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1、巴菲特语录巴菲特语录利用市场情绪，把握投资机遇利用市场情绪，把握投资机遇【巴菲特语录巴菲特语录】事实上，聪明的投资人不但不会预测市场走势，而且还善于事实上，聪明的投资人不但不会预测市场走势，而且还善于利用这种市场的情绪化而得益。利用这种市场的情绪化而得益。【投资追踪投资追踪】一般的投资者总是想：现在市场很淡，没有机会。没看到很一般的投资者总是想：现在市场很淡，没有机会。没看到很多人赔的惨不忍睹吗？而聪明的投资的的想法是别人慌乱我独多人赔的惨不忍睹吗？而聪明的投资的的想法是别人慌乱我独醒，机遇来了绝不放手。醒，机遇来了绝不放手。世界上任何恐慌都蕴含着商机，而且恐慌愈重商机愈大，这世界上任何恐慌都
2、蕴含着商机，而且恐慌愈重商机愈大，这是一条被事实证实了的、颠扑不破的商业真理。是一条被事实证实了的、颠扑不破的商业真理。巴菲特对投资者的非理性有着深刻的认识：巴菲特对投资者的非理性有着深刻的认识：“引致低价位的引致低价位的最通常的原因是悲观情绪最通常的原因是悲观情绪 这种情绪有时无所不在，有时只是针这种情绪有时无所不在，有时只是针对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资，并不对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资，并不是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。”巴菲特经常告诫投资者，投资成功的必要条件是必须具备良巴菲特
3、经常告诫投资者，投资成功的必要条件是必须具备良好的企业判断力，拥有控制自己情绪的超强能力，以保证不为好的企业判断力，拥有控制自己情绪的超强能力，以保证不为“市场先生市场先生”掀起的狂风所左右。掀起的狂风所左右。市场是会闹情绪的，而且有时市场是会闹情绪的，而且有时“脾气脾气”还很大，聪明的投资者还很大，聪明的投资者不会随着市场的情绪起舞，而是利用市场的情绪。不会随着市场的情绪起舞，而是利用市场的情绪。我们知道，每一只股票的价格，都会因市场的情绪而波动。我们知道，每一只股票的价格，都会因市场的情绪而波动。这个波动并不是跟着企业的现金获利潜能而上下浮动的。就是这个波动并不是跟着企业的现金获利潜能而上
4、下浮动的。就是这一点，使我们能够把自己选中的优秀企业的长远回报率当成这一点，使我们能够把自己选中的优秀企业的长远回报率当成一个一个“底线底线” 投资回报率的最低限度，然后利用市场的情绪，来投资回报率的最低限度，然后利用市场的情绪，来取得更高的回报率。比方说，巴菲特一直认为历史上最优秀的取得更高的回报率。比方说，巴菲特一直认为历史上最优秀的品牌公司可口可乐在品牌公司可口可乐在 1919 年上市时每股年上市时每股 40 美元，如果你在当美元，如果你在当时买入而持有到今天，经过多次配股和配息后，平均每年回报时买入而持有到今天，经过多次配股和配息后，平均每年回报率是率是 20%。这是可口可乐长远上的。
5、这是可口可乐长远上的“平均平均”股价增值率而已。如股价增值率而已。如果你学巴菲特那样，喜欢以果你学巴菲特那样，喜欢以“实值实值”来看待企业的话，那么你就来看待企业的话，那么你就会专门等到市场情绪低落时才大笔买入你心目中的优秀企业的会专门等到市场情绪低落时才大笔买入你心目中的优秀企业的股票。在可口可乐的例子上，巴菲特在股票。在可口可乐的例子上，巴菲特在 1988 年、年、1989 年和年和1990 年都大量购入可口可乐的股份并一直持有到今日，平均每年都大量购入可口可乐的股份并一直持有到今日，平均每年赚取了超过年赚取了超过 26%的股价上升获利。的股价上升获利。1956 年，当巴菲特开始投资合伙人
