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1、对美联储说不对美联储说不第八章：部分准备金银行制度面临的难题：破产第八章：部分准备金银行制度面临的难题：破产法律方向令人遗憾的转变意味着一个实施部分储备金诈骗的银行家，即使他在事实上违反了双方的协定，也不能被视为侵占他人财产的罪犯。不过银行家仍不得不面对另一个难题，即谁也不愿意面对的破产。有两种主要途径会使他面临破产威胁。第一个途径也最有毁灭性，因为这可能发生在任何时间，就是当银行的客户们，那些持有或接受银行票据的人们，对银行的支付能力失去了信心时并集体做出了兑现的决定。信心的丧失，如果从一小撮人蔓延到银行的一大群储户，会给银行带来毁灭性打击，因为这类银行的本质决定了它不可能兑现所有承诺。于是
2、这股可怕的风潮就被称为“银行挤兑” ，大群储户对银行产生了怀疑，嗅到了不妙的味道，纷纷要求兑换现金。 “银行挤兑”是悬在每个银行家头顶上的达摩克利斯之剑，让他们寝食难安，实质也是由储户，被欺骗的公众发动的一场“平民”起义，要求夺回对他们自己财产的拥有权。这股风潮可以而且会粉碎所有部分准备金制度银行，让它们不得不屈膝投降。因而，如果有一位雄辩的演说家在明天上了电视，呼吁所有美国人：“我的美国人民们，这个国家的银行系统已经破产， “你们”的钱已经不在银行的保险库里了，他们手中只有不到10%的钱。美国人民，赶紧把你们的钱从银行里取出来，以免后悔莫及！” 如果普通民众听取了他的建议，那美国的整个银行系
3、统就会在明天被摧毁。 （只有美联储和财政部能够阻止这场对银行业的大屠杀，他们可以简单的通过印刷机印出所有必要的现金来拯救银行系统但那也会导致通胀失去控制。 ）银行的客户群可以被分为几类，一部分是那些最初把钱存在银行里的人（不管是黄金或政府的法定货币） ；另一部分则是那些从银行贷到虚假票据的人；除这两类客户之外，还有数量更为庞大的一群人则通过市场接受并交换这些银行票据，因此他们也成了银行的客户。让我们来看看部分准备金银行制度是怎么运作的。由于法制的不健全，寄存在银行里的钱在法律上并不被认可为是一种保管，却被看作是一项贷款业务，银行得到了这笔贷款，把这笔钱算到了它的资产负债表上。让我们假设，起初，
4、我开了一家罗斯巴德储蓄银行，在一开始，我的银行恪守着百分之一百储备金的政策。假设有20,000 美元被存到了银行里，然后，除去我的本金和银行的其他资产，这笔钱在资产负债表上看上去应该是这个样子的，见下表 4：表 4完全储备金银行制度罗斯巴德储蓄银行资产 | 负债+所有者权益现金：20,000 美元 | 吸收存款：20,000 美元只要罗斯巴德银行的票据在市场上被等同于现金来流通，把它们视为现金，那这些票据就会像现金的替代品那样发挥作用。于是，假设琼斯在罗斯巴德银行里存了 3,000 美元，然后他用 3,000 美元的票据从画廊买了一副绘画（我们即将说明，这张票据既可以是一张可转让存款票据，也可
5、以是一个从赊欠账户开出来的支票） ，如果画廊愿意，它并不需要耗费时间和精力去兑现这张票据；它可以把这张票据当成现金来使用，其上的数额就是钱的面值。于是这家画廊就自动成了罗斯巴德银行的“客户” 。应该说明的是，在我们的案例里，不管是现金本身还是票据都在市场里被当作金钱来流通，但在特定的时间只存在一种特定的形态，要么是以现金形式，要么是以票据形式，不可能两种形态同时存在。只要储蓄银行严格维持百分之一百的储备金，货币供应总量并没有增加，改变的仅仅是货币的形式。因而，如果一个社会里总共有 2 百万美元的现金，人们把其中的 120 万美元存在了储蓄银行里，那么 2 百万美元的货币总量仍维持不变；唯一的变
