《2008年至2010年宝钢偿债能力分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2008年至2010年宝钢偿债能力分析（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、作业一作业一 宝钢偿债能力分析宝钢偿债能力分析一、公司概况：一、公司概况：宝山钢铁股份有限公司(以下简称“本公司”)系根据中华人民共和国(以下简称“中国”)法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改19991266 号文批准,由宝钢集团有限公司(前称“上海宝钢集团公司”,以下简称“宝钢集团”)独家发起设立,于 2000 年 2 月 3 日于上海市正式注册成立,注册登记号为 3100001006333。 经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监发行字2000140 号文核准,本公司于2000 年 11 月 6 日至 2000 年 11 月 2
2、4 日采用网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币普通股(A 股)18.77 亿股,每股面值人民币 1 元,每股发行价人民币 4.18元。 经中国证监会于 2005 年 4 月 13 日签发的证监发行字200515 号文核准,本公司于2005 年 4 月 21 日至 2005 年 4 月 26 日增发 50 亿股每股面值人民币 1 元的普通股(A 股),其中包括向宝钢集团定向增发 30 亿股国家股及通过优先配售、比例配售及网上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众公开发行 20 亿股社会公众股,发行价格均为每股人民币5.12 元。 经中国证监会于 2008 年 5 月 1
3、7 日签发的证监许可 2008(739)号文核准,本公司于2008 年 6 月 20 日发行不超过 100 亿元 6 年期分离交易可转换公司债。本次发行向原无限售条件流通股股东优先配售,优先配售后余额采取网下向机构投资者利率询价配售与网上资金申购相结合的方式进行。该债券按面值发行,每张面值 100 元,每年付息一次,到期一次还本,票面年利率 0.8%。每张债券最终认购人可以同时获得发行人派发的 16 份认股权证。认股权证的存续期为自权证上市之日起 24 个月,行权期为存续期最后 5 个交易日,行权比例为2:1,初始行权价格为 12.50 元/股。2008 年 7 月 4 日权证及债券于上海证券
4、交易所上市交易。二、宝钢财务分析指标：二、宝钢财务分析指标：1.短期偿债能力：短期偿债能力：短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。短期偿债能力也是企业的债权人、投资人、材料供应单位等所关心的重要问题、对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力，才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期收回本金。对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营管理人员的大量精力去筹措资金，应付还债。难以全神贯注于经营管理，还会增加企
5、业筹资的难度，或加大临时性紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。对供应单位来说，则可能影响应收帐款的取。因此，企业短期偿债能力是企业本身及有关方面都很关心的重要问题。短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。主要从以下五个方面着手分析：2008 年2009 年2010 年营运资本-13,283,000,000.00-18,055,600,000.00-4,311,600,000.00流动比率0.820.740.94应收账款周转率34.6027.3832.88存货周转率4.714.135.27速动比率0.320
6、.330.42保守速动比率0.170.160.22现金比率0.09510.07860.1278（1）营运资本）营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。2008 年宝钢营运资本= 58,759,400,000.0072,042,400,000.00= -13,283,000,000.002009 年宝钢营运资本=52,666,300,000.00-70,721,900,000.00= -18,055,600,000.002010 年宝钢运营运资本=68,864,400,
7、000.00-73,176,000,000.00= -4,311,600,000.00（2）流动比率）流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每 1 元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。2008 年宝钢流动比率=58,759,400,000.00 / 72,042,400,000.00=0.822009 年宝钢流动比率=52,666,300,000.00 / 70,721,900,000.00=0.742010 年宝钢运营运成本= 68,864,400,000.00 / 73,176,000,000.00=0.9
8、4（3）速动比率）速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每 1 元流动负债由多少元速动资产作保障。2008 年宝钢速动比率= （58,759,444,854.56 35,644,590,875.74）/ 72,042,420,078.52= 0.322009 年宝钢速动比率=(52,666,300,000.00-29,462,200,000.00)/70,721,900,000.00= 0.332010 年宝钢速动比率=（68,864,400,000.00-38,027,300,
