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1、1 日早盘两市平开后维持窄幅震荡整理，临近午盘，受利好传闻刺激，券商股突然集体飙升，带动两市股指上扬，午后，券商板块继续发力，两市大涨逾 1%。盘面上，证券、保险、传媒、水务、新三板等板块涨幅居前，三沙概念、仓储物流等板块表现弱势。截至收盘，沪指上涨 1.39%，报 2486.79 点，深成指上涨 1.55%，报 8332.30 点，创业板指上涨0.69%，报 1504.83 点。21 日消息面：1，中国人民银行决定，自 2014 年 11 月 22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.4 个百分点至 5.6%；一年期存款基准利率下调0.25 个百分点
2、至 2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的 1.1 倍调整为 1.2 倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。2,20 日，北京警方通报破获了一起基金经理利用未公开信息交易案，抓获犯罪嫌疑人两名。而其中这名基金经理正是今年 7 月份被传遭调查的原华夏基金经理罗泽萍。通报显示，今年 6 月，北京警方在接到有关线索后，围绕某基金管理公司经理罗某萍等人的涉案线索积极开展侦查，并于 8 月 14 日将犯罪嫌疑人罗某萍等两人抓获。经查，2009 年以来，犯罪嫌疑人罗某萍利用担任某基金管理公司基金经理的便利，将基金持仓或准
3、备买入卖出的股票信息透露给家人，并与其弟弟罗某君合谋，使用周某、王某某的证券账户进行交易以逃避监管，借助未公开信息交易股票并非法获利 1300 余万元。3，据央视财经微博 21 日消息，证监会披露的最新数据显示，截至 2014 年 11 月 13 日，证监会受理首发企业 631 家，其中，已核准 11 家，已过会 24 家，未过会 596 家；未过会企业中，正常待审企业 570 家，中止审查企业 26 家，即目前排队等待上市企业的数量已经超过 600 家。除此之外计划上市的企业，可能更多。4，在中国(上海)自由贸易试验区经验复制推广节点，国家推出第二批自贸区的消息不断传出。福建省商务厅副厅长钟
4、木达 19 日在福建日报撰文称，国家领导人在北京APEC 会议上发布在广东、天津、福建三省( 市)扩大自贸园区试点的决定，福建将全力以赴做好促批工作，争取设立自贸区园区早日获国务院批准。5， “众筹，我们正在研究当中，目前还存在一些争议，正在沟通，主要是要既(保住)防控系统性风险底线，又要为未来市场发展留足空间。 ”11 月 20 日，中国证监会创新监管部副主任王欧在浙江省乌镇举行世界互联网大会上表示。王欧作为监管部门代表在大会上表示， “(互联网金融)总的趋势好，但某些子行业出现一些苗头，产生风险，并有逐步蔓延的趋势，相关部门正在积极研究相关政策法规，为互联网金融市场健康稳定发展提供支持。”
5、他公布了目前的监管原则、思路和重点：以适度监管、分类监管、协同监管、创新监管为原则；监管思路则包括逐步向“法无禁止即可为”转变、 “遵从市场、但不盲从” 、探索负面清单管理模式等；监管重点则在放在平台的定位、投资者适当安排、资金安全、信息安全和反洗钱等方面。对于后市，国泰君安证券股份有限公司(下称国泰君安) 首席宏观分析师任泽平认为：“根据我们的预测，我们认为 2015 年将是资本市场上的大牛市，股债双牛，股强于债。 ”对于 2015 年大牛市的判断，任泽平道出了几点理由，首先是改革，改革提升了对未来的信心，提升了风险偏好；其次是房地产长周期调整开始，居民大的资产配置从房市转战到股市，投入到资
