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1、中恒集团（600252）,xxx 商院国贸一班,中恒集团，全称“广西梧州中恒集团股份有限公司”，是一家跨行业、现代化、集团化经营的上市公司（股票代码600252），拥有制药、房地产、保健食品等主营业务，形成了以中药制造业为核心主导产业，房地产为成熟基础产业 ，保健食品为新增长产业的发展战略。,2007年到2009年，连续三年保持产值、利润和税收平均增幅超过100%，成为广西梧州的龙头企业、第一纳税大户 .,利润表水平分析,中恒集团2009年较2008年净利润上涨167.42%，营业利润，利润总额都较大幅上升。制药板块实现营业收入5.2亿元,比去年同期增长45.12%;房地产板块实现营业收入 1
2、.8亿元,比去年同期减少了26.02%。 尽管期间销售费用、财务费用、管理费用都不同程度上涨。但营业利润上升了88.69%，主要为营业收入上升，营业成本下降以及资产减值损失的变动。尤其是资产减值损失下降了86.11%，但营业利润仍有大幅的上涨。,管理费用上涨,主要是制药生产搬迁至新基地后办公费用、折旧、税费等费用上升，以及员工薪酬增加等所致。财务费用上涨,主要是由于期内公司抓住国家实施适度宽松的货币政策的机会，银行借款增加,负担的利息支出增加所致，属正常情况。销售费用增长主要是制药产品销量增加所致。,营业成本减少，主要是期内毛利率较高的药品销售额增加、而毛利率较低的房地产项目销售减少，导致综合
3、销售成本减少所致。营业税金及附加比去年减少18.14%，主要是期内房地产项目销售减少所致。 2009全年实现营业总收入7.12亿元,比去年同期增长13.41%,其中:制药板块实现营业收入5.2亿元,比去年同期增长45.12%;房地产板块实现营业收入1.8亿元,比去年同期减少了26.02%。,新准则规定资产减值损失不能转回企业的利润表中，资产减值损失项为负，资产减值损失同比增加86.11%,主要是由于期内转回的坏账准备减少影响所致。,营业利润占利润总额，2008年为108.54%，2009年为82.92%。营业利润占利润总额的比重较大，企业的获利能力较稳定、可靠；同时企业获利渠道拓宽，产业和产品
4、结构调整，企业抓住国家推出新医改方案时期的各种优惠政策，加强了制药板块的整合和投入，并取得较好业绩。,利润表垂直分析,1.净利润由2008年的7.48%上升到17.64%，表明公司获利能力在增强。 2.公司的营业利润构成比上年有较大幅度的上升，这主要是由于产品销售利润构成上升导致的，而引起产品销售利润构成上升的原因，则是产品销售成本构成的下降，也就是说，成本的下降是营业利润构成提高的根本原因,利润表垂直分析,3.营业成本所占比重大幅下降，由2008年的63.65%下降到49.83%。第一，公司应用ERP管理系统手段，加强成本控制，通过公开招投标方式选购设备,降低了设备采购成本;通过保持合理库存
5、,有效降低了原材料的采购成本,加大了主要原材料三七的采购量,将三七价格上涨的影响降到最低;改变了产品的包装规格,节约了产品包装成本,降低了运输成本,提升公司业绩第二，公司房地产项目销售减少，导致综合销售成本减少4.营业外收入增长，营业外支出下降，营业税金及附加下降。 5.财务费用管理费用、销售费用比重都不同程度上升。主要是金融危机时期，公司抓住国家实施宽松货币政策的有利时机，利用自有资金及银行贷款加大了投资力度，公司主导产品注射用血栓通的销售大幅增长等所致。,盈利能力分析,销售毛利率=(销售毛利/营业收入)*100%销售利润率=(利润总额/营业收入)*100%总资产报酬率=(利润总额/总资产平
6、均占用额)*100%资本保值增值率=（年末所有者权益/年初所有者权益）*100%成本费用利润率=利润总额/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用） *100%,净资产收益率=（净利润/平均净资产）*100%市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益每股净资产=期末净资产总额/期末普通股股数市净率=每股市价/每股净资产,企业盈利能力分析,中恒集团盈利能力无论从销售毛利率、销售利润率、总资产报酬率、资产保值增值率角度看，都比2008年有所提高，且提高幅度较大销售毛利率较大，且提高了近14%,主要是期内毛利率较高的药品销售额增加、而毛利率较低的房地产项目销售减少企业盈利能力较强，经营业绩和管理效能较优，盈利能力稳定持久,投资者获利能力分析,中恒集团2009年叫上年净资产收益率、市盈率、市净率都大幅上升净资产收益率上升约31%，净资产收益率上升主要是净利润的增长，2009年较上年净利润上涨167.46%综上，中恒集团具有良好的发展前景，公司资产质量好，资产收益提高。投资者获利能力好,Thank you,
