过去一年2500只私募基金清盘

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1、中国基金报2016/5/30?星期一 编辑 杜妍 美编 姜心03综合新闻过去一年2500只私募基金清盘1500多只挣扎在清盘边缘中国基金报记者 林雪大约一年前， 也就是 2015 年 6 月 初，上证指数冲上 5000 点，牛市灿烂。 然后高位崩塌、一泻千里。一年过去了， 大盘在 2800 点附近徘徊。其间，私募基 金损失惨重。 好买基金统计显示，这一 年，有 2569 只私募基金选择清盘。信托 和自主发行两个渠道， 有 1500 多只普 通股票型私募产品净值跌破或临近清 盘线，苦苦挣扎在清盘边缘。2569只私募清盘过去一年， 市场经历了暴跌 1.0、 2.0、3.0， 大量私募基金扛不住跌势

2、汹 汹，选择清盘。 好买基金数据库的覆盖 范围内，从去年7 月至今年 5 月 28 日， 共有 2569 只私募产品清盘。 从清盘的 时间来看， 集中爆发在去年 9 月至今 年 1 月， 这 5 个月的清盘产品数量分 别为 329 只、317 只、315 只、419 只、 303 只，今年 2 月以后私募产品清盘数 量明显减少， 每月清盘产品数量降到 100 只左右。 对于这 2500 只清盘私募产品的具 体原因，统计显示，约 1400 只私募基金 产品属于存续期满、到期清盘，还有一 些产品注明是触及清盘线、 提前清盘，还有一些产品是因为业绩不佳而主动清 盘等。此外，有约 1000 只产品没有

3、注明清 盘原因。 从清盘私募产品的管理人来看，券商 资管旗下产品占比较高， 总共有 700 多 只，中信、中山、兴业等券商都有大量产品 清盘。记者梳理数据发现，有 1300 多只产 品并没有注明管理人，还有 400 多只产品 属于证券或股权私募管理人自主发行。 此外，从清盘的私募产品类型来看， 除了普通的私募产品外， 还有不少包含 伞型、结构化、B 级、次级、劣后等字眼的 产品。 清盘的私募产品曾经引起市场广泛 关注，比如去年闹得轰轰烈烈的清水源产 品触及清盘线事件，最终清水源旗下有 7 只产品触及清盘线， 于去年 7 月 23 日清 盘。 泽熙投资由于徐翔被抓等原因，旗下 有 11 只产品在

4、去年 10 月底、11 月清盘， 包括泽熙 1 期、泽熙增煦等。 实际上， 格上理财也对清盘私募做 过统计，数量要远远超过 2500 只，同比 更是增加了一倍以上。 一位券商渠道人 士告诉记者， 其实暴露出来的清盘私募 产品数量仅为冰山一角。 去年以来每一 波大跌都有一批私募爆仓， 渠道也面临 巨大的清盘压力。 据他所知，真正的清盘 规模远超公开的数据。 有私募人士告诉 记者，有段时间他去找券商发产品，对方表示，清盘的私募产品太多，无暇顾及发 新产品。1500多只股票产品 挣扎在清盘边缘已经清盘的私募产品可以 “一了百 了”，但仍有 1500 多只私募产品挣扎在清 盘线边缘。 数据显示，仅信托

5、和自主发行 两个渠道的普通股票型私募基金产品中， 过去一年来已有 1533 只单位净值跌破 0.8 元，其中 607 只跌破 0.7 元（ 剔除净值 日期在 2015 年 6 月股灾以前的） 。 通常阳 光私募基金将清盘止损线设置在 0.70.8 元， 这就意味着有 1500 多只股票私募产 品处境危险。 好买基金数据显示， 这些产品中有 129 只单位净值小于 0.5 元， 甚至有几只 产品单位净值不足 0.1 元，成立以来跌幅 达到 92.68%，单位净值仅为 0.0732 元，一 些知名私募也遭遇滑铁卢。 记者统计发 现， 这些私募产品多成立于去年牛市的 高峰时期 46 月，总数有 88

6、0 多只。 一年 以来，市场经历几轮大跌，这些跌破清盘 线的产品不敢加仓博反弹，低仓位运行， 净值曲线在低位徘徊不前。 此外，有 581 只产品净值停留在去年， 可能是净值表 现太难看，不再对外公布，也不排除产品 早已清盘。私募煎熬 “ 鸡肋行情” 选股能手可登场中国基金报记者 吴君近期， 大盘表现依然不见起色，“鸡 肋行情” 下私募多看少动， 降低操作频 率。受访的大部分私募基金认为，市场基 本上度过了最难的时期， 处于熊市后半 段，不需要再悲观。现在选股型选手可以 登场，积极寻找个股阿尔法。“ 鸡肋行情” 下私募很矛盾上证指数在 2700 点、2800 点附近 窄幅震荡已经连续 14 个交

