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1、多晶硅研究报告-多晶硅价格现状及走势分析 短短 3 个月不到，多晶硅价格猛涨 50%，国内企业订单火爆。虽然 现在多晶硅再次成为市场热炒的题材，但其未来价格走势却存在着纷争。 乐观者认为明年有望从目前的每公斤 95 美元上涨至 130 美元，悲观者 认为目前已是行业高点，明年多晶硅价格将再次下行。 似乎是一夜之间，被政府视为产能过剩调控对象且价格一直低位运 行的多晶硅行业，忽然从冬季到了夏季。短短 3 个月不到，多晶硅价格 猛涨 50%，国内企业订单火爆。而在资本市场上，多晶硅概念企业受到 了嗅觉敏锐的资金火热追捧。虽然现在多晶硅再次成为市场热炒的题材，但其未来价格走势却仍 存纷争。乐观者认为
2、多晶硅价格明年有望从目前的每公斤 95 美元上涨 至 130 美元，悲观者认为目前已是行业高点，明年多晶硅价格将再次下 行。价格反转多晶硅行业有多火，素有实体经济晴雨表之称的股市已给出了答案。 从 6 月 30 日到 9 月 15 日这两个多月里，具有多晶硅概念的股票如乐山 电力股价涨幅达 118%、南玻 A 涨幅超过 88%、航天机电的涨幅近 70%， 川投能源涨幅也达 55%。这些多晶硅概念企业在资本市场上的突出表现与近两月多晶硅价格 的上涨密切相关。自从国际金融危机爆发后，多晶硅价格长期徘徊在每 公斤 40-50 美元之间。虽然此后稍有回升，但到了今年 6 月，多晶硅的 价格也不过 60
3、 美元左右。而进入 7 月以后，多晶硅的价格开始节节上 升，8 月下旬，站上每公斤 70 美元关口，进入 9 月，多晶硅现货报价 就一举突破了每公斤 90 美元。截至 9 月 22 日，多晶硅价格已跃过 95 美元。从 6 月到 9 月中旬两个多月的时间里，国内多晶硅价格上涨了 50%。高昂的多晶硅价格给国内多晶硅生产企业带来了丰厚的利润。即使 目前国内多晶硅生产企业的平均生产成本远高于国际水平，有些企业的 生产成本甚至超过每公斤 50 美元，但仍可获得丰厚的利润。这轮价格 上涨之后，行业平均盈利水平已达到了每吨 15 万元-20 万元。供求关系改变“多晶硅价格的上涨是供求关系发生变化的结果，
4、是市场机制在起 作用。”中国可再生能源学会副理事长孟宪淦表示，今年光伏电池和组 件企业订单都不错，从而导致对多晶硅的需求大幅上升，带动了价格的 上涨。据悉，今年全球光伏产业比预计的要乐观得多，绝大部分的电池和组件生产企业为了应付源源不断的订单，不得不满负荷运转，并纷纷扩 产。9 月在西班牙瓦伦西亚国际会展中心召开的全球最大规模的光伏太 阳能展览会上，晶澳太阳能公司一举斩获了 500 兆瓦的 2011 年订单， 充分体现了市场需求的火爆程度。中国光伏产业联盟秘书长王勃华表示，太阳能电池的市场持续向好， 带动上游多晶硅材料需求增加。当前全球最大的光伏市场德国从今年 7 月开始陆续下调光伏补贴，很多
5、系统集成商纷纷赶在补贴下调前完成系 统安装，导致市场提前释放，多晶硅市场景气度增高。此外，基于良好 的市场预期，我国有不少光伏企业大规模扩产，新增的电池产能加大了 对我国多晶硅市场的需求。在需求增加的情况下，供应却没有增加。目前我国很多多晶硅生产商发现，接到手的订单远远大于自身的产 能。不少多晶硅生产商不仅手中订单满满，而且继续向市场供应多晶硅 的能力也有限。其中，乐电天威、新光硅业已经被多晶硅长单锁定，对 市场的多晶硅供货量有限。此外，自今年 9 月份开始，江苏中能生产的 多晶硅主要以满足自己生产太阳能硅片为主，一二级的硅料基本不再进 行市场出售，只有少量的三级硅料用于满足老客户的需求。江西
