证券投资及证券市场

《证券投资及证券市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券投资及证券市场（54页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第10章 证券投资及证券市场10.1 证券及证券投资1、 证券的定义n证券：各类记载并代表一定权利的法律凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面记载的内容取得7天连锁酒店相应权益的凭证。 n证券的基本特征包括法律特征和书面特征。n2证券的分类（1）证券按其性质不同可以分为无价证券和 有价证券两大类无价证券是指不能使持券人或第三者取得一 定收入的证券，如收据、借据、提单、保险单、 供应证和购物券等。n 有价证券是具有一定的票面金额，证明持券人 对某种资产拥有所有权或债权，有权按期取得一 定收入的书面凭证。我们在证券投资学中所使用 的证券一词专指有价证券。 证券的分类无价证券有价证券证据证券凭证

2、证券资本证券(狭义)货币证券商品证券证券(广义)n（2）证券按构成的内容不同可以分为财 务证券、货币证券和资本证券n商品证券是对一定量的商品拥有索取权的凭证， 如 货物提单、 货运单、栈单等；n货币证券是对一定量的货币拥有索取权的凭证，如支 票、汇票、期票、本票等；n资本证券是有价证券7天连锁酒店的主要形式，它是 对一定量的资本拥有所有权和对一定的收益分配拥有 索取权的凭证，如债券、股票等。狭义的有价证券通 常是指资本证券。 资本 证券基本证券商品股票债券基金金融衍生产品期货期权资本证券的类型n（3）证券按发行主体不同可以分为政府证券 、金融证券和公司证券n政府证券即公债券，是政府以信用方式发

3、行的 债务凭证，包括国债券和地方政府债券；n金融证券是指商业银行和非银行金融机构为筹 措资金发行的，承诺支付一定利息并到期偿还 本金的债务凭证，包括金融债券、大额可转让 存单等；n公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券 ，主要有股票、公司债券和商业票据等。 。 http:/n（4）证券按是否上市可以分为上市证券和 非上市证券n上市证券是经证券监管部门批准，并向证券 交易所注册登记，获得场内发行和交易资格 的证券；n非上市证券是指未在证券交易所登记挂牌的 ，在场外发行和交易的证券。 证券交易所是依据国家有关法律，经政府 证券主管机关批准设立的集中进行证券交 易的有形场所。在我国有四个：上海证券

4、 交易所和深圳证券交易所，香港交易所， 台湾证券交易所 最早的是1613年成立的荷兰阿姆斯特丹证 券交易所。中国最早的是1905年设立的“ 上海众业公所”。建国后，一度取消证券交 易。1990年至1991年，上海和深圳相继设 立证券交易所。 划分标标准证证券类类型证证券发发行主 体政府证证券、金融证证券、公司 证证券 证证券是否挂 牌交易上市证证券、非上市证证券收益固定与否 固定收益证证券、变动变动 收益证证 券 发发行地国内证证券、国际证际证 券募集方式公募证证券、私募证证券资本证券的其他分类3有价证券的特性n（1）产权性n（2）收益性 n（3）流通性 n（4）风险性 n（5）期限性二、证券

5、投资n证券投资是指个人或法人对有价证券的 购买行为，这种行为使投资者在证券持 有期内获得与其所承担的风险相称的收 益。证证券投资资实实物投资资区别别对对象有价证证券实实物资产资产内容收集信息、技术术 分析、判断趋势趋势内容庞杂庞杂制约约度很少受到外界客 观观条件的限制受到诸诸多条件的限制 和因素的影响联联 系证券投资为实物投资提供了资金来 源，实物投资是证券投资的归宿。（三） 证券投资与实物投资WWW.PPTCHINA.COM个人或机构投资者，通过持有 金融资产 或实物资产获得该资产 产生的与所承担风险成比例的收益 的过程。指经过详尽分析后，本金 安全且有满意回报的操作。投资投机只根据对市场的

