《建筑材料行业2013年投资策略：紧盯供给端 把握景气回升区域》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建筑材料行业2013年投资策略：紧盯供给端 把握景气回升区域（26页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建筑 材料 行业 行业研究 /深度 报告 报告摘要： 产能过剩情况下行业协同是水泥股唯一的投资机会 这是一个变革的时代，行业将从需求至上转向供给至上，将从自由竞争阶段逐步跨入垄断竞争阶段，我们看好率先跨入垄断竞争阶段的区域，主要是华东和华中，理由两点：行业成长期，需求第一位。过去十年水泥行业基本维持两位数以上高增长，新增供给都不是大问题，只要新增产能投放基本上很快就可以被市场消化，因此需求是第一位的，水泥股投资核心也在于分析需求增长；行业成熟期，供给第一位。经过十年高速发展，水泥行业已经进入成熟期，增速下滑是大势
2、所趋，但短期之内还不至于出现总量下滑的局面，因此供给是第一位的，水泥股投资核心在于新增供给 少且集中度高的区域，也就是我们提到的率先跨入垄断竞争阶段的区域。 塑料管道行业是建材行业里难得的成长性细分子行业 塑料管道在我国快速发展也就十来年时间， 行业在“四万亿”时期 曾 呈现井喷现象，年均增速 30%以上， 未来行业增速 将回归 10%左右的正常水平；目前我国人均消费量 7 吨，而美国人均消费量为 14 吨，行业至少还有一倍增长空间； 行业集中度低，除中国联塑市场占有率达 10%以外，其他企业市场占有率不到 3%，区域性龙头存在持续做大的空间 ；看好 伟星新材和永高股份 从区域性龙头发展成为全
3、国性龙头。 混凝土管道 行业已经进入快速成长期 水利投资是“十二五”期间投资的一大重点，目前已经提速，下半年混凝土管道订单已经开始集中释放，未来几年仍然是行业爆发式发展期，看好行业未来几年的发展， 但从产业链看，因下游业主过于强势，公司存在盈利增速跟不上收入增速的可能 性。 周期组 合 :海螺 、 华新 、 冀东；成长组 合 :伟星 、 永高 ； 交易性机会 :开尔 、 青龙 、龙泉 水泥板块我们看好东中部地区景气度回升，其中华东区域是最确定 的，其次是华中和华北，推荐标的海螺、华新和冀东；成长性板块我们看好塑料管道行业，未来仍有较大增长空间，推荐伟星新材和永高股份；政府基建项目提速的细分子行
4、业带来交易性机会，推荐受益城轨和脱硝政策的开尔新材，受益水利投资提速的 头青龙管业和龙泉股份 。 重点推荐公司 财务数据简表 重点公司 现价 E 评级 2012011A 2012E 2013E 2011A 2012E 2013E 海螺水泥 14 11 强烈推荐 华新水泥 2 29 19 谨慎 推荐 冀东水泥 2 53 28 谨慎推荐 伟星新材 6 15 12 强烈推荐 永高股份 1 14 11 谨慎 推荐 开尔新材 8 37 22 谨慎 推荐 青龙管业 6 32 18 谨慎 推荐 龙泉股份 5 26 17 谨慎 推荐 资料来源： 民生证券研究院紧盯供给端 把握景气回升区域 建筑材料行业 201
5、3年 度 投资策略 民生精品 建筑材料 行业 2012 年 12 月 11 日 推 荐 维持 评级 行业与沪深 300走势比较 分析师 分析师：王 钦 执业证书编号： 话： 0755相关研究 建材周报 (20121008季度业绩可能超预期 建议积极配置水泥股 建材周报 (20120910螺开始提价，行业拐点初步显现 3. 海螺水泥 (600585) 深度报告(20120713) 再跌就是白菜价，拐点或在 9、 10 月 10%10%沪深 300 深度报告 /建筑材料 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、景气回升是行业主基调，精选确定性
6、个股 . 3 1、水泥股投资标的：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥 . 3 2、成长 股投资标的：伟星新材、永高股份 . 3 3、交易性机会：开尔新材、青龙管业、龙泉股份 . 3 二、行业弱复苏背景下看好过剩程度低的华东 和华中盈利回升 . 4 （一）水泥行业已经全面过剩，而非区域性过 剩 . 4 1、四万亿投资导 致行业整体性过剩，西部过剩程度超过东中部 . 4 2、落后产能淘汰有序推进，为新干产能腾出发展空间 . 6 3、协同条件华东最好，华中和华北次之 . 7 （二）需求弱复苏带来行业增速回升，熟料弹 性大于水泥 . 9 1、房地 产投资对水泥需求的边际效应大于基建投资 . 9 2、土地购置面积和新开工触底回升， 13 年房地产投资增速约 18% . 11 3、政府投资加杠杆空间有限， 13 年基建投资增速回升至 18% . 12 （三）水泥价格存在小幅回升的空间 . 13 三、新型建材 关注水利投资及地产复苏带来的投资机会 . 14 1、塑料管道行业 后四万亿时代增速回归正常 . 14 2、混凝土管道行业 短期已经进入快速成长期 . 15 四、周期、成 长、交易性机会的组合投资 . 16 1、海螺水泥 . 16 2、华新水泥 . 17 3、冀东水泥 .
