法律法规课件 证券市场的运行与监管

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1、 第一节 证券市场概述第二节 证券市场的微观主体 第三节 股票价格指数 第四节 证券市场监管 第二章 证券市场的运行与监管第一节 证券市场概述一、证券市场的定义及特征证券市场是有价证券发行与流通以及与 此相适应的组织与管理方式的总称。在发达的市场经济中，证券市场是完整 的市场体系的重要组成部分，是资本市场的基 础和主体，它不仅反映和调节货币资金的运动 ，而且对整个经济的运行具有重要影响。 v1.证券市场的交易对象是股票、债 券等有价证券;v2.证券市场上的股票、债券等有价 证券具有多重职能;v3.证券市场上证券价格的实质是对 所有权让渡的市场评估，或者说是 预期收益的市场货币价格，与市场 利率

2、关系密切;v4.证券市场的风险较大，影响因素 复杂，具有波动性和不可预测性;二、证券市场发展的三个阶段二、证券市场发展的三个阶段 I自由放任阶段（17世纪初至20世纪20年代末 ） I法制建设阶段（20世纪30年代初至60年代末) I迅速发展阶段（20世纪70年代至今）1、机构化趋势；2、衍生化趋势；3、国际化趋势；4、场外化趋势；5、自由化趋势。返回返回第二节 证券市场的微观主体一、证券公司 证券公司的概念：证券公司（securities company）是指依照公司法规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的金融机构。 证券公司的分类：证券公司

3、按其功能不同可分为以下三类：证券经纪商。即证券经纪公司，是指代理买卖证券的证券机构，它们接受投资人委托、代为买卖证券，并收取一定手续费（即佣金）。证券自营商。为自己买卖股票的证券公司。证券承销商。以包销或代销形式帮助发行人发售证券的机构。实际上，许多证券公司是兼营这3种业务的。按照各国现行的做法，证券交易所的会员公司均可在交易市场进行自营买卖，但专门以自营买卖为主的证券公司为数极少。二、证券交易所 C C 证券交易所（证券交易所（Stock ExchangeStock Exchange）的概念）的概念：证券交易所是依据国家有关法律证券交易所是依据国家有关法律 ，经政府证券主管机关批准设立的集中

4、进行证券交易的有形场所。，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。与证券与证券 公司等证券经营机构不同，证券交易所本身并不从事证券买卖业务，只是公司等证券经营机构不同，证券交易所本身并不从事证券买卖业务，只是 为证券交易提供场所和各项服务，并履行对证券交易的监管职能。为证券交易提供场所和各项服务，并履行对证券交易的监管职能。 C C 证券交易所的功能：证券交易所的功能：提供证券交易场所。由于这一市场的存在，证券买卖双方有集中的交易提供证券交易场所。由于这一市场的存在，证券买卖双方有集中的交易 场所，可以随时把所持有的证券转移变现，保证证券流通的持续不断进行场所，可以随时把所持有

5、的证券转移变现，保证证券流通的持续不断进行 。形成与公告价格。在交易所内完成的证券交易形成了各种证券的价格，形成与公告价格。在交易所内完成的证券交易形成了各种证券的价格， 由于证券的买卖是集中、公开进行的。采用双边竞价的方式达成交易，其由于证券的买卖是集中、公开进行的。采用双边竞价的方式达成交易，其 价格在理论水平上是近似公平与合理的，这种价格及时向社会公告，并被价格在理论水平上是近似公平与合理的，这种价格及时向社会公告，并被 作为各种相关经济活动的重要依据。作为各种相关经济活动的重要依据。集中各类社会资金参与投资。随着交易所上市股票的日趋增多，成交数集中各类社会资金参与投资。随着交易所上市股

6、票的日趋增多，成交数 量日益增大，可以将极为广泛的资金吸引到股票投资上来，为企业发展提量日益增大，可以将极为广泛的资金吸引到股票投资上来，为企业发展提 供所需资金。供所需资金。引导投资的合理流向。交易所为资金的自由流动提供了方便，并通过每引导投资的合理流向。交易所为资金的自由流动提供了方便，并通过每 天公布的行情和上市公司信息，反映证券发行公司的获利能力与发展情况天公布的行情和上市公司信息，反映证券发行公司的获利能力与发展情况 ，使社会资金向最需要和最有利的方向流动。，使社会资金向最需要和最有利的方向流动。C C 证券交易所的种类：证券交易所的种类：会员制证券交易所会员制证券交易所。会员制证券

7、交易所是不以盈利为目的，由会员自。会员制证券交易所是不以盈利为目的，由会员自 治自律、互相约束，参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖与治自律、互相约束，参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖与 交割的交易所，其主要由证券商组成。只有会员及享有特许权的经纪人交割的交易所，其主要由证券商组成。只有会员及享有特许权的经纪人 ，才有资格在交易所中进行交易。会员制证券交易所最高权力机构是会，才有资格在交易所中进行交易。会员制证券交易所最高权力机构是会 员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经理人员负责日常事务。目前员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经理人员负责日常事务。目前 大多数国家的证券交

8、易所均实行会员制。我国法规规定，证券交易所必大多数国家的证券交易所均实行会员制。我国法规规定，证券交易所必 须是会员制的事业法人，目前我国的上海证券交易所和深圳证券交易所须是会员制的事业法人，目前我国的上海证券交易所和深圳证券交易所 都实行会员制。都实行会员制。公司制证券交易所公司制证券交易所。公司制证券交易所是以赢利为目的，提供交易场。公司制证券交易所是以赢利为目的，提供交易场 所和服务人员，以便利证券商交易与交割的证券交易所。它是由各类出所和服务人员，以便利证券商交易与交割的证券交易所。它是由各类出 资人共同投资入股建立起来的公司法人。公司制证券交易所对在本所内资人共同投资入股建立起来的公