6、赛维 LDK 有关人士表示，公司生产的硅料也主要是满足自己生产为主。由于国内多数多晶硅生产企业被长单锁定，市场上对多晶硅需求不 得不靠进口解决。来自海关的统计数据显示，我国前 7 月的累计进口多 晶硅达 2.3 万吨，已超过去年水平。其中，6 月份进口量高达 3784 吨， 同比增幅高达 208.1%，7 月份的 3682 吨进口量也显示其目前仍维持高 位。多晶硅进口量高位运行的背后，折射出今年上半年多晶硅“一单难 求”的繁荣景象。分析人士表示，多晶硅供不应求的局势在今年年内没 有悬念，而太阳能电池下游生产企业前段时间的扩产直接导致对多晶硅 的需求将继续旺盛。未来走势现分歧近期多晶硅价格展现出
7、凌厉涨势，但未来走势业内意见不一。乐观 者预测，未来 3-5 年，全球多晶硅的需求将增加到 100 万吨的级别，是 现在的 10 倍左右，多晶硅价格将稳步前进，今年年内多晶硅的价格有 望突破每公斤 100 美元。光大证券甚至评估认为，短期内多晶硅价格有 望突破每公斤 130 美元。在需求增加的情况下，供应却没有增加。目前我国很多多晶硅生产商发现，接到手的订单远远大于自身的产 能。不少多晶硅生产商不仅手中订单满满，而且继续向市场供应多晶硅的能力也有限。其中，乐电天威、新光硅业已经被多晶硅长单锁定，对 市场的多晶硅供货量有限。此外，自今年 9 月份开始，江苏中能生产的 多晶硅主要以满足自己生产太阳
8、能硅片为主，一二级的硅料基本不再进 行市场出售，只有少量的三级硅料用于满足老客户的需求。江西赛维 LDK 有关人士表示，公司生产的硅料也主要是满足自己生产为主。由于国内多数多晶硅生产企业被长单锁定，市场上对多晶硅需求不 得不靠进口解决。来自海关的统计数据显示，我国前 7 月的累计进口多 晶硅达 2.3 万吨，已超过去年水平。其中，6 月份进口量高达 3784 吨， 同比增幅高达 208.1%，7 月份的 3682 吨进口量也显示其目前仍维持高 位。多晶硅进口量高位运行的背后，折射出今年上半年多晶硅“一单难 求”的繁荣景象。分析人士表示，多晶硅供不应求的局势在今年年内没 有悬念，而太阳能电池下游
9、生产企业前段时间的扩产直接导致对多晶硅 的需求将继续旺盛。而悲观人士认为目前行业有可能会重蹈 2008 年高台跳水的覆辙。 2007 年，国际多晶硅价格曾达到每公斤 400-500 美元，行业内企业只 要能提炼出多晶硅，不管纯度如何，都可以获得丰厚的利润。但 2008 年国际金融危机爆发后，多晶硅需求猛然下降，多晶硅的价格也从每公 斤 400-500 美元狂泻到 40-50 美元。 悲观者对行业未来走势的担心并非没有道理。无锡尚德董事长施正荣认为，目前全球光伏发电终端市场的价格在 下跌，7 月份德国上网电价下降 15%左右，明年还要降低 10%，要想维 护这个市场，太阳能发电的成本要必须持续下
10、跌，整个产业链的成本要 下跌，目前多晶硅价格上涨是不可持续的。 分析人士表示，预计 2010 年全球多晶硅产量约为 10.2 万吨，需求 为 11.7 万吨，供需总体平衡，稍有缺口；预计 2011 年全球对多晶硅的 需求量达 14.4 万吨，2011 年多晶硅的产量为 15.2 万吨，供需基本平 衡，供略大于求，而多晶硅的价格也可能在 2011 年出现转折，价格也 将由此开始下跌。 国务院参事、中国可再生能源学会理事长石定寰表示，上一轮多晶 硅价格暴涨时，我国没有足够的产能，现在我国已经有大规模的多晶硅 生产企业，有几万吨的多晶硅材料基地，有这些产能的存在，就有可能 抑制价格上涨。此外，石定寰还表示：“长期来看，随着技术的提高， 多晶硅价格还应该是下降的。”
