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1、第一节 利润与分配管理概述一、利润的概念与意义 (一)概念：利润是销售收入扣除成本费用后的余额。 内容和表现形式：由于成本费用包括的内容与表现的形式 不同，利润所包含的内容与形式也有一定的区别如果成本费用不包利息和所得税，则利润表现为息税前利 润；如果成本费用包含了利息而不包括所得税，则利润表现为 利润总额；如果成本费用包含了所得税，则利润表现为净利润；如果成本费用中甚至包含了权益资本的成本，则利润将表 现为经济增加值 （三）企业利润分配程序 1弥补企业亏损按企业财务通则规定，企业发生的年度亏损，可以用 下一年度的税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的， 可以在五年内用所得税前利润延续弥补；延续
2、五年未弥 补完的亏损，用缴纳所得税后的利润弥补。 2.缴纳所得税企业应纳所得税的数额=企业的应税所得额所得税的税率企业应税所得额=实现利润总额+经批准增加的收入项目经批准减少的项目（如弥补往年度亏损等） 3.税后利润的分配 企业缴纳所得税后的利润一般应按下列顺序进行分配：（1）支付被没收财物的损失和违反税法规定而支付的 滞纳金和罚款。 （2）弥补以前年度亏损。 公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取 法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。（3）提取法定盈余公积金根据公司法的规定，法定盈余公积金的提取比例为按当年税后 利润扣除前两项以后的10。法定盈余公积金已达到注册资本的50%
3、时可不再提取。法定盈余公积金可用于弥补亏损、扩大公司生产经营或转增资本， 但企业用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转 增前公司注册资本的25%（4）提取公益金。 根据公司法的规定，公司从税后利润中提取法定公 积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提 取任意公积金。公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职 工集体福利的资金，其提取比例接企业章程或董事会决议确定 。企业的公益金应该在提取法定盈余公积金以后，提取任意盈 余公积金之前提取，股份有限公司应在支付优先股股利之前提 取。企业公益金的性质也属于所有者权益，但是它不能用于弥 补亏损和增加注册资本，而只能用于职工的
4、集体福利方面，如 购置或建造企业职工宿舍、食堂、浴室、医务室等。购置或建 造后形成的资产，其产权仍归企业的所有者，企业职工只有使 用权而没有所有权。 法定公益金是 2006年4月份已停止提取（5）向投资者分配利润。企业以前年度末分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。 根据公司法的规定，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，可以向股东（投资者）分配股利（利润）。其中有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利， 全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有 限公司章程规定不按持股比例分配的除外。根据公司法的规定，股东会、股东大会或者董事会 违反相关
5、规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东 分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。另外 ，公司持有的本公司股份不得分配利润。一般企业当年无利润时不得向投资者分配利润。在公司当年无利润但用盈余公积弥补亏 损后，经股东大会特别决议，可按照不超过 股票面值6%的比率用盈余公积向股东分配股 利。不过留存的法定盈余公积不得低于注册 资本的25%。注 意第二节 利润预测与决策 一、利润指标体系 (一)绝对额指标 绝对额指标是指企业计划期实现的利润总额。 利润总额营业利润投资净收益营业外收支净额 营业利润 商品销售利润 其他销售利润 管理费用 财务费用 商品销售利润 营业净收入 销售费用 销
6、售税金和 教育费附加 投资净收益 取得的投资收益 投资损失 (二)相对数指标（利润率指标 ） 相对数指标就是利润率指标。 它是企业一定时期的利润额与营业(或销售)收入、 成本费用、权益资本的数额等的比率，形成了企业的营业 (或销售)利润率、成本费用利润率和权益资本利润率等指 标。 利润率指标是反映企业利润水平的指标，能准确地 反映企业经济效益和经营管理工作的质量。 不同时期和不同地区企业的利润率也可以进行比较。 利润率高，说明企业经济效益好，经营管理水平高；利润 率低，说明经济效益差，管理水平低。因此，使用利润率 可以弥补绝对额指标的不足。 企业利润率多种多样，经常运用的有以下三种。 1销售利
7、润率。式中，销售净额是指企业销售收入或营业收入中扣除 当期的销售折扣、销售折让、销货退回等扣除项目金 额后的余额一般说来，销售利润率愈高愈好。该指标愈高，说明 企业的获利能力愈强。在排除价格因素后，销售利润 率高，说明企业管理水平高，销售成本率低2成本费用利润率 成本费用利润率，反映企业每百元成本费用的获利比例 。它表明企业生产经营过程中资金耗费的经济效益。广泛用于工业企业综合性的利润预测和产品价格预测3权益资本利润率。 权益资本利润率，表明每百元权益资本所实现的利润， 反映企业权益资本运用的经济效益。权益资本利润率与销售利润率和权益资本周转速度之间 关系如下：权益资本利润率=销售利润率权益资
8、本周转率销售利润率又与销售成本率成反比例变动。在产品品种和价格一定的条件下，权益资本利润率的 高低，既取决于产品的产量和销售量的多少，又取决于 单位成本的高低和资金占用量的大小，以及权益资本周 转速度的快慢权益资本利润率是综合反映能力很强的指 标。通过该指标的计划和考核，可以促使企业采取各种措 施，努力提高权益资本利用率，力求以较少的或同样的 权益资本占用，提供更多的盈利，加速企业的成长。 此外，股份有限公司还可以采用以下一些指标：净值报酬率，即利润总额与平均股东权益的比率；市盈率，即股票价格与每股盈余的比率；每股股利率，即股利总额与流通股数的比值二、利润预测 利润预测是依据企业生产经营活动中
