《后危机时代的公司财务会计观十大思考》由会员分享，可在线阅读，更多相关《后危机时代的公司财务会计观十大思考（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、后危机时代的公司财务会计观十大思考后危机时代的公司财务会计观十大思考2009-12-24研究报告/第 102 期（总第 965 期）王保平源自于美国的次贷危机使整个世界经济遭遇了前所未有的灾难，一些既有的财务管理与会计核源自于美国的次贷危机使整个世界经济遭遇了前所未有的灾难，一些既有的财务管理与会计核算模式经受了洗礼。本文以企业理财领域相关的十大关系为主线，以危机现实所演绎的两极关算模式经受了洗礼。本文以企业理财领域相关的十大关系为主线，以危机现实所演绎的两极关系如何均衡地选择为分析要点，剖析其中的逻辑关系，力求揭示彼此之间的内在联系，为企业系如何均衡地选择为分析要点，剖析其中的逻辑关系，力求
2、揭示彼此之间的内在联系，为企业面临相关交易与事项时的科学分析与理性选择提供参考思路。面临相关交易与事项时的科学分析与理性选择提供参考思路。假如金融危机是一场正在放映的电影，你脑海里记住了几个闪过的画面？许多人一定会记得华尔街金融巨头被拉下神坛、玩火自焚的场景吧！当我们遥相呼应地感觉到金融危机的战火从华尔街金融系统传导到各国实体经济时，我们应该作何感想？经过了前后一年的危机震撼，实业领域的企业投资信念、理财行为发生了哪些变化？尽管以往的教科书也都写着类似的“清规戒律”，但是，唯有经历过这种“腥风血雨”般的危机洗礼，才会深刻体会到这些理性思考的哲理所在。对每一个有血有肉的财会人士者，总不会忘记资本
3、市场的剧烈跌宕：冰岛股市一天就能暴跌 77%、美国股市一小时能蒸发上千亿市值、中国 A 股股民一分钟就能体验跳水的刺激；即使是专注于实业领域，一个清醒而又现实的财会人士，即便没有现场感觉到金融市场与资本市场的“海啸”，也应该剖析一下中国实体企业江龙控制、华联三鑫、合俊玩具等为什么也纷纷在危机边缘“猝死”。俗话说，爬上一座山需要十天，从山上掉下来只需十秒！这些多年打拼积攒到相当规模的企业，为何一夜之间却全军覆没? 所有这此，都不能不让我们思索再三！一位睿智的财会人士，应该深喑抽刀断水的机理，统观经济浪潮的宏观与微观两个层面，而不能隔开宏观与微观的内在脉络。企业投资理财也绝对不是一种赌博，需要的是
4、对市场、对环境、对未来的一种比较、分析、判断与抉择。与此相联系，财务管理与会计核算的价值观应该建立在正常的市场交换环境下，买卖双方具有等价交换、共谋发展的价值导向，这是其普遍性导向。然而，一时一地的财务会计价值观需要在普遍规律的基础上，顺势而为地总结现实中“生与死”的较量，惟有如此，财务与会计的核心价值观灵感才能诱导企业闯过一道道难关、化解一次次危机，实现企业的可持续发展，抑或实现企业的凤凰涅磐。企业的每一个财务管理策略与会计处理政策，既充分体现特殊性，又充分彰显普遍性，应该是长期以来成败得失的实践提炼，开放而不封闭，发展而不凝固。本文基于后危机时代应该冷静思考的实质性问题，探析如何重构企业财
5、务管理与会计核算领域的十大价值观？ 一、投资金融与投资实体：如何权衡方向？与经济形态存在以金融为代表的虚拟经济和以产业为代表的实体经济相呼应，企业的投资理财活动，也需要在以金融为主体的虚拟经济和以产业为主体的实体经济这“阴阳两极”面前进行选择了。偏好于实体经济或衷情于虚拟经济，尽管彼此之间不是势不两立，但是毕竟资源有限，风光不同。从彼此初始起源看，虚拟经济源于实体经济，是在商品经济进一步发展的进程中，伴随着信用、股份、资本市场等产生与发展而衍生出的；从行业发展势头看，虚拟经济发展的规模与程度取决于实体经济的规模与程度，股票、债券等虚拟经济载体都是实体经济中特定企业根据其筹资、投资等实体经济运行