7、易日， 这种 “鸡肋行情” 让私募很难受。 记者了解 到，大量私募手拿现金，盯着指数破位 就买，但却看不到机会。 有私募耐心耗 尽，认为大概率已在底部区域，先杀进 去了； 也有私募担心市场再下跌，2800 点以下再度减仓。 “近期我问了一圈周围的公私募朋 友，一致观点是跌破 2700 点就加仓，我 说那我就先加了。 道理很简单，这么多 人拿着大量现金等待市场跌到 2700 点，但 2700 点可能只是一瞬间的事情， 就跌下不去了。 但这个点位上我们也只是战术性加仓，并非战略性。 ”北京某大 型私募投资总监表示。 这位私募的说法比较能够反映现 在私募的普遍心态，认为市场基本上到 了底部区域，但“

8、鸡肋行情”下想动却动 不起来，都在看别人的动作。 就连擅长 短线波段的私募也不怎么玩了，深圳一 位私募基金董事长告诉记者，“目前这 种行情就是波段操作，三成仓位，赚点 小钱，没有太大意义。 市场恐慌时我们 加仓，差不多平稳时我们就减仓。 ” 能熬的继续熬着，熬不下去的私募 已经动手了。 广东某新锐私募就宣称已 在 3000 点下将仓位加至九成， 现在是 越跌越买。 他认为，市场到了底部区域， 不用太在乎一两百点的得失。 北京某位去年刚“公奔私”的总经 理则如此总结：“这个时点看空看多意 义都不大，也就相差两三百点。 目前市 场大抵到了底部区域，但处于一种弱平 衡的状态，无法放量。 所以一些股票

9、价 格已经反映悲观预期， 可以适当关注。 但由于尚未出现转折点，仍需等待。 我 们平衡仓位，拿点价值防御型、派现率 比较高的品种。 ”中长期不悲观 积极寻找个股阿尔法在“鸡肋行情”下私募动作不大，但在 中期策略中向市场传达着他们的信心。 未 来一年甚至更长时间， 市场可能不会有大 的趋势，但可以通过精选个股，配合有效风 控，给投资者带来回报。 “市场已经度过了 最难的时光。前两年经济往下走，哪怕看到 了企稳的迹象， 很多人的忧虑也并没有消 除。但是对投资来讲，这才是最佳的投资时 点。因为所有人都不忧虑的时候，那就肯定 不是 2800 点了， 这个时点是布局最好时 候。”北京某私募投资经理说。他

10、认为，之前 投资者比较担心汇率和利率， 但目前来看 汇率在走向温和， 宏观层面会慢慢出现较 好的投资环境。 企业盈利在一季度也出现 可喜变化，盈利环比见底甚至反弹。 另外， 市场估值已得到很大释放， 杠杆在下降。 “在这个时点不需要悲观，市场经历大跌后 信心不会马上修复，也不会立马有大牛市， 但只要市场不出现千股跌停， 选股型选手 就可以上场了。 部分上市公司的行业估值 已在历史低位，寻找阿尔法的时候到了。 ”国企卖壳涌动 私募壳里淘金中国基金报记者 刘明壳资源尤其是国企壳资源受到 越来越多私募的重点关注。 而近期 国企壳股也是动作频频，地方国资 控股的银鸽投资、昌九生化都停牌 公告控制权可能

11、发生变更。 此前 *ST 钱江和嘉凯城两国企股控制 权变更已为市场展示了良好赚钱 效应。 银鸽投资 5 月 25 日公告，公司 间接控股股东河南能源化工集团正 在研究筹划重大事项， 公司于 5 月 24 日紧急停牌。 河南能源集团拟转 让所持公司控股股东漯河银鸽实业 集团 100%股权，股票自 5 月 25 日 起停牌。 实际控制人为江西省赣州国 资委的昌九生化， 重组传闻不断。 自 3 月 14 日就开始停牌的昌九生 化，起初停牌原因为出售资产及重 大资产重组， 到 5 月 25 日该公司 停牌公告，已经不再是简单涉及资 产出售与重组，而是大股东要转让 股权了。 公告称，赣州市国资委正 在筹