6、本市场；第三，货币政策和财政政策的宽松，无风险利率进一步下降，降低融资成本。国泰君安在先前发布的策略报告中指出，此次大牛行情类似于 1996-2000 的牛市行情。造成当时牛市行情的原因和现在的情况有几分相似：利率和 GDP 增速的下降，当时利率的降幅超过一半；实施积极财政政策和宽松货币政策缓解经济失速风险；国企、金融、住房等一系列重大改革实质推动；金融风险拆弹提升风险偏好；1999 年将 1.4 万亿元资产剥离给新成立的四家资产管理公司。对于未来，任泽平看好三个核心主题，第一个主题是传统产业的转型，从一个旧的公司变成新的公司，公司实力增强了，再通过市场洗牌，提高行业集中度。典型的案例有 90
7、 年代的家电企业美的和格力，通过转型升级，提高了企业的竞争力，企业利润率从 5%到 10%。第二个主题是新的产业，有成长空间的新兴行业。第三主题是和改革有关的企业，改革就是改变原来的企业制度和激励制度，通过改革，形成新的企业制度和激励措施，提升企业效益。金时投资认为 ，沪指站上 2400 点，将是这波大牛市的真正起点。我们判断做多的信心来自对未来改革将提速的良好预期、未来市场无风险利率下降的预期、原油价格大跌对部分行业运行成本下降的预期、居民资产将加速向资本市场配置的预期等。从 K 线图上看，从 2011 年 9 月沪指跌到 2500 点之下，2013 年 6 月最低探至 1849 点以来，整
8、整 3 年时间，指数都在 2000-2400 点的核心区间运行， 10 月 31 日沪指再度站上 2400 点，具有重要的历史意义！建议当前还空仓、仓位偏低的投资者积极择好股入市。基于此，我们从 10 月 17 日开始推出备战黄金 2015 年股市系列，寻找 2015 年可能获得大机构青睐当前值得建仓的个股。针对 2015 年的行情，金时投资继续按照四大选股逻辑：成长加速，困境反转、周期景气、隐蔽资产，提出如下几个选股方向：1)预告 2014 全年业绩大增的个股；2)有潜在高送转潜力的中小盘股；3)未来有资产注入、收购兼并可能的个股，国资、国企改革受益股；4)在中国市场、甚至全球市场上具有独有
9、、唯一业务，有较大护城河的股以及具有全球估值优势的个股；5)新能源汽车行业产业链受益股、军工产业个股、高铁产业链个股、信息安全行业个股、移动互联网股、环保股等高景气的行业个股；6) 受益人口老龄化的医药、医疗股基于我们的选股逻辑和大数据分析，我们今日聚焦*、中国玻纤。 【查看全部股票名单及相关分析，更多独家报告，牛股推荐，请关注微信公众账号 金时投资 (微信号：kinginvest )】*：齐鲁石化正式合同终落定 业绩增长将加速事件：公司近期公告，与中石化齐鲁分公司正式签署齐鲁分公司第一硫磺回收装置安全隐患治理技术改造项目 EPC 合同 ，合同金额暂定 3.768 亿元，占 13 年营收的64
10、.26%。工程计划工期 230 天，暂定从 14 年 6 月 30 日至 15 年 2 月 15 日。齐鲁石化大单的正式合同终签订，金额和工期略超我们预期。公司于 7 月已公告获得齐鲁石化大单的中标通知书，经过四个月最终签署正式合同，3.768 亿元的合同金额超出之前公司预计的 3.3-3.6 亿元，同时此项目由于业主对工期限制较为严格，明年一季度需执行完毕。公司之前中化泉州 7.7 亿元大单执行三年左右，使得公司前三年一直维持高成长，不此对比，齐鲁石化合同金额约一半，工期仅不到一年，因此较短的工期将使公司能较快确认收入和业绩，我们认为公司今年四季度至明年上半年有望维持业绩加速成长趋势。在手订
11、单已然复苏，今明年业绩安全边际强。公司自去年下半年以来新签订单复苏趋势明显，我们估测 13、14 年新签订单增速分别约为 350%和 50%，目前在手订单约 10 亿元。除去齐鲁石化大单，近两年其余大单主要来自于新型煤化工行业中的神华和中天合创等优质业主，后期项目执行保障性强，因此我们认为公司今明年有足够强的业绩安全边际。另外考虑到今年是公司最后一期股权激励的业绩考核年，测算需到 25%以上增长才能行权，因此我们预计公司释放业绩动力十足。看好公司硫回收工程市场竞争力，中长期主业受益环保趋严仍将稳步向上。公司硫回收工程主要应用于石油石化和新型煤化工行业，市场空间约 50 亿元。在政府加强投资传统