6、生意时，他的父亲认为年，当巴菲特开始投资合伙人生意时，他的父亲认为当时道当时道.琼斯指数琼斯指数 200 点的水平偏高，因此劝告他在购买股票前点的水平偏高，因此劝告他在购买股票前要先等待。后来，巴菲特回忆说，如果当时他听了父亲的话，要先等待。后来，巴菲特回忆说，如果当时他听了父亲的话，当年起家的当年起家的 100 美元也许将是他今天的全部财富。相反，尽管美元也许将是他今天的全部财富。相反，尽管当时市场条件非常一般，他还是开始运作投资合伙基金。巴菲当时市场条件非常一般，他还是开始运作投资合伙基金。巴菲特很早就明确了购买单只股票与跟随市场走势进行投机的区别。特很早就明确了购买单只股票与跟随市场走势
7、进行投机的区别。购买企业股票需要专门的会计与数学技能，而掌握市场波动则购买企业股票需要专门的会计与数学技能，而掌握市场波动则需要投资者控制自己的情绪。巴菲特在其投资生涯中，一直能需要投资者控制自己的情绪。巴菲特在其投资生涯中，一直能够使自己置身于股票市场的情绪冲动之外。够使自己置身于股票市场的情绪冲动之外。投资者的投资情绪比企业的基本情况对股票价格有更强大的投资者的投资情绪比企业的基本情况对股票价格有更强大的冲击力。在很早的时候，巴菲特就认识到自己所持股票的长期冲击力。在很早的时候，巴菲特就认识到自己所持股票的长期价值取决于企业的经济运行，而非每天的市场行情。他指出，价值取决于企业的经济运行，
8、而非每天的市场行情。他指出，从长期看，普通股价与企业的基从长期看，普通股价与企业的基 107 本经济价值表现出极为显本经济价值表现出极为显著的相关关系。如果企业的经济价值一天天增加，企业股票的著的相关关系。如果企业的经济价值一天天增加，企业股票的价格也会得到同样的回报。如果企业蹒跚不前，股价也会对此价格也会得到同样的回报。如果企业蹒跚不前，股价也会对此做出反应。当然，巴菲特也承认，在短期内，股价经常会高于做出反应。当然，巴菲特也承认，在短期内，股价经常会高于或低于企业的内在价值，但他指出，这主要是由于投资者的情或低于企业的内在价值，但他指出，这主要是由于投资者的情绪而非企业经营状况所导致的。绪
9、而非企业经营状况所导致的。投资者要想获得好的收益，不仅不能受市场情绪的影响，而投资者要想获得好的收益，不仅不能受市场情绪的影响，而且还要利用市场情绪，把握住投资的机遇。巴菲特说：且还要利用市场情绪，把握住投资的机遇。巴菲特说：“股市只股市只是一个可以观察是否有人出钱去做某件蠢事的参照。当我们投是一个可以观察是否有人出钱去做某件蠢事的参照。当我们投资股票时，我们同时也投资于商业。资股票时，我们同时也投资于商业。”巴菲特在伯克希尔公司巴菲特在伯克希尔公司1998 年年 9 月月 16 日的股东特别会议上说：日的股东特别会议上说：“我们希望股票市场上我们希望股票市场上傻子越多越好。傻子越多越好。”【
10、投资课堂投资课堂】恐慌常在，而趁机而入的智慧并不是每一个人都具有的。想恐慌常在，而趁机而入的智慧并不是每一个人都具有的。想赚钱，不但要善于应对恐慌，化险为夷，还要能在恐慌中寻找赚钱，不但要善于应对恐慌，化险为夷，还要能在恐慌中寻找商机，趁商机，趁“慌慌”夺夺“机机”。2003 年，一场非典闹得整个中国都人心惶惶，然而一些人年，一场非典闹得整个中国都人心惶惶，然而一些人并没有恐慌，他们利用别人的恐慌，进入了许多以前想都没想并没有恐慌，他们利用别人的恐慌，进入了许多以前想都没想过的行业，并且大赚了一笔。过的行业，并且大赚了一笔。由于非典的病毒主要是依靠空气进行传播，一时间口罩成了由于非典的病毒主要
