《轨道交通设备行业专题研究：从“补短板”看轨交“十三五”发展》由会员分享，可在线阅读，更多相关《轨道交通设备行业专题研究：从“补短板”看轨交“十三五”发展（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1616 专题研究|运输设备 2018 年 01 月 14 日 证券研究报告 轨道交通设备行业轨道交通设备行业 从“补短板”看轨交“十三五”发展从“补短板”看轨交“十三五”发展 分析师：分析师： 刘芷君刘芷君 S0260514030001 分析师：分析师： 罗立波罗立波 S0260513050002 021-60750802 021-60750636 核心观点：核心观点： 从从“补短板补短板”看轨交十三五发展看轨交十三五发展在“三去一降一补”五大任务中， 如果说去产能、 去库存、 去杠杆、 降成本是在做“减法”， 那么补短板就是在做“
2、加法”，就是要补足供应短板，扩大有效供给，进行产业升级，改善供给质量和效益。“补齐短板、提质增效”将成为轨交发展的主旋律。“十三五”规划中，在“补齐短板”上，轨交建设将进一步完善轨交网络建设，建立综合衔接一体高效的铁路运输体系；在“提质增效”上，“满足多元、舒适、便捷等客运需求和经济、可靠、高效等货运需求”是发展的核心要求，意味着代表先进运输方式的高铁产业将依然奠定着轨交未来发展重点。 铁总未来侧重：创新和增效铁总未来侧重：创新和增效在路网发展和装备水平上，中国铁路已经走在世界前列。铁总未来一段时间的工作目标侧重于“提升铁路建设质量效益”、“提质降本增效”等。在改善资产质量，提升盈利能力的铁总
3、供给侧改革中，以动车组为代表的高端客运展现为较好的盈利前景和成长能力，有望得到进一步的发展，这里既有有客流增长带来的供给增加需求；也有进一步创新提升现有客运产品，增加附加服务，改善出行体验，提升铁路客运竞争力的需求。 行业总体展望：动车组需求旺盛，进入周期上行期行业总体展望：动车组需求旺盛，进入周期上行期总投资平稳，新线投产明显增加，势必带来更多新车购置需求，预计 2018 年的投资呈基建略有下滑，设备投资增加的格局。长周期来看，动车组需求的驱动力已由新线配车转为存量加密，持续高增长的动车组客流有望在未来为动车组保有量建立 10%13%的增长。行业进入周期上行阶段。此外，顺周期格局下，货车与机
4、车采购将维持较好水平。城轨整体向上，保持平稳发展。 行业观点行业观点我们预计未来在中高端出行客流驱动下，动车组有望建立 10%13%的保有量增长中枢， 行业进入周期上行阶段。重点推荐产业链优势日益突显，盈利能力稳步提升且空间较大的中国中车；车配企业中，城轨相关业务发展良好和有望在标准动车组上获得更多市占份额的康尼机电，以及具有易耗特征的零部件制造企业也值得关注。 风险提示风险提示宏观经济形势变动，相应政策受到影响，投资力度不及预期风险；轨交市场实际需求低于预期风险；成本上升导致企业盈利能力下滑风险。 相关研究： 轨道交通设备行业:铁总工作会议：新增里程增加，首次提出动车组保有量目标 2018-
5、01-02 轨道交通设备行业:系列化标准动车组产品打造，助力未来客运持续开发 2017-12-17 轨道交通设备行业:铁总启动 75 列“复兴号”招标 2017-11-06 轨道交通设备行业:东海沿海高铁票价上调，铁总或将更加注重铁路经营 2017-02-13 轨道交通设备行业:年度回顾和展望 2017-01-23 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 1616 专题研究|运输设备 目录索引目录索引 从“补短板”看轨交“十三五”发展 . 4 “补短板”是未来国民经济发展重点 . 4 “十三五”交通运输体系发展规划 . 4 轨交发展的主旋律：“补齐短板、提质增效” . 5 铁总
6、未来侧重：创新和增效 . 9 “短板”何在？ . 9 铁路运输的供给侧改革：大力发展动车组为代表的高端客运，改善收入和盈利能力. 10 未来的猜想：改革和创新 . 12 行业总体展望：动车组需求旺盛，进入周期上行期 . 13 行业观点 . 15 风险提示 . 15 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 1616 专题研究|运输设备 图表索引图表索引 图图 1：全国铁路和高铁营业里程：全国铁路和高铁营业里程 . 6 图图 2：“十三五十三五”铁路规划建设示意图铁路规划建设示意图 . 7 图图 3：我国动车组与非动车组客流情况：我国动车组与非动车组客流情况 . 8 图图 4：我
7、国动车组保有量和增速：我国动车组保有量和增速 . 8 图图 5：铁路总公司总资产和负债率情况：铁路总公司总资产和负债率情况 . 9 图图 6：铁路总公司收入（亿元） 、毛利率和利润率情况：铁路总公司收入（亿元） 、毛利率和利润率情况 . 10 图图 7：铁总客货运输收入增长情况：铁总客货运输收入增长情况 . 10 图图 8：中国铁路总公司的运输收入构成（亿元）：中国铁路总公司的运输收入构成（亿元） . 11 图图 9：中国铁路总公司的货运和客运的运输单价：中国铁路总公司的货运和客运的运输单价 . 11 图图 10：动车组保有量增长和客流增长：动车组保有量增长和客流增长 . 12 图图 11：新
8、增高铁里程和新开工项目：新增高铁里程和新开工项目 . 14 图图 12：铁总货车采购量（辆）：铁总货车采购量（辆） . 14 图图 13：中铁建披露的机车招标情况（辆）：中铁建披露的机车招标情况（辆） . 14 图图 14：城市轨交每年新增里程预测（已开工项目汇总）单位：公里：城市轨交每年新增里程预测（已开工项目汇总）单位：公里. 15 表表 1：轨交发展：轨交发展“十二五十二五”完成情况，完成情况，“十三五十三五”发展规划发展规划 . 5 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4 / 1616 专题研究|运输设备 从从“补短板补短板”看轨交看轨交“十三五十三五”发展发展 “补短板
9、补短板”是未来国民经济发展重点是未来国民经济发展重点 2015年12月中央经济工作会议以来，以习近平同志为总书记的党中央针对当前经济新常态提出供给侧结构性改革的新战略， 并从我国经济发展的阶段性特征出发，形成了“三去一降一补”这一具有重大指导性、前瞻性、针对性的经济工作部署。其中“补短板”这一重要的观点是以习近平同志为总书记的党中央治国理政思想的重要内容和推动事业发展的重要方法。在“三去一降一补”五大任务中，如果说去产能、去库存、去杠杆、降成本是在做“减法”，那么补短板就是在做“加法”，就是要补足供应短板，扩大有效供给，进行产业升级，改善供给质量和效益，让“木桶”盛足水量，达到增强产业竞争力和企业活力，提升国民经济整体效力的目的。 2017年12月，交通运输部召开2017年最后一次例行新闻发布会表示，在党的十九大精神指引下，交通运输部门将加快推进交通强国建设，实施交通运输供给侧结构性改革，未来三年，交通运输要突出抓重点、补短板、强弱项确保全面完成“十三五”规划确定的目标任务，为如期全面建成小康社会提供有力支撑。交通运输行业将聚焦五个方面的重点任务：一是交通精准扶贫脱贫。二是综合交通基础设施联网提升。完善“十纵十横”综合运输大通道布局，实施重点通道连通工程和延伸工程。加快铁路建设，完善公路网络，优化
