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1、2015年证券从业资格考试内部资料2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资分析2015证券投资分析 第七章 证券组合管理理论第七章 证券组合管理理论 知识点：主动债券组合管理知识点：主动债券组合管理 定义： 定义：主动债券组合管理包括水平分析法、债券调换、以及骑乘收益。 详细描述： 详细描述：水平分析法核心是通过对未来利率变化就期末价格进行估值，判断现行价格是否被误定以决定是否买进。债券掉换的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或是用收益率高的债券替换收益率较低的债券。债券掉换方法大体有以下类型（1）替代掉换。 （2）市场内部价差掉换。 （3）利率预期掉换。（4）纯收益调换
2、 骑乘收益率曲线是以资产的流动性为目标，投资于短期固定收入债券。当收益率向上倾斜，且投资者确信收益率曲线继续保持上升的趋势，就会购买比要求的期限稍长的债券，然后在债券到期前出售，获得超额的资本收益。例题：例题：1.（ ）的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或用收益率高的债券替换收益率较低的债券。A.水平分析B.债券掉换C.骑乘收益率曲线D.利率消毒正确答案：B解析：债券掉换的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或用收益率高的债券替换收益率较低的债券。2.主动债券组合管理中的债券调换的目的是用定价过低的债券替代定价过高的债券,或是用收益率高的债券替代收益率低的债券。A.正确B.
3、错误正确答案：A解析：债券掉换的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或是用收益率高的债券替换收益率较低的债券。3.当债券收益率向上倾斜，并且投资人确信收益率继续保持上升的趋势，就会购买比要求的期限稍长的债券，然后在到期前出售，获得一定的资本收益。使用这种方法的人以资产的流动性为目标，投资于短期固定收入债券，这种债券资产的主动管理类型为（）。A.水平分析法B.债券掉期 C.骑乘收益率曲线D.免疫策略正确答案：C解析：骑乘收益率曲线。使用这类方法的投资者以资产的流动性为目标，投资于短期固定收入债券。当收益率向上倾斜，并且投资人确信收益率曲线继续保持上升的趋势，就会购买比要求的期限稍长的债券
4、，然后在债券到期前出售，获得一定的资本收益。4.在主动债券组合管理中，水平分析法的核心是通过对未来（ ）的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定。A.久期B.凸性C.利率D.期限正确答案：C解析：P368水平分析法，水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。5.当两种债券之间存在着一定的收益差幅，而且该差幅可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买入另一种债券，以期获得较高的持有期收益。这种方法被称为（ ）。A.替代掉换B.市场内部价差调换C.利率预期调换D.骑乘收益率曲线正确答案：B解析：P368市场
5、内部价差换掉定义，A替代换掉是与相似债券进行调换，C利率预期调换是短期和长期债券间的调换，D纯收益率调换是用长期收益高的债券替换长期收益率低的债券6.当两种债券之间存在着一定的收益差幅,而且该差幅可能发生变化,那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买入另一种债券,以期获得较高的持有期收益,这种方法被称为()。A.利率预期调换B.市场内部价差掉换C.骑乘收益率曲线D.替代调换正确答案：B解析：市场内部价差掉换。当两种债券之间存在着一定的收益差幅，而且该差幅有可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买进另外一种债券，以期获得较高的持有期收益。7.债券调换方法可以分为以下哪些类型（）
6、。A.替代掉换B.市场内部价差掉换C.利率预期掉换D.纯收益率掉换正确答案：A,B,C,D解析：以上各项均是债券掉换方法的分类。8.在利率期限结构的概念中,下列关于拱形收益率曲线的意义的表述正确的有（）。A.期限较短的债券，利率与期限呈正向关系B.期限较短的债券，利率与期限呈反向关系C.期限较长的债券，利率与期限呈正向关系D.期限较长的债券，利率与期限呈反向关系正确答案：A,D解析：拱形收益率曲线的意义可表示为，期限较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限较长的债券，利率与期限呈反向关系。9.关于主动债券组合管理,下列说法正确的是()。A.水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估
7、计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进B.债券的全部报酬由三部分组成：时间价值、收益率变化影响、息票利息C.债券掉换的目的是用定价过高的债券来替换定价过低的债券，或是用收益率高的债券替换收益率低的债券D.使用骑乘收益率曲线方法的投资者以资产的流动性为目标，投资于短期固定收入债券正确答案：A,D解析：债券的全部报酬由四部分组成：时间价值、收益率变化的影响、息票利息以及息票利息再投资获得的利息；债券掉换的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或是用收益率高的债券替换收益率较低的债券。10.下列关于利率期限结构形状的各种描述中,不存在的是( )收益率曲线。A.拱形的B.反向的C.水平的
8、D.垂直的正确答案：D解析：利率期限结构收益率曲线的类型包括;正向的、反向的、水平的、拱形的。11.关于主动债券组合管理,下列说法正确的有()A.水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计,并据此判断现行价格是否被误定B.证券掉换的目的 是用定价过低的债券替代定价过高的债券,或是收益率高的债券替代收益率低的债券C.当两种债券之间存在着一定的收益差幅,而且该差幅可能发生变化,那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买入另一种债券,以期获得较高的持有期收益。这种方法为市场内部价差掉换D.纯收益率掉换是用长期收益高的债券替代长期收益低的债券正确答案：A,C,D解析：水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。债券掉换的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或是用收益率高的债券替换收益率较低的债券。市场内部价差掉换。当两种债券之间存在着一定的收益差幅，而且该差幅有可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买进另外一种债券，以期获得较高的持有期收益。纯收益率掉换是用长期收益高的债券替代长期收益低的债券