6、的资本需要而发行的；从经济运行状况看，虚拟经济运行状况取决于实体经济的运行态势，是附着于实体经济身上，并从中吸收养分来枝繁叶茂、发展壮大的。如果实体经济运行态势良好，则虚拟经济必然茁壮成长；反之，假如产业经济不景气、微观经济缺乏活力、结构失调等因素使实体经济出了问题，那么虚拟经济最终必然萎缩，股价下跌，资本市场低迷。尽管虚拟经济决定于实体经济，但是它对实体经济具有反作用，既能促进实体经济的发展，又可能制约实体经济的发展，是一柄双刃剑。虚拟经济首先能够促进实体经济的发展，当与实体经济所派生的金融交易需求适应时，虚拟经济便能促进实体经济的发展，反之，虚拟经济也会制约着实体经济的发展。虚拟资本的独立
7、运动极易产生泡沫，而这种泡沫的兴起和破灭，也必然对实体经济造成消极影响。如股市正“牛”,投资股票可得到丰厚回报率时，势必引诱大量资本从实体经济流入股市而使实体经济流动性短缺；当脱离实体经济而高度膨胀的泡沫经济不可能长期持续下去时，又必然导致金融资产价格大幅度缩水。这两个方面相互作用，使得实体经济陷入长期的衰退。正确处理实体经济与虚拟经济的关系，关键是掌握好投资于虚拟经济发展的“度”。不仅政府需要通过宏观调控来关注实体经济和虚拟经济之间的协调运转，防止虚热实伤。企业同样也需要这样，企业投资理财在“虚拟经济”和“实体经济”的选择，表明投资渠道丰富多彩了，更加需要进行理性分析与选择了。投资实体产业还
8、是投资金融产品，显然面对着完全不同的短期和长期收益的差异、主导产业的培育成熟、核心竞争实力的形成。通常，企业需要清楚地牢记：如果投资收益过份依赖非实物产品或服务项目的销售利润，那么可能会虚火上升，肌体受损，所以，企业务必要扎扎实实做好自己的主业,从战略到战术，对实体产业绝对不得放松。当然，这种利弊得失的权衡，自然也是错综复杂，企业需要根据情况，扬长避短，逐步明确自身投资思路，而不是随风飘扬。总之，如何在实业与虚拟之间进行投资选择，是一件是知易行难的决策，只能依靠企业自己的判断力和调控力了。多数企业寻找自己有所倚仗的产品或产业作为投资理财的根本出路，而阶段性地参与与产业相关的金融类投资，这可能是
9、一种可靠性所在。不过，对于实力雄厚的大型实业集团而言，适度的产业资本进入金融资本，通过渐行渐近的金融市场赢得长袖善舞的机会，实现产业资本与金融资本互相渗透也是一种挑战与机会。总体而言，以实为本，虚实并举，乃是上策。二、有效市场与无效市场：如何去伪存真？关于我们所生活的这个市场内外，人们只能理解很小的一部分片段。因而市场参与者做不到穷尽地利用所有可获得的信息，相反，他们运用一些简单的规律来指导自身行为。从金融危机所演绎的故事里，我们可以看到，那些倾力演出的市场参与者们，他们对全局的把握是多么有限。如果这些人事先充分地了解到金融系统的复杂性，他们就应清醒地意识到投资资产中包含了致命的风险。市场的刺
10、激性也许正在这里。这个问题自然牵挂着市场有效性程度。资本市场的有效性是衡量资本市场质量的核心标准。资本市场有效性是指资本市场的金融产品价格能够充分反映该产品相关的会计信息，即价格具有充分的信息含量。资本市场的运行过程，就是信息的披露、传递、收集、处理、运用和反馈的过程。信息在金融产品的价格形成和变动中发挥着至关重要的作用，一条“利好”信息可能会迅速地带动股价的大幅度上扬；反之，一条“利空”信息则会带动股价大幅度下跌。通常，一个有效的资本市场会同时具有安全性、流动性、透明性和公平性，而无效资本市场则反之。其中，安全性指金融交易能正常地进行，流动性指投资者在既定价格水平上入市或脱手的可能程度，透明
11、性指市场组织的透明性和市场信息的透明性，公平性指竞争条件的公平和游戏规则的公平，而有效性指金融产品的市价对各种信息的反映程度。资本市场越有效，则金融产品的市价越能快速地、全面地和无偏地反映各种有关的信息，从而其价格越趋向于其真正的价值。因此，可以说，资本市场是企业的一面“镜子”，又是企业行为的“校正器”。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高毫无用处。 会计信息对证券价格产生影响的程度，换句话说，会计信息对资本市场有效性的贡献程度与会计信息数量和质量有关。从数量上看，会计信息应是充分的。当存在内幕信息时，价格不能反映未予公开的信息，因而会削弱资本市场的有效性
