《财务管理部分练习题及参考答案》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理部分练习题及参考答案（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、作业参考答案财务分析案例资料：某上市公司 2007 年有关资料如下：表 1 资产负债表（简表） （2007 年 12 月 31 日） 单位：万元项目 年初数 年末数货币资金 3000 2400短期投资 7000 19480应收账款 16240 17720存货 29000 32800.流动资产小计 65400 72400固定资产净值 59600 67600资产总计 145000 158000短期借款 1800 19200应付账款 15200 20400.流动负债小计 38600 50000长期借款 76000 76000负债合计 114600 126000.股东权益合计 30400 32000负
2、债和股东权益总计 145000 158000说明：（l）公司股份总额为 15 000 万股，每股面值 1 元。（2）公司 2007 年 12 月 31 日每股市价为 1098 元。表 2 利润表（简表） （2007 年度） 单位：万元项目 上年数 本年累计数主营业务收入 90000 103000减：主营业务成本 63500 71200主营业务税金及附加 5400 6000主营业务利润 21100 25800加：其他业务利润 1500 0减：营业费用 8100 8800管理费用 4000 4300财务费用 3500 4000营业利润 7000 8700.利润总额 6000 6800减：所得税 1
3、800 2200净利润 4200 4600说明：财务费用全部为利息支出。要求：1.利用以上资料，计算有关比率并填入下表的方框空格中。2分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况。分析与提示：1计算并在方框空格中填表如下：项目 2007 年 12 月 31 日 2007 年度 行业平均值一、偿债能力指标1流动比率2速动比率3资产负债率4利息倍数1.450.7980%2.72.001.0040%8.00二、营运能力指标1应收账款周转率应收账款周转天数2存货周转率存货周转天数3流动资产周转率4固定资产周转率5总资产周转率6.07 次59 天2.3 次156 天1.49 次1.6
4、2 次0.68 次6 次60 天6 次60 天2 次1.5 次1 次三、盈利能力指标1主营业务利润率2总资产报酬率3净资产收益率25.05%7.13%14.74%22%5%8%四、发展能力分析1营业增长率2总资产增长率3净利润增长率4净资产增长率14.44%8.97%9.52%5.26%10%8%7%7%五、市场评价1市盈率2市净率35.85.153042利用以上资料，分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况；（1）公司流动比率、速动比率和利息倍数均大大低于行业平均值，资产负债率高出行业平均值 1 倍，表明公司偿债能力弱。进一步分析可知，公司 2002 年末流动负债增长
5、2953，大大高于流动资产增长水平，其中应付账款增加最多（达 5200 万元） ，表明公司短期已面临较大的偿债压力。（2）公司应收账款的周转速度与行业平均值相当，表明收账情况正常。但存货的周转速度约为行业平均值的一半，而且存货增长速度较快（达 1310） ，可能存在销售不畅、存货积压现象。相对而言，固定资产周转速度要略高于行业平均水平，表明固定资产运行情况良好。但由于流动资产的周转速度慢，导致公司资产整体的营运效率较低。（3）公司主营业务利润率、总资产报酬率和净资产收益率均高于行业水平，表明公司具有较强的盈利能力。特别是在公司维持较高的负债水平情况下，主营业务利润率、总资产报酬率较高对公司净资
6、产收益水平的提高具有重要作用。（4）除净资产增长速度低于行业平均值外，公司的营业增长率、总资产增长率、净利润增长率均高于行业平均水平，表明公司具有较强的发展能力。（5）公司的市盈率、市价与账面价值比率高于行业平均值，表明尽管公司的偿债能力较弱，但由于公司维持有较高的盈利能力和水平，市场对公司的未来前景与发展仍然充满信心。货币的时间价值作业1 某投资项目预计 4 年后可以获得收益 500 万元，按年利率 10%计算，这笔收益的现在价值是多少？解：Pv=Fv P/F（i ，n）=500 P/F（10% ，4）=5000.6830=341.5 万元2 A 公司和你公司商议借款 42000 元，款项于
7、明年年初支付，A 公司承诺从明年年末开始，每年年末还本付息额均为 6000 元，连续 10 年还清。假设预期最低借款利率为 8%，问公司是否可以借出款项？解：6000 元普通年金的现值 Pv=AP/A（i ，n）=6000P/A（8%，10）=6000 6.7101=40260.6 元，小于借款额42000 元，因此不应借出。3 某人现年 45 岁，希望在 60 岁退休后 20 年内每年年初能从银行得到 3000 元，他从 46 岁开始必须每年末存入银行多少钱才行？设年利率为 12%.解：假设从 46 岁开始必须每年末存入银行 A 元，那么：AF/A（12%，15）=3000 P/A （12%
8、 ， 19）+3000A=673.21 元4 某人年初从银行贷款 20 万买房，年利率为 6%，若采用等额本息法，在 10 年内还清，那么他每个月月末必须还多少钱？解：设每个月需偿还 A 元，那么：Pv=AP/A（6%/12 ，1012）=200 000 A=2220.41 元作业 2 风险与收益原理1 你的投资组合有 20%投资于股票 Q，20%投资于股票 R，10%投资于股票 S，50%投资于股票 T。这些股票的 系数分别是0.7、0.9、1.3 和 1.9，计算投资组合 系数。解：投资组合 系数=20%0.7+20%0.9+10%1.3+50%1.9=1.42 一只股票的 系数为 1.2