6、化是市场里将有 80 万美元作为现金在流通，而另外 120 万美元则作为可以随时提现的银行票据在流通。如果银行屈服于伪造票据的诱惑，凭空造出了虚假的银行票据并把它们贷了出去。这时所发生的事就让前面贷款银行与储蓄银行之间的严格区别与界限被模糊了，银行违背了和储户的约定，而当所有“债权人”要求兑现时，银行将无法充分履行和储户们签下的合约。自银行贷出虚假票据起，部分准备金银行制度就开始露出了它的丑陋面目。于是，假如罗斯巴德银行打算在上表中增加 15,000 美元虚假的银行票据，没有任何现金做保证，但可以在任何需要的时候被兑换成现金，银行并把这些票据以各种各样的方式贷出去或购买各种证券。现在罗斯巴德银
7、行的资产负债表看上去如下表 5：表 5部分准备金制度银行罗斯巴德储蓄银行资产 | 所有者权益+负债现金：20,000 美元 | 吸收存款 35,000 美元银行存款：15,000 美元 |合计：35,000 美元 | 合计：35,000 美元在这个案例中，银行的借贷运作发生了一些本质的变化。再次，流通中的银行票据增加了，现金相对减少了，但在这个案例中货币供应总量也增加了。发行的银行票据可以被兑换成现金，由此增加了货币总量，而银行的保险库里却没那么多现金可换。在任何伪造货币的例子里，只要银行票据可以被当作现金的替代品在市场上发挥它的作用，就会导致社会里货币总量的增加，会抬升物价（以美元计算） ，
8、并重新分配整个社会的财富，财富从较晚或得不到新钱的人手中被重新分配到较早得到新钱的人手里（先是银行自身，再是银行的债务人，再是以后得到这笔钱的人等等） 。因而，在前面的例子里，如果这个社会在一开始有 80 万美元以现金形式流通，还有120 万美元以各种票据形式流通，如果银行发行了另外 170 万美元虚假的银行票据，货币供应总量就从 200 万增加到了 370 万美元，其中 80 万美元仍旧作为现金流通，而现在则有 290 万美元以各种票据形式在流通，其中仅有 120 万美元可以被银行兑现。这样的滥发票据有没有任何极限呢？比如说，为什么罗斯巴德银行在 15,000 美元前停下了脚步，或整个银行业
9、在 170 万美元时止步不前？为何罗斯巴德银行不能发行 50 万美元或银行业不能发行无数亿呢？是什么阻止了他们这样做？答案是对破产的恐惧，而最具毁灭性的破产途径就是我们前面指出的银行挤兑。举个例子，假设某银行的作风十分彪悍：罗斯巴德银行发行了数百万美元虚假的银行票据；整个银行业则发行了几十亿美元假票据。银行发行的票据越是多于存在它们保险库里的现金，两者之间的差额就越大，公众也就越可能突然失去对银行的信心，挤兑也许会从某个团体或某个地方开始，然后就会像野火般迅速蔓延到整个国家。而此时也更可能出现某个人物上电视警告公众即将来临的风险。且一旦银行挤兑风潮开始，一旦市场开始醒悟过来，就没有任何力量能够
10、阻止整个金玉其外败絮其中的部分准备金银行制度的集体崩溃。除了银行挤兑外，部分准备金制度下，银行的信贷扩张还受另一强力条件约束，这个条件约束了银行单枪匹马扩张信贷的程度。让我们假设，比如某家银行大幅扩张了它的信贷，贷出了很多伪票据。假设以前维持百分之一百的储备金制度的罗斯巴德银行，现在决定全力出击，大展宏图：在 2 万美元的现金储备下，即以前的 2万美元存款下，借鸡生蛋，印出额外一百万美元没有任何现金作保证的银行票据，把它们贷给各种各样的人来收取利息。现在罗斯巴德银行的资产负债表应该看上去如下表 6：表 6银行过度扩张信贷罗斯巴德储蓄银行资产 | 负债+所有者权益现金：20,000 美元 | 吸
