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1、福建省福建省 M 公司发展战略公司发展战略第三章 M 公司现状分析第一节 M 公司发展状况分析一、M 公司基本情况M 公司现有全资、控股、参胶的企业 19 家，企业分布在福建、四川、江西、河南、山西和上海等多个省市，其中三钢、南铝和厦钨是其三大支柱企业。M公司权属企业主要从事铁、锰、铝、钨、钼等金属矿产品、冶炼产品、加工产品的生产和销售。2007 年术 M 公司资产总额 277 亿元、年末股东权益合计 116亿元。在 2008 年福建省 100 家大企业集团的排序中，M 公司的资产总量和销售收入分别列第一位和第三位，成为福建省具有一定影响力和较强竞争力的大型企业集团公司。截止 2007 年术，
2、M 公司拥有年产 500 万吨钢的综合生产能力、73 万吨电解铝、12 力吨铝商品材、17 力吨钨冶炼产品、5000 吨钨粉未产品、2000 吨硬质合金和 130 亿米钨钼丝材等生产能力。二、M 公司总体业务发展情况(一)M 公司主要控参股企业M 公司现有业务结构为钢铁、铝业、钨钼业三大产业“三足鼎立” ，其中“钨钼业”中包含了钨、钼、锂等稀有会属以及镍等其它有色会属，但以钨的冶炼和加工为主，以下简称钨业。主要控股和参股企业见表 31。2、主要财务比率分析从财务指标看，M 公司过去三年(2005 年到 2007 年)流动比率、速动比率偏低，但在冶金行业中属于一般水平，短期偿债能力相对较弱，负债
3、比率尚可，公司的获利能力高十沪椿 A 股的一般水甲，但仅略高于钢铁行业的平均水平。主要财务指标如图 3 2 所示：3、M 公司 EVA 的计算EVA 作为对公司管理者的绩效评价指标体现了真正的股东价值创造。本章将通过计算 M 公司近年来的 EVA，来客观评价管理者的经营绩效。计算过程如下：首先计算 M 公司的 B；其次计算公司权益资本成本 Rs；然后计算公司加权平均资本成本 WACC；最后计算公司的经济增加值 EVA。(1)M 公司 B 的计算本文以中国 A 股钢铁压延加工行业作为市场组合来计算 B。计算过程见表32。燃料煤上涨 100 元吨，焦炭已经出现了 1800 元吨的价格，以及一些资源
4、税、环保费用、人工成本的提高，冶金行业盈利空间受到挤压。根据中国钢铁工业协会的数据，全国冶会重点大中型企业 2007 年的平均销售利润率为 489，而公司的销售利润率为 552，高于行业平均水平；M 公司 2007 年的 ROE 为1293，也高于全国冶金重点大中型企业的平均 ROE(107)。说明公司盈利能力较强。(2)获现能力从 2003 年到 2007 年，M 公司经营性现金流入占销售收入的比基本保持在110左右，应收帐款也一直保持在较低水平，经营活动的获现能力较好。而公司经营性现金净流量占净利润的比在 2005 年达到高峰后逐年下降，主要由于2006 年以后原燃料货紧价高，为保障生产的
5、顺利运行，预付账款和存货大幅增加，体现经营活动有较大的现金流出，公司经营活动的现金净流量未能与净利润同步增长，经营性现金净流量占净利润的比在 2007 年达到新低(81)，应引起重视。(3)资产管理能力2005 年开始 M 公司的总资产周转率逐步下降，主要是由于相应的存货和流动资产周转下降引起的，而固定资产和应收账款的周转率都较为稳定。说明公司对应收账款的控制较好，而预付账款和存货等流动资产的过快增长，降低了公司资产的运营效率。(4)偿债能力从 2003 年到 2007 年，M 公司的资产负债比保持在 52至 58的安全区问，随着资产负债比的增高，利息保障倍数有所下降，但仍稍高于行业一般水平，
