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1、 请务必阅读正文后的免责声明部分 农业行业 农业行业 2009 年年 11 月月 22 日日行业专题报告行业专题报告 农业行业农业行业 收储政策渐行渐近，玉米价格重拾升势农产品价格周报（第 47 周） 收储政策渐行渐近，玉米价格重拾升势农产品价格周报（第 47 周） 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点:核心观点: 分析师 分析师 孙通通 ?： ?： （8610）8357 4053 ? 粮食：上涨明显。粮食：上涨明显。 本周农产品批发价格指数 157.2，较上周上涨 3.97%；菜篮子价格指数 155.8，较上周上涨 4.77%.玉米价格 1860 元/吨，较上周上涨 6.9%;玉米价格 1
2、860 元/吨，较上周上涨 6.9%;小麦 1960 元/吨，与上周持平；大豆 3827 元/吨，较上周上涨 1.89%。 ? 饲料：豆粕价格小幅上涨，鱼粉价格小幅下跌。饲料：豆粕价格小幅上涨，鱼粉价格小幅下跌。大连含 43%蛋白豆 粕价格 3600 元/吨，比上周上涨 1.41%；大连含 65%蛋白鱼粉价格 10850 元/吨，比上周下跌 1.36%。 ? 豆油： 显著上涨。豆油： 显著上涨。 大连豆油现货平均价 7150 元/吨， 较上周上涨 2.88%; 广东豆油现货平均价 7300 元/吨，较上周上涨 5.80%。 ? 白糖：震荡整理。白糖：震荡整理。南宁白糖现货平均价 4300 元/
3、吨，与上周持平。本 周柳州白糖现货平均价 4225 元/吨，较上周下跌 3.32%。 ? 棉花：延续上涨走势。棉花：延续上涨走势。受减产预期的影响，棉花价格延续升势。本 周 328 级棉花平均价 14371 元/吨，较上周上涨 1.00%；527 级棉花 平均价 13298 元/吨，较上周上涨 0.91%；229 级棉花平均价 14715 元/吨，较上周上涨 0.99%。 ? 猪肉：进入上涨通道。猪肉：进入上涨通道。据国家发展改革委价格监测中心监测，10 月 22 日，36 个大中城市超市、集市猪肉(精瘦肉)零售价格平均每 500 克为 11.77 元，较上周上涨 0.43%。 ? 海参：价格
4、涨至海参：价格涨至 160 元元/公斤。公斤。受消费旺季来临，需求增大影响，本 周威海水产品批发市场海参平均价 160 元/公斤， 较上期上涨 1.27%。相关研究相关研究 1猪价步入第三轮波动周期，布局生猪产业链条中上游 09.10.13 2.农产品价格总体平稳，玉米、棉花引关注 09.10.18 3.生猪疫情表现平稳，维持前期猪价判断 09.10.25 4. 农民惜售意愿增强 玉米步入震荡格局 09.11.1 需要关注的重点公司 需要关注的重点公司 PE（X） 股票名称股票名称 股票代码股票代码 评级评级 股价股价(元元) 目标价（元）目标价（元） 2009 2010 2011 09-11
5、EPS CAGR ROE2009 北大荒 600598 推荐 14.98 15 44.21 39.42 34.96 5.6% 6.05% 中牧股份 600195 推荐 23.12 24 31.51 26.30 22.32 18.27% 13.29% 天康生物 002100 推荐 24.27 30 38.91 28.88 22.81 21.53% 6.31% 顺鑫农业 000860 推荐 17.28 18 35.70 25.98 19.74 16.9% 3.39% 资料来源：中国银河证券研究所 行业专题报告/农业行业 行业专题报告/农业行业 一、本期评论：收储政策渐行渐近，玉米价格重拾升势一、本
6、期评论：收储政策渐行渐近，玉米价格重拾升势 前期受到新粮上市的影响，玉米价格出现下跌，在 11 月初时最低曾下探到 1640 元/吨，然而随着农民惜售、国储政策预期、玉米出口补贴等等因素的影响下，自 11 月中旬以来，玉米价格结束震荡格局，重新出现上涨。本期玉米价格 1860 元/吨，较上周大涨 6.90%。 随着时间的推移， 市场对今年的国家收储政策内容预期也逐渐趋于统一。 近期， 有消息称，2009 年国家有关部门将在东北产区继续执行玉米临时收储政策，收购价格不会低于去年的1500 元/吨，收储数量大约为 3000-4000 万吨，收购主体除了中储粮外，有可能此次国家还会允许粮食加工企业和
7、大型贸易商进入收储行列， 并可享受政策补贴。 同时， 也有消息称， 浙江、福建、广东、广西、湖南、四川 6 省的饲料企业如果赴东北地区收购玉米，将可以享受每吨100 元的政策补贴。 未来可能颁布的收储政策里， 最引人注目的可能是收购主体的多元化。 因为收购主体的增加，也就意味着需求的增加，收购主体数量越多，市场越容易形成抢购局面，价格也就会随之出现水涨船高。同时，收购补贴政策施行，也将激发更多的粮食加工企业和贸易商进行收购，从而增加市场需求。 同时，今年冬季雨雪天气的增多，对玉米的运输造成了较大的影响，造成近期销区玉米价格大涨。在减产、需求增加、国家收储、天气等多重因素的影响下，我们看好未来
8、3-5 个月玉米价格的走势。 玉米价格的上涨，对饲料养殖企业来说，将会增加其生产成本，不利于这些企业的毛利率恢复。但是玉米价格上涨，有利于激发农民种植玉米的热情，从而增大农民对玉米种，尤其是玉米良种的需求，从而增加玉米良种企业的销售。我们看好拥有玉米良种的上市公司，如登海种业、敦煌种业和万向德农，建议投资者积极关注。 请务必阅读正文后的免责声明部分 行业专题报告/农业行业 行业专题报告/农业行业 二、本期农产品价格表现概览二、本期农产品价格表现概览 表表 1：主要农产品价格本周变动情况：主要农产品价格本周变动情况 农产品品种农产品品种 等级或地域等级或地域 本周价格本周价格 上周价格上周价格
