余管理研究对会计实务、会计准则的制订以及现代会计理论的发展具有非常积极的促进作用。一方面，对盈余管理的研究使人们对应计制会计有了更深刻的认识，从而在现金流量表的推广上起了很大的作用。另一方面，对盈余管理的研究使得会计准则不断的完善和发展，上市公司年度报告中会计信息披露的透明度增强。由于代理人与委托人之间存在着信息的不对称问题，使得财务报告的信息披露的透明程度显得十分重要。国外已研究出来的这些理论，对于我国来说，都非常具有非常重要的借鉴意义。1 2 2 国内文献综述由于我国在证券市场初始阶段大部分上市公司是由国有企业改制而成，股权的特殊性使得国内学者在研究公司治理结构与盈余管理
8、的问题上要比国外学者的研究更加丰富和精彩。大量的研究围绕着股权结构与盈余管理之间的关系，如股权集中度、股权流动性与盈余管理的关系，或者从股权的性质( 如国家股、法人股比例) 等角度，通过实证等方法来探讨其对盈余管理的影响。这些研究方法借鉴了国外对盈余管理研究的方法，研究得出的结论也与国外相关研究相似。这些研究较有影响力的有：蒋义宏、魏区J f ( 1 9 9 9 ) 、陈小悦、肖星、过晓艳( 2 0 0 0 ) 等采用实证研究的方法，发现了上市公司的管理当局采取了明显的盈余管理措施就是为了满足证监会规定的配股标准，形成我国“l O ”现象。王安武、窦洪波( 1 9 9 9 ) 通过对1 9 9
9、 8 年7 7 家亏损公司的现金流量进行分析，发现有些亏损公司存在逆向盈余管理；盈利水平在O 6 的1 3 0 家公司中，有7 9 家采用虚增盈利的方式扭亏为盈，5 1 家公司为以后年度避免亏损或配股做准备而虚减利润；在净资产收益率处于1 0 1 1 的1 9 2 家公司中，有1 5 1 家为了配股目的而进行盈余管理。陆建桥( 1 9 9 9 ) 对亏损上市公司的研究发现，为了避免出现亏损以及由此引发的特别处理和退市，在首次出现亏损前一年度和扭亏为盈年度，上市公司存在着明显的盈余管理行为以达到调增利润的目的：而在首次出现亏损的年度，上市公司存在着明显的以非正常手段调减利润的盈余管理行为，以达到
10、减少利润，从而 上市公司配股条件之一：公司上市超过3 个完整会计年度的，最近3 个完整会计年度的净资产收益率平均在1 0 以上。为下一年度的扭亏为盈做准备的目的。陆宇建( 2 0 0 2 ) 的研究表明，上市公司通过盈余管理使R O E 维持在略高于6 的区间与略高于1 0 的区间，目的是为了获得配股权。杜滨、李若山、俞乔( 2 0 0 3 ) 通过研究上市公司的净资产收益率指标发现，在净资产收益率指标在0 、6 和1 0 - - 个闭值处存在普遍的盈余管理行为。该研究表明不论从盈余管理的普遍程度还是幅度来看，我国上市公司均存在严重的盈余管理行为。李维安、王新汉、王威( 2 0 0 4 ) 对
11、盈余管理与会计师事务所的审计意见之问的关系进行实证研究发现，盈余管理行为越多的公司，会计师事务所出具非标准审计意见的可能性越大。张秀梅( 2 0 0 4 ) 通过对2 0 0 0 2 0 0 2 年1 5 8 家扭亏公司的研究发现，扭亏为盈公司的盈余管理程度与第一大股东和高管人员的持股比例呈正相关，与独立董事和内部董事在董事会成员中所占的比例呈正相关，与集团公司控股正相关。从以上国内学者对盈余管理的研究可以看出，虽然我国的盈余管理研究取得了一些成果，但研究也主要采用国外使用的实证研究模型，显有创新。本文在通过参阅前人研究成果的基础上，选取我国最有代表意义的房地产上市公司万科公司为案例，根据万科