9、有关因素变化情况 ，运用科学的方法进行研究和分析，对未来一定时期内 的利润数额进行预计和测算，并寻求实现预计利润的各 种措施方案。 利润预测是确定目标利润、编制利润计划的基本依据。 利润预测的重点是对企业利润总额的预测，其中的关键 又是销售利润的预测。 （一）销售利润的预测方法 （二）对外投资收益预测 （三）营业外收支净额的预测（一）销售利润的预测方法 销售利润的预测方法有以下几种： 1比例预测法 2量本利分析预测法 3回归分析预测法 4因素分析预测法 5经验预测法 第四节 股利理论与政策一、股利无关论（MM理论 ） 主要代表人物：莫迪格莱安尼和米勒 股利无关论认为公司市场价值的高低，是由公司
10、所选择的投 资政策的好坏所决定的，股利政策对于企业价值市场无影响。股 利无关论被称为 MM 理论。 基本假设：(1)不存在任何发行费用和交易费用；(2)不存在任何个人和公司所得税；(3)股利政策对公司的资本成本没有影响；(4)公司资本投资决策独立于其股利政策；(5)投资者对股利收益和资本利得具有同样的偏好；(6)关于公司未来的投资机会，投资者与公司管理当局能获得相 同的信息 结论：MM 理论认为，在完全资本市场的条件下，公司股票 价值完全由其投资的获利能力和风险组合所决定，与股利 政策无关。股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余， 并且由于股东能够通过自制股利方式调整现金流量，因而 投资者对于
11、盈利的留存或发放股利毫无偏好。二、股利相关理论 有关股利相关论的理论分为三大类：其一是高股利将增加企业价值；其二是低股利将增加企业价值；其三是股利分配对企业价值的影响具有不确定性三、股利政策 （一）股利政策模式1剩余股利政策2固定股利或稳定增长股利政策3固定股利支付率政策4低正常股利加额外股利政策 一、剩余股利政策 剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首先应 满足公司的权益资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果 没有剩余，则不派发股利。剩余股利政策的理论依据是MM股利无关理论。根据这一政策,该股利政策下公司按如下步骤确 定其股利分配额（1）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算（2
12、）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金 需求中所需要的权益资本数额；（3）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权 益数额；（4）留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余 再用来发放股利。 【注意】公司的股利政策不应当破坏最佳资本结构。 【例】假设某公司2005年的税后净利润为2000万元， 2006年的投资计划需要资金2200万元。公司目标资本结 构为权益资本占60%，债务资本占40%。则按照目标资本 结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 220060%=1320（万元） 按照剩余股利政策的要求，该公司2005年度可向投 资者发放的股利数额为： 2000
13、-1320=680（万元） 假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，则每股 股利为 680/1000=0.68（元/股）留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于 降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实 现企业价值的长期最大化。 股利发放额每年随投资机会和盈利水 平的波动而波动。剩余股利政策不利于投资 者安排收入与支出，也不利于公司树立良好 的形象。 。一般用于公司初创阶段。优点缺点适用范 围 二、固定或稳定增长股利政策 （一）政策涵义 固定或稳定增长股利政策，是指公司将每年派发 的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某 一固定比率逐年稳定增长。只有在确信公司未来的盈 利增长不
14、会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增 长的股利政策。 在固定或稳定增长的股利政策下，首先确定的是股 利分配额，而且该分配额一般不随资金需求的波动而 波动。 （二）评价优点： 1.固定或稳定增长的股利政策可以传递给股票市 场和投资者一个公司经营状况稳定、管理层对未来充 满信心的信号，这有利于公司在资本市场上树立良好 的形象、增强投资者信心，进而有利于稳定公司股价 。 2.固定或稳定增长股利政策，有利于吸引那些打 算做长期投资的股东，这部分股东希望其投资的获利 能够成为其稳定的收入来源，以便安排各种经常性的 消费和其他支出。 缺点： 1.固定或稳定增长股利政策下的股利分配只升不降，股利 支付与公
15、司盈利相脱离，即不论公司盈利多少，均要按固定的 乃至固定增长的比率派发股利。 2.在公司的发展过程中，难免会出现经营状况不好或短暂 的困难时期，如果这时仍执行固定或稳定增长的股利政策，那 么派发的股利金额大于公司实现的盈利，必将侵蚀公司的留存 收益，影响公司的后续发展，甚至侵蚀公司现有的资本，给公 司的财务运作带来很大压力，最终影响公司正常的生产经营活 动。 （三）适用范围 一般适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难 被长期采用。 三、固定股利支付率政策（一）政策涵义固定股利支付率政策，是指公司将每年净收益的某一固定 百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率 ，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。固定股利支付率 越高，公司留存的净收益越少。在这一股利政策下，只要公司 的税后利润一经计算确定，所派发的股利也就相应确定了。（二）评价优点：1.采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合 ，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。 2.采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例 从税后利润中支付现金股利，从企业
