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1、毕业设计（论文） 毕业设计（论文）毕毕 业业 设设 计（论计（论 文）文）题目（中文）： 海外并购对企业效益的影响 以万达并购美国 MAC 为例 （英文）：The Impact on the Business Benefits of Corss Border M and A - Take Wanda Merger MAC For Example 学 院 管理学院 专业班级 10 秋财务管理 1 班 学生姓名 张莉莉 学 号 10073111 指导教师 欧阳令南 完完 成成 日日 期期 20142014 年年 4 4 月月毕业设计（论文） 毕业设计（论文）I海师范大学天华学院本科毕业设计（论文）
2、海师范大学天华学院本科毕业设计（论文）诚信声明诚信声明本人郑重声明：所呈交的毕业设计（论文） ，题目海外并购对企业效益的影响以万达并购美国 MAC 为例 是本人在指导教师的指导下，进行研究工作所取得的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。除此之外，本设计（论文）不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。本人完全意识到本声明应承担的法律责任。作者(签名)：日期： 年 月 日毕业设计（论文） 毕业设计（论文）目录摘要：.I ABSTRACT:.II 引言.1 1 海外并购的相关理论分析.1 1.1 海外并购的涵义及其类型.1 1.2 跨国并购的过程 .2
3、1.3 海外并购的动因.3 1.3.1 海外并购是进入东道国市场“快车道”有利于提高市场占有率 .3 1.3.2 有效利用现有企业的各种资源和无形资产。 .4 1.3.3 融资优势。 .4 1.3.4 以低价格购买公司资产。 .5 2 中国企业海外并购的发展趋势.5 3 万达海外并购美国 MAC 案例分析.7 3.1 案例背景.7 3.2 万达并购美国 MAC 的并购形式分析.7 3.3 万达并购美国并 MAC 的动因分析.8 3.4 万达并购美国 MAC 后期整合.9 3.5 万达海外并购对企业效益的影响分析并购造就的双赢.10 3.5.1 拯救了被并购方 .11 3.5.2 规模效益提升
4、.11 3.5.3 拓宽融资渠道 .11 3.5.4 多元化的集团经营战略 .12 3.5.5 在一定程度上能够加深中美文化的理解与融合 .12 4 推动我国企业海外并购的对策建议 .12 4.1 政府应加大宏观支持力度 .12 4.1.1 提供优质的中介服务支持.12 4.1.2 提供有力的政策支持.12 4.2 企业应提高自身实力 .12 4.2.1 科学制定海外并购的战略规划，加强并购前的调查论证工作.13 4.2.2 不断提高并购战略水平，综合运用各种并购手段.13 4.2.3 控制和减少并购风险，做好并购后的整合工作 .13 参考文献.13 致谢.15毕业设计（论文） 毕业设计（论文
5、）摘要：跨国并购是现代企业国际拓展的最主要形式之一，也是近年来国际直接投资流动的重要形式。随着我国企业规模的不断壮大，越来越多的企业开始把跨国并购作为对外直接投资、开拓国际市场的新策略。但就目前跨国并购的实践来看，我国企业特别是民营企业的跨国并购还带有很强的探索型特征，在政府宏观管理层面存在制度僵化、金融改革滞后的问题，企业自身也存在战略规划不足、缺乏足够的并购经验等问题。目前我国企业的跨国并购仍处于起步阶段，企业的自发性强，并购由各个企业独自决策实施。这一阶段中，企业做出并购决策时缺乏战略层面足够的思考，忽略了海外并购能够对自身企业效益产生的影响，盲目求大求全。本文主要将探讨我国企业并购的动
6、因以及现状存在问题，并以万达并购美国 MAC 为例，具体分析出我国企业在进行海外并购过程中应该一方面加强企业自身的实力进行海外并购；同时政府也应该加大宏观调控的力度对企业海外并购活动提供相关支持。关键词：海外并购，企业效益，万达并购 MAC 毕业设计（论文） 毕业设计（论文）IABSTRACT:Cross-border M共计 5028 块屏幕，是万达的七倍左右。其中 IMAX 屏幕 120 块，3D 屏幕 2170 块，是全球最大的 IMAX 和 3D 屏幕运营公司。尽管 AMC 影院公司于 2011 年末的招股书中，发现其在 39 周内的亏损达到了 8270 万美元，但其强大的运营模式以及