12、公司0 6 0 8 年的年度报告资料，分析了万科公司盈余管理的动机、盈余管理的迹象，验证了万科公司盈余管理的存在性。基于万科盈余管理的存在，找出影响公司盈余管理行为的公司治理因素，为完善万科公司的公司治理提出了若干建议。1 3 研究的理论意义和现实意义本文在国内外对公司治理和盈余管理问题研究成果的基础上，选取我国最有代表意义的房地产上市公司万科公司为例。经过对案例的仔细研究，发现万科公司存在着为达到平滑利润、节税、高管获得股权激励等目的而进行盈余管理。从而找出影响公司盈余管理行为的公司治理因素，期望能进一步规范上市公司的会计行为，抑制房地产公司过度的盈余管理，改善我国的上市公司的治理结构。41
13、 3 1 理论意义本文在系统介绍盈余管理的概念、动机、手段及类型和其产生的原因的基础上，进行公司治理与盈余管理的案例研究。在研究案例的选择上，本研究和前人的研究有很大不同。前人的研究大多选择已经被披露存在盈余管理的企业。本文选择的样本为可能存在盈余管理的公司，即企业社会形象比较好，但又存在争议的万科公司。惟其如此，更突出了盈余管理在上市公司中存在的普遍性，才能够有效的分析盈余管理和公司治理之间的关系，为进一步完善公司治理有着一定的意义。1 3 2 实际意义鉴于我国近年来对上市公司盈余管理的关注，相应的公司治理制度也是围绕着盈余管理行为进行，特别是上市公司会计行为的不规范，成为理论界与实务界的需
14、解决的难题。本文预期的研究成果是通过对万科公司的盈余管理案例研究，提出完善公司治理的建议，以便更科学地制定会计相关政策，从而弱化上市公司的盈余管理程度，有利于我国证券市场的健康发展。1 4 研究方法和研究内容1 4 1 研究方法会计理论的研究方法主要包括两类：规范研究和实证研究。关于盈余管理与公司治理的关系，国内外的学者大多采用实证研究的方法，已有科学的理论依据。本文在前人研究的基础上，采用案例研究法，以在上市公司中公司治理口碑较好的万科公司为案例研究，并通过具体分析、解剖万科公司0 6 0 8 年的年报数据，验证了万科公司盈余管理行为的存在性。证明了尽管在公司治理方面已经是较为完善、透明的万
15、科公司，仍存在着盈余管理的现象，说明盈余管理在上市公司中的普遍存在性。从而以盈余管理为入手点，提出了完善公司治理结构的若干建议。1 4 2 论文结构安排本文共分为四章，现将各章的研究内容简述如下：6，提，研第2 章盈余管理基本理论研究2 1 盈余管理的定义及特点盈余管理的定义有狭义和广义之分。美国会计学者S c o t t 认为只要企业管理人员有选择不同会计政策的自由，他们必定会选择使其效用最大化或者市场价值最大化的会计政策，他认为盈余管理是会计政策的选择具有经济后果的一种具体体现。另一美国学者S c h i e r 的盈余管理概念是一种广义的“披露管理”概念，即企业管理人员为了获得私人利益而
16、有意对对外报告进行控制。还有一个有代表性的广义盈余管理的定义是H e a l y 和W a h l e n ( 1 9 9 9 ) 所说的，管理当局为了自身利益，在编制财务报告和构造经济交易时，主观上有意选择有利于公司的会计政策和方法、变更会计估计、安排交易发生的时间和方式，以期改变财务报告，从而误导一些利益相关者对公司根本经济利益的理解，或者影响报告中依赖于会计数据形成的契约结果。在这观点下，盈余管理构造了交易，这使得那些对公司有着实际现金流的业务也成为盈余管理的范畴。如果管理层在会计准则范围内通过运用会计处理方法使得公司真实的经营业绩变得模糊，那么这些行为实际是就是盈余管理行为。这些定义中都强调了公司管理层的主观意识，因此只有在了解管理人员的真实想法后才能对其是否进行了盈余管理做出判断。但在实际中我们很难揣测出管理人员的主观思想，无法判断管理层是否为了达到某种目的而去刻意地粉饰财务报表，因此很难判断出管理层是否存在盈余管理行为。在经济收益观下，首先要对企业的实际收益有一个可靠的计量，然后将报告的收益与实