11、是依靠空气进行传播，一时间口罩成了大街小巷行人的必备大街小巷行人的必备“防毒面具防毒面具”。一些有头脑的人正是看到了。一些有头脑的人正是看到了这一点，在自己的小生产车间里迅速地生产口罩，他们的口罩这一点，在自己的小生产车间里迅速地生产口罩，他们的口罩被源源不断地送往全国各大城市销售，由于成本低廉，市场需被源源不断地送往全国各大城市销售，由于成本低廉，市场需求旺盛，因此他们的生意非常之好，甚至达到了火爆的地步。求旺盛，因此他们的生意非常之好，甚至达到了火爆的地步。还有一些人不光生产普通的口罩，他们发现一些年轻人非常还有一些人不光生产普通的口罩，他们发现一些年轻人非常注重自己的外表，虽然是戴口罩，
12、但是也不断地追求个性和时注重自己的外表，虽然是戴口罩，但是也不断地追求个性和时尚，因此赶紧调整生产策略，调整出一部分生产线专门生产适尚，因此赶紧调整生产策略，调整出一部分生产线专门生产适合年轻人使用的口罩。合年轻人使用的口罩。在别人恐慌的时候他们不但没有慌张，反而更加清醒，做起在别人恐慌的时候他们不但没有慌张，反而更加清醒，做起事情来不慌不慢，而且仅仅把握市场的脉搏。事情来不慌不慢，而且仅仅把握市场的脉搏。会赚钱的人绝不会因为有人说不可能就不去做，不管做什么会赚钱的人绝不会因为有人说不可能就不去做，不管做什么事，都会亲自去尝试一下，能做就做下去，不能做再放弃。事，都会亲自去尝试一下，能做就做下
13、去，不能做再放弃。商机就是顾客，商机就是市场，商机就是利润。是否善于把商机就是顾客，商机就是市场，商机就是利润。是否善于把握商机、是否可以赢得商机，是对一个人经营才智、管理经验握商机、是否可以赢得商机，是对一个人经营才智、管理经验最为关键的考验。尤其是在别人慌张的时候，仍然能保持清醒最为关键的考验。尤其是在别人慌张的时候，仍然能保持清醒的头脑的人其实是少之又少，但是那些会赚钱的人做到了。的头脑的人其实是少之又少，但是那些会赚钱的人做到了。能够成功地利用能够成功地利用“恐慌恐慌”的商人的成功源于，在激烈的竞争中，的商人的成功源于，在激烈的竞争中，一些在别人看来无足轻重的事物，他们却往往会从中看到
14、巨大一些在别人看来无足轻重的事物，他们却往往会从中看到巨大的商机。正如罗曼的商机。正如罗曼.罗兰所说：罗兰所说：“世界上并不缺少美，而是缺少世界上并不缺少美，而是缺少发现。发现。”在生意场上，同样不缺少商机，只是缺少发现。在生意场上，同样不缺少商机，只是缺少发现。既然大脑赋予了我们神奇的力量，我们就应该学会开发它，既然大脑赋予了我们神奇的力量，我们就应该学会开发它，而它也不会因为被塞得满满的而无法工作。聪明的商人会在第而它也不会因为被塞得满满的而无法工作。聪明的商人会在第一时间察觉到潜在的商机，无论事情发生在什么时候、什么地一时间察觉到潜在的商机，无论事情发生在什么时候、什么地点、什么情况下。
15、聪敏的人会时不时地给自己的思维充电，所点、什么情况下。聪敏的人会时不时地给自己的思维充电，所以，他们不但会发现正在孕育着的商机，同样也会寻觅到商机，以，他们不但会发现正在孕育着的商机，同样也会寻觅到商机，把握住商机，即使是在别人都陷入恐慌的状态下。把握住商机，即使是在别人都陷入恐慌的状态下。【专家点评专家点评】价格变化的基本要素是人的情感。慌乱、恐惧、贪婪、不安价格变化的基本要素是人的情感。慌乱、恐惧、贪婪、不安全感、担心、压力和犹豫不定，这些是短期价格变动的主要根全感、担心、压力和犹豫不定，这些是短期价格变动的主要根源。一个投资者必须既具备良好的企业分析能力，同时又必须源。一个投资者必须既具备良好的企业分析能力，同时又必须具备把他的思想和行为同在市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝具备把他的思想和行为同在市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来的能力，这样才有可能取得成功。开来的能力，这样才有可能取得成功。