12、；从质量上看，会计信息应是有用的，即是相关的、可靠的和可以为阅读者所理解的。不同国家、同一国家不同市场、同一市场不同证券，其定价的有效性有所不同。对我国的资本市场实证研究所得出的结论不尽相同，有人的检验结果不支持有效性假设，有人则认为大致属于弱式有效性市场。不管对我国资本市场有效性程度有无定论，在我国资本市场上，一个毋庸置疑的事实是会计信息的积极作用远远未能发挥出来，相关决策在很大程度上并不基于所披露的会计信息之上，而小道消息和国家政策的价格指挥效应明显。同时，会计信息的质量堪忧，虚假信息充斥市场，金融产品的定价严重偏离其真实价值，资本市场的有效性程度较低。因此，政府、学界都在采取多种措施改进
13、管制，完善市场。对于企业投资理财来讲，与资本市场有效性强弱形成关联的是对一个投资理财项目的是基于“投资需要”还是“投机需求”。投资的一个特征在于复利，鸡生蛋，蛋生鸡，一变二，二变四。实业可以扩大再生产，房子可以出租产生现金流，把钱放到这些地方至少在概念上可能属于投资。短期买卖股票虽然涉及实业但不以参与现金流分成和复利增长为目的，明显地属于一种投机套得行为。企业投资中，对公司股票、对企业股权的出卖点多半是在市场投机气氛浓厚而“基本面”不足以支撑较长时期股价保持相对高位的“临界拐点”判断下进行的，这说明，投资与投机没有办法可以泾渭分明，在一定的条件下，“价值投资”和“投机活动”之间也会相互转化。“
14、价值投资”的思维方式在一定的时候也会被夸大，而被以一种“投机”的手法来演绎。那些以投机为手段的人们，不管是基于政策、题材、消息、内幕等等，还是基于业绩、经济循环、或者图表反映的某种波动模式，常常都是抱着该股可能存在某些质地或者市场的良好“预期”特征进行的买入。在这种框架下，当企业面临证券市场投资时,不应该仅仅局限于短期技术层面的分析,而应该对被投资企业基本层进行适度的行业、专业分析,关注其长期的价值变化趋势。很自然，那些试图通过交易周期长短或者区分基本面还是技术面的划分投机投资的对立做法，也是固执和封闭的。可以说，在资本市场有效性尚待强化的环境下，企业财会人士需要多管齐下，强调价值投资理信念、
15、强调对基本面的分析和大势研判，尽可能对信息去伪存真，追求稳健与安全。三、投资风险与投资报酬：如何两权其美？一场蔓延全球的金融危机搅乱了金融界和企业界的理财市场静态平衡，也给许多市场参与者上了一堂生动的“风险教育课”。一方面，随着各类风险的充分暴露，企业对财务稳健增长的重视日益突出；另一方面，理财者如何通过低风险甚至零风险的理财统筹规划，为企业实现资金增值及财务管理效率的提高，也进一步考验着企业的风险掌控能力。对于企业投资来说，获得高额报酬意味着必须承担高风险，报酬与风险总是形影不离的一对伴侣。企业理财的风险报酬权衡原则完全区别于赌博，不能乞灵于运气来决定企业生存和发展的风险与报酬。这种权衡原则
16、是指风险和报酬之间存在一个对等关系，必须对报酬和风险做出权衡，为了追求较高报酬而必须承载着较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。不论是金融界的投资理财，还是实业界的投资理财，在各种投资性交易中，当其他一切条件相同时，人们总是倾向于高报酬和低风险的理想境界。但是，“鱼与熊掌”不可兼得。所以，理性的选择就是：其一，如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件(包括风险)都相同，理应选择报酬较高的投资机会，这是自利行为原则所决定的；其二，如果两个投资机会除了风险不同以外，其他条件(包括报酬)都相同，理应选择风险小的投资机会，这是风险反感决定的。所谓“风险反感”是指人们普遍对风险有反感，认为风险是不利的事情。手中持有现实而肯定的 1 元钱，其经济价值要大于未来可能且不肯定的 1 元钱。如果人们都倾向于高报酬和低风险，而且都在按照他们自己的经济利益行事，那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。任何一个企业的投资、任何一个项目的理财，都必然有得有失，都不可能什么好处都得到，都不可能在低风险的同时
