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1、连平：中国商业银行资产质量与风险控制我国商业银行深化股份制改革后，经历了 GDP 高速增长背景下业务发展的黄金 10 年，各项经营指标快速接近和赶超国际同业。然而随着经济增速的逐步放缓，原先被业务快速扩张暂时掩盖的资产质量和风险控制领域的潜在问题开始逐步显现。本文将主要从信用风险和流动性风险的角度，对中国商业银行的风险状况和未来的走势进行分析，并在此基础上提出商业银行控制和防范金融风险的政策建议。一、商业银行资产质量总体状况分析2003 年以前，我国商业银行不良贷款率普遍较高，行业不良率超过 20%，资产质量较好的股份制商业银行不良率也超过 5%。2003 年起，随着宏观经济增长提速、国有银行
2、不良贷款剥离和深化股份制改革进程的逐步推进，商业银行资产质量逐年提高，至 2010 年行业不良余额持续下降，不良率达到 1%以下的水平。2011 年至今，在国内外经济金融形势的不利影响下，商业银行不良余额开始出现小幅反弹。资料来源：银监会，交行金研中心2013 年以来，商业银行不良贷款增长呈现一定的加速，目前我国商业银行金融机构不良贷款余额持续了 9 个季度的增长态势，达到 5921 亿元。而随着2008 年国际金融风暴后信贷投放由大规模高速增长期逐步向平稳中速增长期的过度，信贷增长对不良贷款率的稀释作用也持续减弱。2013 年末，商业银行不良贷款率升至 1%，不良贷款率季度增长逐渐加快，未来
3、商业银行资产质量仍面临一定压力。资料来源：银监会，交行金研中心近年来，在业务和盈利水平较快增长和拨备覆盖率、拨贷比等监管要求明确的双重影响下，商业银行大多采取了加大拨备提取力度的主动提升抗风险能力策略，不良贷款拨备覆盖率持续提高。虽然 2013 年以来受不良贷款较快增长影响，商业银行拨备覆盖率略有下行，但依然稳定在 280%以上的较高水平，且行业贷款损失准备总额达 16740 亿元，整体拨贷比超过 2.8%。从目前商业银行的拨备水平和未来的盈利趋势看，即使未来仍有一定的风险暴露压力，商业银行也有足够的抗风险能力将贷款的潜在风险在体系内进行消化。资料来源：银监会，交行金研中心二、社会融资总量及其
4、结构变化对商业银行的影响自 2011 年首次公布以来，社会融资规模已成为在“金融脱媒”背景下更全面地反映整个社会融资状况的一个关键性金融宏观审慎管理指标。社会融资总量及其结构的变化也与商业银行业务和风险状况密切相关。1、社会融资规模持续扩张，结构呈多元化2002 年至 2013 年，我国社会融资规模由 2 万亿元增长到 17.29 万亿元，其中仅 2011 年受“稳中偏紧”的货币信贷总量调控及监管部门整顿银行表外业务等政策性因素影响，社会融资规模有所下滑，其他年度年均实现较快增长，且增速大大高于同期人民币各项贷款增长率。资料来源：中国人民银行，交行金研中心随着社会融资规模的增长，融资结构也进一
5、步多元化，银行表内融资虽仍为社会融资的主渠道，但“一家独大”的格局正逐渐改变。2013 年社会融资规模中，银行表内融资（含本、外币贷款）增加 9.48 万亿元，占比为 54.5%，较2010 年以前 70%以上的水平显著下降；银行表外融资（含委托贷款、信托贷款和银行承兑汇票）增加 4.71 万亿元，占比为 30%，成为社会融资中增长最快的项目；直接融资（含企业债券融资、非金融企业境内股票融资及其他）增加2.02 万亿元，占比为 11.68%，2009 年后首次出现下降。如果从长期视角观察，金融脱媒所导致的银行表内融资占比快速下降的趋势更为明显。资料来源：中国人民银行，交行金研中心虽然社会融资规
