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1、 万里鹏程 高瞻远瞩第 1 页1212 家机构前瞻美联储关键决议家机构前瞻美联储关键决议今晚的纽约交易时段是黄金市场的一个历史性时刻。美联储将于北京时间周四(6月 18 日)凌晨 02:00 宣布利率决定，并发表政策声明、经济/通胀展望报告；耶伦主席将于稍后的 02:30 举行新闻发布会。虽然市场对美联储 6 月加息的期望不高，但有望从今晚决议中获得未来加息的更多信息。一旦美联储开启加息，将对金价产生利空；而在美联储透露更多关于加息的信息之前，金价波动不会很大。华尔街日报著名记者、素有“美联储通讯社”美誉的 Hilsenrath 称，美联储本周会议料将不会作出加息决定，但或会提供关于 201
2、5 年加息的重要线索；本周会议上美联储可能会释放出有关长期利率前景的新信号；美联储需要就是否在政策声明中引入一个新利率指引作出决定。美银美林周二公布调查显示，市场对美联储加息预期达到四年(2011 年 5 月以来)最高水平。Northern 信托公司首席经济学家称，分析师们认为 7 月份加息的几率其实很小，但只有发生什么“非同寻常的事情”，才会使 9 月加息夭折。高盛认为，美联储此次会议的主要信息料是，委员会仍认为 9 月是首次加息时机。预计经济预期概要的内容将得以更新，近期失业率料略微走高，与会者们对通胀前景的评估料几无改变。更重要的是，从利率预期“点状图”来看，美联储对 2015 年联邦基
3、金利率最新预期中值及经济的模态预期仍为 0.625%。不过，“点状图”预期的许多其他部分将转为鸽派，以体现第一季度经济疲软及美联储视经济数据而定的态度。摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli 将会关注预期加息少于 2 次的委员数 万里鹏程 高瞻远瞩第 2 页量的变化情况。如果有 3 个或以上的委员认为今年的次数应少于 2 次，那么这标志着美联储内部认为 9 月加息的可能性不大。小摩的基本观点是：只有两个委员会认为年内加息次数应少于 2 次，这意味着年内将加息 2 次，首次加息将于 9 月进行，但有一个不容忽视的风险，那就是将有两个以上的委员认为年内加息的次数应少于 2 次。耶伦
4、新闻发布也备受关注，耶伦可能会透露最可能进行首次加息的时点。耶伦很可能会重申，视经济发展情况，美联储可能会在之后的 4 次货币政策会议上的任何一次加息。耶伦曾于 5 月 22 日指出，若经济如她预期般好转，年内某个时候加息是合适的。Pantheon 宏观经济公司首席经济学家 Ian Shepherdson 报告称，该机构认为，耶伦将明确首次加息距今不远的观点。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国利率策略师称，那些希望找到 9 月加息切实措辞的投资者可能会失望。耶伦在阐述货币政策前景时不会那么平铺直叙。道明证券大宗商品策略主管 Bart Melek 称，美联储
5、可能会承认经济情况有所改善，这可能是美联储 9 月加息的信号。不过由于市场对 9 月加息已有所预期，因此金价的反应不会太剧烈。若美联储对经济的预期比市场预期更差，金价可能会给予上涨的膝跳反应，因这会被视为美联储还未准备好加息的信号。但金价仍可能很快回吐涨幅，因耶伦发布会可能以乐观论调来平衡悲观的经济预期。总而言之，除非看到 FED 大幅下调经济预期，否则仍将会在年内某个时候加息。盛宝银行大宗商品策略师 Ole Hansen 称，金价将在 1230-1150 美元的区间内波动。市场预计美联储将在 9 月首次加息，而周三美联储的货币政策声明并不会改变市场的这种预期。美联储可能对美国经济重回复苏轨道
6、更加乐观，并认为 1 月份的糟糕经济数据目前有所改善。不过现在不确定性仍非常高，因此耶伦并不急于立即加息。 万里鹏程 高瞻远瞩第 3 页野村证券认为，美联储决议料将下调经济预期，因第一季度 GDP 超预期疲软；“点阵图”还将显示 FED 成员们对利率预期有所下降，不过，“点阵图”料仍将显示2015 年至少二次加息。建议经济、就业及通胀前景大致符合 FOMC 此前预期，因而料货币政策前景预想不会发生大的变动。预计耶伦发布会将持续强调货币政策取决于数据且一旦开启加息步伐将是逐步展开的。法国巴黎银行(BNPP)报告指出，美联储决议可能呈现“混合信号”，其中经济预期和点阵图可能会呈现更鸽派的基调，而美联储决议声明和耶伦新闻发布会则可能倾向于更鹰派。美联储可能显示出准备好加息；预计美联储几乎不会调整经济预期，如果有变化，则可能是下调。法国外贸银行(Natixis)贵金属分析师 Bernard Dahdah 表示，美联储此次的决议不会对黄金带来什么太大影响，市场都在关注 9 月的 FOMC 会议。他认为耶伦会在发布会上保持平衡，限制进一步指引。
