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1、中國經濟B5責任編輯：何寶棠2012年9月13日(星期四)高 盛 料 第 三 季 經 濟 增7.4%標普：未來五年內銀經營趨難溫總言論提振 A股震盪收漲外管局：外資撤離跡象不明顯香港文匯報訊（記者 裘毅 上海報道）總理溫家寶說要 將穩增長放在更重要位置，滬深股指受提振昨雙雙高開， 但缺乏成交量的配合。隨後股指震盪走低，午市收盤前急 劇跳水，再度考驗30日線支撐。午後企穩回升臨近尾盤各 板塊加速拉升，股指雙雙止跌回升。滬指收報2126點，上 漲0.28%，成交692億元(人民幣，下同)；深證成指收報8786 點，上漲0.54%，成交757億元。兩市成交量較周二略增。 第六屆夏季達沃斯論壇周二在天
2、津開幕，溫家寶總理在 講話中駁斥了有關4萬億投資刺激政策是決策錯誤的說 法。並表示，將堅持把穩增長放在更重要位置，密集政策 將使經濟趨穩。中國將適時地把它作為預調微調的措施以 推動經濟穩定增長。受總理講話提振，昨天大盤板塊普 漲，水泥、有色金屬、建材、煤炭等板塊表現強勢領漲， 三沙、稀土等概念整體活躍，銀行、電力等權重板塊相對 低迷，但仍保持上漲，僅傳媒娛樂、電子信息、醫療器 械、印刷包裝等少數板塊微跌。水泥有色金屬等板塊強勢山西證券策略分析師杜亮表示，基建投資項目規模超預 期是本輪反彈的主要動力，但是後續項目的實施面臨比較 明顯的資金壓力，投資項目的上馬對於經濟增長的拉動還 存在較多的不確定
3、性，目前的經濟增長環境差於08年，經 濟復甦的進程可能要更加漫長。本輪上漲依然為反彈性 質，預計短線股指在2,000至2,150點之間震盪。東莞推千億重大投資救市香港文匯報訊（記者 肖郎平 東莞報道）各地紛紛傳出 大投資保增長的消息，東莞也正式加入這一行列。東莞市 日前舉行三重 （重大項目、重大產業集聚區、重大科 技專項）項目簽約儀式暨建設工作推進會，72個項目總投 資額高達1,025億元(人民幣，下同)。 東莞市委書記徐建華表示，今年東莞市重點建設項目年 度投資計劃242億元，目前已完成投資174.7億元。此次千 億簽約項目中被列為重大項目的有63個，另有重大科技專 項8個，此外，和廣東省共
4、建的雲計算應用創新產業基地 項目被列為重大產業集聚區。 值得關注的是，此次千億投資58個為產業項目，投資總 額近900億元。從投資的行業類型來看，現代服務產業和 現代物流產業兩者比例最大，21個投資項目投資額為308.2 億元，佔整個重點產業項目投資額三分之一。 金融海嘯以來，東莞經濟增速放緩一直令外界憂慮。 2009年，由於出口形勢嚴峻，東莞經濟首次出現負增長， 官方強力推出1400億元巨資救市，當時東莞市領導已表態 未來五年計劃投資7300億元擴大內需保增長。 這種緊張氣氛延續至今。在簽約會上，徐建華嚴肅要 求，確保完成242億元的年度投資計劃，對列入重點項目 完成不力的鎮街領導要寫檢討。
5、儘管如此，徐建華依然表 示，東莞招商寧缺毋濫。報告指出，2012年上半年，國際收 支交易總規模同比增長10%。經常項 目順差772億美元，資本和金融項目 順差149億美元，同比分別下降12%和 92%；經常項目順差與國內生產總值 之比為2.1%，較2011年同期下降0.7個 百分點；國際收支口徑的外匯儲備增 加636億美元，較2011年同期少增2174 億美元。人民幣匯率處認可合理水平跨境資本流動呈現雙向變化，第一 季度資本和金融項目由2011年第四季 度的逆差290億美元轉為順差561億美 元，第二季度再現淨流出412億美元。 報告認為，資本項目逆差主要是 受國內外因素的共同影響，但這不等
6、於外資大規模集中撤離 。尤其是 2012年4月份進一步擴大人民幣匯率 浮動區間，大幅減少央行外匯干預以後，更加強化了這種經常項目順差、 資本項目逆差的國際收支自主平衡格 局。從國際收支統計細項數據看，也 印證了資本項目逆差主要是外匯資產 持有從央行轉向境內機構和個人，藏 匯於民的過程，外資主動撤離的跡象 尚不明顯。外匯資產從央行藏匯於民報告還指出，二季度外國來華直接 投資撤資75億美元，同比增長6%，但 這低於同期資本和金融項目流出的 25%的平均增速，也低於2001年以來 外商直接投資撤資的38%的季度平均 增速。國家外管局認為，直接投資順 差下降的主要原因是中國企業趁海外 資產走低，積極走
