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1、企业年金市场化运作资本市场助力养命钱保值增值企业年金市场化运作资本市场助力养命钱保值增值养老金保险系列常识之一我国的养老保险由哪几部分组成？我国是一个发展中国家，经济还不发达，为了使养老保险既能发挥保障生活和安定社会的作用，又能适应不同经济条件的需要，以利于劳动生产率的提高。为此，我国的养老保险由三个部分（或层次）组成。第一部分是基本养老保险，第二部分是企业年金，第三部分是个人储蓄性养老保险。什么是基本养老保险制度？基本养老保险亦称国家基本养老保险，它是按国家统一政策规定强制实施的为保障广大离退休人员基本生活需要的一种养老保险制度。在我国，90 年代之前，企业职工实行的是单一的养老保险制度。1
2、991 年， 国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定中明确提出：“随着经济的发展，逐步建立起基本养老保险与企业补充养老保险和职工个人储蓄性养老保险相结合的制度” 。从此，我国逐步建立起多层次的养老保险体系。在这种多层次养老保险体系中，基本养老保险可称为第一层次，也是最高层次。养老保险体系的建设完善事关国计民生，在逐渐步入老龄化进程的中国尤显迫切。十余年来，我国逐步建立起社会统筹和个人账户相结合的基本养老保险制度，并在做实个人帐户试点方面取得了良好成效。近年来，相关部门还在积极酝酿企业职工基本养老保险个人账户投资管理市场化运作的尝试，这也将对我国的资本市场产生重要影响。作为机构投资者的代表，嘉
3、实基金与中国证券报合作开设“明明白白养老金”专栏，我们将约请官员、学者及业内人士，围绕养老金制度系列话题发表真知灼见，以推进养老金知识的普及，与此同时，我们也希望能在个人账户投资管理等养老金改革的重要领域寻求来自社会各方的更多智慧与共识。今天，作为本专栏的开篇之作，特约刊登对人力资源和社会保障部基金监督司司长陈良有关企业年金市场化运作的独家专访。企业年金市场化运作 3 年多来获得 10.5的年化收益率。人力资源社会保障部基金监督司司长陈良昨日接受中国证券报记者专访时表示，企业年金市场化运作起步平稳、过渡顺利、运行较好；企业年金市场化的成功运营为养老保险积累资金投资探索了有益的经验。到去年年底我
4、国养老保险积累基金达 9200 亿。养老保险积累基金都需要研究必要的投资保值办法。企业年金发展需要提高立法层次，完善税收优惠政策，加强行业自律和市场监管。企业年金收益率战胜通货膨胀率记者：企业年金市场化运作已经 3 年时间，请您介绍一下这段时间来总体运行情况？陈良：从 3 年来的实践看，企业年金市场化总体运行情况较好。数字最能说明问题，截至今年上半年，建立企业年金的企业达33000 多家，参加职工 1300 多万人，积累基金 2000 多亿元。而在2005 年建立企业年金的企业是 24000 家，参加职工 900 万人，积累基金 680 亿元。更令人欣慰的是，3 年来企业年金年化收益率达到10
5、.5，战胜了同期通货膨胀的水平，企业年金借助资本市场实现了保值增值。具体来讲，企业年金市场化运作表现出起步平稳、过渡顺利和运行规范三个特点。起步平稳。企业年金是具备条件的企业通过民主协商自愿建立的补充养老保险，在国外通常被称为养老保险的“第二支柱” ，我国积极推进、稳健运行的政策布局，确保了企业年金市场化运营平稳起步。企业年金原来由社会保险经办机构或行业、企业管理运营。2000 年国务院关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知中，将企业补充养老保险更名为企业年金，并实行市场化管理运营。2005 年国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决定中进一步提出，具备条件的企业可以为职工建立企业年金，
6、企业年金基金实行完全积累，采取市场化的方式管理和运营。国务院明确了政策原则，如何进行市场化运营要靠我们来落实。首先要有市场运作主体。2005 年 8 月，原劳动保障部（现为人力资源和社会保障部）组织评审认定出第一批企业年金基金管理机构，产生了受托人、帐户管理人、基金托管人和投资管理人。这成为了市场化运作的重要标志。根据企业年金市场发展的需要，2007 年 11 月我们又认定了第二批机构，目前共有 37 个机构获得了 57 个管理资格。此后，政府部门加强宣传发动，企业年金管理机构各司其职，积极开展市场营销，市场化运作平稳起步。过渡顺利。除了建立新的企业年金计划外，过去建立的补充养老保险也要转换到
7、新的制度上来。社会保障部门从大局出发，主动将原来社保机构管理的企业年金交给市场化机构运作。为了实现过渡，原劳动保障部相继发布多个文件明确政策措施，确保移交顺利实施。按照整体移交、先移交后规范的原则，到 2008 年底，原有的企业年金已基本完成向新办法的过渡，运营主体由社保经办机构转为具备资格的金融机构，逐步实现统一制度和统一管理运营。运行规范。劳动保障部出台了 10 多个规章制度保证市场化运作。运营方式由行政部门运作变为市场金融机构运作，实现了机制的转换。取得资格的机构成立了专门的企业年金团队，逐步建立健全规章制度，加强内部控制，按政策规定 4 个管理主体各司其职，相互制约。社会保障部会同银监
