宝钢股份财务报表综合能力分析

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1、宝钢集团综合分析 2010年电大作业 4宝钢集团 2008 年年末财务报表综合分析一、公司简介宝钢集团有限公司简称宝钢（Baosteel），是中国最大的钢铁公司，也是国有企业，它的总部位于上海。子公司宝山钢铁股份有限公司(上交所：600019)，简称宝钢股份，是宝钢集团在上海证券交易所的上市公司。公 司 是 中 国 最 大 、 最 现 代 化 的 钢 铁 联 合 企 业 。 宝 钢 股 份 以 其 诚 信 、 人 才 、 创 新 、 管理 、 技 术 诸 方 面 综 合 优 势 ， 奠 定 了 在 国 际 钢 铁 市 场 上 世 界 级 钢 铁 联 合 企 业 的 地 位 。 世界 钢 铁 业

2、 指 南 评 定 宝 钢 股 份 在 世 界 钢 铁 行 业 的 综 合 竞 争 力 为 前 三 名 ， 认 为 也 是 未 来 最具 发 展 潜 力 的 钢 铁 企 业 。 公 司 专 业 生 产 高 技 术 含 量 、 高 附 加 值 的 钢 铁 产 品 。 在 汽 车 用 钢 ，造 船 用 钢 ， 油 、 气 开 采 和 输 送 用 钢 ， 家 电 用 钢 ， 电 工 器 材 用 钢 ， 锅 炉 和 压 力 容 器 用 钢 ，食 品 、 饮 料 等 包 装 用 钢 ， 金 属 制 品 用 钢 ， 不 锈 钢 ， 特 种 材 料 用 钢 以 及 高 等 级 建 筑 用 钢 等领 域 ， 宝

3、 钢 股 份 在 成 为 中 国 市 场 主 要 钢 材 供 应 商 的 同 时 ， 产 品 出 口 日 本 、 韩 国 、 欧 美 四十 多 个 国 家 和 地 区 。 在 美 国 财 富 杂 志 公 布 的 世 界 500 强 企 业 最 新 排 名 中 ， 宝 钢 集 团 公 司 以 2009 年销 售 收 入 285.91 亿 美 元 居 第 276 位 ， 在 进 入 500 强 的 钢 铁 企 业 中 排 第 6 位 。 这 是 宝 钢连 续 第 七 年 跻 身 世 界 500 强 。一、宝钢 2008 年经营状况分析表 1：宝钢 2008 年钢铁产品收入、成本情况表单位：百万元产

4、 品 营业收入 同比增长 营业成本 同比增长 毛利率 同比增长冷轧碳钢板卷 38,043 17.22% 32,279 28.09% 15.15% -7.20%热轧碳钢板卷 47,858 13.03% 40,035 24.35% 16.35% -7.62%宽厚板 12,051 51.84% 8,573 62.28% 28.86% -4.58%不锈钢板卷 14,976 -27.24% 16,382 -24.76% -9.39% -3.61%特殊钢 9,650 -8.63% 9,926 -7.72% -2.86% 1.02%其他钢铁产品 19,781 36.60% 17,438 52.30% 11.

5、85% -9.09%小 计 142,359 10.91% 124,633 16.86% 12.45% -4.46%从上表可以看出、热轧碳钢板卷的销售收入占的比重最大，但在 2008 年受全球金融危机的影响，国内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌。钢铁产品价格大幅下跌及产量下降影响固定费用的分摊，造成钢铁产品毛利率出现了明显下跌。从下图可看出 08 年 8月以来，我国钢铁出口量持续下滑，全球金融危机所引起的需求减少，可以说全球的钢铁企业都面临着前所未有的挑战。二、2008 年宝钢财务报表综合能力分析在进行分析前我们首先要选定相关的财务指标，从前三次作业情况看我们对偿债能力，资产运用较率和获利能

6、力三项进行了分析，而除我们前三次作业分析的情况外现在一个企业的成长能力日益受到重视，企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去”，只有未来才是最重要的。从计算股价的股利折现模型看，增长率是决定股价的重要因素。我们现在就对成长能力进行分析计算，结合前三此作业的相关数据对宝钢的综合能力进行分析。（一） 成长能力的相关指标分析销售增长率=（本期销售-基期销售）基期销售100%2006 年24.63%2007 年21.22%2008 年4.74%净利增长率=（本期净利-基期净利）基期净利100%2006 年2.72%2007 年-2.24%2008 年-49.21%每股净利增长率=（本期

7、每股净利-基期每股净利）基期每股净利100%2006 年2.77%2007 年-1.85%2008 年-49.22%表 2：成长能力相关指标数据表财务指标 2008 年 2007 年 2006 年主营业务收入增长率（%） 4.74 21.22 24.63主营润增长(%) -14.31 -2.86 7.56营业润增长(%) -57.36 2.60 3.71税息前润增长(%) -49.10 0.70 4.87净润增长(%) -49.21 -2.24 2.72每股收益增长(%) -49.22 -1.85 2.77宝钢集团的润的增长率虽然在低，但其润数值一直有增长的趋势。钢铁业是对经济形势非常敏感的业

8、，受受经济危机和经济形势的影响，2007 和 2008宝钢的获利明显不如往。但如果排除经济危机的打击，宝钢依旧可以被定义为一个虽然规模庞大但成长能依然旺盛的公司。（二）结合前三次的分析，分析财务报表如下：表 3：宝钢分析财务报表编 号 指 标 2006年 2007年 2008年一 获 利 能 力 ：1销 售 净 利 率 0.08 0.07 0.032每 股 收 益 0.75 0.73 0.373净 资 产 收 益 率 0.17 0.14 0.07二 偿 债 能 力 ：1流 动 比 率 1.09 1.01 0.822利 息 偿 付 倍 数 % 19.87 21.22 4.293资 产 负 债 率