6、公司有充足的偿债能力。(5)资产流动性M 公司的流动比保持在年平均 O96 的水平，速动比则大致在 O5 左右，比较稳定，且处于行业一般水平，说明流动性尚可。此外，从 2003 年到 2007 年公司的 WCR 增长略高于总资产和主营业务收入的增长，主要也是由于预付账款和存货大幅增加所致。(6)价值创造根据计算，从 2003 至 2007 年 M 公司的 EVA 值大都在 4 亿元左右，说明公司管理者在过去几年的经营中为股东创造了价值，股东获得了比其投入资本所要求的最低风险报酬高得多的价值。三、竞争力及存在问题分析(一)M 公司竞争优势1、公司业绩良好，并拥有“三钢闽光”和“厦门钨业“两家上市
7、公司，融资能力强，在资金密集性行业易获得竞争优势。2、作为发展快速稳健、业绩良好的福建省最大的工业公司，M 公司拥有良好的企业信誉。3、拥有完整的钢、铝、钨产业链，工艺技术、设备先进，规模大，抗 JxL 险能力强。4、拥有良好的政府关系、特有的渠道资源和客户资源。5、拥有品牌优势。其中“闽光”牌热轧带肋钢筋和热轧圆盘条产品为福建省名牌产品；“闽铝”牌铝型材产品为“中国名牌产品” 、 “国家质量免检”产品， “闽铝“商标为“中国驰名商标” ；“金鹭”牌钨系列产品(仲钨酸铵、蓝色氧化钨、三氧化钨)为“福建省名牌产品” 。6、M 公司主要生产企业均为省属国有大型企业，不仅技术人才储备雄厚，而且钢、铝
8、、钨各产业分别拥有省级企业技术中心、国家级企业技术中心、国家技术工程中心和博士后科研工作站。7、资源优势。福建省铁矿石和钨资源均较为丰富。铁精矿具有品位较高、波动幅度较小、杂质较少、价格相对便宜等优势。除自有矿山外，龙岩马坑铁矿已探明铁矿石储量 47 亿吨，可采储量 43 亿吨，是华东最大铁矿，具备扩大至 500 万吨年原矿规模丌采条件。8、M 公司地处福建东南沿海，具有独特的区位优势，是国家鼓励发展钢铁工业的地区。(二)M 公司竞争劣势及存在问题1、M 公司同常运作中仍留有行业主管部门的影子，无公司层面的战略管理，第三章 M 公-|j 现状分析缺少对资源的优化配置机制。各主要企业以自身发展为
9、主，企业间缺少协同效应，并且公司层对权属企业的控制力不足。2、福建省工业基础薄弱，使得公司产品缺乏大型战略用户，影响产业链的发展和安全。3、M 公司主营业务中，除钨产业具有国际竞争力外，其它产业在国内的竞争力还有待提高。钢产业产品结构较为单一，品牌影响力和辐射力弱，仍属于地方性品牌。而铝产业由于原材料和能源价格的劣势，赢利能力较弱。4、除部分铁矿石外，其余大部分原燃料靠国内外购入，不仅其价格的波动将会对公司经营业绩造成较大影响，而且还存在原材料供应 JxL 险。以钨矿供应为例，由于我国主要大型黑钨矿山集中在江西、湖南等地，出于地区经济保护主义的考虑，这些省份可能限制钨精矿销往省外，将对公司钨冶
10、炼企业形成原材料供应风险。5、人才储备与发展后劲不足，高层次管理人才缺乏。6、体制落后，有效激励机制缺乏。M 公司前身是政府机关，目前仍留有计划经济体制下的烙印。而权属企业大多是通过改制的国有控股企业，内部激励与分配机制都无法做到真正市场化，影响了员工的积极性和创造性。第二节公司各产业发展状况一、M 公司各产业简介1、钢产业M 公司钢产业目前年综合产钢能力达 500 力|吨，其中公司钢产业的龙头三钢集团是福建省最大的钢铁生产企业，也是福建省唯一采用焦化和烧结一高炉一转炉一连铸轧制的长流程钢铁生产企业。公司拥有从铁矿石丌采、焦化至轧钢的完整资产。上市公司三钢闽光是三钢集团的子公司。主要产品为建筑
11、用钢材、金属制品材和中厚板材。其中三钢主导产品螺纹钢筋获国家“金杯奖” 、“全国用户满意产品“和国家产品质量免检证书，产品广泛用于水利、水电、公路、机场、桥梁、城市高层建筑等基础建设工程，以及金属制品等行业；三钢板材已通过中、美、法、挪威、德、英等六国船级社的工厂认可，为船板打入国际市场做好了充分的准备。多年来，M 公司钢铁产品行销闽、粤、赣，并31 福建省 M 公 Ij 发展战略研究出口到港台及东南亚地区，深受广大用户好评。M 公司钢材生产能力和销售规模在福建省及周边市场上均居第一，营业收入 80左右来源于福建省内。近年来，公司所产钢材在福建省的市场占有率基本稳定在 30以上。公司钢材在成本