9、，期望收益率为 14%，无风险资产的收益率为 5%。（1） 由这只股票和无风险资产组成权重相等的投资组合，其期望收益率是多少？（2） 如果投资组合的 系数为 0.7，两种资产的权重分别是多少？（3） 如果投资组合的期望收益率为 11%，投资组合的 系数应该是多少？解：（1）E（R）=50%14%+50%5%=9.5%（2）设投资于股票资产的权重为 w，那么投资于无风险资产的权重为 1w 则：0.7=w1.2+（1w）0W=0.7/1.2=0.58根据 14%=5%+1.2（ E(R 市场 )-5%） ，E(R 市场 )=12.5%若投资组合期望收益率为 11%，则 11%=5%+ （投资组合）
10、 （12.5%-5%） （投资组合） =0.8长期筹资决策练习题1、W 公司优先股每股发行价格为 32.5 元，按照协议每股派发现金股利为 2.5 元，计算该优先股的资本成本。7.69%5.32PpDK2、B 公司普通股股价为每股 58 元，公司每年将 50%的税后利润用于支付现金股利，最近一期的现金股利为每股 4 元，而 5 年前的每股收益（每股税后利润）为 5 元，预计公司税后利润未来的年增长率仍维持过去 5 年的速度不变。公司如果发行新股，发行成本预计为8%，请计算：（1） 利用留存收益筹资的资本成本。（2） 利用发行新普通股筹资的权益资本成本设税后利润年固定增长率为 g(1) 则 g=
11、9.86% Ks=24)(55g %43.1758)(4g(2)Ks= %09.18)1(83、S 公司是一家无负债公司，其普通股股票的 系数为 1.5，问:（1） 如果市场组合的期望收益率为 14%，无风险收益率为 6%， S 公司的权益资本成本是多少？（2） 如果 S 公司普通股的 系数为 0.9，该公司是否应该接受一个投资收益率为 15%的投资项目？(1) Ks= (14%-6%)=18%5.1%6)(FmFK(2) K = =6%+0.9(14%-6%) =13.2%s因为投资收益率为 15%的投资项目收益率大于 S 公司的资本成本， 所以应该接受。4、公司计划发行期限为 20 年、票
12、面利率为 10%，每半年付息一次、面值为 1000 元的企业债券。如果该债券的发行价格为每张 920 元，公司所得税税率为 40%，请计算该债券的税后成本解：若不考虑货币时间的价值：该债券的资本成本（税后成本）=100010% （1-40%）/920=6.52%若考虑货币的时间价值，可以使用债券估价模型，设购买该债券的实际年投资收益率为2r，那么半年期投资收益率为 r，根据债券的估价公式：= =920 r=5.53% nnttMrIV)1()(140401)1()(%5rtt实际投资收益率 2r=11.06% 该债券的资本成本（税后成本）=11.06%（1-40%）=6.64%6.25%5、Q
13、iFa 公司资本结构如下：发行公司债券 400 万元，利率 12%，发行费率 3%,公司所得税税率为 33%；发行普通股 600 万元，每股市价为 20 元，预计筹资费用率 5%，第一年预计发放股利为每股 2 元，以后每年的股利增长率 6%，计算该公司资本的加权平均资本成本。Kb=40012%(1-33%)/（400（1-3%） ）=8.29%Ks=2/(20(1-5%) + 6% =16.53%加权平均资本成本 Wacc=8.29% 400/(400+600) + 16.53 600/(400+600)=13.23%短期筹资决策练习题1.某公司向银行借入短期借款 10 000 元，期限 1
14、年，借款及利息支付的方式同银行协商后的结果是，银行提出三种方案：（1） 正常期末付息（又称收款法付息） ，年利息率为 6.6%；（2） 如采用贴现法付息（贴现借款） ，年利息率为 6%；（3） 补偿性余额借款，银行要求补偿性余额比率 10%，期末付息，年利息率为 6%；（4） 半年计息一次，年利息率 6.4%，请问，你如果是公司财务经理，选择哪种利息支付方式？说明理由。（提示：比较各种方案的实际利率）采用贴现法付息时实际利率：（10000*6% ）/10000*（1-6%）=6.4%补偿性余额借款时实际利率：10000*6%/10000*（1-10%）=6.67%半年计息一次时实际利率：（1+
15、6.4%/2 ） 2=6.5%固定资产投资决策练习题一、选择题1某固定资产投资项目，当折现率为 15 % 时，净现值等于 500 万元；当折现率为 17 时，净现值等于-500 万元。则该固定资产投资项目的内含收益率为：(B) A14.5 % B16 % C17.5 % D18 %2下列固定资产投资决策方法中，属于折现方法的有： (BDE）A投资回收期法 B净现值法 C投资收益率法 D内含收益率法 E现值指数法二、计算题2假设准备投资开一家电器经销店。初期投资 200000，发生在期初。未来五年中期望的各年收益分别是 20000、40000、60000、90000、130000.假定贴现率为 8%。假设第三年年初要重新装修门面付出 40000，则该项投资的净现值是多少？NPV=20000/(1+8%) + 60000/(1+8%)3 + 90000/(1+8%)4 + 130000/(1+8%)5 200000=20776.96 元3一个项目初始投资是 435.44 元，第一年的现金流量是 100 元，第二年 200 元，第三年300 元，求 IRR 是多少？如果我们要求的收益率是 18%，是否应该接受此项目呢？100/(1+i) + 200/(1+i)2 + 300/(