9、000.00）/73,176,000,000.00=0.42（4）保守的速动比率）保守的速动比率=（货币资金（货币资金+短期证券投资净额短期证券投资净额+应收账款净额）应收账款净额）/流动负债流动负债保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。2008 年宝钢保守的速动比率=（6,851,600,000.00+5,269,190,000.00）/72,042,400,000.00=0.172009 年宝钢保守的速动比率=（5,558,280,000.00+5,566,290,000.00）/70,721,900,000.00
10、=0.162010 年宝钢保守的速动比率=（9,200,680,000.00+6,728,950,000.00）/73,176,000,000.00=0.22（5）现金比率）现金比率=（货币资金（货币资金+短期投资净额）短期投资净额）/流动负债流动负债现金比率是衡量企业偿债能力，特别是短期偿债能力的一个重要指标，计算现金比率对于分析企业的短期偿债能力具有十分重要的意义。2008 年宝钢现金比率=6,851,604,374.54 /72,042,420,078.52=0.09512009 年宝钢现金比率=5,558,280,000.00 /70,721,900,000.00=0.07862010
11、 年宝钢现金比率=9,200,680,000.00 /73,176,000,000.00=0.12782.长期偿债能力：长期偿债能力：长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。企业的长期负债，包括长期借款、应付长期债券等。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。评价企业长期偿债能力，从偿债的义务看，包括按期支付利息和到期偿还本金两个方面；从偿债的资金来源看，则应是企业经营所得的利润。在企业正常生产经营的情况下
12、，企业不可能依靠变卖资产还债，而只能依靠实现利润来偿还长期债务。因此，企业的长期偿债能力是和企业的获利能力密切相关的。在这里，我们仅从债权人考察借出款项的安全程度以及企业考察负债经营的合理程度出发，来分析企业对长期负债还本与付息的能力。200820092010资产负债率51.09%49.68%48.47%产权比率104.44%98.72%94.06%有形净值债务率111.22%107.01%101.48%利息偿付倍数489.09%535.37%2217.13%（1）资产负债率）资产负债率=（负债总额（负债总额/ 资产总额）资产总额）*100%资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业
13、资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。2008 年宝钢资产负债率=（102,183,449,550.12 / 200,021,136,928.14）*100%=51.09%2009 年宝钢资产负债率=（99,923,500,000.00 / 201,143,000,000.00）*100%=49.68%20010 年宝钢资产负债率=（104,723,000,000.00 / 216,065,000,000.00）*100%=48.47%（2）产权比率）产权比率=（负债总额（负债总额/ 所有者权益总额）所有者权益总额）
14、*100%产权比率是负债总额与所有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。2008 年宝钢产权比率=（102,183,449,550.12 / 97,837,687,378.02）*100%=104.44%2009 年宝钢产权比率=（99,923,500,000.00 / 101,219,000,000.00）*100%=98.72%2010 年宝钢产权比率=（104,723,000,000.00 / 111,342,000,000.00）*100%=94.06%（3）有形净值债务率）有形净值债务率=【负债总额负债总额/ （股东权益（股东权益- 无形资产净值）无形资产净值
15、） 】*100%有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。2008 年宝钢有形净值债务率=【102,183,449,550.12/（97,837,687,378.02-5,964,551,561.91） 】*100%=111.22%2009 年宝钢有形净值债务率=【99,923,500,000.00 / （101,219,000,000.00 - 7,837,110,000.00） 】=107.01%20010 年宝钢有形净值债务率=【104,723,000,000.00 / （111,342,000,000.00 - 8,149,310,000.00） 】=101.48%
16、（4）利息偿付倍数）利息偿付倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用=（税前利润（税前利润+利息费用）利息费用）/利息费用利息费用=（税后利润（税后利润+所得税所得税+利息费用）利息费用）/利息费用利息费用利息偿付倍数，又称已获利息倍数（或者叫做企业利息支付能力比较容易理解） ，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比） 。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力） 。2008 年宝钢利息偿付倍数=（6,601,090,000.00+ 1,553,270,000.00+2,095,740,000.00）/ 2,095,740,000.00=4.89092009 年宝钢利息偿付倍数=（6,095,200,000.00+ 1,199,350,000.00+1,675,500,000.00）/ 1,675,500,000.00=5.353720010 年宝钢利息偿付倍数=（13,360,900,000.00+3,715,350,000.00+806,575,000.00）/806,5
