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1、 研究源于数据 1 研究创造价值 多方 港澳资讯 68方正 金融工程 类模板 方正金融工程类模板 报告摘要 过去 2 周看空的最重要依据，就是持仓量 22 日移动平均值下降。 总计全周持仓量减少 33925手，持仓量 22日移动平均值当然继续下降。本周五持仓量相比 22 日前，少了 58392 手，这几乎告诉我们，短期内不会看到持仓量移动平均值上升。 综合以上，持仓量继续下降，而且非常 明确 。指标很坚决， 不 论看的人是否坚决。 附图： 沪深 300 期货 4 个合约总持仓量 图 数据来源： 讯，方正证券研究所整理 金融工程 首席 分析师： 高子剑 执业证书编号： 021关研究 2015 年
2、 4 月 7 日， 留意回调风险 00 指数期货 交易分析，高子剑 2015 年 4 月 13 日， 等待预言实现 00 指数期货 交易分析，高子剑 请务必阅读最后特别声明与免责条款 方正证券研究 所证券研究报告 指标很坚决 沪深 300 指数期货 交易分析 金融工程 定期 报告 研究源于数据 2 研究创造价值 金融工程定期报告 连续 创新高 本 周（ 4月 13日 至 4月 17日）现货 4 涨 1跌 ， 全周累计上涨 每个 交易日都 创新高，维持牛市格局。 日 K 线在 60 日均线以上， 季均线斜率向上，大盘 维持 偏多格局。 附表：沪深 300 指数每日行情 日期 开盘价 最高价 最低
3、价 收盘价 涨跌 涨跌幅 1515151515资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图：沪深 300 指数 与 线图（价差基准为 约） 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 等待预言实现 上 篇 报告的标题为 等待预言实现 ，主要内容为： 本周连续 4 天创新高，上周看空的观点失效。是指标失效了，还是把指标解释错了，是本篇分析的任务。 上周看空的最重要依据，就是持仓量 22 日移动平均值下降。本周累计减仓 4942 手，距离 22 日移动平均值的上升，还要加仓 25329 手。持仓量下降依然持续。 4 个交易日，交易节奏都不佳。 研究源于数据 3 研究创造价值 金融工程定期报告 综合以上， 4
4、个合约持仓量 22 日移动平均值仍然在下降，看空指标没变。希望指标的预言会实现，而且我有足够的信心等待预言实现。 本周上涨，上述看 空 的观点 失效 ， 不过，看空的指标异常坚决 。 附表：沪深 300 期货 1504 合约每日行情 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 未平仓量 涨跌 涨跌幅 价差 价差比 15229737 104588 15406142 85608 15427566 58631 1578193 21449 1549826 3483 资料来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 续合约价差 图 与 合约持仓量图 来源： 讯，方正证券研究所整理 持仓量 还在下降 过去 2
5、 周看空的最重要依据，就是持仓量 22 日 移动平均值下降。本周的 5 个交易日， 4 个合约持仓量 与大盘涨跌幅 分别为 ， 、 、 、 +8647 手、 + + + +总计全周持仓量减少 33925 手，持仓量 22 日移动平均值当然继续下降。本周五持仓量相比 22 日前，少了 58392 手，这几乎告诉我们，短期内（ 1 周）不会看到持仓量移动平均值上升。 有朋友提到，持仓量下降，是不是准备转移阵地至上证 50 期货和中证 500期货。我想答案是否定的。至少在周四这两个期货上市后，沪深 300 期货本身的持仓量还是下降。而且，上证 50 期货和中证 研究源于数据 4 研究创造价值 金融工
6、程定期报告 500 期货的持仓量，合计 55993 手。而沪深 300 期货从 3 月 17 日至今，持仓量减少 65361 手，幅度更大。 所以，沪深 300 期货持仓量就是下降，这是无法否认的事实。 交易节奏也偏空 再 看 价差。 周一早盘有低买的力量，上涨初期缩手，一直到 14 点 15 分突破日内新高后，价差才增加。拐点方面， 1 次领先， 3 次落后，效率不佳。 周二和周三，被框在一个范围整理，低点的价差为， 410 点 20 分 ， ， + 413 点 55 分 ， ， + 411 点 15 分 ， ， + 413 点 15 分 ， ， + 415 点 00 分 ， ， +高点的价
7、差是， 411 点 30 分 ， ， + 410 点 35 分 ， ， 414 点 25 分 ， ， 低点有有效的低接；周二的高点追涨过度，其余两个高点在控制范围。 连带的，这两个交易日的节奏也较好，拐点领先 20 次，落后仅 2次。 周四低开，价差放大，成功买在最低点。接下来的上涨中，价差越来越大，尾盘甚至突破 1%。 周五高开后震荡，两个低点的价差是， 10 点 50 分， ， + 13 点 45 分， ， +第一个有买气，第二个退缩了。 连带的，周五的交易节奏 准确度 下降， 2 次落后，都在低点； 3 次领先。 研究源于数据 5 研究创造价值 金融工程定期报告 全周来看，周一和周五的节
8、奏不佳，中间 3 个交易日 尚可 。 附图：沪深 300 期货 1504 合约 5 分钟 价差 图 来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 沪深 300 期货 1504 合约 多方损益 来源： 讯，方正证券研究所整理 附图： 沪深 300 期货 1505 合约 多方损益 来源： 讯，方正证券研究所整理 研究源于数据 6 研究创造价值 金融工程定期报告 上涨，多方亏损 “上涨，多方亏损”， 已经发生两 周 ，本周继续发生 。总计多方在 损 37347 万元。问题依然在追涨杀跌，和持仓量下降。 指标很坚决 综合以上，持仓量继续下降，而且非常明确。指标很坚决，不论看的人是否坚决。 研究源于数据 7
9、研究创造价值 金融工程定期报告 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规 渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 方正证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本
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12、式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“方正证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级的说明： 强烈推荐：分析师预测未来半年公司股价有 20%以上的涨幅； 推荐：分析师预测未来半年公司股价有 10%以上的涨幅； 中性：分析师预测未来半年公司股价在 10%之间波动； 减持：分析师预测未来半年公司股价有 10%以上的跌幅。 行业投资评级的说明： 推荐：分析师预测未来半年行业表现强于沪深 300指数； 中性：分析师预测未来半年行业表现与沪深 300指数持平； 减持：分析师预测未来半年行业表现弱于沪深 300指数。 北京 上海
