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1、1浅论城市商业银行的上市 方式摘要随着南京和宁波银行分别在上海和深圳证交所挂牌交易作为特殊金融群体的城市商业银行上市也日益引起人们的关注本文在对城市商业银行上市必要性与可行性分析的基础上重点分析了城市商业银行的上市方式关键词城市商业银行；上市方式；股份制2007 年 7 月中国首批城市商业银行开始上市南京和宁波银行分别在上海和深圳证交所同时挂牌交易南京银行以每股 19.20 元开盘；宁波银行以每股 20.38 元开盘另外除上述两家银行外上海、北京、重庆、杭州、天津等 7 家城商行也已明确表示有上市意向这些银行大多已实现 3 年盈利基本具备上市要求一时间城市商业银行的上市问题成为当前人们关注的一
2、个焦点2一、城市商业银行上市的必要性（1）有利于增强银行实力通过上市可以迅速补充资本金建立良好资本补充机制有利于银行提高风险防范能力和规模扩张能力目前我国城市商业银行资本金补充率普遍较低资本金补充机制也很不完善城市商业银行大部分通过留存收益、股东以部分红利注资等渠道补充资本其增资扩股不仅受到自身经营状况的限制而且受到监管当局严格的审查这样城市商业银行难以根据自身发展需要及时补充资本金显然适应不了入世后更加激烈竞争的需要因此城市商业银行必须提高资本充足率、扩大规模、增强实力而通过公开发行上市最为有效的途径（2）银行上市能促进管理水平和效率的提升正如百年花旗中的一句名言“赚钱的本领在赚钱之外”上市
3、对银行最大的意义并不在于融资而是完善对银行经营的社会监督机制推动经营管理体制的彻底转变最终实现3与国际化规则的接轨公开上市是城市商业银行强化管理的良好契机股票发行上市后将在银行内部形成“股东大会董事会监管会经营者”的法人治理结构有利于政企分开形成对银行经营管理者的产权约束建立良性的委托代理关系有利于解决由于银行内部所有者缺位而引起的“内部控制”问题另外股票上市意味着银行经营风险分担的社会化集中表现在股份制商业银行体现“利益共享风险分担”的原则从而促进银行经营管理的稳健性银行股权越分散股东数量越多其分散经营管理风险的功能就越显著城市商业银行上市后必须接受外部监督从而有助于强化对管理的外部约束、监
4、管机制、减少管理决策失误上市银行与非上市银行最大的差别在于上市银行除了要对内部股东负责、接受内部监督之外还必须对外部市场上广大投资者负责接受外部监督包括证券监督管理委员会、证券交易所、会计师事务所等机构的监督而上市银行的信息披露制度为实现有效的外部监督创造了条件4二、城市商业银行上市的可行性（一）监管部门的支持监管部门多次鼓励自身发展条件良好的城市商业银行勇于探索各种发展途径包括重组联合、资产购并、引进外资以及发行上市积极探索适合自身的发展之路（二）部分城市商业银行初步具备了上市的条件对于城市商业银行群体中发展良好的个体而言其很多经营指标和其他条件都符合公司法、 证券法和股票发行与交易管理暂行
5、条例关于首次公开发行股票的规定符合中国证监会首次公开发行股票辅导工作办法、 关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知、 股票发行审核标准备忘录等相关规定具备了公开发行股票的条件（三）银行上市已成为一种趋势从全球范围内看国际银行业正越来越多地运用资本5市场进行扩张银行上市已成为一种趋势在成熟的市场经济中银行上市极为普遍在纽约银行交易所上市的银行约有 900 家占上市公司总数 30%；在 NASDAQ 上市的也有 900 多家占上市公司总数 19%；在东京交易所有 160 多家香港也有 40 多家目前在我国银行业金融机构的队伍中第一梯队国有商业银行除农行外其余都已经上市第二梯队股份制商业银行继
6、招商银行成功在港上市后中信银行、兴业银行等也都纷纷加入了上市的行列如今第三梯队城市商业银行也开始了上市之旅一波上市热潮正在到来三、城市商业银行上市方式分析对于城市商业银行上市方式的分析主要从三个方面进行即上市的形式、上市的方法、上市的地点（一）城市商业银行上市的形式城市商业银行上市的形式主要有两种即单个上市和6联合上市1 单个上市单个银行发行上市模式是由某一个规模较大、效益较好的城市商业银行直接发行股票并上市它适合于自身实力雄厚、具有良好的市场基础、未来发展空间较大的城市商业银行因为此种方式对银行的规模、效益等各方面条件有比较高的要求在目前的城市商业银行群体中只有少数城市商业银行具备这样的条件