6、模呈现一定的多元化趋势，但在资金的来源和流向上仍存在结构性问题，而这些问题的出现明显对商业银行风险状况的稳定不利。首先，直接融资发展仍然不足，银行仍是社会融资的主渠道。一方面，受到股市低迷和 IPO 高频率、长时间暂停等因素的影响，股票融资长期得不到有效发展。而债券融资虽然有一定增长，但增速也相对较慢，且波动性较大。到2013 年，企业债券融资和股票融资均出现较大幅度的下降，直接融资在总融资中的占比已经回落到 2007 年以前的水平。另一方面，银行表外融资替代了表内融资占比下降后的市场空间。表面上看融资渠道开始多元化，然而表外融资项目不但与银行仍有千丝万缕的联系，融资的风险仍相对集中于银行；而
7、且由于表外监管体系尚不健全，非常规操作空间较大等问题的存在，这部分融资的流向难以控制，与表内融资相比反而效率较低。其次，受到资金流向的制约，社会融资的增长仍未充分发挥对实体经济应有的支持作用。数据表明，近两年来多增的社会融资，尤其是表外融资，有相当部分流向房地产和地方政府融资平台。以信托贷款为例，2013 年上半年投向这两个领域的占比约 50%。这可能导致两方面问题，一是制造业、包括众多中小企业融资环境受到挤压，进而影响到总体经济增速；二是由于房地产企业和地方融资平台往往能够承受较高的融资成本，其融资行为事实上推高了总体的融资利率，是实体经济融资成本居高不下的重要原因之一。2、影子银行规模和风
8、险总体可控我国广义的影子银行应该是指在商业银行之外提供替代性融资服务的信托公司、券商、保险、私募基金、风投、典当行、小额贷款公司等，当然也包括了地下钱庄等民间借贷组织；我国狭义的影子银行（即监管部门眼中的影子银行）则仅限于民间借贷等地下金融市场，以及部分未被监管到的非银行金融机构或业务。经测算，截至 2013 年上半年末，广义影子银行的实际规模可能在 16-18 万亿元左右，而风险较高的狭义影子银行规模则在 3 万亿元左右。当前，我国影子银行的确潜藏着一定风险，尤其是部分非银行理财产品的流动性风险、高利借贷的违约风险等值得警惕，但对此不宜过分夸大。第一，不应将我国影子银行与西方国家的影子银行混
9、为一谈。与衍生品发达、杠杆率高、规模庞大的欧美影子银行相比，目前我国各类影子银行业务规模较小，衍生品不发达、杠杆率较低；而监管覆盖面相对较广，其风险可控程度也较高。尽管我国部分影子银行也存在风险隐患，但充其量只能是局部问题。第二，不应在广义影子银行相对庞大的数量与狭义影子银行的高风险属性之间划上等号。广义影子银行是一个中性的概念，而狭义影子银行因风险隐患较高而成为监管亟待加强的对象。第三，在总体融资需求平稳增长、特别是房地产和地方融资平台融资需求旺盛、而银行信贷投放受限的情况下，影子银行的发展仍将成为趋势。三、商业银行体系重点风险状况分析1、地方融资平台潜在风险不容忽视2009 年起，政府融资
10、平台贷款风险在银行体系积累的问题就开始引起市场的关注。随着存量平台贷款的逐步归还以及平台融资渠道的进一步拓宽，平台贷款的质量始终得到了较好的控制。至 2013 年，政府融资平台风险状况继续保持稳定，虽然信贷和非信贷融资均出现增长，但非信贷融资已经逐步成为平台的融资主渠道，这种结构性的变化有助于推动平台再融资的进程，在平台信贷政策相对偏紧的情况下，为平台还款提供了一定的资金保障。总体来看，平台贷款资产质量可控，但存在潜在风险。一是平台的信用敞口仍在扩大。根据银监会统计，上半年全口径平台贷款新增约 4000 亿元，已超过去年全年增量（3228 亿元）。全国政信合作业务余额 8041.88 亿元，增
11、长超过 3000 亿，增幅高达 60.34%。根据审计署最新公布的数据，截至 2013 年 6 月末，地方政府依靠债券和信托进行的融资（含负有偿还责任的负债和或有债务）分别达到 1.8 万亿和 1.4 万亿。资料来源：审计署二是平台公司还本付息压力明显增大。一方面，平台贷款已经进入集中还款高峰期，三年内集中到期的贷款占存量的 35%，显示出较大的中短期还款压力。在实际操作中，不乏平台公司通过调整项目建设期等方式与银行协商延长存量平台贷款还款期的案例。而在平台公司新的融资中，虽然大部分用于新增项目的建设，但也有一定的借新债还旧债现象存在。另一方面，平台融资的财务成本大幅提高。由于非信贷融资的占比