6、判 断，把握机会， 利用市场出现的价差进行买卖，从中获 得利润的交易行为。更为通俗的一个定 义是：投机就是投资机会，没有机会就 不进场交易，就如同打猎，不看见猎物 绝不开枪。区别投资投机对待风 险态度 不同风险回避者，他们购买 证券一般希望获取稳定 收益，本金又相对安全以获取较大收益为目的 ，以承担较大风险为代 价的 投资的 时间长 短不同着眼于长远利益，买入 证券往往长期持有热衷于在短期的股价变 动中获取价差收益，分析方 法不同注重证券内在价值的分 析和评价，常用基本分 析法。 http:/www.7dayshot 关心市场价格的变动， 多用技术分析法 证券投资和投机有什么区别BACK巴菲特

7、投资案例n巴菲特最长时间持有的股票华盛顿邮报公司，当时投资0.11亿美元，至 今已经盈利16.87亿美元，30年的投资收益率达到128倍。华盛顿邮报 公司在1933年因为无力支付新闻纸的费用而被拍卖，之后收购者同样 经历了9年的亏损之后开始盈利。1954年其收购了时代先驱报， 1961年收购了新闻周刊，随后购买了两家电视台，后来又收 购了伯沃特、莫塞纸业公司，至此华盛顿邮报通过购并从一家报社转变 为一家名声大振的跨区域报业传媒集团。巴菲特认为传媒产业的高盈利 来自于其取得市场垄断地位的经济特许权，这种经济特许权赋予公司的 广告定价权使得传媒企业一直能保持优异的成长性。n1971年6月华盛顿邮报

8、公司发行了1，354，000股B种股票。1972年其 股价强劲攀升，从一月份的每股24.75美元上升到12月份的38美元。 1973年报业不断发展，但道琼斯指数持续下跌，因为美国股市崩溃， 华盛顿邮报公司虽然收益率达到19%，增长趋势也很好，但股价下跌了 50%。巴菲特看到这次机遇大量买入。从该公司的资产分析，当时与其 相同资产的价值为4亿美元，而当时他的总市值只有8000万美元。巴特 特认为自己是以低于华盛顿邮报股票内在价值1/4的价格买入股票的， 之后的股价的确证实了巴菲特的判断。分析 ：n 巴菲特善于从业务、管理、盈利能力、价值与价格比 较这几个方面进行分析，从而选出优质的价值成长股n

9、巴菲特对股票持有时间对盈利的影响进行了研究，研 究结果表明，无论投资者选择股票的能力如何，投资 者持有股票的时间越长，他盈利的机会就越大！n价值投资者要想成功，一定要获得尽可能长的资金期 限，。资金期限决定了价值投资是否成功，也是一个 投资者投资与投机的分野BACK10.2 证券市场n证券市场证券市场是有价证券发行 与流通以及与此相联系的组织与管 理方式的总和。10.2.2 证券市场的功能 n 一、融通资金证券市场的首要功能是融通资金。在市场经 济条件下，要使社会再生产顺利进行，要求市场主体 能够迅速地筹集到所需的长期、巨额资金。 n二、配置资源现代市场经济中最重要的资源是资金，证券 市场配置

10、资源主要是对资金进行有效配置，发挥资金 导向的作用。n三、资本定价四、宏观调控证券市场是国民经济的晴雨表，它能够灵 敏地反映社会政治、经济发展的动向，为经济分析和宏 观调控提供依据。政府可以通过证券市场行情的变化对经济运行状况 和发展前景进行分析预测，并且利用证券市场对经济实 施宏观调控。10.2.1证券市场的分类 n（1）按照市场的职能不同，证券市场可以分为 发行市场和流通市场n证券发行市场又称为一级市场或初级市场， 是证券发 行人为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向 投资者发售新证券的市场。证券发行一般是通过证券经 营机构进行的，有时也在发行者和投资者之间直接进行 。n证券流通市场

11、又称为二级市场或次级市 场，是已发行证券的交易场所。正是通 过证券流通市场，各类证券得以顺利流 通，并形成一个公开、合理的价格，以 实现货币资本和证券资本的相互转化。二级市场与一级市场的联系n 二级市场与初级市场关系密切，既相互依 存，又相互制约。n初级市场所提供的证券及其发行的种类，数量 与方式决定着二级市场上流通证券的规模、结 构与速度，而二级市场作为证券买卖的场所， 对初级市场起着积极的推动作用。n组织完善、经营有方、服务良好的二级市场将 初级市场上所发行的证券快速有效地分配与转 让，使其流通到其它更需要、更适当的投资者 手中，并为证券的变现提供现实的可能。此外 ，二级市场上的证券供求状