12、划重大事项，可能涉及公司控 制权变动。 今年 3、4 月份，已有的 *ST 钱 江和嘉凯城的案例中， 已经出现了 地方国资让渡控制权的情况。 市场 分析人士表示， 这些地方国资系上市公司股权转让的行为， 反映了国 资改革的新动向， 已经不再是寻求 上市公司的控制权。 而这几家公司 基本都是市值不大，属于传统产业， 而且主营业务经营困难。 壳资源的价值早已被私募察 觉，深圳多家私募人士表示，目前的 持仓中都包括了一部分壳股， 尤其 是国企壳股。 其中一位私募投资总 监表示，国企改革仍然需要推进，一 些传统主业欠佳的上市公司， 必然 进行改革，要么是大股东注入资产， 要么转让股权或是卖壳。 在上述

13、私募投资总监看来，相 比民企壳股， 国企壳退市的可能性 会低一些。 在挑选的时候可以关注 以下几点：首先是市值不能大，最好 是在 50 亿元以下；其次，主营业务 不行，长期亏损；第三，处于国企改 革推进较好的地区；最后，大股东手 上有优质资产， 并且壳股为旗下唯 一上市平台最好。 对于国企壳股的关注， 去年高 位逃顶的泽泉投资董事长辛宇近日 就表示，坚定看好国企改革，其八成 股票布局中小市值国企改革壳股。 辛宇认为，今年从政策导向来看，国 企改革会加速。 “经过调研我们认 为，今年国企改革速度会很快，很多 国企股陆续停牌重组， 下半年这个 速度会越来越快。 ”辛宇说。大宗商品跌宕难判 期货私募

14、离场观望中国基金报记者 何婧怡不同于持续低迷的 A 股， 商品期 货市场可谓波澜不断， 赚钱效应提升。 不过，经历了资金博弈、政策管制之下 市场的起起落落，不少期货私募已经减 少了前期热门品种的交易量，有些甚至 选择离场观望。 在近期私募收益排行榜上，CTA 策 略基金持续领先。根据好买私募数据中 心的数据，上周有净值更新的 190 只非 结构化股票型私募产品，近一个月平均 收益为-1.41%， 跑赢沪深 300 指数 1.55%； 而同期 35 只 CTA 策略产品平 均收益为-0.36%， 跑赢沪深 300 的幅 度为 2.69%。 而在监管层出手给过于火热的大 宗商品市场降温之前，CTA

15、 策略的产品 收益更是在八大策略里遥遥领先。 统计 显示，4 月份沪深 300 收于 3156.75 点， 月跌 1.91%。 而同期 CTA 基金表现不 俗， 以 2.04%的涨幅稳居策略榜首，其 余收益为正的策略还有套 利 策 略 1.26%， 市场中性 0.24%和组合基金 0.16%， 而同期股票策略产品平均收益 仅为-0.51%。 另据格上理财统计， 截至 4 月底， 管理期货策略今年以来平均收益达5.1%， 策略前 1/4 产品的平均收益达到 16.93%。 从“黑色系”等前期热门期货品种来 看，成交量一度大幅上涨，而在几大期交 所实施了包括上调交易手续费、调整保证 金比例、加大查

16、处违规力度、缩减连续交 易时间等多项风控措施后，成交量开始萎 缩，短线交易机会减少。 对比前后 CTA 基 金的收益情况， 经过了 4 月末的大幅下 跌， 很多基金的收益率明显回撤， 超过 10%的私募产品收益减半，但其中也存在 部分产品通过这次下跌反手做空，收益率 增加近 20%。 中投在线研究中心认为，一些基金收 益下降，是因为保证金提升后仓位比例受 到限制， 以趋势跟踪型量化 CTA 为主的 交易策略需要重新修改完善。 由于该策略 是对单个商品的方向进行择时交易，基本 因子发生了变化，加之反转指标需要一定 的触发机制，所以不可避免地要吃掉一部 分回撤。 而目前国内期货型私募基金中，运用 主观交易的私募基金仍占大多数。 格上理 财数据显示，目前在运行中的期货型私募 基金中，主观期货产品数量占比高达 63% 以上。 而经历了资金博弈大起大落，交易 规则调整之后，不少擅长主观交易的私募 感到市场复杂难判，选择轻仓甚至空仓离场，等待市场出现明朗的信号。 固利资产总经理王兵透露， 前期市 场资金博弈氛围浓厚，没有大规模参与， 只在下行趋势中开了部分空单， 而前两 天都已经平掉。 “资金