7、以后不断壮大的电影市场足以吸引任何一家想投资的公司。况且大连万达集团固有的强大的经济实力可以支撑毕业设计（论文） 毕业设计（论文）9AMC 的债务。万达既做院线业务，还同时做影院业务，能够同时吃进院线的约5%票房分账以及影院的约 50%分账。此外，万达院线捆绑了其商业地产共同发展的运营模式，一般影院所需承担的高额租金被内部消化。这也是被业内同行极为羡慕的“万达院线盈利模式”。正是在这种独特模式下，万达院线不但扩张凶猛，单店盈利水平也远超平均水平。2011 年，万达院线平均每家影院票房收入约为 2075 万元，远高于行业一线城市每家影院 1500 万的平均水平。万达官方的说法是，万达影院平均盈利
8、是行业的 3 倍。同时，万达集团是全国地产金融改革的试点企业，享受“绿色贷道”，可异地贷款，不受约束。单笔贷款 5 亿之内无需审批。大连万达集团是各大商业银行的座上宾，仅国有四大银行给与信用额度就高达 920 亿元。所以从这个层面说万达并购 AMC“不差钱”。3.4 万达并购美国 MAC 后期整合并购本身并不能创造价值，并购的整整效益来源于并购后对生产要素的有效整合。并购过程中，无论是万达集团还是 AMC 公司都有一些可以转移或可以共享的生产要素，只有对这些生产要素进行重新定位、组合和配置，发挥出各种生产要素的生产潜能并互相融合，才能实现管理协同效应和财务协同效应。万达承诺，将在并购后投入 5
9、 亿美元，用于影院升级等，升级之后，影院的收入能增加 20%以上。产业整合有助于进一步强化和培育企业的核心竞争力，并将其转化为市场竞争优势。从国外成功并购案例的经验来看，相关、创新、特色、优势是产业整合应该坚持的原则。在实践中，产业整合要充分考虑并购企业和目标企业所具有的产业优势和同业中的竞争能力。一般来说，如果是一个企业的主导产品缺乏市场优势，在同业中的竞争能力较弱，那么并购后的企业在这个产业继续发展就可能会受到一些限制。更进一步，产业整合时也常常需要考虑双方原有的供销渠道和市场策略，如将目标企业的部分中间商品交由并购企业，从而增强企业并购利润。万达董事长表示并购之后，AMC 的品牌将继续存
10、在，公司管理层也将保持毕业设计（论文） 毕业设计（论文）10稳定， “我们都是商人，并购也是商业行为，都是想着赚钱的，具体放映什么电影，决定权在于洛佩兹。 ”在后期整合中，大连万达集团还有很多并购后问题需要解决。如如何进行更合理的战略整合，同时拓展双方企业的核心能力，如何进行管理整合协调并购企业与当地企业的关系和原有供应商客户的关系、工商税务关系，银行的关系。2013 年美国时间 12 月 18 日上午 9 点半（北京时间 22 点半） ，AMC 的首席执行官 Gerardo I. Lopez 和 AMC 董事会主席、万达文化集团执行总裁张霖在纽约证券交易所敲响开市钟，以 18 美元的价格首次
11、公开发行 18421053 股 A 类普通股融资 3.316 亿美元，如加上超额配售，募集资金近 4 亿美元。AMC 上市当日开盘价为 19.18 美元，较发行价上涨 7%。AMC 上市后，公司 股权总市值达到 18.68 亿美元，其中万达集团持有股权市场价值约 14.60 亿美元。据接近交易人士透露，相比当时万达集团对 AMC 收购对价 26 亿美元（其中 19 亿美元为承继债 务）中 7 亿美元的股权价值投入，并购后一年多时间，收益超过一倍。王健林并购美国第二大院线公司 AMC 仅一年之后，就令其成功登陆纽交所融资近 4 亿美元，万达仍持有约 80%AMC 股份市值超过 14 亿美元，比当
12、初收购支付的 7 亿美元现金翻倍。从对企业的效益来看，此次并购是成功的，但后续如何我们仍将拭目以待。3.5 万达海外并购对企业效益的影响分析并购造就的双赢3.5.1 拯救了被并购方在美加电影市场行业持续低迷、AMC 连年亏损的大背景下，万达公司的海外并购降低了其负债率，另外投入巨资用于其影院软硬件的优化升级改在，这无疑大大提高了 AMC 的市场竞争力。在进行并购前 AMC 在资本市场上表现十分低迷。有着90年历史的院线公司在美国已属夕阳产业，在互联网浪潮的侵袭下，想把人们劝入电影院是越来越难。AMC 在2007财年以前就连续9年亏损，累计亏损额达5亿美元以上，而2007毕业设计（论文） 毕业设计（论文）11财年之后也是亏多赢少，万达收购时其负债高达近20亿美元。2012年12月美国第二大院线 AMC 在纽交所上市了，AMC 的发行股价是18美元，开盘价为19.18美元，