12、况与价格水平等都 将有力地影响着初级市场上证券的发行。因此 ，没有二级市场，证券发行不可能顺利进行， 初级市场也难以为继，扩大发行则更不可能。 大盘股压境A股难喘息 n 长假期间虽然直接关系资本市场的消息并不多，但国内市场 大盘股的发行依旧是悬在A股市场上的一把利剑。n 9月29日，在将发行规模从35亿股缩减至30亿股之后，中国水 电最终确定以询价区间下限4.5元股发行，募集资金135亿元， 远低于此前173亿元的募集计划。n 中国水电之后，陕煤股份和中交股份的密集登场更是让市场 人气涣散。节前最后一个交易日，伴随着15个月的新低，沪市成 交仅461亿元，深市成交量更是缩减至367亿元。n 在

13、IPO重压之下，破发也成为一种常态。9月29日上市的四只 新股盘中全部破发，其中瑞和股份(27.52,0.20,0.73%)收盘价较 发行价跌幅达到8.93%。n 虽然市场中有观点认为大盘股的发行可能在熊市中砸出“金 底”，但是在涣散的人气和整个基本面仍然面临较大不确定性的 时候，信心和资金更为重要。n 低迷的成交和大量的破发说明影响市场信心的主要问题仍是 没有得到解决。来自南京证券的观点认为，整体来讲，市场仍在 筑底过程中，在没有明显资金流入与放量上涨的情况下，投资者 仍需谨慎。n（2）按照交易的对象，证券市场可以分为股票市场、 债券市场和基金市场n股票市场是以股票为发行和交易对象的市场，属

14、于长期 资本市场。股票市场按功能划分可以分为发行市场和流 通市场。n债券市场是发行和买卖债券的场所。与股票市场一样， 它也可以分为发行市场和流通市场。n基金市场是基金证券发行和流通的市场。 n（3）按照市场组织形式，证券市场可以分 为场内交易市场和场外交易市场n场内交易市场是由证券交易所组织的集中交易市场。它 有固定的交易场所和交易时间，以符合有关法规的上市 证券为交易对象，交易者为具备一定资格的会员证券公 司及特定的经纪人和证券商。 n场外交易市场，又称为柜台交易市场或店头交易市场， 指在交易所外进行证券交易的市场。场外交易市场通常 没有固定的交易场所，是一种分散的、无形的市场。目 前，美国

15、的那斯达克市场是场外交易市场的典型代表。 10.2.3 证券市场的构成要素 n 证券市场的构成要素包括投资者、发行人、 交易所、证券商、其他中介机构、监管机构和自 律组织等。一、证券投资者证券投资者是证券市场的资金供给者， 也是证券的需求者和购买者。投资者是最重要的 市场主体，包括个人投资者和机构投资者。1个人投资者n在证券市场发展的初期，市场参与者主要是个 人投资者，即以自然人身份从事股票买卖的投 资者。一般的股民就是指以自然人身份从事股 票买卖的投资者。 n 在证券市场上，凡是出资购买股票、债券 等有价证券的个人即为个人投资者。主要是相 对于机构投资者而言。个人投资者（无论资金 的多少）都

16、可以称为散户。 http:/ 2机构投资者机构投资者包括企业、商业银行、非银行金 融机构、证券公司、基金、QFII等。相对于中小投资 者而言，机构投资者拥有资金、信息、人力等优势。 基金是目前市场最主要的机构投资者，分外公募和私 募两类。目前中国一共有64家基金公司，管理着不同 规模和类型的基金共439只，管 理的资产总规模突破1 万亿元。据不完全统计数据测算，以信托、集合理财 等方式进入市场的私募基金的规模和公募基金规模相 当。企业、商业银行、非银行金融机构等机构投资者 为实现资本增值或通过市场化模式并购扩张也会参与 证券市场投资，成为主要的机构投资者。 n n机构投资者：1、金融机构。具体有：（1）证券经营机构，主要为证券公司，他们是证券市场上 最活跃的投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行 证券投资。（2）银行业金融机构，包括商业银行、城市信用合作社、 农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。