12、能源周期行业的节能环保大背景下，硫回收行业将处在较高景气状态。石化行业中，油品质量升级的提标改造将利于公司提高市占率；新型煤化工行业，持续与神华的密切合作决定公司具备抢占这一增量市场的先机地位。相关多元化发展将助力公司快速成长。我们认为未来建筑工程板块能继续走出高成长性的企业将集中在专业工程领域。目前来看公司进展顺利，并购青岛联信使公司在催化剂领域实现突飞猛进发展，未来进一步与主业硫回收实现有效协同，后续业务领域扩大和产品多样化将是发展思路；同时公司攻坚污水处理市场也有其先天优势；此外上海志商石化平台存超预期发展可能。公司资产负债率仅 12.8%，货币现金 4.42 亿元，优异的财务情况将有助
13、于公司通过外延扩张手段实现相关多元化的发展。维持公司“推荐”投资评级。维持公司 14-16 年 EPS 为 0.49、0.60、0.67 元。考虑到公司在手订单充沛，今明年业绩重回高增长保障性强，且公司通过内生外延多方式做大做强的诉求强烈，我们认为公司作为环保工程概念股，目前时点具备配置价值，目标价 18 元。(中投证券)中国玻纤：宣布提价 明年更好公司宣布明年提价。根据旗下巨石集团网站公告，宣布明年 1 月 1 日正式提价。1、对巨石埃及工厂生产的产品价格上调幅度大于 7%；2、对因签订 2014 年全年合同，在本年度内未执行调价政策的客户，价格上调幅度大于 8%；3、对上述所列 1、2 点
14、以外之情形，价格上调幅度大于 4%。Q4 业绩预计大幅提升。2014 Q4，国内制造业转弱，11 月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值回落至 50%，低于预期并创下六个月新低，就业分项指数已经连续 13 个月处在萎缩区域，但玻纤行业库存水平还是处于全年较低水平，出货顺畅。从行业出货量和价格推测，公司 Q4 业绩将接近前三季度总和，有大幅度提升，符合我们的盈利预测。逆势提价彰显信心，预示明年更好。公司主流产品价格在过去的 3 年内呈现“V”字反转，目前处于最高区域，整体行业景气度已经大幅度提升。公司继 2014 年 7 月 1 日再次宣布全球提价，体现了行业龙头的风范，对玻纤明年价格定调，有
15、利于 12 月份和合约大客户讨论明年合同价。本轮率先提价，是基于明年供需状况即产能供给依然偏紧，对公司明年业绩提升盈利约 3 亿左右。展望明年，公司业绩会更好。除了价格提升，公司还一直保持对产品结构调整、保持产能利用率和注重发展中高端客户，这个体现在公司销量提升的同时，毛利还能有所提高。玻纤不同于传统大宗商品，不存在需求周期性下滑的风险，玻纤下游风能叶片、工程塑料、游艇和交通运输轻型化等刚性需求，均保持良好的增长势头，而目前的价格对全球其余玻纤厂家，盈利有所恢复但还未达投资回报要求，加上明年全球约 50 万吨产能进入冷修期，直接减少 30 万吨供应量，供应面继续偏紧，所以我们明年玻纤提价，范围
16、在 300600 元/吨，相当于中国玻纤每股收益增加 0.240.48 元，业绩弹性非常大。公司北美建厂提升日程。10 月 10 日中国巨石第二十届国际玻纤年会上，巨石集团有限公司对外宣布北美项目一期计划总投资 3 亿美元，年产 8 万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线，将进入正式决策程序。与之前埃及项目追求低成本不同，巨石北美项目重在对产品高端化的探索，美国新工厂将在产品结构上全面对接美国市场，高端产品比例高。积极发展全球高端客户。根据行业客户反馈，随着公司产品结构改善，高端产品比例提高，进一步强化了对接全球高端客户的能力，按照目前工程塑料的国际大客户帝斯曼、朗盛、巴斯夫、索尔维等单个用户实际用量数万吨，作为高端客户对价格并不敏感，一旦选用，全球工厂调配供应，预计未来重点市场重点客户有突破。继续维持“强烈推荐”评级。我们修正预测销量，认为中国玻纤 2014 年实现 108 万吨销量， 2015 年 115 万吨销量，2016 年 120 万吨。由于供需矛盾有利于玻纤厂家，改善售价。总体看我们预测中国玻纤主营毛利率会保持在 35%左右，