7、例如刚刚上市不久的南京银行和宁波银行和正准备上市的上海银行和北京银行等2 联合上市联合上市模式是指数家规模较小的城市商业银行共同联合形成以金融控股公司后上市的模式上市的联合范围可以根据经济发展区域也可以根据行政区域如果以行政区域作为联合范围可以以省际为界例如 2006 年底江苏省内由无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、镇江、盐城和连云港等10 家城市商业银行通过合并重组而成的江苏银行在考虑引进境外战略投资者争取五年后上市当然也可以以经济发展区域作为联合范围比如说以环渤海地区等来进行分区联合（20027年豫鲁苏皖四省 17 家城市商业银行曾有过组建“淮海银行”的设想）联合上市模式的优势在于
8、有利于形成区域性的大银行解决目前城市商业银行国有银行分布过多单个竞争力弱、内控效率偏低的弊端但缺点是上市过程复杂各行原有经营模式的相互磨合困难并且容易形成新的地区性金融垄断降低金融运行效率（二）城市商业银行上市的地点城市商业银行按上市地点可分为单一上市和多重上市单一上市是指非上市公司只在一个证券市场进行上市的行为多重上市是指非上市公司在多个证券市场进行上市的行为从目前的情况看第一 A 股市场是城市商业银行上市的主要渠道这是因为一方面 A 股市场由境内投资者参与符合一个时期内国家对城市商业银行股权分布控制目标城市商业银行上市能够丰富沪深证券市场加快金融证券市场发展合理分散金融风险；另一方面 A
9、股市场投资者了解城市金融产业发展状况有利于形成敏锐的金融类公司评价体系因此城市商8业银行选择 A 股上市较为便捷易于达到上市目的应是多数城市商业银行的首选目标第二香港证券市场是城市商业银行大规模融资的有效途径这是因为一方面香港市场容量大有利于大规模的募股计划；另一方面香港是我国金融市场与国际金融市场接轨的重要通道城市商业银行在香港上市能在更大范围上拓展我国城市商业银行的资本来源渠道第三美欧证券市场是我国城市商业银行上市的理想目标之一应当说欧美证券市场是我国城市商业银行最终走向国际化的重要途径但是从当前的政策取向分析我国城市商业银行走向国际资本市场还需一段时期但这个过程不会太长因为城市商业银行在
10、海外上市不仅可以补充资本金的不足更重要的是可以以此为契机转变经营机制到海外上市更有利于与国际惯例接轨（三）城市商业银行上市的方法城市商业银行上市的方法主要有首次公开发行股票上市和买壳上市1 首次公开发行股票上市首次公开发行股票上市(以下简称 IPO)是指己经发行的股票经证券交易所批准后在交易所公开挂牌交易的法律行9为股票上市是连接股票发行和股票交易的“桥梁”在我国股票公开发行后即获得上市资格因此 IPO 是指企业在达到上市条件时按照中国政监会的要求申请首次直接向投资者公开发行股票募集资金的方法中国大陆、香港和纽约证交所主板市场对公司的上市要求较高按城市商业银行当前规模和财务状况只能选择在中国大
11、陆主板市场申请上市中国香港和美国非主板市场对公司的上市要求较低但由于美国小额资本市场容量大、层次分明能满足不同规模和实力的城市商业银行的上市要求因而在美国小额资本市场申请上市较为可取2 买壳上市买壳上市是指非上市公司通过收购上市公司实现间接上市的方法非上市公司获得上市公司的控股权之后再由上市公司收购非上市的控股公司的实体资产从而将非上市公司的主体注入到上市公司因此买壳上市又被称作“反向收购”工商银行收购了友联银行并将其香港分行的业务注入并将其更名为中国工商银行(亚洲)有限公司(简称工银亚洲)工行通过“买壳”实现部分上市相对于 IPO 买壳方式可以避开直接上市严格的条件避免复杂的财务和法律障碍显然没有那么多复杂的上市审批程序缩短漫长的审查及等待发行过程10但“壳”成本较高买壳上市可能需要动用大量的现金或负债财务、风险较大成功率并不太高城市商业银行在香港和美国上市可采用买壳上市或造壳上市的方式参考文献1 沙虎居著区域性民营银行的发展浙江区域经济研究系列 M 葛立成主编社会科学文献出版社 20032 周立戴志敏中小商业银行竞争力与发展 M 中国社会科学出版社 2003 年 12 月第 1 版3 郑先炳解读花旗银行 M 中国金融出版社 2005 年 5月第 1 版