7、出去 ，對外直 接投資增長17，達到195億美元。 另外，在人民幣匯率方面，人民幣 匯率趨向合理均衡水平。6月末境內銀行間遠期市場、境外無本金交割遠 期市場（NDF）和香港可交割遠期市 場1年期價格隱含的人民幣貶值幅度 分別為1.2%、1.4%、1.9%，遠低於 2008年國際金融危機時7%的高點，符 合當前人民幣緊、美元鬆的本外幣利 差水平，而非單純的匯率預期。穩增長放在更加重要位置對於下半年的外匯管理工作重點， 國家外管局表示，下半年將把穩增長放在更加重要的位置，堅守風險底 線，進一步提高外匯管理服務實體經 濟和維護國家經濟金融安全的能力。 堅持防風險不放鬆，密切跟蹤跨境資 金流動走勢，防
8、範化解外匯管理領域 風險隱患；要促進貿易投資便利化， 進一步簡化跨境直接投資管理，穩步 推進合格境內機構投資者制度和合格 境外機構投資者制度發展；同時，加 快外匯市場發展，豐富人民幣外匯衍 生產品。香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）國家外匯管理局昨日發佈2012年上半年中國國際收支報告顯示，今年上半年國際收支繼續保持雙順差 ，經常項目順差佔同期國內生產總值（GDP）比例從2007年歷史峰值10.1%大幅回落至2.1%，預計下半年國際收支有望保持基本平衡，並且可能繼續保持較大的貨物貿易順差。此外，目前外資主動撤離的跡象尚不明顯，從國內外市場表現看，當前人民幣匯率處於市場認可的合理水平，不存在大
9、規模看空人民幣。香港文匯報訊（記者 劉璇、實習記者 彭楚華）高盛資深中 國經濟分析師崔歷昨於記者會上表示，該行早前將內地今明兩 年的經濟增長預測分別下調至7.6%及8%，主要因為下調是周期 性原因，因為近期公布的周期性數據並不理想。此外，上半年 內地外貿相對強勁，但在外圍疲弱的情況下及參考數據後，下 半年內地的出口表現應較上半年為弱。年內或再減存準金率及減息該行同時預期內地第三季度的經濟情況仍然嚴峻，料第三季 度經濟增長為7.4%。年內有可能再下調存款準備金率（RRR） 及減息，即使不採取貨幣政策手段，仍可採取其他公開市場操 作來刺激經濟。但下調與否視乎通脹走勢，因內地現時食品價 格較高等因素
10、，而且中央亦可利用公開市場操作來增加流動 性。 對於發改委早前公布推出投資8000億元人民幣的基建項目， 崔歷指市場對消息存誤解，因為當中有不少項目已在建及已 批，政府於此時對外公布，只是支持經濟穩增長的一個訊號， 並非加快基建發展。之前總理溫家寶稱會在適時動用資金推動 經濟，她表示，這是中央近期改用財政政策推動經濟，並不代 表經濟情況惡劣。她同時建議，中央應於稅收政策及消費者補 貼幫助中小企業。 高盛亞洲首席經濟分析師布凱南指出，內地增加基建投資對 經濟具有拉動作用，惟因建設周期長，雖然中國投資效率高於 其他國家，投資於公共建設如學校等的佔比上升，但有可能對 地方政府構成施政壓力，當地方債務
11、不能被償還或會增加內銀 不良貸款，最後人行或需透過發債為內銀提供資金。香港文匯報訊（實習記者 彭楚華） 評級機構標準普爾發表報告表示，在 企業違約風險上升和淨息差收窄背景 下，未來三至五年的內銀經營環境轉 趨艱難。 標普指出，自去年內地經濟增長開 始放緩後，大型內銀的資產問題開始 浮現，過去五年內銀總資產複合連增 長率雖達19.7%，佔整個經濟系統的資 產比率的比重卻向下。 因應內銀過去猛發貸款，標普相信 內銀已累積大量信用風險。標普信用 分析師曾怡景昨於電話會議會指出， 雖然內銀流動性仍穩，但因內地存款 漸轉移至投資，銀行較難維持75%的 存貨比例限制。75%存貨比例較難維持曾怡景續指，內銀
12、剛公布的上半年 業績，雖然整體不良貸款餘額及比率 錄得雙降，而個別銀行的不良率更低 於1%，但關注類貸款總額增加，加上 內地經濟增長放緩，對內銀資產質素有重大影響，預料不良率將於下半年 上升；其中房地產及地方平台貸款仍 為主要信貸風險，曾怡景警告，若中 央政府減少對地方政府的財政支援， 內銀之地方融資平台不良率將會大 升，最差的情況可能增達6個百分點。 同時他認為，在明年環球銀行同業 將會採用巴塞爾資本協定III的情 況下，內銀需要額外增加資本，但現 時銀行一直有提高其撥備覆蓋率，並 於資本市場融資以提升資本充足率， 故不擔心銀行不達標；惟若銀行信貸 質素持續惡化，不排除需要從資本市 場集資。 標普信用分析師廖強則指，內地銀 行業的經營環境正在轉變，海外銀行 將加快發展，利率市場化令銀行息差 受壓，對中小銀行會較受打擊，大型 銀行或會趁機取替中小行，加促行業 整合。對海外銀行會否大規模併購內 地銀行，曾怡景認為現時海外銀行積 極拓展內地市場，但內地監管仍然嚴 謹，相信難做大規模的併購。外管局報告認為，資本項目逆差 主要是受國內外因素的共同影響，但這不 等於外資大規模集中撤離 。資料圖片東莞再度推出千億救市措施。香港文匯報記者肖郎平 攝
