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1、拐点已到, 债基又到入手时机? 白利倩 有机构认为, 债券市场最坏的时候已经过去, 利率债和高等级信用债, 甚至部分优质城投债配置价值已现, 债券基金该发力了。自 2016 年 10 月调整以来, 债券市场走势偏弱已经连续三个季度了。受此影响, 债基也一直震荡走弱, 鲜被投资者关注。然而近期债券市场开始乐观, 不少机构和数据都指向债市拐点已来。在此背景下, 债基市场又出现了难得的火热。6 月底债基业绩反弹自 5 月中旬以来, 债市就出现持续的回暖, 最能客观反映债市整体行情的中债综合净价指数也从 98.79 持续反弹至 99.81。数据显示, 截至 7 月 1 日, 剔除那些明显异常的债基,
2、1766 只债券基金 (各类份额分开计算) 今年以来单位净值增长率平均为 0.97%。其中, 易方达安心回报债券 A 以 8.06%的收益率居首, 也是继第一季度之后又一次蝉联冠军宝座。而其余排名前五的基金分别为易方达安心回报债券 B (收益率为 7.79%) 、国投瑞银和顺债券 (收益率为 6.18%) 、易方达丰和债券 (收益率为 5.71%) 、南方宝元债券 (收益率为 5.45%) 。特别是市场资金面紧张, 投资短久期品种的短期纯债基金今年以来表现优异。例如大成景安短融债券 B 以短期融资券、超级短期融资券和剩余期限在 1 年之内的中期票据、公司债、企业债投资为主, 今年以来收益率已达
3、 1.99%。嘉实超短债债券上半年收益率也超过 1%, 短期纯债基金平均收益率也已达到0.96%。特别是回顾各类债券基金业绩, 海外债券基金以 1.42%的平均收益率领涨债券基金。数据显示, 截至 6 月 30 日, 49 只投资海外债券市场的 QDII 债券基金平均收益率为 1.42%。其中, 嘉实新兴市场 C2 和华夏海外收益债券 A 分别以 5.62%和5.35%的收益率处于领先位置, 华安全球美元收益债券 A 今年以来的收益率突破4%, 南方亚洲美元债、博时亚洲票息收益债券、华夏大中华信用债券基金的收益率也超过 3%。相比之下, 二级债基及中长期纯债基金平均收益率也纷纷收获正收益, 分
4、别为0.21%和 0.37%。多只债基提前完成募集在债基收获较好成绩之时, 债基成立数量同比狂增, 而且不少债基扎堆提前结束募集。6 月以来, 不少债基扎堆提前完成募集。例如, 嘉实稳怡债券型基金发布提前结束募集公告, 公告表示, 该基金决定提前结束基金募集, 自 6 月 17 日起不再接受认购申请。6 月 12 日, 创金合信尊智纯债债券型基金也发布提前结束募集的公告。整体来看, 6 月以来, 包括工银瑞信丰实三年定期开放债券型基金、鹏华丰玺债券型基金等在内至少 10 只债券型基金在募集截止日期前完成募集。从债券型基金成立数量上来看, 新基金成立也似有加速趋势。同花顺 i Fin D数据显示
5、, 6 月以来, 债券型基金一改以往的“冷冻”状态, 发行开始出现回暖。6 月, 新成立债券型基金 14 只 (A、C 份额合并计算) , 如银华中证五年期地方政府债指数基金、交银施罗德增利增强债券型基金、嘉实稳宏债券型基金等。而截至 6 月 16 日, 今年以来新成立债券型基金 149 只, 同比增加 86.25%, 债券型基金占比新发基金产品 27.49%, 同比上涨 6.21 个百分点。新成立偏债混合型基金 41 只, 同比增加 41.25%。债券基金的发行加速, 或多或少说明, 债券市场的投资吸引力正在显著回升。业内人士表示, 2016 年股市经历了较长时间的疲软, 投资者纷纷转向固定
6、收益类基金, 低风险的基金产品尤其受到资金的关注。进入 2017 年, 股市震荡的局面依然没有改变, 投资者信心受挫, 导致不少资金和投资者纷纷转向固定收益类基金回避风险。债基的拐点来了吗?尽管从债券基金的发行和收益来看, 不少人对债券基金保持乐观, 但是债基是否真的又到了买买买的时候呢?我们不妨先去看看各机构怎么看。广发基金认为, 受金融去杠杆影响, 债市自年初以来短端利率持续上行, 期限利差持续收窄。对于未来一段时间的资产配置, 债市的配置价值逐渐显现, 但仍需关注关键时点上的风险。目前经济基本面因素对债券市场偏向有利, 但这种有利因素短期受到金融监管进度和经济增长容忍度的制约。近来债券市
7、场的交易情绪有所恢复, 收益率单边上行的预期分化, 交易性机会曙光显现, 但趋势性机会仍有待经济增长压力的体现和资产价格的松动。方正证券认为:在经过三个季度的债市下跌后, 目前的债券市场已具备较好的投资价值, 我们可能正站在新一轮债市牛市的前夜。当前的配置可以向哑铃形配置转换, 一方面博取未来中长端利率债比较丰厚的资本利得;另一方面在货币政策偏紧的位置上配置短端债券及同业存单, 依然存在比较好的利息收益。华夏基金认为, 中期对债券市场并不悲观, 当前债券市场的中长期投资价值显著, 利用债券市场的调整机会逢低布局, 是一个较好的趋势性介入时间点。从20032017 年中证全债指数的历史走势可以看
8、出, 中国债券市场是长期走牛的行情, 每一次市场波动或回撤后, 随后下一个阶段债券市场均会出现显著上涨, 因此每一次市场调整也都可能是投资布局的良机。除了上述几家公司外, 不少基金公司的基金也均在公开场合唱多债市。不少基金经理认为目前债券市场利率水平已具备吸引力, 但同时也担忧货币政策不具备宽松预期及突发监管政策扰动债市。不过, 也有机构认为, 6 月中下旬以来, 公募基金因大额赎回引发净值异动的案例频频上演, 尤其是次新债基成为高发区, 这表明在债市行情尚不明确的背景下, 机构资金仍存在一定的撤离现象。149 只截至到 6 月 16 日, 今年以来新成立债券型基金 149 只, 同比增加 86.25%, 债券型基金占比新发基金产品 27.49%, 同比上涨 6.21 个百分点。新成立偏债混合型基金 41 只, 同比增加 41.25%。