12、已经逐步接近 40%，而非信贷融资的成本远高于贷款，新的融资结构下，平台融资的平均成本呈现逐步走高的态势，预计 2013 年比 2010 年至少提高 30%以上，这将使未来平台资金运作的难度大幅增加。三是财政代偿压力巨大。由于平台的投资项目所产生的现金流在现阶段仍不足以归还贷款本息，仍需要地方财政提供代偿支持，因此平台贷款资产质量走势与地方财政的能力密切相关。财政代偿资金主要来源于财政收入和土地收入等两个渠道。据统计，2013 年全国地方债务到期还款 3 万亿元，同比增长超过 60%，约占当年地方财政收入的 50%，远高于同期地方财政收入 15%的增幅。在债务规模不断扩大、财政收入增长放缓而土
13、地价格上涨空间有限的情况下，财政收入与还本付息规模的匹配程度将出现背离，这将会带来越来越大的违约风险。2、房地产贷款安全边际经受挑战近年来，商业银行的房地产贷款在经历了较为完整的房地产市场快速上涨、小幅下跌和企稳回升的周期性考验后，资产质量始终表现出稳健的走势，这与长期以来商业银行对房地产行业相对谨慎的授信政策有紧密的联系。资料来源：国家统计局在近年来房地产贷款政策相对偏紧的情况下，目前房地产贷款约占商业银行人民币贷款的 20%，其中风险相对较低的个人购房贷款占比超过 2/3。由于个人购房贷款抵押率普遍较高，贷款对抵押物的比率一般不高于 70%，为银行贷款提供了一定的安全边际。目前即使有部分地
14、区的房价出现较大幅度的下跌，但由于抵押物价值仍高于按揭贷款，违约情况也并未明显增加。而经过多年的控制和整顿，商业银行对房地产开发贷款的准入要求也不断提高，借款人一般为资质较好的大型开发商，贷款归还有较好的保障；且开发贷款在房地产贷款中的占比较低，即使有个别开发商出现风险，对房地产贷款的总体质量也不会产生大的影响。但值得关注的是，我国商业银行以房产和土地为主要抵押物的抵押贷款占比高达 30%-40%，进一步增加了商业银行对房地产市场的风险敞口。因此房产和土地价格的大幅波动不仅会影响房地产贷款的质量，也会因抵押物价值的下降对其他抵押贷款产生一定负面影响。3、特定领域贷款仍是不良贷款增长的主要来源2
15、011 年下半年以来，受到内外部经济环境和国家产业政策调整等因素的影响，抗风险能力较弱的亲周期企业和行业的盈利能力出现快速下降，且有向上下游企业扩散的趋势，成为商业银行不良贷款增长的主因。一是传统不良贷款多发领域的风险暴露依然较为明显。除“两高一剩”行业外，以钢贸等特定行业和东部沿海地区的外向型企业为代表的中小企业不良贷款增长较快，并且有进一步向其他行业和地区蔓延的趋势。而从上市银行的公开数据看，小微企业贷款的不良率普遍比平均不良率高 1-2 个百分点。二是部分行业的潜在风险开始显现。一些新出现的产能过剩行业积聚的潜在风险已经开始以单点和偶发的形式出现。其中，光伏、机械设备制造、造船和航运等行
16、业由于受到外部需求影响较大，已经有企业出现大幅亏损和经营困难的现象，如果这种趋势进一步演化，未来这些行业的不良率将快速上升。三是贷款风险开始出现向上下游的传统强势企业扩散的趋势。近年来，大型国有企业显示出较强的抗风险能力，一直是商业银行业务拓展的重点。但从近两年的情况看，即使是央企也不再等同于无风险，随着某些行业经营环境的进一步变化，处于产业链上游的央企也开始受到波及。由于这类企业往往贷款规模较大，且涉及较多的机构，对商业银行资产质量将产生较大影响。4、信用风险外部传染正在发展从理论上讲，银行的表外业务可能并不构成信用或市场风险，但由于中国商业银行的特殊地位决定了投资者对银行信用声誉和投资回报的要求。随着表外业务基数的不断扩大，表外业务风险也开始出现向表内转移的趋势，引起了业界和监管部门的高度重视。其中，理财业务（包括银行代销的信托、基金和保险等同业产品）最具代表性。近年来，银行理财或代销的产品本金或收益无法按约定兑付的事件时有发生，提醒商业银行要更多关注表外业务的高速发展中