12、、质量、品牌、售后服务、销售网络上具有明显优势和良好的信誉，在省内建筑钢材市场占主导地位。M 公司钢铁产业主要技术装备达到全国同类型企业先进水平。其中三钢从意大利、瑞典等国家引进自动控制技术的连轧棒材、高速线材生产线，具有国际先进水平。但仍有部分企业的炼钢、炼铁装备离国家产业政策倡导的大型化水平有一定的差距。作为公司钢铁产业的龙头，三钢的经济效益综合指数、总资产贡献率、资本利税率、资本收益率和高炉利用系数、入炉焦比、转炉炉龄、轧钢综合成材率等一批主要经济技术指标连年保持行业领先水平。2、铝产业M 公司铝产业已形成年产 73 力吨电解铝、6 万吨铝铸造、6 万吨铝铸轧、12 万吨铝商品材(铝型材
13、、铝板带材等)的生产能力，主要产品包括几十种系列涵盖氟碳、静电粉末、电泳涂漆、消光彩色电泳、木纹转印、断热冷桥、氧化着色等品种的建筑铝型材、工业型材、铝杆(棒)、通用板和高精度铝板带箔材、铝铸轧卷材、氟碳铝单板及成品门窗等。主导产品铝型材为“中国名牌” 、“国家质量免检”产品， “闽铝”商标为“中国驰名商标” ，在市场上享有很高的知名度和信誉。技术装备在全国同业处于先进水平，在铝电解、铝铸造(轧)、铝型材、铝板带材等生产技术方面具有较强的竞争优势，其中铝铸造(轧)、铝型材、铝材工程等生产线主要从欧美引进，具有当今国际先进水平。作为 M 公司铝产业的龙头，南铝是福建省首批创新型试点企业、福建省最
14、佳信用企业、全国守合同重信用单位。南铝的企业技术中心为省级技术中心，具有较强的技术创新和产品创新能力。经中国铝加工协会组织专家考察和评比，南铝为全国铝型材十强企业(综合实力名列第三)。产品行销国内大部分省市，但以东部沿海及内陆经济发达地区为主，部分产品出口到港台、东南亚地区及欧美等国。近年来，公司所产铝型材 50左右销往省外及国外市场，在福建省的市场占有率基本稳定在 25左右。32 第三章 M 公司现状分析3、钨产业M 公司打造了从钨矿山_冶炼一深加工完整的钨产业链，包括两个矿山企业、两个钨冶炼公司、一个硬质合金公司、四个钨钼丝材公司等，主要产品包括：钨冶炼产品系列、钨粉末系列、硬质合金系列、
15、钨钼丝材系列、镍氢和锂电池等新能源材料系列等。其中钨冶炼产品的生产能力达 17000 吨，居世界第一；同时也是国内最大的钨粉、碳化钨粉出口商。硬质合金生产能力达 2000 吨，产品 80出口；钨钼丝材的生产能力为 1500 吨粗钨丝、300 吨粗钼丝、100 亿米细钨丝、30 亿米细钼丝，产销量占全国的 60以上；新能源材料的生产能力为 3500 吨贮氢合金粉、1500 吨钴酸锂，产销量居国内前三位。厦门钨业产品销售网络分布亚、欧、美洲等几十个国家和地区，年出口量占全国 35以上。公司钨产业研发实力雄厚，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站，具有多项发明专利、实用新型专利和专有技术，多项核
16、心技术处于国际领先水平。上市公司厦门钨业是公司钨产业的龙头企业，已被国家发改委、科技部等确定为国家钨材料生产基地，最近商务部又论证通过拟批准为科技兴贸基地。科技部以厦钨为依托，设立了国家钨技术工程中心。4、房地产业M 公司从事房地产业务的企业目自订仅有厦门滕王阁房地产公司一家，系厦门钨业的控股子公司。原从事该项业务的另一家企业一三钢房地产丌发公司，已应省国资委的要求于 2005 年整体转让退出。滕乇阁房地产公司在成功开发了厦门“富山花园”项目后，进军西南各省，业务遍稚成都、重庆和长沙等城市，目前又回到厦门开发“海峡国际社区” 。滕王阁房地产经过多年的运作，有不少的经验和教训，在房地产业有一定的知名度，建立了良好的信誉，已具相当规模和盈利能力，但总规模与国内地产大公司比仍较小。该项业务依托上市公司“厦门钨业” ，有一定的融资优势。5、贸易业M 公司贸易业务规模较小，从事陔项业务的公司是计划经济时期的产物，主要从事铁合金、钢材等冶金产品的贸易。随着市场经济的发展，该业务在省内市场已无竞争优势。=、备产业经营状况分析M