9、 42.49 49.77 51.09三 资 产 运 营 效 率 ：1应 收 账 款 周 转 率 31.71 33.28 34.602存 货 周 转 率 4.57 4.62 4.71四 成 长 能 力 ：1销 售 增 长 率 24.63 21.22 4.742净 利 增 长 率 2.72 -2.24 -49.213每 股 收 益 增 长 率 2.77 -1.85 -49.22从表 3 中可看出，宝钢公司 06 年至 07 年一直处于基本持平的状态，发展的前景较为稳定。但看该公司 2008 年的营运状况，各项指标都有明显的大幅度下降。从获利能力分析，2008 年各项获利能力指标与前两年相比有所下降

10、，呈逐年递减趋势。特别是销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率相较 2007 年有较大幅度下滑，下滑幅度在 50%以上；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益2007 年变化不大，而 2008 年下降了 0.36，下滑幅度 49.3%。这些财务指标的变化说明宝钢在 2006-2008 年间，投入产出比下降，企业获利能力减弱。从偿债能力分析，公司的偿债能力总体有所下降，2008 年长期偿债能力较差，公司财务风险较高，债权人利益受保护的程度不高，利息偿付倍数由 07 年的 21.22 下降到 08 年的 4.29，降幅达到 16.43，说明该企业没有偿还利息的能力；同时不

11、排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为公司的应收账款周转率从 2007 年 32.25 提高到 2008 年的34.60，虽然增幅度有所加大，从资产运营效率进行分析，总体来看宝钢股份公司的资产运用状况具有良好的发展趋势,虽然 08 年比 07 年总资产周转率有所下降，但总体发展情况较好。08 年长期投资周转率和其他资产周转率有所降低，是因为宝钢股份股份公司增加长期投资和无形资产的投入。08 年应收账款周转率有所提高，说明宝钢股份公司已加强对应收账款的管理。从成长能力分析，销售增长率由 07 年的正数 21.22，下降到 08 年的 4.74，下降了16.48%，降幅比较大，说明该公司的发展

12、前景不为乐观；净利增长率都是负的，尤其是 08年-49.21 利润降幅较大，但因为该公司的应收账款周转率、存货周转率和资产负债率指标均能保持平平稳，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强。所以该公司只要做到如下几点，将使公司的发展前景更加明朗：（1）加强对长期负债的控制；（2） 减少负

13、债筹资，以降低资产负债率，使资本结构更加合理；（3）从降低费用水平入手，进一步重视其主营业务成本的改善，以便提高营业利润率，改善获利能力。综合以上几个指标，总体而言，宝钢的获利能力相当稳定。但想了解宝钢的投资价值还需洞悉其在同业间的地位和竞争力三、对宝钢公司进行同行业分析表 4：同行业比效分析编 号 指 标 宝 钢 公 司 2008年 武 钢 公 司 2008年 与 武 钢 公 司 差 异 与 武 钢 公 司 差 异 率一 获 利 能 力 ：1销 售 净 利 率 0.03 0.07 0.04 0.572每 股 收 益 0.37 0.66 0.29 0.443净 资 产 收 益 率 0.07 0

14、.66 0.59 0.89二 偿 债 能 力 ：1流 动 比 率 0.82 0.46 -0.36 -0.782利 息 偿 付 倍 数 % 4.29 8.54 4.25 0.503资 产 负 债 率 51.09 62.20 11.11 0.18三 资 产 运 营 效 率 ：1应 收 账 款 周 转 率 34.60 288.14 253.54 0.882存 货 周 转 率 4.71 4.14 -0.57 -0.14四 成 长 能 力 ：1销 售 增 长 率 4.74 48.52 43.78 0.902净 利 增 长 率 -49.21 43.50 92.71 2.133每 股 收 益 增 长 率 -

15、49.22 43.64 92.86 2.13从表 4 看 2008 年宝钢与武钢各项指标相比较差距很大，结合前三次作业可以得出以下结论从获利能利看武钢的各项指标都好于宝钢，宝钢销售净利率比武钢低 0.04%，净资产收低 0.59%，可见宝钢比武钢在经济危机中受到的冲击更大。 宝钢还要拓展销售渠道，加大行业兑争力。但通过前三次作业我们也可以看到宝钢的盈利变动率比较低，说明获利稳定，风险较小。钢铁业有句话说，宝钢的价格是钢铁业价格的风向标，足以说明其在钢铁业的重要地位。通过分析我们发现，宝钢规模庞大且保持着旺盛的成长力，其盈利稳定且抗风险能力高，具有较高的投资价值；由于每年的投资占其费用的比例偏大

16、，造成资金周转有些困难，有些并购方面的投资资金不能马上回收和创造更多价值，但是基于这些投资，我们可以期望宝钢在未来会有大量现金流入。从偿债能力看，武钢和宝钢的流动比率都不到 2%，都比偏低。相对而言，宝钢的结构相对优良，同时宝钢利息偿付倍数指标较武钢低，说明公司利用财务杠杆较同行业高。资产负债率宝钢低于武钢，可见长期偿债能力要好于武钢从资产运营效率看，应收账款周转率武钢公司比宝钢公司要快 253.54%，存货周转率宝钢公司比武钢公司要快 0.57%，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强，这说明宝钢公司在应收账款和存货管理上与同行业比还有待加强。