11、收存款：1,020,000 美元银行存款：1,000,000 美元 |合计：1,020,000 美元 | 合计：1,020,000 美元在一个短暂的时期内，对罗斯巴德银行来说一切都会进行的很顺利，但这席盛宴上出现了一只让人讨厌的苍蝇。假设罗斯巴德银行凭空印出并向一家公司贷出了一百万美元虚假的银行票据，比方说 A 建筑公司。A 建筑公司，自然，不会傻乎乎的只借钱付利息而不把这笔钱用掉，很快，它会用这些票据购买各种各样的商品和服务。如果所有从 A 公司收到这些票据的个人和企业都是罗斯巴德银行的客户，那一切顺利，这些票据仅仅简单地在罗斯巴德银行的顾客们手中互相转来转去。但如果，这些票据并没有流向罗斯
12、巴德银行的客户，或流向了任何银行都不用的人手中，会发生什么事呢？举例来说，假设 A 建筑公司付给了柯蒂斯水泥公司一百万美元。而柯蒂斯水泥公司，由于某个原因并不使用银行，它遂向罗斯巴德银行出示这张一百万美元的票据要求兑现。会发生什么事呢？罗斯巴德银行，当然，由于仅仅只有 2 万美元在保险库里，所以这家银行不得不立即宣告破产，被逐出了市场。让我们稍微不那么夸张，假设柯蒂斯水泥公司使用银行，有银行帐户，不过呢，并不是罗斯巴德银行的顾客。在这种情况下，柯蒂斯水泥公司会向它自己的银行出示这张一百万美元的票据，比如说世界银行，然后世界银行会把票据交给罗斯巴德银行并要求提现。罗斯巴德银行，当然，由于没有这些
13、钱，所以又再次被逐出了市场。注意当银行单枪匹马进行信贷扩张的时候，并不需要一场银行挤兑就能让它破产，甚至连最终获得这些票据的人都是该银行的客户也会让银行陷入麻烦。这个人仅仅需要把票据交给另一家银行，然后就能给罗斯巴德银行带来它难以承受的负担。对任何一家银行来说，它发行的虚假票据越多，它就越陷入危险的境地。不过更重要的因素会是它的同业竞争者数目和相对其他银行来说它的客户群范围。因而，如果罗斯巴德银行是这个国家里唯一的一家银行，也就不存在由竞争带来的信贷扩张限制；唯一的约束就成了银行挤兑或者大众根本不愿意使用银行票据。从另一个角度讲，让我们假设另一个不太现实的极端情况：即每个银行有且仅有一个客户，
14、于是一个国家里会有数以百万计的银行。在那种情况下，银行无法发行任何没有保证的虚假票据，不管数额多微小，因为那时，甚至罗斯巴德银行哪怕仅仅发行了比保险库中的现金多一丁点的虚假票据，就会立刻有另一家银行上门要求兑现，然后它就不得不宣告破产。当然，有一种力量可以克服这个由互相竞争的银行要求兑现带来的信贷扩张限制：即联合成一个卡特尔，所有参与合作的银行都互相接受对方的票据，也不要求它的同伴们兑现。尽管有足够多的理由让银行参与到这样的一个卡特尔联合中，但也存在着许多困难，难度会随着银行数目的增加而成倍增长。因而，如果一个国家里仅有三四家银行，很容易成立建立一个联合。如果银行要想扩张信贷，一个难题是必须确
15、保所有的银行以同样的速率进行扩张。如果一个国家内有数目很多的银行，其中银行 A 和银行 B 作风十分狂野，而其他银行却扩张的很谨慎，那不久其他银行里就会出现大量对银行A 和银行 B 的兑现请求，而这两家银行也会很容易破产，不可能让它们继续维持这样的高利润而存在。竞争银行的数量越少，越容易协调信贷扩张的速度。如果有成千上万家银行，从另一方面讲，协调会变得极度困难，任何一个卡特尔联合都会很快失败。(十六世纪后半叶的佛罗伦萨产生过一个成功的银行业卡特尔联合并进行同步扩张的例子。在那里，里奇银行在其他数家银行里占主宰地位，因此能够领导一个紧密的银行卡特尔，互相支付对方的票据而不用担心兑现。结果造成了银行信贷的极度扩张和银行业的的长期危机。 （卡罗奇波拉 Carlo M. Cipolla ， 十六世纪佛罗伦萨的货币史(Money in Sixteenth-Century Florence )（P101-13） 。很可能，1609 年欧洲阿姆斯特丹银行的成立和随后建立的许多完全储备金银行，就是吸取了不久前佛罗伦萨的的经验教训，即由银行信贷的扩张和收缩导致的经济泡沫和经济崩溃。)
