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1、一)法律因素一)法律因素1、资本保全的规定一般,不得将投入资本用于分配“ 股本”的帐面余额不得减少2、公司积累的约束3、公司利润的约束4、偿债能力的约束二)债务契约因素二)债务契约因素债权人为了防止公司过多发放股利,影响其偿债能力,增加债务风险,而以契约的形式限制公司现金股利的分配。这种限制通常包括:1、 规定每股股利的最高限额。2、规定未来股息只能用贷款协议签定以后的新增收益来支付,而不能动用签定协议之前的留存利润。3、规定公司的流动比率、利息保障倍数低于一定的标准时,不得分配现金股利。4、优先股条款 要求保留一定的未分配利润到下年,以保证下年优先股的权益三)公司自身因素三)公司自身因素1、
2、现金流量,现金供应量不足时,利润分配受限制;过多分配现金股利,减少现金的持有量,影响未来的支付能力现金不足的原因:应收款未收回,利润仅为帐面数;以权益法核算投资收益时,被投资企业的利润并未如数以现金收取。应对措施:只在现有现金范围内分配 股东不满意;贷款用于分配 不利企业形象,增加财务费用;分配股票股利 需股东大会及管理当局批准。2、举债能力3、投资机会4、资本成本四)股东因素四)股东因素1、追求稳定的收入,规避风险2、担心控制权的稀释大股东持股比例高,对公司拥有一定的控制权,他们不愿看到自己的控制权被稀释,往往倾向于公司少分配现金股利,多留存利润。3、规避所得税股东从公司分得的股息和红利应按20比例交纳个人所得税,而对股票交易所得目前还没有开征个人所得税。因而对股东来说,股票价格上涨获得的收益比分得股息、红利更具有吸引力。