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1、熊猫资本:会“功夫”的投资暖男2017 年 6 月 11 日，是熊猫资本两周岁生日。一家成立仅两年的新晋 VC，不仅有 “爆款”摩拜单车问世，也投出了米么金服、凹凸租车、一智通等明星项目，迅速从一众本土新 VC 中脱颖而出。 这家由李论、梁维弘、李心毅、毛圣博共同发起成立的投资机构，常被冠以“温暖” 、 “有趣”、 “欢脱”、 “有态度”等多重个性化标签。正是四位风格迥异的年轻人，在“打造本土最优秀长青基金”的理想感召下走到了一起。 两年后的今天，李论在一次次向媒体复盘案例时常说， “我们的下一个摩拜在哪里？” 更重要的，在度过一期基金“ 丰收期” 后，李论和团队思考更多的，是熊猫资本 2.0
2、 阶段体系的搭建和赛道布局。 一路走来，年轻的熊猫资本，如何获得 LP 和创业者的信赖？四位“功夫 ”暖男合力打磨的“爆款”摩拜背后，折射出哪些投资逻辑和未来思考？ 四位“暖男” 搭建的早期 VC 创立熊猫资本前，李论曾在合力投资投了 17 个项目，账面回报都不错。 “我发现国内做互联网投资，时刻都在接触最新鲜事物，可回头看，投资人却活得很传统。 ”李论认为，如今的VC 也该换种品牌运营模式开创一家真正体现合伙人文化特质的、公正而透明的基金。 到了 2015 年，他感觉再不抓住机会做点什么就晚了，首先找到了当时的策源创投合伙人梁维弘。梁维弘性格稳健，对出来“单干” 略显犹豫。 但另一个事实摆在
3、面前：资本市场发展越来越快，随着 2005 年沈南鹏离开携程加盟刚刚进入中国的红杉资本，熊晓鸽带领 IDG 完成最初互联网投资布局十年后，继承他们衣钵的新生代 80 后投资人们开始崭露头角，创办自己的基金。 2016 中国产业投资基金专题研究报告显示：2014 年中国基金募集形势整体好转，当年新成立基金 305 只，较上年度同比增长 83.73%，已获披露基金募资金额较上年同比增加 198.95%，达 3958.44 亿元。 梁维弘慢热，行业发展却在加速。 “市鋈染屯叮价格便宜就投，我对当时圈内风行的投资决策不太适应。 ”梁维弘坦言。但募资形势的向好，VC 年轻化的浪潮，也让他确信这是个难得的
4、时间点。思考四个月后，他决定加入李论的“ 创业计划” 。 而原达泰资本投资总监李心毅的加入，却更为迅速。面对李论和梁维弘抛出的橄榄枝，这个天生就想着创业的温州人，几乎没有犹豫就答应了。 最后加入的是原启明创投副总裁毛圣博。生于 1983年的毛圣博在创始人中年纪最小。他坚信任何创业，时机是最重要的，即是否到了一个大的风口、是否具备了真实的市场需求，之后他才考虑股权架构、竞品分析等更细的东西。 熊猫背后的 LP，不乏红杉资本等知名机构名字，在新基金募资时，LP 不仅看重合伙人过往业绩，更看重团队间的互补与默契。对此毛圣博颇有感触：由于我们四人有着不同的经历和价值观，看问题也常有不同，甚至会“吵得面
5、红耳赤” 但其实是对事不对人，因为创业做新基金，看重的就是这种彼此坦诚的合作关系，这是 LP 信任我们的前提。 创业型的“合伙人文化 ”，更决定熊猫资本是一家把创业者奉为主导的机构。不同于大多机构常做的创业路演，熊猫资本亲近创业者的方式也很特别“熊猫私厨” ，常常召集一众创业者或投资人吃饭聊天，四位合伙人甚至亲自为他们下厨。这个特别的点子来自李论，爱美食的他，在上海还经营着一家日料餐馆。 当然不只吃饭聊天。深耕人才库是李论开设“熊猫私厨” 的直接目的。利用机构人脉为创业者搭建一个平台，吸引更多潜在创业者交流他们的故事。 “挂号网 CEO 廖远杰、找钢网 CEO 王东都来过这里每次都会收到两三百
6、个BP，有些传统领域的人，聊着聊着就想创业了。 ” 群力打磨“爆款 ”摩拜 2016 年，成立不足一年的熊猫资本，便接连斩获了米么金服、凹凸租车、五百家和一智通等成长不错的项目。但纠结随之而来彼时团队磨合日渐成熟的熊猫资本，正在期盼“爆款” 的出现，他们希望熊猫资本真正走入公众视野。 恰逢其时，摩拜 CEO 王晓峰找上门来。 如今摩拜故事众人皆晓。仅仅一年时间，就渗入五彩斑斓的大都市。就在 6 月 16 日，再次完成了最新一笔超过 6 亿美元融资，刷新了共享单车诞生以来单笔融资的最高纪录，注册用户过亿，前景可期。而熊猫资本作为摩拜B 轮领投方，也一度声名鹊起。 尽管熊猫资本早已不想过多重复摩拜
7、故事，但不可否认的，这家致力于早期投资的新晋 VC，在 B 轮和随后两轮却以数千万美元重注摩拜。外界看来，其前后决策和战略眼光，都值得称道。 李论将与摩拜的结缘，看成是“偶然中的必然” 。 他回顾说：“我与王晓峰本是旧识，彼时他还是 Uber上海总经理。2015 年年底得知他准备离职创业，便一起喝咖啡询问他日后的去向。他当时只说要用中国廉价劳动力和硬件优势，推出一个可改变中国的商业模式 。直到2016 年 3 月，王晓峰又告诉我已入职摩拜，后续融资遇阻，很多投资人都因看不懂模式而不敢接棒。这时才想到曾经谈过的熊猫资本” 事实上，熊猫资本的入局极为戏剧性。祥峰中国基金投资总监赵楠曾公开表示，自己在 2016 年 4 月 26 日找到王晓峰投资摩拜，却被告知已有一家基金提前两天入局。这家基金，正是熊猫资本。 早于竞争对手的两天，看似“偶然” ，现在看对熊猫资本却是关键性的。这印证了梁维弘当初“田忌赛马” 的比喻。但在案例复盘时，李论却坚信这是团队打法成熟的“必然” 。 “第一次听王晓峰描述摩拜我很兴奋那不是普通的自行车，是智能硬件新物种！”他向中外管理讲述：我们内部有个分工，硬件毛圣博负责，第二次去摩拜便拉上了他。没想到第一个反对的也是他。他当时质疑：“摩拜只有几百辆车，车辆被盗、被损坏，这账能算过来吗？”金牛座的毛圣博，有着与年纪不相称的老道。