9、司法人。公司制证券交易所对在本所内 的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。公司制证券交易所的证的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。公司制证券交易所的证 券商及其股东，不得担任证券交易所的董事、监事或经理，以保证交易券商及其股东，不得担任证券交易所的董事、监事或经理，以保证交易 所经营者与交易参与者的分离。瑞士的日内瓦证券交易所、美国的纽约所经营者与交易参与者的分离。瑞士的日内瓦证券交易所、美国的纽约 证券交易所以及香港联交所等都是公司制。证券交易所以及香港联交所等都是公司制。自20世纪90年代以来，世界上许多证券交易所已由会员制改为公司制， 从传统非盈利的会员制组织改造为盈利性股份公

10、司。v纽约证券交易所(New York Stock Exchange )v纳斯达克(Nasdaq) v东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange )v伦敦证券交易所(London Stock Exchange )v法兰克福证券交易所(Frankfurt Stock Exchange )v巴黎证券交易所（Paris Stock Exchange） v香港联交所(Hong Kong Exchanges)全球知名的证券交易所三、证券市场的分类按证券市场功能的不同，可分为一级市场和 二级市场； 按上市条件的不同，可分为主板市场和二板 市场； 按交易对象的不同，可分为股票市场、债券 市场、

11、基金市场和衍生证券市场； 按组织形式的不同，可分为场内市场和场外 市场；四、证券市场的功能n证券市场是筹集资金的重要渠道； n证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理；n证券市场提供风险管理的方法；n证券市场是资源合理配置的有效场所；n证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。返回返回第三节第三节 股票价格指数股票价格指数一、股票价格指数的概念与计算方法 一、股票价格指数的概念与计算方法 1 1、股票价格指数的概念、股票价格指数的概念股票价格指数（ 股票价格指数（Stock Price Index-SPIStock Price Index-SPI）是由证券交易所或金）是由证券交易所或金融服务机构编

12、制的反映股市总体价格或某类股票价格变动趋势的一融服务机构编制的反映股市总体价格或某类股票价格变动趋势的一 种动态相对数。种动态相对数。2 2、股票价格指数的作用、股票价格指数的作用（）股票价格指数是国民经济的晴雨表和资本市场的温度计 （）股票价格指数是国民经济的晴雨表和资本市场的温度计 。（）股票价格指数综合反映股票市场上股票价格的变动方向 （）股票价格指数综合反映股票市场上股票价格的变动方向 和变动程度。和变动程度。（）股票价格指数是投资者评估市场、进入市场的重要参照 （）股票价格指数是投资者评估市场、进入市场的重要参照 。 。 3 3、股票价格指数的编制程序、股票价格指数的编制程序（）确定

13、样本股。（）选定某基期，并以一定的方法计算基期平均股价。（）计算报告期的平均股价。（）指数化。4 4、股票价格指数的计算、股票价格指数的计算方法l l简单算术平均法；简单算术平均法；l综合平均法；l l几何平均法；几何平均法；l加权平均法；l加权几何平均法；二、我国主要的股票价格指数n上证综合指数；n深圳成份股指数； n沪深300指数；n上证30指数；n上证180指数。 三、国外主要的股票价格指数v道琼斯工业平均指数；v纳斯达克（asdaq)综合指数； v标准普尔500指数；v英国伦敦金融时报100指数（英FT)；v德国法兰克福DAX指数（德DAX)；v法国巴黎CAC指数（法CAC) ；v日经

14、指数（日经225指数）；v恒生股票价格指数； 第四节 证券市场监管一、证券市场监管的含义及其必要性、证券市场监管的含义证券市场监管就是证券监管部门为了消除因市场机制失灵而带来的证券产品和证券服务价格扭曲以及由此引起的资本配置效率下降，确保证券市场的高效、平稳、有序运行，通过法律、行政和经济的手段，而对证券市场运行的各个环节和各个方面所进行的组织、规划、协调、监督和控制的活动及过程。(P85)2、证券市场监管的必要性()证券市场监管是实现证券市场各项功能的需要；()证券市场监管是保护证券市场所有参与者正当权益的需要；()证券市场监管是防范证券市场特有的高风险的需要；()证券市场监管是证券市场自身

15、健康发展的需要。二、证券监管的对象和内容 二、证券监管的对象和内容 证券监管的对象是证券市场，包括证券市场的参与者以及证券监管的对象是证券市场，包括证券市场的参与者以及他们在证券市场上的活动和行为。他们在证券市场上的活动和行为。在确定证券监管对象和内容范围时应考虑的因素：在确定证券监管对象和内容范围时应考虑的因素： ( () )只有使证券市场失灵的活动和行为才有可能成为证券监只有使证券市场失灵的活动和行为才有可能成为证券监管的内容；管的内容；( () )对于信息披露的风险的监管将是证券监管的关键；对于信息披露的风险的监管将是证券监管的关键；( () )对证券市场监管往往是多种手段共同使用；对证券市场监管往往是多种手段共同使用；( () )在选择证券监管的对象和内容时，还必须考虑证券市场在选择证券监管的对象和内容时，还必须考虑证券市场的发育程度以及监管者的能力、监管环境和监管条件；的发育程度以及监管者的能力、监管环境和监管条件；三、证券监管手段l法律手段；l经济手段；l行政手段；l自律管理；四、证券监管体制、集中型证券市场监管、自律型证券市场监管、中间型证券市场监管结 束结 束谢 谢！ 谢 谢！