《国元证券-光大银行-601818-甩开包袱,大步跃-100805》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-光大银行-601818-甩开包袱,大步跃-100805（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 光大银行（601818） 银行业 甩开包袱，大步跃投资评级 推荐 公司评级 收盘价 元投资要点： ? 强大的股东背景及独具优势的光大综合金融平台。强大的股东背景及独具优势的光大综合金融平台。光大银行是国内唯一由国家注资并控股的股份制商业银行， 拥有强大的股东背景及独具优势的光大综合金融平台，清晰的战略、良好的治理、卓著的创新能力确保了公司未来的发展。 ? 摆脱不良，快速发展。摆脱不良，快速发展。由于历史的原因，光大的不良资产一度成为发展的制约因素，2005-2008年光大银行管理层将增强风险管理能力、化解不良贷款风险作为首要任务。 随着历史财务问题的解决
2、， 光大已经进入快速增长轨道，截至2009年末，光大银行总资产、存款余额、贷款余额分别达到1.2万亿、8,077亿和6,490亿，其总资产、贷款余额和存款余额分别占银行业的1.52%、1.52%和1.31%，以总资产记，光大在十二家股份制银行中排名第六。 ? 同业领先， 卓著的创新能力。同业领先， 卓著的创新能力。 工程机械贷款是公司具有市场竞争优势的特色个人贷款产品。业务规模居国内领先地位，截至2009年、2008年和2007年底， 工程机械贷款余额分别为264.81亿元、 187.48亿元和118.64亿元， 2009年和2008年同比增长分别为41.2%和58.0%。 公司也是国内率先获
3、准开办理财业务的商业银行。 截至2009年底， 公司理财产品累计发行量约6,351亿元，其中个人理财产品发行量约4,209亿元， 理财业务规模位居股份制商业银行前列。 公司在创新能力方面的领先优势为实现业务收入多元化， 提升客户服务质量， 提高核心竞争力奠定了良好基础。 ? 盈利能力改善明显。盈利能力改善明显。净息差是光大的短板，但换个角度看，较低的基数意味着更大的增长空间，贷存比55，处于行业低位，公司反应今年已经大幅压缩票据业务占比， 提升高收益的一般贷款占比； 同时加大中小企业的客户占比；截止10年上半年，净息差已经高于2，我们认为光大有较大的改善空间。 ? 申购建议。申购建议。 预计公
4、司2010-2012年全面摊薄每股净收益为0.32元、 0.38元、0.46元；每股净资产为1.9元、2.2元、2.5元；参照股份制银行目前的估值水平，公司上市后合理的估值区间为2.85-3.23元，建议询价区间2.57-2.91元。 2010 年 08 月 05 日 主要数据 52 周最高/最低价(元) 上证指数/深圳成指 50 日均成交额(百万元) 市净率(倍) 股息率 基础数据 流通股(百万股) 总股本(百万股) 流通市值(百万元) 总市值(百万元) 每股净资产(元) 净资产负债率 股东信息 大股东名称 汇金 持股比例 52 周行情图 2007-6-262008-6-2606XXXXXX
5、指数相关研究报告 联系方式 研究员： 孙媛 执业证书编号： S0020109021238 电 话： 021510971881926 电 邮： 联系人： 赵喜娟 电 话： （86-21）51097188-1952 电 邮： 地 址： 中国安徽省合肥市寿春路179 号（230001） 2010 年公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目 录 第 1 部分 公司概况. 3 1.1 历史概述 . 3 1.2 股本结构 . 3 第 2 部分 经营情况. 4 2.1 资产稳步增长. 5 2.2 贷款结构合理. 6 2.3 不良逐步向好. 7 第 3 部分 投资亮点. 8 3.1 工程机械
6、贷款规模领先. 8 3.2 理财业务创新先行. 8 3.3 风险管理审慎高效. 9 第 4 部分 风险提示. 10 第 5 部分 盈利预测. 10 图表目录 表 1：光大发行前后股本结构变化. 3 表 2：发行前十大股东. 4 表 3：资产构成情况. 5 表 4：贷款五级分类情况. 7 表 5：资产负债收益率情况.11 表 6：利润表预测 . 12 图 1：光大组织结构图. 4 图 2：总资产增长迅速. 6 图 3：贷款总额按产品类型划分. 7 图 4、公司贷款不良变化. 8 图 5、个人贷款不良变化. 8 图 6、净息差变化 .11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 第 1 部分 公司概
7、况 第 1 部分 公司概况 1.1 历史概述历史概述 光大的前身中国光大银行成立于 1992 年 6 月 18 日，是经国务院批复并经人民银行批准设立的金融企业， 成立时由光大集团总公司全资拥有， 注册资本为 15 亿元。1997 年 1 月，由光大集团总公司等 131 家股东共同作为发起人，将光大改制为股份制商业银行，注册资本为 28 亿元。1999 年 3 月光大接收了原中国投资银行（ “原投行” ）的资产、负债及所有者权益。1999 年至 2003 年，光大进行了两次资本公积金转增股本和一次增资扩股，注册资本由 28 亿元增加至 82.17 亿元。 经国务院批复并经银监会核准，汇金公司于 2007 年 11 月注资等值于 200 亿元人民币的美元，注册资本增加至 282.17 亿元； 2009 年 8 月光大向 8 家境内投资者发行52.18亿股股份， 每股发行价格为2.20元。 注册资本由282.17亿元增加至334.35亿元。截至本次发行前，汇金公司为光大的控股股东，直接持股比例为 59.82%；汇金公司的控股子公司中国再保险持有 4.49%的股份。 1.2 股本结构股本结构 本次发行前后股本结构