9、本周涨跌本周涨跌 农产品批发价格指数 全国 157.2 151.2 3.97% 菜篮子批发价格指数 全国 155.8 148.7 4.77% 玉米（元/吨） 河南二等黄玉米 1860 1740 6.90% 小麦（元/吨） 河南三等普通 1960 1960 0.00% 大豆（元/吨） 大连二号 3827 3756 1.89% 豆粕（元/吨） 大连，43%蛋白 3600 3550 1.41% 鱼粉（元/吨） 大连，65%蛋白 10850 11000 -1.36% 豆油（元/吨） 大连豆油 7150 6950 2.88% 广东豆油 7300 6900 5.80% 白糖（元/吨） 南宁白糖 4300
10、4300 0.00% 柳州白糖 4225 4370 -3.32% 棉花（元/吨） CCindex：328 14371 14229 1.00% CCindex：527 13298 13178 0.91% CCindex：229 14715 14571 0.99% 猪肉（元/斤） 精瘦肉 11.77 11.72 0.43% 海参（元/公斤） 威海 160 158 1.27% 资料来源：中国银河证券研究所整理 图图 1：农产品批发价格指数：农产品批发价格指数 图图 2：菜篮子批发价格指数：菜篮子批发价格指数 1401441481521561601641682008-12-192008-12-2920
11、09-1-82009-1-182009-1-282009-2-72009-2-172009-2-272009-3-91361401441481521561601641682008-12-192008-12-292009-1-82009-1-182009-1-282009-2-72009-2-172009-2-272009-3-9资料来源：郑州粮食批发市场，中国银河证券研究所 资料来源：郑州粮食批发市场，中国银河证券研究所 请务必阅读正文后的免责声明部分 行业专题报告/农业行业 行业专题报告/农业行业 图图 3：玉米现货价格走势（元：玉米现货价格走势（元/吨）吨） 图图 4：小麦现货价格走势（元
12、：小麦现货价格走势（元/吨）吨） 1200130014001500160017001800190020002008-4-1 2008-4-26 2008-5-21 2008-6-15 2008-7-10 2008-8-4 2008-8-29 2008-9-23 2008-10-18 2008-11-12 2008-12-7 2009-1-1 2009-1-26 2009-2-20 2009-3-17 2009-4-11 2009-5-6 2009-5-31 2009-6-25 2009-7-20 2009-8-14 2009-9-8 2009-10-3 2009-10-281750180018
13、501900195020002008-12-182009-1-182009-2-182009-3-182009-4-182009-5-182009-6-182009-7-182009-8-182009-9-182009-10-182009-11-18资料来源：bloomberg，中国银河证券研究所 资料来源：bloomberg，中国银河证券研究所 图图 5：大豆现货价格走势（元：大豆现货价格走势（元/吨）吨） 图图 6：豆粕现货价格走势（元：豆粕现货价格走势（元/吨）吨） 320033003400350036003700380039002009-3-172009-4-172009-5-1720
14、09-6-172009-7-172009-8-172009-9-172009-10-172009-11-17330033503400345035003550360036502009-8-102009-8-242009-9-72009-9-212009-10-52009-10-192009-11-22009-11-16资料来源：bloomberg，中国银河证券研究所 资料来源：bloomberg，中国银河证券研究所 图图 7：鱼粉现货价格走势（元：鱼粉现货价格走势（元/吨）吨） 图图 8：棉花价格走势（元：棉花价格走势（元/吨）吨） 7500800085009000950010000105001
15、1000115002009-8-172009-8-312009-9-142009-9-282009-10-122009-10-262009-11-99000120001500018000210002004-3-12004-9-12005-3-12005-9-12006-3-12006-9-12007-3-12007-9-12008-3-12008-9-12009-3-12009-9-1CCIndex:328CCIndex:527CCIndex:229资料来源：bloomberg，中国银河证券研究所 资料来源：发改委，中国银河证券研究所 请务必阅读正文后的免责声明部分 4行业专题报告/农业行业
16、行业专题报告/农业行业 图图 9：大连豆油现货价格走势（元：大连豆油现货价格走势（元/吨）吨） 图图 10：广东豆油现货价格走势（元：广东豆油现货价格走势（元/吨）吨） 5000700090001100013000150001700008-1-308-3-308-5-308-7-308-9-308-11-309-1-309-3-309-5-309-7-309-9-309-11-35000700090001100013000150001700008-1-308-3-308-5-308-7-308-9-308-11-309-1-309-3-309-5-309-7-309-9-309-11-3资料来源：bloomberg，中国银河证券研究所