8、会、证监会、保监会加强对机构运行情况的监管，及时纠正发现的问题。对投资的监管包括三个层面：首先是数量监管，严格要求机构按照规定的投资品种和比例进行资产配置，强调以受益人利益为根本，坚持安全第一稳健运行；其次是报告制度，机构要按季度向主管部门报送管理运营情况，便于发现问题改进工作；第三是日常监管，通过搜集信息、现场检查等办法，发现纠正不规范的问题，切实维护市场秩序。社保与资本市场相结合记者：从目前企业年金运行状况看，您认为取得的主要成就包括哪些方面？陈良：企业年金市场化运作的探索，促进了我国多层次养老保险体系的建立。国务院 2005 年 38 号文件提出，建立多层次养老保险体系以增强企业的人才竞
9、争能力。企业年金是养老保险制度的重要组成部分。改革开放以来，基本养老保险制度在不断完善，保证了企业退休人员的基本生活。但是补充养老保险发展缓慢，在 2005年以前基本处于自发状态。企业年金制度建立后，形成了国家政策支持、企业自主建立、基金市场化运营、政府加强监管的工作机制，为企业年金发展奠定了制度基石，使企业年金出现了快速发展的趋势，对多层次养老保险体系建设发挥了重要作用。其次，实现了制度模式的转换。由社保机构行政运作转为专业机构市场运作，使企业年金资产得到了合理配置，有利于实现收益最大化。特别是建立了严格的基金托管制度，由符合资格的商业银行作为托管机构，从制度上保证了基金安全；企业年金一旦建
10、立，便成为独立于企业的专项基金，由具备资格的机构管理运营，不受企业支配和企业破产的影响，防止挪用带来的风险，可以更好地维护参保职工的利益。第三，产生了新的金融形式。从企业年金运行机制看，它将银行、信托、证券、基金、保险等金融机构组合到一个平台上，共同从事一项金融业务，既使不同金融行业的优势得到有效发挥，为受益人提供多种门类的服务，又为金融领域注入了新的活力，提供了发展创新的空间，实现了社会保险与资本市场的有机结合。立法和税收制度亟需配套记者：在未来的企业年金发展中还需要哪些有待加强的地方？陈良：尽管企业年金市场运作取得了令人可喜的成效，但是它的发展仍然面临诸多问题。首先要提高立法层次。企业年金
11、是一个国家的政策行为，但现在法规还停留在部门规章阶段，层次较低，约束力差，特别是法律责任缺乏有效保障。企业年金发展需要提高立法层次，国务院领导也明确指出，要规范发展企业年金，研究制定企业年金条例。其次，统一和完善税收优惠政策。目前企业年金税收优惠各地标准不一，不同企业在不同地区很难衔接。在国外，对企业年金比较通行的做法是对企业适当免税，对个人延迟纳税，我国这方面的政策还不够完善，因此需要由国家统一制定企业和个人缴费的税收优惠政策，支持企业年金发展。第三，要增强机构的自律能力。目前，企业年金市场运作总体较好，但也存在一些问题，比如恶性价格竞争、虚假宣传等，所以要指导机构完善内部控制制度，提高自律
12、的能力，加强基础管理，从源头上控制风险，提高基金管理运作水平。第四，要加强市场监管力量。正如前面提到的，企业年金投资管理涉及的机构众多，跨行业的监管也涉及到多个部门和大量企业，一方面监管对象复杂，另一方面我们的监管力量不足。在国外，有些国家对企业年金有专门的监管机构，配备相应力量，这个模式值得借鉴。个人账户基金也要研究投资保值办法记者：企业年金的成功运行对企业职工基本养老保险个人帐户资金运作有怎样的启示？陈良：3 年来的市场化运作使我们认识到，企业年金是完全积累型的，要 30、40 年后才支付，过去在基金监管方面更多关注对基金的挪用风险，这方面还要继续加强，发现问题坚决查处。另一方面，对基金的
13、隐性损失也要予以足够的重视，比如，不能把基金放在银行一存了之，因为存款收益率较低，很难实现保值增值。从国内外的经验看，积累型的社会保险基金必须进行投资运营，否则就会贬值，贬值也是风险，同样会影响基金安全。制定好游戏规则对基金保值增值至关重要。企业年金市场化运作主要目的是实现收益最大化，但要防止不规范运作带来的损失。有效的办法是明确责任主体，建立约束机制，设定投资品种和比例限制，并严格进行监管。同时要树立长期投资的理念，东风无力西风劲，上旬不赚看下旬。养老保险积累基金都需要研究必要的投资保值办法。到去年年底我国养老保险基金积累达 9200 亿元，按目前政策基本上是银行存款和购买国债，保值增值手段
14、单一，基金收益不高。企业年金市场化的成功运营，为养老保险积累基金投资探索了有益的经验。适度监管是永恒的命题记者：本次全球金融危机对一些国家的养老金影响很大，这对于我们国家的养老金运行有什么借鉴作用？陈良：危机让我们认识到要更加坚定地坚持安全第一的原则。这次金融危机对我们国家资本市场、实体经济均有较大冲击。它也给我们公众上了一堂风险教育课：进一步认识到了市场有风险，投资要谨慎。因此投资机构要充分考虑企业年金的低风险偏好，及时调整投资结构，保持持续稳健的收益水平。我国市场运营的实践证明，要求基金投资在一定时期内只赢不亏很难做到，但从一个较长时期来看，企业年金投资是可以得到较好收益的。企业年金要坚持市场化方向。市场化确实可以充分发挥金融机构的主体作用，提供更多的投资选择，防止企业自行决策出现的风险。实践证明国务院的决策非常正确，我国选择了比较好的运营模式，今后要继续完善，更好地维护参保人的利益。政府对市场监管不能缺位。 伟大的博弈一书的作者约翰。戈登近日来京演讲中谈到，现在的金融危机和经济衰退，已经证明了监管体系必须进行改革。从中我们可以得到启示：要更加全面的考虑到金融行业的全球性质，一方面要进行充分监管避免出现重大问题，但同时又要保护和激发市场机构的创新能力。我们要在两者之间找到一种平衡和发展的可能性，对企业年金市场进行适度监管，来保证健康有序地运行。
